行情回顧
本周際銅鋁市場(chǎng)在前周探明支撐的基礎(chǔ)上結(jié)束了連續(xù)五周的下跌行情,開始了回升的旅途,前半周以測(cè)試上方支持為主.后半周則再接再厲,繼續(xù)向縱深發(fā)展,全周總體呈現(xiàn)不斷上攻的運(yùn)行態(tài)勢(shì).周一小幅收高,礦業(yè)類的收購(gòu)活動(dòng)被市場(chǎng)認(rèn)為利多,Freeport公司以289億美圓的價(jià)格收購(gòu)PhelpsDodge的股票,市場(chǎng)人士認(rèn)為是看好銅后市的表現(xiàn),否則不會(huì)在目前收購(gòu)該股票而成為全球最大的銅生產(chǎn)商.市場(chǎng)顯然忽略了OECD整體增長(zhǎng)的不足.OECD周一數(shù)據(jù)顯示，該組織30個(gè)成員國(guó)第三季度整體GDP增長(zhǎng)季率僅上升0.5%，年率上升3.0%。第二季度水平分別為上升0.8%和上升3.4%。OECD成員國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的主要原因在于歐元區(qū)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢。其中歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)季率上升0.5%，第二季度上升0.9%。美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)季率上升0.4%，而第二季度為0.6%。而英國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)季率增幅連續(xù)第四個(gè)季度保持在0.7%的水平。日本第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)季率上升0.5%，超出第二季度0.4%的增幅。然而，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所放緩，但仍為OECD經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了最大的貢獻(xiàn)。在OECD第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年率上升的3%中，其中1%的增長(zhǎng)來(lái)自美國(guó)。但是，該組織成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也日益平衡，其中OECD第三季度年率上升的3%中也有0.7%來(lái)自歐元區(qū)成員國(guó)。由于OECD整體增長(zhǎng)放緩,因此各國(guó)跟隨美國(guó)繼續(xù)采取緊縮政策的可能性不大,因此流動(dòng)性收緊的趨勢(shì)將得到緩解,對(duì)商品有利.銅鋁價(jià)格有所回升.周二大幅上揚(yáng),感恩節(jié)前空頭回補(bǔ)令金屬受到支持,美圓的下跌推動(dòng)了金屬的整體回升.最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然良性,也激勵(lì)了市場(chǎng).美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局公布的10月經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)上揚(yáng)0.2％，符合預(yù)期。其中M2錄得自2001年9月以來(lái)的最大單月增幅，由于此部分占整個(gè)指標(biāo)的35%,因此為領(lǐng)先指標(biāo)在10月上揚(yáng)貢獻(xiàn)較大（0.43％）。同樣令人吃驚的是9月數(shù)據(jù)向上大幅修正至0.4％，初值為0.1％，當(dāng)時(shí)M2的貢獻(xiàn)為0.20％。由于領(lǐng)先指標(biāo)通常是預(yù)示未來(lái)3~6個(gè)月的運(yùn)行狀況,因此市場(chǎng)將其解讀為利多.令商品回升,銅鋁價(jià)格在良好的預(yù)期當(dāng)中收高.周三沖高回落,市場(chǎng)在早盤沖破7000美圓以及2700美圓的阻力上行,但午后在新的貿(mào)易和金融機(jī)構(gòu)的拋盤打壓下收低.美國(guó)感恩節(jié)前短線投資者離場(chǎng)也令市場(chǎng)走軟.最新數(shù)據(jù)疲弱,亦打擊了市場(chǎng).美國(guó)密西根大學(xué)11月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為92.1,低于10月終值93.6 再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂,價(jià)格回落.周四繼續(xù)測(cè)試上方阻力.在美國(guó)市場(chǎng)由于感恩節(jié)休市期間,倫敦市場(chǎng)在少量買盤的推動(dòng)下上升,其中鎳價(jià)再創(chuàng)歷史新高當(dāng)日上漲5.3%.銅鋁市場(chǎng)受到激勵(lì)而停留在阻力位附近,蓄勢(shì)待發(fā).在周五美國(guó)感恩節(jié)后美國(guó)投資者重返市場(chǎng),美圓大幅下跌使得商品整體受到支持,銅鋁價(jià)格在收復(fù)7000美圓以及2700美圓的技術(shù)上快速上揚(yáng),運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好.周K線組合為黎明組合形態(tài),短期強(qiáng)勢(shì)確立.
