金 鵬 期 貨:金屬日評(銅)：國際市場環(huán)境改善，漲停不屬意外 2006-7-25周二，上海銅在開盤后一路走高，最終收在了漲停的價格上，反彈得以延續(xù)。
國際市場環(huán)境在周一晚間得到了顯著的改善。歐洲公布的工業(yè)定單的數(shù)據讓投資者感到振奮，先前分析師普遍預期工業(yè)定單將出現(xiàn)下降，但實際的數(shù)據是同比月率上升2.3%。受此影響歐洲股票市場首先展開了反攻的號角。而在美國股票市場方面，全球第二大處理器芯片制造商ＡＭＤ收購第三大顯示芯片制造商ＡＴＩ的消息提振了科技類的股票，ＮＡＳＤＡＱ和ＳＰ５００指數(shù)的上漲都接近２％，這樣美國股市的整體格局得到了改善。與此同時原油市場方面也傳來了好消息，ＮＹＭＥＸ９月期的原油在中東局勢繼續(xù)惡化的消息的影響克復７５美元的關口，這對銅市來說是另一個強心劑，因此ＬＭＥ銅價上破7300美元一線也屬正常。
在基本信息方面，智利Escondida銅礦的勞資糾紛目前尚沒有緩和的跡象，如果能夠發(fā)展到罷工的階段應當對銅價是一個有利的支持，而日本銅產品產量的上升也對銅消費的穩(wěn)定帶來了正面的影響。
國內銅市今日的走強就目前來看是對前期大幅下跌的一種修正。前期在國家宏觀調控的威脅下，國內銅價的走勢明顯弱于LME市場，導致LME與SHFE比價一度被打壓到了1：8.55的超低水平，在這樣的水平上，中國的冶煉商沒有理由進口銅精礦。最近一段時間以來，市場上有關于中國主要冶煉廠商聯(lián)合減產的信息引起了很多投資者的關注。如果考慮到進口銅精礦加工的實際的情況，銅企聯(lián)合減產可以說是一種必然，因為在1：9以下的比價進口精礦加工，即使擁有正常的TC/RC都將面臨虧損的威脅，何況國外的礦業(yè)巨頭在之前的一段時間將對中國的TC/RC報在了離奇的30美元/噸/3.0美分/磅。
短期內，國內銅價能否延續(xù)反彈可能將主要依賴于國際市場環(huán)境的繼續(xù)改善，至少在可以遇見的一段時間內，國內的消費方面的因素暫時還不足以支持銅價。
金屬日評(鋁)：弱勢反彈，5日線遇阻 2006-7-25隔夜，受供應憂慮影響，外盤基本金屬反彈，LME3月鋁亦呈現(xiàn)反彈走勢，最終收于2510美元/噸，較上一交易日上漲了35美元/噸，波動范圍在2510-2471美元/噸。
今日滬鋁高開后沖高振蕩，尾盤小幅跳水，610合約終盤報收18800元/噸，上漲20元，倉增660手至55136手，成交22446手，交投在18790-18940元波動，其余合約均微幅漲跌。
滬鋁在低位啟穩(wěn)后反彈，但盤面看，期價在接近5日均線即遇阻回落，盤面弱勢明顯，在基本面進口氧化鋁不斷價跌影響下，后期走勢仍不樂觀；短線看，610合約在年線附近反復，等待短期均線下壓，中線看跌觀點不變，建議盤中高點估空。
金 瑞 期 貨:滬銅日評：倫銅下跌，消費改觀 2006-7-24上周五，倫敦金屬交易所基本金屬除鎳以外大多收跌，場內前半場交易銅價還處在反彈之中，尾盤受黃金大幅收低的影響快速下跌。成交量仍然不大，為48240手。隨著價格的急速下跌，現(xiàn)貨升水也大幅縮水，報72/82。持倉還在下降之中，因此倫銅沖高的動能不足，似乎整個市場開始偏向空方。價格跌破30均線后，整個圖形不容樂觀。投資者和基金對美國經濟放緩和中國宏觀調控的擔憂使得他們開始慢慢退出商品市場。但是從整個基本面方面并不支持大跌的出現(xiàn)，因此倫敦可能走入一個寬幅震蕩的局面。
滬銅受隔夜倫銅大幅收低的影響，跳空低開，主力合約610在觸及到跌停板位置后開始反彈。隨著價格的下跌，國內上周上海和廣東市場的消費都有很大的改善，現(xiàn)貨商采購的意愿較強。在60000附近，銅價有著較強的支撐。在連續(xù)3天大跌的背景下，今晚倫敦可能走出一個反彈行情，但是相信反彈的力度不會太高，投資者可以采取短線交易的策略。
滬鋁日評: 震蕩走低 頹勢不改 2006-7-25周一晚在庫存下降1225噸和銅價上漲的帶動下lme鋁價震蕩走高，尾盤收于2502美元，較前一交易日上漲40美元。今日滬鋁并未跟隨倫鋁走高，而是在投機賣盤得打壓下回吐了昨日的漲幅。主力AL0610合約以18890元/噸開盤，最低探至18790元/噸，最高沖至18940元/噸，尾盤報收于18800元/噸。成價量22446手，持倉量55136手。
