在上周?chē)?guó)際銅鋁市場(chǎng)如期完成了反彈的目標(biāo),實(shí)現(xiàn)了時(shí)間與空間的共振之后,國(guó)際銅鋁價(jià)格在本周大幅下跌,其新一輪下跌行情運(yùn)行的構(gòu)架順暢,節(jié)奏明快.周一, 市場(chǎng)在8000美圓一線(xiàn)進(jìn)行了連續(xù)爭(zhēng)奪之后,終于不支.而墨西哥集團(tuán)Cananea銅礦結(jié)束六周的罷工為銅價(jià)帶來(lái)沉重的壓力.最新數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)速度加快,美圓借機(jī)上漲,也打擊了金屬的價(jià)格.美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)周一公布,6月工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)0.8%,設(shè)備利用率為82.4%.;6月制造業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)0.7%(5月為成長(zhǎng)0.1%),設(shè)備利用率為81.1%.第二季工業(yè)產(chǎn)出增幅為99年第四季來(lái)最大，產(chǎn)能利用率為00年第二季最高..在數(shù)據(jù)公布后,美圓強(qiáng)勁上漲,對(duì)商品施加壓力,銅鋁價(jià)格受到明顯的打擊而快速滑落.周二, 受到基金拋盤(pán)打壓而走低,中國(guó)第二季度GDP優(yōu)于預(yù)期以及ICSG有關(guān)銅的數(shù)據(jù)沒(méi)有對(duì)銅價(jià)構(gòu)成影響.盤(pán)中出現(xiàn)了一定的反彈之后,由于美國(guó)資本項(xiàng)數(shù)據(jù)的影響,美圓繼續(xù)反彈,銅價(jià)受到了明顯的壓力.美國(guó)凈資本流入數(shù)據(jù)顯示，5月外國(guó)投資者凈購(gòu)買(mǎi)了696億美元的美國(guó)證券，高于4月的511億美元。這一改善好于預(yù)期，也超過(guò)了5月的貿(mào)易赤字638.5億美元，打消了外匯市場(chǎng)對(duì)資本流入不能彌補(bǔ)貿(mào)易赤字的擔(dān)憂(yōu)。資金進(jìn)場(chǎng)打壓金屬,市場(chǎng)在午后明顯回落.周三, 受到聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在美國(guó)參議院金融委員會(huì)有關(guān)通脹問(wèn)題的發(fā)言影響而走高,由于市場(chǎng)解讀為加息將停止,美圓出現(xiàn)了劇烈的回落,使得商品明顯受到支持.與前兩次講話(huà)構(gòu)成利率恐慌不同的是,本次伯南克的講話(huà)帶來(lái)的利率歡躍.商品的當(dāng)日運(yùn)行再度由于其表態(tài)的不同而出現(xiàn)動(dòng)蕩.周四, 投機(jī)性商品基金進(jìn)場(chǎng)打壓價(jià)格,金屬擺脫了伯南克前日講話(huà)所帶來(lái)的短暫支持.而最新數(shù)據(jù)顯示通脹指數(shù)繼續(xù)上升,美國(guó)6月CPI月率上升0.2％，與預(yù)期一致。但核心CPI為0.3％，略高于預(yù)期值0.2％。這是核心CPI連續(xù)第四次月率上升0.3％，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)8月8日連續(xù)第18次升息至5.50％。美圓在受到伯南克信口開(kāi)河的影響后,當(dāng)日開(kāi)始走穩(wěn).在周末,對(duì)沖基金的拋盤(pán)打壓令銅價(jià)大幅下跌,市場(chǎng)忽略了智利可能出現(xiàn)銅礦罷工的影響,市場(chǎng)繼續(xù)其C浪的征程,銅價(jià)全周報(bào)收于7185美圓,鋁價(jià)報(bào)收2470美圓.