前周觀點(diǎn)的回顧與評(píng)估
筆者在上周中有關(guān)“國(guó)際銅鋁市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)放緩但總體仍然保持健康運(yùn)行的情況下出現(xiàn)了一定的回落,市場(chǎng)對(duì)聚集已久的空方能量進(jìn)行了充分的釋放.而在商品整體的上漲格局沒有遭到破壞,自身供需仍然偏緊的情況下,市場(chǎng)有望測(cè)試支撐.短期看,銅鋁市場(chǎng)的下跌沒有遭到破壞,但下方遇到了初步的支持.鋁市場(chǎng)能否在結(jié)構(gòu)性失衡的帶動(dòng)下重拾升勢(shì),銅市場(chǎng)能否實(shí)現(xiàn)對(duì)7000美圓上方空方能量的徹底釋放.其2570美圓以及6700美圓能否守住是下周的重點(diǎn).”的觀點(diǎn)與市場(chǎng)的運(yùn)行基本一致,銅鋁價(jià)格在回落中測(cè)試2570美圓以及6700美圓后,本周以次為支持開始向上方發(fā)動(dòng)攻擊,全周震蕩上行,并在周末收復(fù)了7000美圓以及2700美圓失地,市場(chǎng)上一度流傳的轉(zhuǎn)勢(shì)說(shuō)再度破產(chǎn).
市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
敦銅庫(kù)存仍然在不斷的增加當(dāng)中,而本周鋁庫(kù)存也開始出現(xiàn)一定的增加,估計(jì)跟本月交割有關(guān).截止周末,銅庫(kù)存已經(jīng)增加到了161575手,鋁庫(kù)存為683325手,較上周的155795噸以及676900噸有一定的增加.同時(shí),銅鋁市場(chǎng)的持倉(cāng)也開始緩慢增加,其中銅持倉(cāng)為229279手,鋁持倉(cāng)為551254手.而在12月到期的合約上,持倉(cāng)相對(duì)庫(kù)存仍然偏大,其中銅33603手,鋁102345手,分別為庫(kù)存量的5倍和4倍. 大部位持倉(cāng)看,銅市場(chǎng)持倉(cāng)較為平衡,也不會(huì)對(duì)市場(chǎng)施加影響.需要注意的是,在鋁市場(chǎng)12月合約上,僅僅出現(xiàn)1個(gè)5~10%的集中部位,但在空頭部位上,我們看到了1個(gè)5~10%以及1個(gè)20~30%的集中部位,市場(chǎng)傳說(shuō)的中國(guó)拋盤是否隱藏其中呢?無(wú)論如何,在空都部位中的過(guò)度集中仍然值得注意,在12月的第三個(gè)周三能否與期權(quán)轉(zhuǎn)化頭寸的交割能否如期進(jìn)行將是市場(chǎng)的重點(diǎn).我們看看期權(quán)市場(chǎng),12月銅期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)較為均衡,難以影響市場(chǎng).而鋁市場(chǎng)的期權(quán)持倉(cāng)仍然表現(xiàn)為失衡,我們看到,看漲期權(quán)在2800美圓上的3133手,2900美圓的1419手,在3000美圓的9712手以及3200美圓的1004手集中持倉(cāng),較上周不但沒有減少,反出現(xiàn)了小幅的增加.顯然,將近40萬(wàn)手的賣出期權(quán)與110441手的12月持倉(cāng)中的2個(gè)5~10%以及1個(gè)20~30%空頭部位100多萬(wàn)噸的持倉(cāng),合計(jì)近140萬(wàn)噸.換言之,鋁價(jià)一旦上升,則交割問題明顯凸現(xiàn),因此在12月交割前,市場(chǎng)的重點(diǎn)仍然在2800美圓能否被收復(fù).這一點(diǎn),仍然值得我們繼續(xù)加以密切的關(guān)注.
