|
|
|
|
 首頁>> 市場行情>> 國內(nèi)行情>> 正文 |
| 受需求旺盛導(dǎo)致的低庫存支撐 期鋁市場仍顯強(qiáng)勢 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2006-11-16 10:28:45，閱讀：
|
受需求旺盛導(dǎo)致的低庫存支撐，國內(nèi)外鋁價仍顯強(qiáng)勢。因關(guān)稅調(diào)高導(dǎo)致的國內(nèi)外比價調(diào)整將在震蕩中重新定位；而基本面存在的不利因素主要在于氧化鋁價格持續(xù)下跌，導(dǎo)致電解鋁生產(chǎn)成本大幅降低以及產(chǎn)能存在迅速擴(kuò)張的可能性。其次國際原油及銅保持弱勢，世界經(jīng)濟(jì)走向存在不確定性，因此有理由對當(dāng)前鋁價上漲保持警惕。目前鋁上漲勢頭明顯受阻，后市將可能保持高位震蕩。
上周滬鋁震蕩較大，主要受政策性利空和外盤起伏影響。上周主力合約AL0701收盤20500元以下，較前周上漲720點(diǎn)，盤面繼續(xù)保持遠(yuǎn)期合約貼水的價格結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征。在國際金屬市場中，LME銅周五破位下行，帶動倫鋁大跌。倫鋁上周收盤于2731.5美元，下跌53.5美元�，F(xiàn)貨升貼水方面，LME現(xiàn)貨／三個月期貨進(jìn)一步升水至12美元。倫鋁上漲的主要因素有庫存處于較低水平、成本提高以及比價效應(yīng)開始發(fā)揮作用。但目前銅大跌不可避免促使鋁跟跌。
中國電解鋁出口關(guān)稅大幅提高的消息促使期鋁價格大跌。上月底財政部政策決定自11月1日起，電解鋁的出口關(guān)稅將由5%調(diào)高為15%，而氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅則由5.5%下調(diào)至3%。由于中國是電解鋁的凈出口國，過去9個月月均凈出口達(dá)4萬噸左右。這一政策將使中國電解鋁出口大幅減少，支撐國際市場鋁價，國內(nèi)外鋁價將不得不重新定位，理論上國內(nèi)外比價將由原來的7.5左右修正為6.95，滬鋁的修正空間將在1000元左右；其次，鋁材的出口稅率并沒有變，仍享受11%的出口退稅率，估計未來電解鋁會更多的以鋁材和鋁制品的形式出口，從而逐漸抵消電解鋁稅率改變的影響。
國內(nèi)鋁庫存水平仍然較低，鋁價走高，但難以大量吸引倉單，國內(nèi)鋁庫存仍保持偏緊的局面。截止11月10日，上期所鋁庫存可交割貨物量為23005噸，減6633噸，注冊倉單4755噸，較上周減924噸。交割庫鋁資源量持續(xù)減少，反映當(dāng)前鋁資源量供應(yīng)偏緊，支持滬鋁價格。前期鋁庫存資源量及注冊倉單量曾連續(xù)十五周大幅降低，進(jìn)入低庫存時代。目前滬鋁資源量和倉單仍處于較低水平。鋁價上漲必然導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)能快速恢復(fù)，生產(chǎn)商也會加大在期貨市場的保值力度。目前LME鋁庫存量下降至68萬噸左右。因消費(fèi)旺季來臨，需求增加，全球庫存處于低水平，是支持倫鋁上漲的重要原因。
國內(nèi)鋁現(xiàn)貨價格略有下跌。截止11月10日上海地區(qū)長江現(xiàn)貨鋁錠價格報收在20740元／噸，比前周下降660元。廣東市場現(xiàn)貨價格報價在21560元／噸。上海地區(qū)電解鋁需求仍比較旺盛，同時鋁錠到貨量增多，庫存量將有所上升，壓制現(xiàn)貨價格。市場需求旺盛的原因是，前期國內(nèi)鋁價超跌，而且市場在鋁制品出口退稅稅率政策兌現(xiàn)前后出口愿望一直較強(qiáng)，導(dǎo)致鋁制品出口大幅增加。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)字，1-8月份國內(nèi)鋁材產(chǎn)量491.97萬噸，同比增33.40%，拉動國內(nèi)對原鋁的需求。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年前8個月，我國累計電解鋁產(chǎn)量為589.4萬噸，同比增16.7%。而且，隨著氧化鋁價格的大幅下跌，電解鋁閑置產(chǎn)能的啟動速度也在加快，預(yù)計今年我國電解鋁產(chǎn)量將達(dá)到920萬噸。
