金 鵬 期 貨:金屬日評(píng)（銅）：有限的反攻，初步目標(biāo)比價(jià)在1：9.0 2006-6-21 周三，上海銅的反彈在國(guó)內(nèi)整體期貨市場(chǎng)走好的帶動(dòng)下進(jìn)行得比較順利，上海和倫敦銅的比價(jià)得到了有限的恢復(fù)。
在國(guó)際金融市場(chǎng)方面，周二美國(guó)和歐洲的股票市場(chǎng)終于出現(xiàn)了向好的跡象。最新公布的數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)一步刺激投資者的拋售，因此國(guó)際商品市場(chǎng)也獲得了一定的喘息的機(jī)會(huì)。由于美國(guó)國(guó)債利率和歐洲美元利率走高幅度有限，美元持續(xù)的反彈的勢(shì)頭受到了一定的限制，因此金融商品期貨價(jià)格普遍走穩(wěn)，LME銅價(jià)穩(wěn)定在6700美元/噸以上。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布的工業(yè)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2006年前5個(gè)月，中國(guó)的空調(diào)產(chǎn)量較去年同期的增長(zhǎng)幅度僅有1.4%，而5月的空調(diào)產(chǎn)量比去年同期大幅下降了12.5%，顯示出5月份空調(diào)銅管的消費(fèi)可能出現(xiàn)了比較明顯的下降，但是中國(guó)的發(fā)電設(shè)備的生產(chǎn)出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，比去年同期增長(zhǎng)了21.3%。這一增一減的變化，從一個(gè)角度反映出了中國(guó)銅消費(fèi)方面出現(xiàn)的一些問(wèn)題，由于銅價(jià)的飚升中國(guó)的銅消費(fèi)的主力幾乎完全依靠電力行業(yè)。
今日上海銅的反彈基本屬于對(duì)國(guó)內(nèi)外異常比價(jià)的修正，由于昨日的比價(jià)達(dá)到了比較少見(jiàn)的1：8.64的水平，因此在LME價(jià)格沒(méi)有繼續(xù)下跌而國(guó)內(nèi)暫時(shí)也找不到繼續(xù)打壓的借口的狀況下，上海銅價(jià)的反彈比較迅速，到收盤時(shí)LME與SHFE的比價(jià)大致維持在了1：8.72的水平。而如果要符合銅精礦能夠進(jìn)口的條件，比價(jià)將必須高與1：9以上，因此國(guó)內(nèi)銅價(jià)在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)有望震蕩上行，但受制于國(guó)際金融市場(chǎng)的持續(xù)的動(dòng)蕩，較難實(shí)現(xiàn)3月中旬后的那種大幅上漲局面。
金屬日評(píng)（鋁）：低位整理，等待外盤指引 2006-6-21 隔夜，外盤基本金屬小幅回調(diào)，市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)以及日本抑制通脹的措施可能損及需求，LME3月鋁出現(xiàn)震蕩的態(tài)勢(shì)，最終收于2479美元/噸，較上一交易日下跌了6美元/噸，波動(dòng)范圍在2520-2453美元/噸。
今日滬鋁在昨日收盤價(jià)附近小幅振蕩整理，收盤609合約報(bào)19850元/噸，下跌10元，成交68434手，倉(cāng)減2558手至50474手，交投在19640-19920元波動(dòng)。
外盤金屬在一輪大幅調(diào)整后在低位整理修正，短線方向不明，滬鋁在連續(xù)下跌后昨日低位啟穩(wěn)，今日609小幅整理，短線技術(shù)指標(biāo)顯示反彈似還有空間，但受5日均線壓制，近期大幅下跌的可能性不大，更可能是維持區(qū)間整理，609參考區(qū)間：19500-20000元，操作上建議日內(nèi)短線為宜。
金 瑞 期 貨:金屬日評(píng)（銅）：滬銅日評(píng)：調(diào)控政策頻出銅市撲朔迷離 2006-6-21昨日倫敦金屬交易所的基本金屬全線下跌，主要受美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，世界經(jīng)濟(jì)的兩大引擎都不約而同的出現(xiàn)一些調(diào)控政策。預(yù)計(jì)繼中國(guó)上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5百分點(diǎn)和發(fā)行千億央票，經(jīng)過(guò)一段觀察后，還會(huì)考慮是否繼續(xù)出臺(tái)一些緊縮性政策。美元的升值也給銅價(jià)帶來(lái)巨大壓力。倫銅的近期的減倉(cāng)，也反映出多頭參與市場(chǎng)的熱情在消退，沒(méi)有接盤的倫銅價(jià)格節(jié)節(jié)敗退也屬正常。