前周觀(guān)點(diǎn)的回顧與評(píng)估
筆者在上周報(bào)告中有關(guān):“ 國(guó)際銅鋁市場(chǎng)在周邊市場(chǎng)已經(jīng)相關(guān)品種的良好運(yùn)行下，其運(yùn)行的背景仍然健康。近期地緣政治再度引發(fā)國(guó)際原油的上漲，對(duì)商品構(gòu)成一定的支持。使得此次波段性上升的規(guī)模得到了提升。因此在其波段目標(biāo)完成之后，不排除繼續(xù)上行的可能，同時(shí)其C浪也在醞釀之中。在下周的運(yùn)行中繼續(xù)加以觀(guān)察。”的觀(guān)點(diǎn)與市場(chǎng)運(yùn)行一致，銅價(jià)在上周實(shí)現(xiàn)了B浪目標(biāo)與時(shí)間之窗共振之后，銅價(jià)在高位做了2個(gè)交易日的爭(zhēng)奪，多方漸漸難以對(duì)抗大局，被迫倒戈，于是市場(chǎng)的力量倒向了趨向，銅鋁價(jià)格就順應(yīng)了C浪的要求而明顯回落。截止周末，市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)7315美圓以及7100美圓兩個(gè)主要目標(biāo)位的測(cè)試，C浪仍然在運(yùn)行當(dāng)中。
市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
本周LME市場(chǎng)銅庫(kù)存在基本穩(wěn)定的情況下小幅回升，鋁庫(kù)存則小幅下降。其中銅庫(kù)存96325噸，鋁庫(kù)存732875噸。而銅持倉(cāng)仍然在不斷的下降當(dāng)中，銅持倉(cāng)已經(jīng)從高位的25萬(wàn)噸回到了目前的217715手，而8月到期的庫(kù)存為28666手，分別為庫(kù)存的56倍和7倍。其比例仍然偏大，尤其是8月持倉(cāng)明顯存在交割瓶徑，大部位持倉(cāng)顯示平衡。因此在8月的第三個(gè)周三前，空頭的不斷離場(chǎng)仍然將對(duì)銅價(jià)提供一定的支持，目前現(xiàn)貨升水不斷下降的局面也將受到一定的遏制。從這個(gè)意義上看，銅價(jià)目前的下跌應(yīng)該仍然數(shù)據(jù)調(diào)整的范疇，市場(chǎng)將存在再度上升的基礎(chǔ)。期權(quán)市場(chǎng)上看，目前市場(chǎng)期權(quán)持倉(cāng)總體偏小，對(duì)銅價(jià)影響不大，在8000~9500美圓之間的持倉(cāng)不大，顯示在8月份的第一個(gè)周三前，銅價(jià)在8000美圓之下，主力將不必為履約而回補(bǔ)，同時(shí)看跌期權(quán)在7500美圓之上的持倉(cāng)已經(jīng)消失，而總體持倉(cāng)稀少，由于看跌期權(quán)整體仍然明顯低于看漲期權(quán)的持倉(cāng)，對(duì)銅價(jià)的支持將較為有限。市場(chǎng)難以從期權(quán)上獲得更大的推動(dòng)力。相對(duì)而言，鋁市場(chǎng)的期權(quán)持倉(cāng)較為集中的在2600美圓以及2800美圓和3000美圓分布了大量的看漲期權(quán)，從這個(gè)意義上看，國(guó)際鋁價(jià)在8月份的第一個(gè)周三前在2600美圓之下的將出現(xiàn)明顯的期權(quán)相關(guān)的買(mǎi)盤(pán)。筆者以為在下周，這種相關(guān)買(mǎi)盤(pán)將將令鋁價(jià)的下方空間受到限制。
本周市場(chǎng)焦點(diǎn)
作為全球最大的銅消費(fèi)國(guó)以及全球第四大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)始終為市場(chǎng)所注目，強(qiáng)勁的消費(fèi)仍然要仰仗中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局本周宣布，今年上半年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值91443億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速比去年同期快0.9個(gè)百分點(diǎn)，其中二季度GDP增長(zhǎng)11.3％。