本周市場(chǎng)焦點(diǎn)市場(chǎng)仍然十分關(guān)注在聯(lián)儲(chǔ)調(diào)升利率政策美國(guó)經(jīng)濟(jì)變化情況,一系列疲弱的數(shù)據(jù)令投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速回落感到憂慮,而巨大的貿(mào)易赤字卻在打擊美圓的同時(shí)對(duì)商品形成了一定的支持.美國(guó)近期公布的房屋數(shù)據(jù)令人失望，房地產(chǎn)降溫的幅度似乎已經(jīng)超過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)年初加息時(shí)的預(yù)測(cè)。房屋數(shù)據(jù)的進(jìn)一步疲軟，反映出目前美國(guó)的固定資產(chǎn)需求正在下滑，資金大多流向了資本市場(chǎng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟，牽連到多個(gè)與之有關(guān)的行業(yè)也出現(xiàn)疲軟現(xiàn)象，這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和就業(yè)狀況的改善并不有利。消費(fèi)者購(gòu)屋欲望的降低也反映出其收入與房?jī)r(jià)之間的差距以達(dá)到一個(gè)較為危險(xiǎn)的地步。但這樣反而促使了美圓的疲弱,導(dǎo)致美圓下跌.同時(shí),市場(chǎng)出現(xiàn)中國(guó)大量買入日元的的傳言，令日元出現(xiàn)快速走強(qiáng)，但傳言并沒有得到中國(guó)有關(guān)方面的證實(shí).中國(guó)央行計(jì)劃將外匯儲(chǔ)備多元化。因中國(guó)已經(jīng)擁有1萬(wàn)億美元的龐大的外匯儲(chǔ)備，且大部分為美元資產(chǎn)，如果中國(guó)計(jì)劃將外匯儲(chǔ)備多元化，無(wú)疑會(huì)將儲(chǔ)備資金從美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)向其他貨幣資產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備分流將會(huì)使美元貶值的擔(dān)憂，美元嚴(yán)重受挫，進(jìn)一步低走。這樣以來(lái),全球商品無(wú)疑將受到來(lái)自美圓的支持.
本周市場(chǎng)的另一個(gè)熱點(diǎn)是菲爾普斯道奇收購(gòu)事件,Freeport-McMoRan銅金公司稱,已經(jīng)同意以259億美元的現(xiàn)金和股票收購(gòu)銅生產(chǎn)商菲爾普斯道奇，從而打造出全球最大的上市銅生產(chǎn)企業(yè).Freeport-McMoRan稱,將為菲爾普斯道奇每股支付總計(jì)126.46美元.菲爾普斯道奇股東的每一股將得到88美元現(xiàn)金和0.67股Freeport-McMoRan的普通股.Freeport-McMoRan稱,這一收購(gòu)價(jià)相當(dāng)于較菲爾普斯道奇11月17日收市價(jià)升水33%,較截至11月17日的一個(gè)月平均股價(jià)升水29%.11月17日,菲爾普斯道奇在紐約證交所收?qǐng)?bào)95.02美元,Freeport-McMoRan在該市場(chǎng)收?qǐng)?bào)57.40美元.，全球最大的上市銅公司隨之誕生。這意味著自由港銅金公司做出了金屬價(jià)格將長(zhǎng)期維持高位的預(yù)期。自由港銅金公司總裁兼首席執(zhí)行長(zhǎng)理查德·阿克森表示，銅價(jià)有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，原因在于中國(guó)等高速發(fā)展國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和新的大型銅礦的缺乏。而現(xiàn)有銅礦的等級(jí)正在下降，而一些大銅礦的儲(chǔ)藏正在迅速枯竭。在資源越來(lái)越匱乏的情況下, Freeport-McMoRan的收購(gòu)計(jì)劃無(wú)疑是具有戰(zhàn)略眼光的投資行為,從另一個(gè)意義上看,銅價(jià)的長(zhǎng)期上漲亦難以發(fā)生改變.