但是基本面仍然向好，現(xiàn)貨升水保持在100附近，lme和comex庫(kù)存都較低。對(duì)于投資者擔(dān)心的轉(zhuǎn)市，我們還不能妄下結(jié)論銅價(jià)就此走進(jìn)熊市，弱市局面只是暫時(shí)的。倫敦市場(chǎng)現(xiàn)在更加缺乏的是空頭，失去了對(duì)手的多頭基金不愿意空推價(jià)格，一旦有足夠的空頭入市，基金會(huì)再度殺入銅市場(chǎng)做多。貴金屬黃金近幾日有在560美元/盎司起穩(wěn)的跡象，相信也對(duì)金屬起到了一定的支撐作用。近期倫銅應(yīng)該還會(huì)向下尋求支撐，觀察6000-6300美金的支撐，向上在突破下降通道之前，大幅上漲的可能性較小。
滬銅在昨日倫銅大跌330美金的影響下，開(kāi)盤既封在停板位置。在倫敦電子盤上揚(yáng)的帶動(dòng)下，滬銅走出尷尬局面，午后更是一路走高，收盤在全天的高價(jià)區(qū)。近期銅價(jià)波動(dòng)劇烈，而且方向性極差，建議投資者可以做一些高拋低吸的日內(nèi)短線。
金屬日評(píng)（鋁）：震蕩前行 2006-6-21昨日倫鋁經(jīng)過(guò)短暫的休整后，受5日均線壓制，尾盤收于2479美元，下跌6美元，成交量為119523手，較前日略有萎縮。反觀國(guó)內(nèi)，今日滬鋁主力al0609合約表現(xiàn)貌似滬銅，在下跌探至19640日內(nèi)低點(diǎn)后，迅速攀升在19830附近震蕩，開(kāi)盤價(jià)為19710元/噸，最高觸及19920元/噸,尾盤以19850元/噸報(bào)收。成交量68434手，持倉(cāng)量50474手較昨日減少2558手。
加拿大鋁業(yè)公司位于冰島的冶煉廠生產(chǎn)中斷且產(chǎn)量損失20000元，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)公布了5月全球原鋁產(chǎn)量為6.53萬(wàn)噸，相對(duì)于4月減少了一些產(chǎn)量，目前來(lái)看對(duì)鋁價(jià)有一定的支撐。不過(guò)值得關(guān)注的是，鋁維持在昨日收盤價(jià)附近很大一部分原因是受到今日滬銅探底回升的影響。從技術(shù)面來(lái)分析，整體還是處于下降通道，均線系統(tǒng)發(fā)散向下，指標(biāo)依舊維持弱市，雖然多頭參與市場(chǎng)的熱情在增長(zhǎng)，但是各種跡象表明，近兩日價(jià)格回升現(xiàn)象是短暫的，在突破20000大關(guān)前很難確定其走勢(shì)。
中 期 期 貨:滬銅周三先抑后揚(yáng)延續(xù)震蕩市況 2006-6-22上海期銅周三延續(xù)震蕩市況，低開(kāi)回升。周二LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)期銅沒(méi)有太大的漲跌，滬銅今日大體平開(kāi)，早盤一度走弱，但之后企穩(wěn)并轉(zhuǎn)為震蕩盤升的走勢(shì)。午后滬銅主力0609合約受阻60000大關(guān)之后轉(zhuǎn)為橫向震蕩。收盤主力合約大多僅有數(shù)百元的漲幅。成交最為活躍的三個(gè)月合約報(bào)59280元，較周二收盤上漲340元。
LME金屬市場(chǎng)周二基礎(chǔ)金屬大多收低,據(jù)析投資者益發(fā)擔(dān)憂美國(guó)、中國(guó)以及日本抑制通膨的措施可能損及金屬需求。三個(gè)月期銅晚場(chǎng)綜合交易收低60美元至每噸6740美元,稍早一度觸及6531美元。
COMEX期銅周二收高,盤中多數(shù)時(shí)間都在平盤下方波動(dòng)。據(jù)析LME銅庫(kù)存下降及美國(guó)房市數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,引發(fā)了尾盤時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)一些空頭回補(bǔ),期銅因此收高。
一LME交易員指出,人們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表示擔(dān)憂。日本央行料將緊縮貨幣政策,引發(fā)了初級(jí)商品市場(chǎng)和股市的拋盤。對(duì)中美經(jīng)濟(jì)過(guò)熱且雙方政府將采取更多措施限制經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的關(guān)切,令投資者擔(dān)心金屬需求恐趨于放緩。
周二美國(guó)各部的五月新屋開(kāi)工月率數(shù)據(jù)為上升5％，是自今年一月以來(lái)首次上升且這個(gè)大大優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，也正好回應(yīng)了對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)不景氣或泡沫論的觀點(diǎn)。