顯然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，即使在宏觀(guān)調(diào)空的大背景之下，經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行仍然健康，對(duì)此，中國(guó)政府繼續(xù)進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)空，以維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步運(yùn)行。中國(guó)人民銀行周五稱(chēng),決定從8月15日起上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),農(nóng)村信用社存款準(zhǔn)備金率則繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行存款準(zhǔn)備金率.央行網(wǎng)站上的新聞稿稱(chēng),此次存款準(zhǔn)備金率提高0.5個(gè)百分點(diǎn),主要是為了加強(qiáng)流動(dòng)性管理,抑制貨幣信貸總量過(guò)快增長(zhǎng),維護(hù)經(jīng)濟(jì)良好的發(fā)展勢(shì)頭.央行并指出,中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍存在固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快、貨幣信貸投放過(guò)多、對(duì)外貿(mào)易順差過(guò)大等突出矛盾和問(wèn)題.中國(guó)央行此前已于7月5日起,上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn).再度提高存款準(zhǔn)備金率，使得下半年的貸款規(guī)模受到了一定的限制，投資過(guò)熱的苗頭將受到遏制，而投資結(jié)構(gòu)將明顯得到調(diào)整，像電解鋁氧化鋁以及電解銅等不顧對(duì)環(huán)境的破壞以及掠奪性開(kāi)采的盲目投資項(xiàng)目將受到打擊，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將在健康穩(wěn)定的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展。宏觀(guān)環(huán)境將保持良好。
伯南克在本周的講話(huà)再度引起了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，這已經(jīng)是他上任前后第4次由于講話(huà)引起的動(dòng)蕩了，與前任主席格林斯潘老當(dāng)持重的風(fēng)格不同的是，其出爾反爾的表態(tài)令市場(chǎng)難以應(yīng)對(duì)，于是在市場(chǎng)上出現(xiàn)過(guò)多次由于他的講話(huà)在減息問(wèn)題上截然不同的反應(yīng)，在本周其在參議院有關(guān)通脹威脅漸漸消失之后的第二天，又警告全球通脹的威脅，市場(chǎng)明顯受到影響而作出不同的反應(yīng)。伯南克在美國(guó)參議院金融委員會(huì)發(fā)表講話(huà)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)季核心通脹率將下降。近期全球儲(chǔ)蓄率過(guò)高已相對(duì)緩解，正在逐步回至正常水平，這也是長(zhǎng)期實(shí)際利率上升的原因。明年美國(guó)通脹壓力將有所緩解，并預(yù)期經(jīng)濟(jì)將溫和增長(zhǎng)，但是景氣的商品貿(mào)易市場(chǎng)仍舊是央行擔(dān)憂(yōu)的焦點(diǎn)。此話(huà)被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)可能終止加息進(jìn)程，美元立即展開(kāi)跌勢(shì)。商品市場(chǎng)也明顯受到影響。