從近期中國(guó)集中進(jìn)口的智利銅來(lái)看,中國(guó)政府與智利政府簽定的免稅進(jìn)口精銅的協(xié)議已經(jīng)開始生效,進(jìn)口商的成本得到了一定的下降.但是,僅僅由于這個(gè)協(xié)議就斷定進(jìn)口成本完全不考慮過(guò)去的關(guān)稅因素似乎有些偏頗.筆者曾經(jīng)指出,在兩國(guó)政府協(xié)議簽定后,供應(yīng)方一定會(huì)提出價(jià)格共享的要求,換言之,地區(qū)升水將由于協(xié)議而相應(yīng)的提高.本周我們就看到了這樣的報(bào)道,全球最大的銅生產(chǎn)商智利國(guó)有銅公司(Codelco)已將2007年向中國(guó)銅進(jìn)口商收取的附加費(fèi)提高5美元/噸至130美元/噸。該附加費(fèi)包括將銅從智利運(yùn)至中國(guó)主要港口的費(fèi)用以及保險(xiǎn)費(fèi)。主要原因是智利國(guó)有銅公司和其它銅礦公司供應(yīng)滯后，迫使客戶不斷消耗銅庫(kù)存。倫敦、紐約和上海的三大期貨交易所銅庫(kù)存自2004年2月中旬以來(lái)下降了69%。智利國(guó)有銅公司發(fā)出的2007年中國(guó)銅進(jìn)口附加費(fèi)報(bào)價(jià)為130美元/噸，價(jià)格偏高，并稱其所屬公司希望在智利國(guó)有銅公司官員訪問該公司時(shí)提出將附加費(fèi)調(diào)低至80至90美元/噸.但仍然沒有達(dá)成一致,可以說(shuō),價(jià)格共享已經(jīng)出現(xiàn),雖然進(jìn)口成本已經(jīng)降低.
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
Velocity4x.com:銅的價(jià)格隨著市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)而上漲，主要是來(lái)自亞洲的需求，鋅的價(jià)格將隨著銅的價(jià)格上漲而上漲，鉛價(jià)隨后也將以同一方向變動(dòng)。2007年金屬將全面呈現(xiàn)牛市，不僅僅是鉛和鋅，而且它們的價(jià)格將在一定程度上隨銅價(jià)的變動(dòng)而變動(dòng)。
準(zhǔn)銀行（Standard Bank）:原鋁價(jià)格保持寬幅震蕩，這一部分是因?yàn)閷?duì)鋁的觀點(diǎn)極端分化，不過(guò)我們?nèi)匀徽J(rèn)為短期內(nèi)鋁價(jià)確實(shí)存在上漲的空間。鋁行業(yè)正在進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的調(diào)整。RUSAl和SUAL的合并、氧化鋁價(jià)格的下跌、中國(guó)供應(yīng)的每一次增長(zhǎng)以及相對(duì)高企的鋁價(jià)和電力成本意味著企業(yè)們不得不適應(yīng)迅速變化的商業(yè)環(huán)境。Alcoa宣布將從目前的12.9 萬(wàn)名員工中減裁約6700名員工，從而節(jié)省1.25億美元。許多人認(rèn)為這樣的重組是積極的，尤其是因?yàn)锳lcoa的許多潛在問題可能來(lái)自下游業(yè)務(wù)，而且據(jù)稱此次裁員的大部分將來(lái)自下游。需要適應(yīng)變化的不僅是Alcoa，我們預(yù)計(jì)鋁行業(yè)將進(jìn)一步進(jìn)行調(diào)整和整合，而且事實(shí)上采礦業(yè)將作為一個(gè)整體進(jìn)行整合。