氧化鋁價格趨跌，形成進(jìn)口氧化鋁與國產(chǎn)氧化鋁相互競價局面，電解鋁生產(chǎn)成本顯著下降。十月份以五礦集團(tuán)為代表的進(jìn)口氧化鋁報價下調(diào)至2800元／噸，而中國鋁業(yè)則再次調(diào)降國產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨價格，由2950元／噸降至2400元／噸。此前中鋁在9月26日第三次調(diào)降國產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨價格，由3800元／噸降至2950元／噸；在8月31日下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價22.4%，由每噸4900元降至3800元；8月7日氧化鋁報價下調(diào)了13.3%，由年度最高5650元／噸降至4900元／噸。氧化鋁價格下跌與國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能釋放有關(guān)。總體上因我國電解鋁行業(yè)仍處于擴(kuò)張態(tài)勢，增加了氧化鋁的需求量。自3月開始國內(nèi)部分氧化鋁新建產(chǎn)能投產(chǎn)，氧化鋁的供應(yīng)量大增，增幅超過了電解鋁的增長速度，從而抑制其價格走高。據(jù)統(tǒng)計，1-6月中國氧化鋁產(chǎn)量達(dá)到595萬噸，同比增50.6%，同期電解鋁產(chǎn)量同比僅增18.1%；同時我國氧化鋁進(jìn)口量呈現(xiàn)下降的局面，直接原因是國內(nèi)價格下跌到低于國際市場價格。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2005年氧化鋁進(jìn)口量為702萬噸，較上年增長19.6%；而2006年前9月共進(jìn)口526萬噸，同比減少-1.50%。預(yù)計我國氧化鋁年生產(chǎn)能力將很快達(dá)到3000萬噸，隨著氧化鋁產(chǎn)能在2007年以后的釋放，全球氧化鋁將進(jìn)入過剩周期。后期氧化鋁價格下跌壓力依然存在，估計最終會在2500元／噸左右企穩(wěn)。
目前氧化鋁價格下跌減弱了電解鋁的成本支撐。但電價呈上調(diào)趨勢，又增加了電解鋁的生產(chǎn)成本。近期全國銷售電價上漲2.5分／度。如果以每噸電解鋁耗電15000千瓦計算，每噸電解鋁成本增375元。綜合起來，若以氧化鋁報價2950元／噸計，每噸電解鋁的平均生產(chǎn)成本已降至14400元左右。而主要電解鋁生產(chǎn)企業(yè)氧化鋁長單價格估計在3200元／噸左右，據(jù)此計算每噸電解鋁的生產(chǎn)成本則在15000元左右。與目前現(xiàn)貨價相比，生產(chǎn)商利潤空間仍然較大，從而刺激其擴(kuò)大產(chǎn)量，并對遠(yuǎn)期合約構(gòu)成較大壓力。
從基本面看，去年12月份國內(nèi)大型電解鋁生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)10%，是導(dǎo)致氧化鋁價格下跌，電解鋁價格上漲的基本因素。同時減產(chǎn)也對鋁價構(gòu)成支撐。但隨著滬鋁價格攀升，對鋁資源的吸引力增加，導(dǎo)致倉單數(shù)量迅速遞增，滬鋁資源量和倉單數(shù)量快速增加，鋁產(chǎn)能快速恢復(fù)，鋁現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，國內(nèi)鋁廠的保值力度在加大。同時新增氧化鋁產(chǎn)能緩解了國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張的局面，可以說高庫存及成本下降是本輪鋁價持續(xù)下跌的主要因素。我們認(rèn)為，國內(nèi)電解鋁行業(yè)一直存在的需求增長和產(chǎn)能過剩的矛盾，仍將是鋁價變化的主導(dǎo)因素。目前因氧化鋁價格下跌和鋁需求支撐，電解鋁閑置產(chǎn)能開始啟動，消費(fèi)旺季之后供需平衡將很快到來，這一過程中鋁價很難大幅上漲。
下半年中國將繼續(xù)收縮貨幣流動性。11月3日中國央行宣布自十一月十五日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。這是中國今年第三次調(diào)高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。此前的兩次，分別6月中旬和7月21日，一年中三調(diào)存款準(zhǔn)備金率，可見中國遏制貨幣信貸過快增長的決心。在8月19日央行宣布提高存貸款利率，一年期存貸款利率上調(diào)了0.27個百分點(diǎn)；此前于06年4月28日將貸款利率提高27個基點(diǎn)。而下調(diào)鋁制品(經(jīng)加工的型材產(chǎn)品)出口退稅率的傳聞已變成事實(shí)，鋁制品下調(diào)幅度僅為2%，享受11%的退稅優(yōu)惠。電解鋁行業(yè)投資和電解鋁費(fèi)均可能受到抑制。
受需求旺盛導(dǎo)致的低庫存支撐，國內(nèi)外鋁價仍顯強(qiáng)勢。因關(guān)稅調(diào)高導(dǎo)致的國內(nèi)外比價調(diào)整將在震蕩中重新定位；而基本面存在的不利因素主要在于氧化鋁價格持續(xù)下跌，導(dǎo)致電解鋁生產(chǎn)成本大幅降低以及產(chǎn)能存在迅速擴(kuò)張的可能性。其次國際原油及銅保持弱勢，世界經(jīng)濟(jì)走向存在不確定性，因此有理由對當(dāng)前鋁價上漲保持警惕。目前鋁上漲勢頭明顯受阻，后市將可能保持高位震蕩。