有關(guān)中國(guó)今年的消費(fèi)情況繼續(xù)吸引著投資者的眼球，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17.8%至245,400噸。1-6月總產(chǎn)量增長(zhǎng)22.8%至141萬(wàn)噸。在國(guó)儲(chǔ)局繼續(xù)拋售其庫(kù)存的同時(shí),中國(guó)國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng),上半年達(dá)到了141萬(wàn)噸,同比已經(jīng)增長(zhǎng)了22.8%,相對(duì)于全年390萬(wàn)噸的消費(fèi)量而言,全年的將近300萬(wàn)噸產(chǎn)量加上減少的進(jìn)口量為458,106噸以及國(guó)儲(chǔ)拋售的庫(kù)存,上半年的170萬(wàn)噸左右的消費(fèi)沒(méi)有出現(xiàn)供需問(wèn)題,因此年國(guó)內(nèi)消費(fèi)應(yīng)該基本能夠得到滿(mǎn)足,而在下半年的主要問(wèn)題在于銅精礦的加工費(fèi)以及國(guó)內(nèi)外差價(jià)對(duì)進(jìn)口的影響.因此在下半年仍然存在一些變數(shù),將對(duì)銅價(jià)隨時(shí)造成影響.顯然中國(guó)正面臨著上半年銅供應(yīng)過(guò)剩的局面,但中國(guó)這一全球最大的銅消費(fèi)國(guó)的需求要到9月初才會(huì)上升,目前的過(guò)剩要在這個(gè)消費(fèi)淡季中加以消耗才能夠重新對(duì)銅價(jià)帶來(lái)支持，而在短期內(nèi)，中國(guó)中國(guó)市場(chǎng)難以對(duì)全球銅價(jià)帶來(lái)支持。
從全球看，上半年的供需狀況明顯得到了一定的改善，國(guó)際兩大著名的金屬研究機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研究報(bào)告，報(bào)告均顯示今年前幾個(gè)月全球銅市場(chǎng)處于供過(guò)于求的狀態(tài)中。本周二，國(guó)際銅研究小組(ICSG)在其最新的月度報(bào)告中指出，今年1~4月份全球銅產(chǎn)量超過(guò)消費(fèi)量7.7萬(wàn)噸，而去年同期則為短缺12.6萬(wàn)噸。周三，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)也指出，今年1~5月全球銅市場(chǎng)過(guò)剩8.1萬(wàn)噸，此前該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年1~4月全球銅供給過(guò)剩15萬(wàn)噸。雖然兩家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)數(shù)字存在一定的出入，但是預(yù)測(cè)的方向都指向銅市場(chǎng)在今年前幾個(gè)月存在過(guò)剩狀況。ICSG在其報(bào)告中指出，1~4月全球銅供給量為562.1萬(wàn)噸,而消費(fèi)量為544.4萬(wàn)噸。ICSG報(bào)告中指出，今年1~4月全球銅消費(fèi)量增長(zhǎng)了2%,其中歐洲同比增長(zhǎng)了6%、日本和印度同比增長(zhǎng)了8%和12%。而美國(guó)和中國(guó)銅消費(fèi)量則出現(xiàn)了下滑，同比下滑幅度分別為2.4%和5%。在產(chǎn)量增長(zhǎng)方面，ICSG預(yù)計(jì)全球在1~4月銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了5.9%，但是銅礦產(chǎn)量卻同比下降了0.4%。雖然在今年前幾個(gè)月全球銅供給出現(xiàn)了過(guò)剩的狀況，但是銅供給受到罷工、地區(qū)沖突等事件影響市場(chǎng)出現(xiàn)短暫中斷的狀況，全球銅市場(chǎng)并沒(méi)有完全擺脫供給緊張的狀況。正如WBMS數(shù)據(jù)顯示的那樣，前4個(gè)月缺口15萬(wàn)噸，而前5個(gè)月缺口僅8萬(wàn)噸左右了，這說(shuō)明進(jìn)入5月后，全球銅市場(chǎng)又出現(xiàn)了供不應(yīng)求的狀況。市場(chǎng)人士指出，由于全球銅供給難以持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，今年內(nèi)銅市場(chǎng)緊張的狀況將得以延續(xù)。筆者同樣認(rèn)為，今年出現(xiàn)過(guò)多的剩余可能性不大，同時(shí)，由于兩大機(jī)構(gòu)都沒(méi)有將中國(guó)國(guó)儲(chǔ)的非生產(chǎn)性?huà)伿劭紤]在內(nèi)，因此其數(shù)據(jù)將大打折扣，同時(shí)，作為一個(gè)非生產(chǎn)部門(mén)，拋售的庫(kù)存在何時(shí)補(bǔ)齊也將是投資者關(guān)心的問(wèn)題，同樣將對(duì)將來(lái)的數(shù)據(jù)帶來(lái)影響。