Marex:銅:當(dāng)前的技術(shù)形態(tài)繼續(xù)惡化，大型的頂部形態(tài)似乎正在形成，但近期下跌相當(dāng)吃力，市場(chǎng)在進(jìn)行正常的反彈調(diào)整。交易策略：空頭獲利了結(jié)，未來(lái)幾天在更好的價(jià)位上重建。鋁：中期趨勢(shì)繼續(xù)走平，鋁價(jià)似乎在延續(xù)區(qū)間震蕩。預(yù)計(jì)近期反彈將在2720/40 美元區(qū)域遭遇強(qiáng)勁阻力，只有突破此位才能引發(fā)更大幅度的漲勢(shì)至2780/2800美元區(qū)域。除非完成進(jìn)一步的震蕩，否則預(yù)計(jì)近期支撐位2610/20美元，然后是2540/60美元可能重新受到測(cè)試，收低于此位將重新產(chǎn)生下跌動(dòng)能。交易策略：觀望，反彈時(shí)考慮拋空。
巴克萊（Barclays）:銅市場(chǎng)實(shí)際的情況要比數(shù)據(jù)顯示的緊張得多，因這些數(shù)據(jù)沒有將中國(guó)的庫(kù)存釋放，以及全球銅的原材料市場(chǎng)緊張考慮進(jìn)去。至于對(duì)LME庫(kù)存的擔(dān)憂，過(guò)去幾天來(lái)銅的注銷倉(cāng)單大幅增加，顯示未來(lái)幾周庫(kù)存可能下降。
花旗集團(tuán)大幅上調(diào)了2008年基金金屬價(jià)格預(yù)估,因盡管需求有所放緩,但持續(xù)的供給短缺看似仍將主導(dǎo)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)."需求增長(zhǎng)速度在放緩,但仍高于歷史峰值水平.在我們看來(lái),未來(lái)幾年,供給中斷加之高于趨勢(shì)水平的消費(fèi)量,可能會(huì)導(dǎo)致金屬市場(chǎng)一直呈供不應(yīng)求的局面.
德意志銀行:銅價(jià)2007年料展現(xiàn)韌性,因交易所庫(kù)存水準(zhǔn)仍居于歷史低位,且美國(guó)和中國(guó)的需求可能會(huì)增加.該行稱,銅價(jià)并不會(huì)馬上崩跌,即使此前銅價(jià)跌穿重要心理水準(zhǔn)7,000美元,觸及近五個(gè)月低位."短期內(nèi)銅價(jià)或許仍會(huì)下滑,但我們認(rèn)為并不會(huì)滑向崩跌,我們對(duì)明年銅市場(chǎng)仍將展現(xiàn)韌性具有信心."德意志銀行在研究報(bào)告中稱.該行預(yù)期2007年第一季和第二季現(xiàn)貨銅價(jià)將分別達(dá)致每噸7,055美元和6,945美元.德意志銀行稱,盡管銅庫(kù)存增加至近兩年半以來(lái)最高,但仍維持在歷史低位.目前庫(kù)存和消費(fèi)比為20年來(lái)最低.