雖然鐵路運輸已經正常，但由于前期積壓了大量貨物，進入廣東的車皮仍然吃緊，這讓廣東地區(qū)現(xiàn)貨市場緊張的狀況始終無法緩解，廣東現(xiàn)貨鋁價對上海期貨繼續(xù)保持著500元/噸的升水。而且上半年下游鋁制品的出口52萬多噸，同比增長62.4%，對鋁的需求構成穩(wěn)健的支持。除非下半年國家真的出臺降低鋁制品出口退稅政策，否則震蕩中的電解鋁價下調空間并不太大。近期鋁價將繼續(xù)維持在18500-19000之間震蕩。
中 期 期 貨:受國際銅市暴跌行情影響滬銅周一順勢下跌滬銅 2006-7-24上海期銅周一順勢下跌但已由低位有所回升。受上周LME等國際金屬市場期銅出現(xiàn)大幅下挫的行情影響，周五無量跌停的滬銅今日順勢以5％的跌停板或接近的低位低開，但不久稍有回升并轉為盤勢。午后波動重心又有輕微回升。收盤時大多較上周五收盤下跌1300元左右。三個月合約報62480元，較周五收盤下跌1370元。
LME金屬市場上周五期銅收盤重挫逾4%，拖累基礎金屬大市下跌。一位LME場內交易員表示周五市場人士緊張不安,交投極為清淡,市場流動性很低。三個月期銅收挫4.4%報每噸7035美元,周四尾盤報7360美元。周四期銅大跌5.5%。上周銅價累計下滑逾10%,但仍較去年年底攀升60%有余。
COMEX期銅周五收低,一周下挫10.5%,據析市場對于全球經濟成長放緩的憂慮,蓋過了市場整體供應緊張的影響,并令買家不敢輕舉妄動。一交易員表示，已有太多的多頭希望期銅價格反彈但一直未能如愿,因此最近幾天市場人氣開始轉差。
滬銅交易商稱，繼上周四LME等國際金屬市場期銅出現(xiàn)暴跌之后，周五國際銅市繼續(xù)暴跌，受之影響，今日滬銅繼續(xù)大幅低開，一些主要合約早盤一度跌停，盡管之后稍有回升，但也沒有形成回升態(tài)勢。市場氣氛明顯偏淡。
西方交易商認為，引發(fā)銅市結算活動的因素是套保基金在商品市場全面拋售，同時現(xiàn)貨黃金和石油價格下跌。但許多投資者仍對智利Escondida銅礦的發(fā)展持緊張態(tài)度，當前關于該礦勞資合同協(xié)商的任何新消息都有令價格波動500美元/噸的潛力。LME交易商預計未來數(shù)日波動性將加大,因歐洲夏季市場往往缺乏流動性。
德意志銀行在每周報告中稱,相信盡管美國經濟成長放緩而且面臨油價上漲的風險,但金屬價格有進一步揚升的空間。這是因為市場低估了供應面存在的問題。
我們認為，盡管目前銅市供應吃緊,而且許多金屬庫存減少，但目前銅價走勢震蕩,起伏較大,反映出市場對全球經濟成長放緩的憂慮�；饘A金屬以及商品市場的投資需求有所下降。但同時，市場仍較為關注近期一些銅礦勞資糾紛的進展情況。
從技術角度上看，LME三個月期銅回調的態(tài)勢比較清晰。Triland Metals認為在上周未能守住8000美元/噸之后，現(xiàn)在銅價很容易會回撤至7000美元。我們也注意到，上周金屬市場缺乏跟進買盤，所以銅等金屬以及貴金屬期貨都未能守住高位。隨著技術形態(tài)的轉變，短期調整可能還有后續(xù)。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評：銅 內外市場強勁反彈 2006-7-25隔夜國際銅價技術性反彈，周二，滬銅大幅上漲，終盤主力合約CU610收漲1830元至64310元。
受供應憂慮影響，倫敦金屬交易所（LME）期銅24日上揚，繼續(xù)震蕩走勢。貿易行逢低買進與空頭回補提振銅價反彈自21日的大幅回撤走勢中反彈至7035美元/噸，并一度攀升至當日高點7300美元/噸。智利銅礦的勞資合約談判期限臨近再度造成場內擔憂。22-23日消息預示，工會將于24日當周舉行罷工，但隨后銅礦經營者向工會提出最后提議，但提議內容并無修改。24日工會一領導人的講話暗示，將舉行罷工。此外，秘魯Antamina銅鋅礦的勞資合同談判正在進行中，智利國營公司Codelco07年后期將舉行相關談判。供應問題將導致期銅在07年夏季持續(xù)震蕩交易模式。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周一自三周新低反彈，受逢低買盤和空頭回補推動，且智利銅礦的罷工威脅仍縈繞市場。預期市場將繼續(xù)盤升，尤其在智利可能發(fā)生銅礦罷工的情況下。指標9月期銅收高5.90美分至每磅3.3820美元。全球最大銅礦Escondida的工會工人表示，他們對公司提出的新合同不樂觀，并準備好在周五即7月28日就罷工進行表決。