機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)
麥格里銀行在最近的一份研究報(bào)告中上調(diào)2006年銅、鎳和鋅金屬的價(jià)格預(yù)測(cè)，調(diào)低鋁、鉛和氧化鋁的價(jià)格預(yù)測(cè)。在本周一的報(bào)告中，麥格里銀行預(yù)計(jì)今年LME現(xiàn)貨銅均價(jià)將達(dá)到6523美元/噸（2.959美分/磅），這一預(yù)測(cè)值較該行此前的預(yù)測(cè)高出17%.該行的分析師在報(bào)告中稱(chēng)，金屬需求增長(zhǎng)正在接近頂峰，預(yù)計(jì)2007年需求增長(zhǎng)將放緩。隨著創(chuàng)紀(jì)錄的金屬價(jià)格刺激產(chǎn)量增長(zhǎng)，引發(fā)投資基金賣(mài)出金屬，預(yù)計(jì)明后兩年金屬價(jià)格將下降。該行分析師稱(chēng)，預(yù)計(jì)今年銅產(chǎn)量和需求之間的缺口為4.6萬(wàn)噸，較去年的20萬(wàn)噸缺口收縮。預(yù)計(jì)2007年市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向過(guò)剩，達(dá)到5.3萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)今年LME3月銅均價(jià)將達(dá)到6126美元/噸。
巴克萊:銅：市場(chǎng)于8288至8525間到頂，而這出現(xiàn)的時(shí)間可能要比希望的要早。鑒于六月份假設(shè)銅價(jià)在整個(gè)夏季出現(xiàn)盤(pán)整，預(yù)計(jì)會(huì)有回轉(zhuǎn)。中線(xiàn)：銅在夏季的表現(xiàn)主要是盤(pán)整.銅已經(jīng)扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，并正不斷延長(zhǎng)往向兩極，預(yù)計(jì)夏季出現(xiàn)盤(pán)整，其后試5000/5500水平。鋁 :展望未來(lái)表現(xiàn)如過(guò)山車(chē)一樣.熊市周線(xiàn)及月線(xiàn)圖顯示一個(gè)顯著高位已經(jīng)形成。
標(biāo)準(zhǔn)銀行：銅市場(chǎng)繼續(xù)受到銅精礦供應(yīng)緊張的限制，精礦供應(yīng)緊張還導(dǎo)致TC/RC費(fèi)用降低，據(jù)報(bào)告一些中國(guó)冶煉商因此計(jì)劃將陰極銅產(chǎn)量減少10％。這些冶煉商還要求商務(wù)部對(duì)銅精礦TC/RC費(fèi)用低于100美元的合同不頒發(fā)進(jìn)口許可證。銅市也受到Escondida銅礦未來(lái)達(dá)成工資協(xié)議本月可能舉行罷工的支撐�？紤]到05年該礦的產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的8％以上，因此該礦的關(guān)閉將對(duì)全球銅供應(yīng)產(chǎn)生重大影響。
曼氏金融(Man Financial)：金屬市場(chǎng)正在轉(zhuǎn)變，因多空影響交織，市場(chǎng)在尋找方向。伯南克對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期可能導(dǎo)致利率趨穩(wěn)或者下降，這將導(dǎo)致美元持續(xù)走軟、金屬價(jià)格走強(qiáng)。但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩也將減少金屬的需求，使許多金屬的供需平衡轉(zhuǎn)向過(guò)剩。同時(shí)，也許最為重要的是未來(lái)基金將采取什么樣的行動(dòng)。
Marex：銅:技術(shù)形態(tài)繼續(xù)惡化，7500美元附近的關(guān)鍵支撐位己經(jīng)跌破，過(guò)去一個(gè)月來(lái)的反彈趨于結(jié)束。預(yù)計(jì)接下來(lái)將測(cè)試7160美元區(qū)域，跌破此位后可能在買(mǎi)興重啟之前加速下跌至50170美元區(qū)域。調(diào)整反彈將在7571, _111美元區(qū)域遭遇阻力，只有突破此位才能緩解目前的下跌壓力，并引發(fā)進(jìn)一步的漲勢(shì)。