世界銀行:眼下正在進(jìn)行的產(chǎn)能擴(kuò)張和投資將導(dǎo)致金屬供應(yīng)增加，而金屬需求增長(zhǎng)將有所放緩，由此看來(lái)，金屬價(jià)格將可能在未來(lái)一兩年內(nèi)出現(xiàn)回落，不過(guò)也不排除價(jià)格在未來(lái)五年依然保持在當(dāng)前水平的可能性。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，金屬價(jià)格取決于生產(chǎn)成本，而生產(chǎn)成本在過(guò)去30年中一直處于下跌狀態(tài)。
CRU金屬行業(yè)研究員彼得·科特:未來(lái)幾年銅價(jià)是否將繼續(xù)維持高位，自由港麥克莫蘭銅金公司這一決定將面臨市場(chǎng)的考驗(yàn)。他認(rèn)為銅價(jià)周期性頂部可能出現(xiàn)，因此自由港麥克莫蘭銅金公司這次收購(gòu)?fù)度氪罅楷F(xiàn)金無(wú)疑是極其冒險(xiǎn)的。
綜合分析
隨著年底的臨近,國(guó)際市場(chǎng)各大機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)2007年的整體走勢(shì)作出預(yù)測(cè),總體上看,多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)明顯金屬看好,商品的運(yùn)行周期以及全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況繼續(xù)對(duì)金屬施加影響.同時(shí),部分始終看空的機(jī)構(gòu)在此次銅鋁價(jià)格出現(xiàn)回落的時(shí)候再度堅(jiān)持看空的觀點(diǎn),但顯然不代表市場(chǎng)的主流觀點(diǎn).我們先看看本周一些機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn), Velocity4x.com認(rèn)為2007年金屬全面呈現(xiàn)牛市,銅價(jià)仍然是領(lǐng)頭羊,帶動(dòng)金屬的整體上漲. 標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為鋁價(jià)仍然保持寬幅震蕩,但短期內(nèi)仍然具備一定的上漲空間.長(zhǎng)期的空方觀點(diǎn)繼續(xù)支持著Marex的空頭觀點(diǎn),認(rèn)為大型的頂部正在形成,銅鋁都將下跌.巴克萊資本認(rèn)為銅市場(chǎng)的實(shí)際情況要比數(shù)據(jù)顯示的緊張得多,而未來(lái)幾周庫(kù)存可能下降,對(duì)銅價(jià)提供支持.花旗銀行大幅調(diào)高了2008年對(duì)金屬的預(yù)估,盡管需求有所放緩,但供給短缺仍將主導(dǎo)未來(lái)的走勢(shì).德意志銀行指出2007年將展現(xiàn)韌性,美國(guó)和中國(guó)需求可能增加,而交易所庫(kù)存仍然處于低位,短期可能下滑,但不會(huì)崩跌.世界銀行指出金屬需求可能放緩,未來(lái)一兩年內(nèi)將出現(xiàn)回落,但也不排除未來(lái)5年內(nèi)繼續(xù)保持目前的水平.而CRU金屬行業(yè)研究員彼得·科特認(rèn)為自由港麥克莫蘭銅金公司這一決定將面臨市場(chǎng)的考驗(yàn),金屬的頂部可能出現(xiàn),因此此次收購(gòu)決定的是極其冒險(xiǎn)的行為.可以說(shuō),市場(chǎng)在銅價(jià)回落后的分歧再度出現(xiàn),但主流觀點(diǎn)似乎是看漲的,在每一次出現(xiàn)一定的回落后,這種現(xiàn)象都會(huì)出現(xiàn),在銅價(jià)再次回到前期區(qū)間后,相信這種分歧將再度發(fā)生變化.
我們?nèi)匀粡闹苓吺袌?chǎng)以及相關(guān)品種的運(yùn)行來(lái)看看市場(chǎng)目前銅鋁市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境.我們看到道瓊斯工業(yè)指數(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在本周仍然在上行當(dāng)中,其趨勢(shì)保持良好.提示目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況總體仍然處于良性當(dāng)中,市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境難以對(duì)商品構(gòu)成大的打擊.從波羅地海航運(yùn)指數(shù)的持續(xù)上升來(lái)看,說(shuō)明目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然活躍,物流通暢.而美國(guó)十債也繼續(xù)運(yùn)行在下降通道當(dāng)中,長(zhǎng)期收益沒有出現(xiàn)大的變化.綜合而言,目前商品市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然健康,繼續(xù)對(duì)商品提供一定的支持.美圓的如期下跌為商品提供了支持,全球商品綜合指數(shù)在經(jīng)過(guò)了前期的調(diào)整后,本周繼續(xù)保持上漲的運(yùn)行態(tài)勢(shì),提示商品整體的牛市沒有發(fā)生改變.作為商品的領(lǐng)頭羊,貴金屬中的黃金白銀在本周也繼續(xù)上漲,調(diào)整之后恢復(fù)上行的態(tài)勢(shì)保持完好.市場(chǎng)較為關(guān)注的國(guó)際原油雖然沒有恢復(fù)上行趨勢(shì),但上升通道的下軌明顯對(duì)市場(chǎng)提供了支持,其在沒有破壞長(zhǎng)期運(yùn)行的情況下,沒有對(duì)商品帶來(lái)市場(chǎng)壓力.
