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| 鋁市：毋需過分悲觀 |
| 來源：中鋁網(wǎng)，更新時間：2006-7-28 12:24:15，閱讀：
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盡管LME3月鋁最近一個月大致圍繞2500美元/噸波動，但國內(nèi)滬鋁期價明顯偏弱，本月中旬以來更是跌破19500元，引起市場對鋁市前景的擔(dān)憂。而近期國內(nèi)氧化鋁價格的下跌更是加強了市場的預(yù)期。
氧化鋁跌勢加快
自今年4月份以來，港口進口氧化鋁價格的跌勢有所加快，港口CIF 美元報價自650美元/噸下滑至近日450美元/噸以下，人民幣報價在4500元/噸左右；而國產(chǎn)氧化鋁，雖然中鋁現(xiàn)貨報價依然維持在5650元/噸，但是非中鋁國產(chǎn)現(xiàn)貨報價大致在4500元/噸左右。另外，據(jù)說一個月后交貨的運至中國港口的氧化鋁CIF報價最低成交價已經(jīng)下降至380美元/噸，成交大致在380-410美元/噸。
當(dāng)然，中國產(chǎn)量的大幅增加，相對也就減少了對于氧化鋁進口的需求，進而也對國際氧化鋁報價形成了較大的壓力�？梢哉J為，中國氧化鋁產(chǎn)量的擴速擴張是導(dǎo)致氧化鋁價格節(jié)節(jié)下挫的根本原因。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年上半年國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量達到595萬噸，同比增長50.6%；隨著國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量的大幅增加，緩解了國內(nèi)氧化鋁緊張格局，今年2月份以后，國內(nèi)氧化鋁市場持續(xù)出現(xiàn)了過剩的現(xiàn)象；同時國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)對于進口的依存度也有所下降，進口占國內(nèi)新增供應(yīng)中的比重從去年的45%下降至目前的34%左右。
成本不是主要力量
然而，氧化鋁價格的下挫，對于鋁價具有什么影響呢？這是我們現(xiàn)在需要面對的現(xiàn)實問題。氧化鋁價格的下跌，最直接的影響就是電解鋁冶煉成本的相應(yīng)下降。一般認為，2005年9月份以來的鋁價上漲中，很大的因素是在于成本的支撐；那么，如今氧化鋁價格的下跌、成本的降低，是否會直接導(dǎo)致鋁價的交易區(qū)間的下移呢？我們認為，成本不是決定價格的絕對因素，價格走勢的判斷需要對供、需進行綜合的考量。
首先，成本的下降，理論上降低了鋁價波動區(qū)間的下軌。但是，在鋁價的波動主要取決于消費需求的情況下，成本對于波動區(qū)間的上軌就沒有什么影響。
其次，氧化鋁價格的下跌導(dǎo)致鋁錠冶煉成本的下降，主要原因還在于氧化鋁產(chǎn)能快速、集中的釋放。相應(yīng)，在國內(nèi)電解鋁冶煉存在很多閑置產(chǎn)能的情況下，氧化鋁的產(chǎn)量增加，迅速地轉(zhuǎn)化為鋁錠產(chǎn)量的上升，進而形成了對鋁錠價格的壓力。那么，未來國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量的繼續(xù)擴張，能否相應(yīng)的轉(zhuǎn)變?yōu)殡娊怃X產(chǎn)量的擴張，這是對未來的鋁價形成何種影響的關(guān)鍵。
盡管國內(nèi)依然存在著一定的閑置產(chǎn)能，但是由于部分項目依然在建，加上閑置產(chǎn)能的投產(chǎn)需要一定的周期才能達產(chǎn)等因素的制約，下半年閑置的產(chǎn)能難以集中的釋放，預(yù)計今年中國電解鋁產(chǎn)量超過940萬噸的可能性很小，我們預(yù)計全年電解鋁產(chǎn)量在920萬噸左右。隨著中國氧化鋁產(chǎn)量的上升，將相對減少氧化鋁的進口需求，對國內(nèi)外的氧化鋁價格都會形成很大的沖擊；但是，由于國內(nèi)電解鋁冶煉產(chǎn)量難以跟上氧化鋁產(chǎn)量的增長，冶煉環(huán)節(jié)中閑置的產(chǎn)能難以出現(xiàn)集中的釋放，下半年產(chǎn)量的上升對于鋁價的壓力將有所減輕，當(dāng)然這并不意味著供應(yīng)壓力的消失。因此，在后期的判斷中，我們需要更多的關(guān)注宏觀經(jīng)濟和消費方面的變化。
技術(shù)上，周線和月線圖上出現(xiàn)了上漲趨勢結(jié)束的信號，已經(jīng)具備了形成大型頭肩形態(tài)的可能；不過，頭肩形態(tài)的形成需要價格跌破2420/50美元區(qū)間才能得以確認。短期內(nèi)，頸線2420/50美元區(qū)間支撐將面臨考驗。如果向下跌破該區(qū)域的話，就說明從前期高點開始的調(diào)整格局仍在延續(xù)，鋁價可能將跌至2200美元甚至更低。
然而，市場基本面和技術(shù)面形成的弱勢，預(yù)示著價格的階段性調(diào)整；但是這并不能成為鋁價長期上升趨勢完結(jié)的充分條件。如果全球及中國經(jīng)濟依然強勁，繼續(xù)刺激鋁錠的消費，加上供應(yīng)方面壓力的逐步緩解，鋁價仍有可能重燃上升的趨勢。
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