綜合分析
宏觀(guān)方面，由于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的連續(xù)加息，全球流動(dòng)性過(guò)剩的局面得到了一定的遏制，基金規(guī)模的膨脹也開(kāi)始出現(xiàn)了一些減緩。我們已經(jīng)有一段時(shí)間沒(méi)有看到有新的基金進(jìn)入金屬市場(chǎng)了，說(shuō)明前期的資金大量流入的格局發(fā)生了一些微妙的變化。從LME市場(chǎng)的持倉(cāng)上我們可以得出結(jié)論，一些基金短期內(nèi)選擇了持幣的策略，因此總體持倉(cāng)在不斷的下降當(dāng)中，資金推動(dòng)的力量在衰減。而中國(guó)宏觀(guān)調(diào)空仍然在持續(xù)當(dāng)中，尤其是對(duì)于高耗能以及掠奪性開(kāi)采的行情加以限制，使得一些品種如鋁的現(xiàn)貨難以出口而積壓在國(guó)內(nèi)，對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生明顯的壓力。在全球加息高潮來(lái)臨之時(shí)，資金問(wèn)題可能是制約銅鋁價(jià)格的重要原因之一。與此同時(shí)，地緣政治的危機(jī)將再度令能源產(chǎn)生緊張的局面，這樣以來(lái)，全球的主要生產(chǎn)成本都將由此受到影響，商品將在未來(lái)繼續(xù)受到支持。
微觀(guān)方面，全球上半年銅出現(xiàn)了一些過(guò)剩。而在中國(guó)國(guó)內(nèi)，由于銅精礦的問(wèn)題在上半年沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)，生產(chǎn)的增長(zhǎng)仍然明顯，而進(jìn)口的減少通過(guò)國(guó)儲(chǔ)的拋售來(lái)得到了彌補(bǔ)。三者加起來(lái)與中國(guó)上半年的消費(fèi)相比較，應(yīng)該是有一些過(guò)剩的，因此在近期現(xiàn)貨出現(xiàn)的相對(duì)疲弱是市場(chǎng)的客反映。在7`8月的消費(fèi)淡季結(jié)束之前，這種局面仍然將維持。
我們?cè)倏纯磭?guó)際主要機(jī)構(gòu)的觀(guān)點(diǎn),在銅價(jià)結(jié)束了此次一個(gè)月的調(diào)整之后,市場(chǎng)的回落似乎在機(jī)構(gòu)間沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大的分歧,但對(duì)于稍長(zhǎng)期的觀(guān)點(diǎn)仍然存在較大的不同意見(jiàn).麥格里銀行再度調(diào)高了今年金屬的預(yù)期,認(rèn)為今年銅市場(chǎng)仍然存在供需缺口,但在2007年將出現(xiàn)過(guò)剩,價(jià)格將下跌.巴克萊資本認(rèn)為銅價(jià)出現(xiàn)了趨勢(shì)性的變化,銅價(jià)將向5000~5500美圓移動(dòng),同時(shí)鋁價(jià)的熊市已然形成,高位將不再,市場(chǎng)持續(xù)下跌.標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為銅價(jià)的供應(yīng)緊張格局將繼續(xù),中國(guó)計(jì)劃減少10%的產(chǎn)量,加上罷工的影響,銅價(jià)將繼續(xù)受到供應(yīng)緊張的支持.曼氏金融則表示市場(chǎng)沒(méi)有方向,伯南克的講話(huà)令金屬走強(qiáng),但供需平衡,難以對(duì)銅價(jià)提供大的支持.因此在目前情形下,基金的動(dòng)向較為重要.Marex指出7500美圓的跌破說(shuō)明一個(gè)月以來(lái)的反彈已經(jīng)結(jié)束,市場(chǎng)將不斷的考驗(yàn)支持位.總體看來(lái),機(jī)構(gòu)對(duì)于目前市場(chǎng)的回落分歧不大,銅價(jià)短期內(nèi)再度大幅上升的可能性不大,市場(chǎng)在完成此次回落之后,才能分辨出市場(chǎng)長(zhǎng)期運(yùn)行是否已經(jīng)發(fā)生了改變.