基本面：
滬鋁資源量仍處于較低水平
截止11月10日，上期所鋁庫存可交割貨物量為23005噸，減6633噸，注冊倉單4755噸，較上周減924噸(見下圖)。交割庫鋁資源量持續(xù)減少，反映當(dāng)前鋁資源量供應(yīng)偏緊，支持滬鋁價格。前期鋁庫存資源量及注冊倉單量曾連續(xù)十五周大幅降低，進(jìn)入低庫存時代。目前滬鋁資源量和倉單仍處于較低水平。
中國鋼鐵 電解鋁等11個行業(yè)產(chǎn)能過剩問題一覽表
2005年底，中國國家發(fā)展和改革委員會明確表示，鋼鐵、電解鋁、汽車等11個行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的問題。其中產(chǎn)能過剩問題突出行業(yè)七個，分別為鋼鐵、電解鋁、汽車、鐵合金、焦炭、電石及銅冶煉行業(yè)；潛在產(chǎn)能過剩行業(yè)四個，分別為水泥、電力、煤炭和紡織。以下為路透根據(jù)中國官方資料整理的上述行業(yè)產(chǎn)能過�；緺顩r：
產(chǎn)能過剩問題突出行業(yè)
1、鋼鐵：
--中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長羅冰生7月底稱，中國上半年鋼鐵產(chǎn)量增長過快的狀況應(yīng)當(dāng)引起注意，同時針對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)繼續(xù)增長的現(xiàn)狀，控制鋼鐵產(chǎn)能過快增長和加快淘汰落後產(chǎn)能仍然是當(dāng)前的重要任務(wù)�！�
--國家發(fā)改委會同有關(guān)部門6月份下發(fā)“關(guān)于鋼鐵工業(yè)控制總量淘汰落後加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的通知”，指出鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾十分突出。2005年底已形成煉鋼能力4.7億噸，還有在建能力0.7億噸、擬建能力0.8億噸，如果任其全部建成，屆時，中國煉鋼產(chǎn)能將突破6億噸.而2005年鋼表觀消費(fèi)量在3.5億噸左右，即使考慮到未來鋼材需求的增長，供求也是嚴(yán)重失衡的。
--中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會日前表示，2006年中國鋼鐵產(chǎn)量將增長10%-15%�！�
2、電解鋁：
--國家發(fā)改委去年12月下旬表示，將控制電解鋁的新增產(chǎn)能，限制相關(guān)項目的投資與再建。 --發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長朱宏任1月底表示，電解鋁行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)高達(dá)1,030萬噸，閑置能力260萬噸，企業(yè)虧損面超過六成�！�
--中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計顯示，截至1月10日，中國23家大型電解鋁企業(yè)中已經(jīng)有17家開始減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度都在10%以上，累計削減產(chǎn)能33.5萬噸，另有38萬噸新建產(chǎn)能暫緩啟動.23家企業(yè)擁有產(chǎn)能600萬噸，占中國國內(nèi)總產(chǎn)能的55%�！�
3、汽車：
--發(fā)改委工業(yè)司副司長陳斌去年12月表示，“十一五(2006-2010年)”期末，中國汽車產(chǎn)能可達(dá)2,000萬輛，比實(shí)際需求多出一倍以上�！�
--發(fā)改委主任馬凱去年12月稱，產(chǎn)能已經(jīng)過剩200萬輛，在建能力220萬輛，正在醞釀和籌劃的新上能力達(dá)800萬輛�！�
--國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2005年中國生產(chǎn)轎車295.84萬輛，同比增長26.9%。整車?yán)麧檮t下降38.4%，并預(yù)計2006年轎車產(chǎn)銷增長將呈前高後低之勢，總體增幅與2005年相當(dāng)或略低�！�
4、銅冶煉：
--發(fā)改委7月底稱，自7月1日起，企業(yè)新建或者改建的銅冶煉項目必須符合單系統(tǒng)銅熔煉能力在10萬噸／年及以上，項目資本金比例達(dá)到35%及以上等準(zhǔn)入條件�！�
--發(fā)改委主任馬凱去年12月稱，建設(shè)總能力205萬噸,2007年底將形成近370萬噸的能力。
|
|
| 〖給編輯留言〗〖字號：大 中 小〗〖關(guān)閉〗 |
|