我們認(rèn)為，目前國(guó)際金屬市場(chǎng)成交清淡,市場(chǎng)缺乏可能激勵(lì)行情的基本面因素。市場(chǎng)較為關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)月底的會(huì)議以及其利率決策，而目前美元對(duì)主要貨幣的匯率呈小幅震蕩態(tài)勢(shì)，趨向并不明朗。本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美元匯率以及黃金等貴金屬的表現(xiàn)仍將是關(guān)注的焦點(diǎn)。北京時(shí)間21日5：00將公布ABC/華盛頓郵報(bào)消費(fèi)者信心指數(shù)報(bào)告。
技術(shù)角度上看，LME三個(gè)月期銅由于沒(méi)能收復(fù)7000美元，因而市場(chǎng)出現(xiàn)了新一輪下探的壓力，但市場(chǎng)總體上仍處于震蕩市況，震蕩反復(fù)難免。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評(píng)：銅 外盤回升促使內(nèi)盤走強(qiáng) 2006-06-21隔夜國(guó)際銅價(jià)反彈，周三，滬銅聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，終盤主力合約CU609收漲340元至59280元。
倫敦金屬交易所（LME）基本金屬周二大多收低，投資者擔(dān)憂美國(guó)、中國(guó)以及日本抑制通膨的措施，可能損及需求，三個(gè)月期銅晚場(chǎng)綜合交易收低60美元，至每噸6740美元。市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擔(dān)憂，日本央行料將緊縮貨幣政策，引發(fā)了初級(jí)商品市場(chǎng)和股市的拋盤。對(duì)中美經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，且雙方政府將采取更多措施限制經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的關(guān)切，令投資者擔(dān)心金屬需求恐趨于放緩，期銅收盤下挫，成交量清淡。
COMEX期銅周二收盤上漲，受貴金屬期貨上漲，而美元在盤中失去漲幅帶動(dòng)，基準(zhǔn)7月期銅合約收高1.9美分至每磅3.1715美元。美元走勢(shì)為銅價(jià)走高起到了主要作用，市場(chǎng)投資者高度關(guān)注盤中美元的走勢(shì)，而美國(guó)房屋開(kāi)工數(shù)據(jù)的公布為銅期貨增添了支撐。
自5月中旬以來(lái)，基本金屬和貴金屬價(jià)格已經(jīng)大跌了20-25%，因基金逃離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別，例如初級(jí)商品，因投資者擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將放緩。雖然中國(guó)和印度是需求增量的主要來(lái)源，但美國(guó)才是需求的基礎(chǔ)總量的來(lái)源。美國(guó)的需求今年將顯著放緩，這將傳導(dǎo)到供給國(guó)中國(guó)和印度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩對(duì)這些經(jīng)濟(jì)體的影響要較許多人預(yù)計(jì)要嚴(yán)重得多。
國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策體現(xiàn)在，對(duì)有色金屬可能降低出口退稅，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)出口減弱，雖然壓制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，卻又提振國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，導(dǎo)致內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格之比縮小，并尋求新的平衡點(diǎn)。而國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)弱勢(shì)，又將限制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格下跌空間。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場(chǎng) 評(píng) 述