我們從周邊市場(chǎng)以及相關(guān)品種來(lái)看看銅鋁市場(chǎng)目前的運(yùn)行環(huán)境,從道瓊斯工業(yè)指數(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的運(yùn)行看,與前期不同的是,在本周指數(shù)的回落中跌破了上升管道,提示將出現(xiàn)較為明顯的下跌,目前尚且難以斷定其回落的規(guī)模,且經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境是否已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題,但顯然其繼續(xù)下跌將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較的心理壓力.從美國(guó)十債的運(yùn)行看,其持續(xù)回落的軌跡沒(méi)有改變的跡象,提示長(zhǎng)期國(guó)債的收益率仍然在提高,說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期看好沒(méi)有發(fā)生改變,這一點(diǎn)跟股市目前的運(yùn)行存在一定的不同.美圓指數(shù)的運(yùn)行對(duì)商品目前而言,顯得極為重要,從其運(yùn)行看,是否出現(xiàn)大的C浪反彈比較關(guān)鍵,從圖表上看,目前顯然沒(méi)有確認(rèn)C浪的運(yùn)行,但顯然,此次反彈對(duì)近期的下跌趨勢(shì)造成了一定的破壞,一旦美圓出現(xiàn)中期反彈,則商品的壓力將持續(xù)出現(xiàn),對(duì)于這一點(diǎn),需要密切加以跟蹤.從全球商品綜合指數(shù)的運(yùn)行中,我們可以看到在經(jīng)歷了一個(gè)明顯的反彈之后,市場(chǎng)同樣出于回落當(dāng)中,顯示銅鋁的下跌與商品總體的回落相一致.黃金白銀的反彈性質(zhì)十分明顯,在本周一個(gè)級(jí)別的反彈結(jié)束后,市場(chǎng)運(yùn)行在回落當(dāng)中難以對(duì)基本金屬有所提振.而地緣政治的危機(jī)對(duì)國(guó)際原油的支持仍然存在,原由的上漲結(jié)構(gòu)并沒(méi)有在本周造成破壞,后市仍然有可能在地緣政治危機(jī)的影響下繼續(xù)走高,也將繼續(xù)對(duì)金屬帶來(lái)一些支持,對(duì)于這一點(diǎn)在銅鋁的回落中交易重視.可以說(shuō),目前周邊市場(chǎng)沒(méi)有給予金屬價(jià)格以明顯的支持,在銅鋁市場(chǎng)的繼續(xù)回落當(dāng)中,將受到一定的利空氣氛的打擊.