就金屬市場(chǎng)自身而言,我們看到鉛價(jià)在前期達(dá)到短期上漲目標(biāo)之后,出現(xiàn)了明顯的調(diào)整行情,本周從低位回升,雖然沒有打破此次調(diào)整的結(jié)構(gòu),但顯然調(diào)整已經(jīng)得到了初步的遏制,其運(yùn)行不會(huì)對(duì)金屬整體帶來(lái)不利影響.鋅價(jià)繼續(xù)其上漲步伐,在本周市場(chǎng)又一次接近歷史新高,整體的新一輪上漲的運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好,與鎳共同形成金屬的領(lǐng)軍品種.錫價(jià)同樣具有這樣的特征,在達(dá)到短期目標(biāo)位之后,市場(chǎng)出現(xiàn)了一些調(diào)整,但顯然調(diào)整沒有破壞市場(chǎng)的新一輪的上漲,而目前的回升意味著市場(chǎng)的上漲延續(xù).較為強(qiáng)勁的鎳價(jià)在本周表現(xiàn)尤為突出,不斷刷新歷史記錄是市場(chǎng)的運(yùn)行特征.而前期的32900美圓目標(biāo)位在實(shí)現(xiàn)之后,市場(chǎng)的主動(dòng)回撤為鎳價(jià)的再度上漲奠定了基礎(chǔ).目前顯然進(jìn)入新的上升之中,運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好.鉛鋅錫鎳的整體強(qiáng)勢(shì)在銅鋁市場(chǎng)的回升中得到了加強(qiáng),帶動(dòng)市場(chǎng)的整體回升.
銅鋁市場(chǎng)來(lái)看,上海鋁價(jià)在經(jīng)歷了中國(guó)調(diào)高出口關(guān)稅以及國(guó)際市場(chǎng)回落的影響而兩度下跌,而在低位明顯受到消費(fèi)的支持,現(xiàn)貨的緊張限制了鋁價(jià)下跌空間.本周從低位回升,下跌暫時(shí)收到了遏制,但技術(shù)上并沒有形成新一輪的上升.倫敦鋁價(jià)則在跌破2700美圓之后,市場(chǎng)在2600支持位上如期止步,并且以此為依托開始回升,市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)了前期的下跌,但新的上升趨勢(shì)并沒有完全形成,短期上漲則可以得到延續(xù).上海市場(chǎng)則在連續(xù)下跌之后,本周在倫敦市場(chǎng)走強(qiáng)以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨緊張的推動(dòng)下回升,技術(shù)上形成了好友反攻態(tài)勢(shì).紐約市場(chǎng)明顯在下跌目標(biāo)位附近停止了下跌,本周同樣出現(xiàn)了回升,市場(chǎng)再度回到了前期的震蕩區(qū)間當(dāng)中.倫敦銅價(jià)也在完成了跌破7000美圓的空方能量釋放后,在6700美圓支持位上止步,本周連續(xù)回升,周末重新回到了前期的震蕩區(qū)間當(dāng)中,新的上升趨勢(shì)并沒有完全確立,但短線仍然將繼續(xù)上行.
后市展望
在全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍然保持健康運(yùn)行以及商品整體牛市繼續(xù)得到保持的情況下,銅鋁市場(chǎng)在跌破前期支撐之后,如期在下方66700美圓以及2600美圓得到消費(fèi)以及技術(shù)上的支持,在美圓的新一輪下跌的情況下,銅鋁重新收復(fù)失地.市場(chǎng)的震蕩區(qū)間得到了拓展,短期內(nèi)市場(chǎng)將繼續(xù)上行.
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