物 貿(mào) 有 色:
銅市：震蕩調(diào)整未了 觀望等待為上 2006-6-21
自上周LME期銅跌穿7000美元大關(guān)后，由于整個(gè)不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境所帶來(lái)的不安給交易、人氣帶來(lái)了壓力，一周來(lái)期銅連續(xù)三日跌勢(shì)，不斷下滑破6700美元，跌穿6550美元，創(chuàng)出新低6410美元。上周令人關(guān)注的關(guān)鍵數(shù)據(jù)CPI和PPI出爐：5月扣除食品和能源的核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)增幅高于預(yù)期, 上升0.2%，核心PPI上升顯示物價(jià)上升的風(fēng)險(xiǎn)可能正在由生產(chǎn)者向消費(fèi)者轉(zhuǎn)移；美國(guó)5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)較前月增長(zhǎng)0.4%。美國(guó)5月核心CPI較上年同期升幅為2005年2月以來(lái)最高，當(dāng)時(shí)升幅亦為2.4%。美國(guó)5月實(shí)質(zhì)所得較前月下降0.7%；5月工業(yè)生產(chǎn)下滑0.1%，設(shè)備利用率也下滑為81.7%；4月資本流入降至遠(yuǎn)低于預(yù)期675億美元的467億美元，當(dāng)月貿(mào)易逆差擴(kuò)大至634億美元，這是自2005年3月以來(lái)的最低月度資本凈流入額。說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)增長(zhǎng)中，但增速已在放緩。而FED稱將致力于控制通貨膨脹壓力。FED在月底的利率會(huì)議上，將第17次升息至5.25％似乎已成定局。人們預(yù)計(jì)將在8月再度升息，這為美元走強(qiáng)提供了強(qiáng)有力的支撐。由此導(dǎo)致了全球股票市場(chǎng)及商品市場(chǎng)的大幅下挫。投機(jī)基金信心不足，令投資者選擇撤退資金，遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)。但周四借助于貴金屬、石油、黃金價(jià)格的大幅上揚(yáng)，金價(jià)攀升3％，油價(jià)重回70美元上方，基本金屬市場(chǎng)出現(xiàn)空頭回補(bǔ)及買盤，使得價(jià)格出現(xiàn)反彈，期銅重回7060美元�？上稒C(jī)基金基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體擔(dān)憂，以及美元再次反抽走高，引發(fā)了多頭獲利了結(jié)盤和基金的賣盤打壓，使跌幅有所擴(kuò)大，整個(gè)LME持倉(cāng)明顯減少。雖然供應(yīng)面基本不變，升水仍高居100美元上下，庫(kù)存也仍在減少中僅有10萬(wàn)余噸。從目前期銅的表現(xiàn)來(lái)看，我們更多感覺(jué)到的還是其極強(qiáng)的金融屬性。銅價(jià)能否進(jìn)一步回升，積蓄動(dòng)能增加反彈力度，看來(lái)完全視美元走勢(shì)而定了。
而一周來(lái)的滬銅市場(chǎng)，經(jīng)歷了三個(gè)連續(xù)的跌停板，把多頭人氣從氣壯如牛打到茍延殘喘，信心全無(wú)。據(jù)說(shuō)這是滬銅合約自上市交易以來(lái)的第1次，根據(jù)期交所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法的有關(guān)規(guī)定，連續(xù)3個(gè)交易日漲跌停板時(shí)，該合約將暫停交易一天，此時(shí)又適逢6月合約的最后一個(gè)交易日，多頭猶如被人五花大綁，無(wú)動(dòng)彈之力�，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也相應(yīng)跌至6萬(wàn)余之下，在57000－59850元/噸之間寬幅震蕩。周四順應(yīng)外盤漲勢(shì)，由低位止跌轉(zhuǎn)升，輕松漲停�？上Ш镁安婚L(zhǎng)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)風(fēng)波再起，中國(guó)人民銀行宣布從2006年7月5日起提高存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。資金的嚴(yán)格控制對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)將起到壓制作用，這又是一個(gè)利空消息，消費(fèi)方面的異常清淡更是一日勝于一日，整個(gè)市場(chǎng)都在觀望和不安中。