相關(guān)品種中,我們看到鉛價(jià)在本輪反彈當(dāng)中明顯出于被動(dòng),其弱勢(shì)反彈的特征在商品的回落中暴露無(wú)余,其繼續(xù)回落難以對(duì)銅鋁價(jià)格帶來(lái)支持.鋅價(jià)是前期較為強(qiáng)勁的品種,在此次反彈中也在完成了對(duì)第一輪下跌的.0618的回撤之后結(jié)束,目前市場(chǎng)處于明顯下跌當(dāng)中,在其長(zhǎng)期上漲沒(méi)有遭到破壞的情況下,市場(chǎng)的回落將繼續(xù)對(duì)銅鋁的運(yùn)行施加壓力.錫價(jià)在此次回落中表現(xiàn)的較為劇烈,本周快速回落使得前期低點(diǎn)已經(jīng)近在眼前,沉重的壓力使得其下跌也將影響銅鋁的運(yùn)行.有所不同的是鎳價(jià)的運(yùn)行,在金屬的整體調(diào)整當(dāng)中,鎳價(jià)由于在前期突破了長(zhǎng)達(dá)兩年的震蕩區(qū)間后,其回落的空間較為有限,同時(shí)在本輪商品的反彈當(dāng)中,再創(chuàng)歷史新高,運(yùn)行態(tài)勢(shì)十分強(qiáng)勁,此次調(diào)整的空間仍然有限.由于其2年前在運(yùn)行上與其他金屬的分化,本輪運(yùn)行的節(jié)奏也有所不同,但其牛市運(yùn)行仍然在總體上對(duì)銅鋁的運(yùn)行提供一定的支持.可以看出,相關(guān)品種目前基本處于調(diào)整行情當(dāng)中,銅鋁價(jià)格也將繼續(xù)隨著市場(chǎng)的調(diào)整而回落.
就銅鋁市場(chǎng)自身而言,我們看到上海銅價(jià)在本次B浪性質(zhì)的反彈當(dāng)中明顯弱于國(guó)際市場(chǎng),同時(shí)在國(guó)際銅價(jià)的回落過(guò)程中，上海銅價(jià)以連續(xù)跌停的方式實(shí)現(xiàn)了對(duì)反彈結(jié)束時(shí)仍然執(zhí)著買(mǎi)入者的關(guān)門(mén)行情,適時(shí)介入的空方悠然的享受著下跌的果實(shí),顯示市場(chǎng)在轉(zhuǎn)向中要求參與者的倒戈必須迅速果斷,不拖泥帶水.紐約銅價(jià)同樣在抵達(dá)前期回落的0.809位之后快速轉(zhuǎn)向,其快速的回落同樣確定了B浪反彈的結(jié)束.倫敦鋁價(jià)在此次銅價(jià)的反彈中明顯弱于銅價(jià),中繼型整理的格局十分明顯,在金屬的反彈結(jié)束之后,鋁價(jià)也同時(shí)開(kāi)始了其下跌的旅程,下方目標(biāo)將在2330美圓一線(xiàn).倫敦銅價(jià)將繼續(xù)其C浪的行程.作為C浪的結(jié)構(gòu),其可能實(shí)現(xiàn)收斂型C浪的主要支持在7100美圓一線(xiàn),周末市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)該位的測(cè)試,下周銅價(jià)將再度對(duì)該位進(jìn)行測(cè)試,一旦此位不保,鋸齒形C浪的可能性極大,市場(chǎng)首先要對(duì)前期低點(diǎn)進(jìn)行測(cè)試,并進(jìn)一步下跌,若此則后市的跌幅將加大.因此必須密切關(guān)注市場(chǎng)在7100美圓一線(xiàn)的表現(xiàn).時(shí)間之窗仍然在7月30日.
后市展望
國(guó)際銅鋁市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行仍然強(qiáng)勁的情況下,受到全球加息風(fēng)潮以及中國(guó)宏觀(guān)調(diào)空的影響下,短期內(nèi)的供應(yīng)過(guò)剩對(duì)市場(chǎng)有所打擊,銅鋁繼續(xù)其中期調(diào)整的步伐.在如期完成了一個(gè)B浪級(jí)別的反彈之后,本周銅鋁價(jià)格繼續(xù)回落,運(yùn)行其C浪的行程.從其運(yùn)行上看,鋁價(jià)的鋸齒形調(diào)整將繼續(xù),其下一個(gè)目標(biāo)位在2330美圓.而銅價(jià)則需要克服7100美圓的支持,方能夠確立其鋸齒形C浪的級(jí)別,一旦該位不保,則鋸齒形C浪的首要目標(biāo)將是前期低點(diǎn)。
|
