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　　去年巨虧82億元的中國鋁業(yè)，變賣資產(chǎn)似乎已經(jīng)逐步成為其扭虧的慣用手法。

　　10月18日晚間，中國鋁業(yè)正式發(fā)布公告稱，中國鋁業(yè)下屬香港公司擬轉(zhuǎn)讓的中國鋁業(yè)鐵礦控股有限公司（簡稱中鋁鐵礦）65%股權交易價格已基本敲定，該交易價格將達到20.67億美元。

　　值得注意的是，本次交易已經(jīng)是中國鋁業(yè)在今年內(nèi)第三次變賣自己的資產(chǎn)，而且其所剩資產(chǎn)也已大多不可能繼續(xù)出售。盡管如此，其半年報顯示，中國鋁業(yè)今年上半年又再度虧損6.23億元，全年扭虧前景依然堪憂。

　　甩賣資產(chǎn)進行時

　　當前，中國鋁業(yè)正不遺余力地甩賣自己的資產(chǎn)。

　　根據(jù)中國鋁業(yè)發(fā)布的公告顯示，中國鋁業(yè)下屬香港公司將正式轉(zhuǎn)讓中鋁鐵礦65%的股權，交易價格將達到20.67億美元，而中國鋁業(yè)母公司中鋁公司，其旗下的全資子公司中鋁海外控股將成為該轉(zhuǎn)讓股份的接盤者。在此次轉(zhuǎn)讓股權的同時，中鋁香港還將向中鋁海外控股轉(zhuǎn)移其對國家開發(fā)銀行的借款債務4.3875億美元。

　　中鋁鐵礦是中國鋁業(yè)在幾內(nèi)亞西芒杜項目的投資主體，中鋁香港持有其65%的股權。截至2012年12月31日，中鋁鐵礦的資產(chǎn)總額為18.43億美元，其中對西芒杜項目長期股權投資成本為18.36億美元。

　　據(jù)了解，幾內(nèi)亞西芒杜項目是世界上最大的在建鐵礦之一，也是整個非州目前預計投資規(guī)模最大的礦產(chǎn)項目。該項目由中鋁和力拓合資開發(fā)的，但是現(xiàn)在的進展并不順利，目前正面臨推遲投產(chǎn)的現(xiàn)狀。幾內(nèi)亞礦業(yè)部長穆罕默德·拉明·福法納透露，幾內(nèi)亞的西芒杜礦業(yè)項目將無法達到2015年按期投產(chǎn)的目標。

　　卓創(chuàng)資訊鋁業(yè)分析師張猛表示，“中國鋁業(yè)的負債率因為幾內(nèi)亞項目的投資以及去年的并購寧夏發(fā)電等活動而急劇攀升，去年整個公司新增負債218.44億元，僅年度財務費用就達46.64億元，現(xiàn)在通過甩賣資產(chǎn)的方式，也能為自己甩掉一部分債務。”

　　實際上，這已經(jīng)不是中國鋁業(yè)今年第一次甩賣自己的資產(chǎn)了。今年5月份，中國鋁業(yè)就曾集中甩賣旗下八家鋁加工企業(yè)對應的股權，標的物總估值達到近80億元，隨后，中國鋁業(yè)又甩賣了旗下河南鋁業(yè)以及青島金屬近17.56億元的債權，而兩次甩賣的時間也僅僅相隔一周。

　　接盤者，母公司

　　中國鋁業(yè)在甩賣資產(chǎn)上動作頻出引人關注，作為其母公司的中鋁公司也因?qū)覍野缪萁颖P者備受熱議。

　　今年以來中國鋁業(yè)總共三次甩賣自己旗下的資產(chǎn)，而這些出售的資產(chǎn)最終都由其母公司中鋁公司直接或間接地出手接盤。其中，中鋁公司接手了中國鋁業(yè)旗下集體“打包”甩賣的八家子公司以及其中兩家公司價值17.5億元的債權，而中鋁鐵礦則由中鋁公司旗下的中鋁海外控股接手。