去年年底，發(fā)改委明確表示，鋼鐵、電解鋁、汽車等11個行業(yè)存在產能過剩的問題，其中產能過剩問題突出行業(yè)七個，分別為鋼鐵、電解鋁、汽車、鐵合金、焦炭、電石及銅冶煉行業(yè)，潛在產能過剩行業(yè)四個，分別為水泥、電力、煤炭和紡織。發(fā)改委去年12月下旬表示，將控制電解鋁的新增產能，限制相關項目的投資與再建。電解鋁行業(yè)產能已經高達1030萬噸，閑置能力260萬噸，企業(yè)虧損面超過六成。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計顯示，截至1月10日，中國23家大型電解鋁企業(yè)中已經有17家開始減產，減產幅度都在10%以上，累計削減產能33.5萬噸，另有38萬噸新建產能暫緩啟動，23家企業(yè)擁有產能600萬噸，占中國國內總產能的55%。銅冶煉建設總能力今年達205萬噸，2007年底將形成近370萬噸的能力。
綜上所述，銅礦罷工導致國際銅價反彈，國內宏觀調控將使反彈空間受到限制，銅價低位區(qū)域振蕩將持續(xù)。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場 評 述
物 貿 有 色:
消息時空時多 銅市忽下忽上 2006-7-25
這一周的期銅遭到了重創(chuàng)，令人氣進一步渙散。上周的金屬市場并未延續(xù)前一周的上揚勢頭，相反，隨著墨西哥北部Cananea銅礦長達六周的罷工正式結束，期銅遭遇了投機賣盤的打壓和多頭的獲利清算，上周四銅價報收于7370美元，比前日重跌5.5％，隨著周末來臨，期銅再次受到重創(chuàng)，下滑4.4％，報收 7035美元，接近7000美元重要心理支撐位置。一周內銅價累及下滑逾10%，較前一周縮水1000多美元。這一輪的良好升勢重新覆沒于渙散的人氣中。引起這一連串恐慌性下滑的原因在于地緣政治危機升級累及黃金和石油價格下跌，套�；鹪谏唐肥袌鋈鎾伿�；美國FED宣稱其經濟成長步伐速度或將放慢，同時關鍵消費國--中國國內正在出臺控制經濟盲目增長，固定資產投資過快的一系列舉措，使得基金對金屬市場再做觀望保守態(tài)勢，并使其漲勢受限。但是本周一峰回路轉，智利的Escondida銅礦的工會可能在7月28日投票表決是否舉行罷工，以針對工人向資方提出的薪資新合同。工人在此之前已有一周的怠工行為，已經導致Escondida銅礦的礦業(yè)生產率下降。出于對供應方面的憂慮，貿易買盤重新發(fā)力，加上空頭回補使得LME期銅出現(xiàn)強勢反彈，期銅站穩(wěn) 7000美元，重新站上7300美元。另據報道，智利國營銅公司Codelco表示巖崩導致了Chuquicamata銅礦產量小幅削減；秘魯 Antamina銅鋅礦的勞資合同談判也正在進行中。一系列的勞資薪金合同的合議將在第三、第四季度中陸續(xù)出現(xiàn)，也將成為期銅價格的主要支撐點。
受到LME期銅大幅回落的直接影響，國內期銅一周里出現(xiàn)了三個跌停的慘烈局面。從滬銅主力0610合約來看，較上周收盤價70740元跌6890元，最低 63850元，跌幅接近10％，這也是該合約今年以來的最大周跌幅。整個市場人氣淡靜。就在此時，又一利空消息令銅市可能雪上加霜。中國人民銀行決定從 2006年8月15日起，上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點。主要是為了加強流動性管理，抑制貨幣信貸總量過快增長，維護經濟良好的發(fā)展勢頭。解決當前經濟運行中仍存在固定資產投資增長過快、貨幣信貸投放過多、對外貿易順差過大等突出矛盾和問題。資金壓力短期內就會在金屬市場顯現(xiàn)。
隨著LME的強勢反彈，滬銅經過了上周的洗禮，跳空高開，表現(xiàn)意外強勁，封死在漲停板上。同時期價的良好表現(xiàn)得到了現(xiàn)貨市場的有力配合。本周一起現(xiàn)貨銅交投活躍，每天上午貿易商很快就將本就不多的現(xiàn)貨銅一掃而空，午間銅價隨即節(jié)節(jié)攀升。前一周節(jié)節(jié)敗退的期銅價令現(xiàn)貨銅瀉落至60000元/噸的邊緣，引發(fā)消費買盤的進場，現(xiàn)貨銅價終于一改前期貼水300－500元的頹勢，翻轉升水100－500元/噸，若國內現(xiàn)貨銅價能夠維持持續(xù)升水，那么銅價回升的態(tài)勢也將得到維持與鞏固。進口銅依然身影難覓，國產銅雖然供應有限但旺銷勢頭不減。庫存報告顯示SHFE庫存數(shù)量減少2626噸，至61120噸。庫存數(shù)的不斷減少，進口依然下降的趨勢，供應方面的憂慮將成為風雨飄搖的銅市中的強力支撐。