　　根據(jù)統(tǒng)計，為了獲得這些資產(chǎn)，中鋁公司累計向中國鋁業(yè)支付超過了200億元。母公司頻頻出手為子公司保駕護航的意圖非常明顯。

　　事實上，通過母公司頻頻輸血的方式的確在短時間內(nèi)可以起到扮靚財報的作用，而這一做法在行業(yè)里也屢見不鮮。但這樣的做法是否真的能夠幫助中國鋁業(yè)走出去年82億巨虧的泥潭？從現(xiàn)有的情況來看，局面似乎并不如想象中順利。

　　根據(jù)公司半年報公布的業(yè)績來看，盡管上半年中國鋁業(yè)成功將旗下八家盈利狀況堪憂的子公司出售給中鋁公司，但是公司依舊虧損達6.23億元，如果今年無法達成扭虧，明年將遭遇“披星戴帽”的尷尬境地。

　　除此之外，本次甩賣鐵礦股權似乎同樣沒有給中國鋁業(yè)帶來最直接的好處。“中國鋁業(yè)此次轉(zhuǎn)讓行動中,有關項目整體價值雖然已高于公司賬面值的70%，但有關資金并非即時全數(shù)入賬，而第一筆資金更需等2014年底才能回收。”巴克萊資本發(fā)布的研究報告中稱，“即使公司現(xiàn)階段可全數(shù)收回今年所公布出售資產(chǎn)交易，公司仍存有超過200%負債比率，因此投資評級依然維持在減持。”

　　賣資產(chǎn)能否扭虧？

　　“今年中國鋁業(yè)一系列動作都是為了扭虧這一目標，而在另一方面，公司在幾內(nèi)亞的投資進展也并不順利，逐步高漲的投資成本給公司在資金上添加了巨大的壓力，所以公司希望能夠通過甩賣中鋁鐵礦來降低資產(chǎn)負債率，改善現(xiàn)金流。”張猛告訴記者。

　　不過，市場上有不少投資者對于中國鋁業(yè)變賣資產(chǎn)扭虧的行為提出質(zhì)疑，“中國鋁業(yè)現(xiàn)在靠賣資產(chǎn)來減虧，但是半年報的業(yè)績還是虧損，而且上半年賣了資產(chǎn)以后，整個上市公司的規(guī)模減少了150億元，如果下半年情況仍然不理想，公司難道還要繼續(xù)變賣資產(chǎn)嗎？”一位投資者向記者表達了疑慮。

　　“后期中國鋁業(yè)繼續(xù)變賣資產(chǎn)的可能性變得非常小。”張猛告訴記者，“中國鋁業(yè)的優(yōu)勢是電解鋁資產(chǎn)，現(xiàn)在上游氧化鋁跟下游鋁加工的相關資產(chǎn)基本上已經(jīng)賣出完畢，剩下的都會是公司虧損較小或者說盈利能力比較強的資產(chǎn)了。”

　　然而行業(yè)的持續(xù)低迷，也為中國鋁業(yè)能否成功扭虧蒙上了一層厚厚的陰影。雖然公司半年報顯示虧損幅度較去年有明顯下降，但如果除去甩賣資產(chǎn)的獲利，其主營業(yè)務電解鋁以及原鋁仍然在虧損線上徘徊。

　　“中國鋁業(yè)今年扭虧幾乎不可能。”張猛說，“去年鋁均價15630元/噸，中國鋁業(yè)還虧了82億，而公司主營業(yè)務電解鋁的價格今年一直沒有提升，鋁價就沒上過15000元/噸，因此今年公司還會繼續(xù)虧損，盡管最近這段時間中鋁的動作都是為了扭虧，但是要實現(xiàn)扭虧，今年幾乎無望。”

　　相對于外界對其扭虧前景的不看好，中國鋁業(yè)方面則顯得相當樂觀，其相關負責人在接受記者采訪時表示，當前，中國鋁業(yè)正按照母公司中鋁公司的統(tǒng)一部署，進行戰(zhàn)略調(diào)整，將擴大在優(yōu)質(zhì)資源開發(fā)、氧化鋁和煤電鋁一體化等方面的競爭優(yōu)勢，盡管面臨著十分嚴峻的市場形勢，但中國鋁業(yè)扭虧的信心和決心仍然十分堅定。