金 鵬 期 貨:金屬日評(píng)(銅)：獲利回吐出現(xiàn)，銅價(jià)震蕩難免 2006-8-1周二，上海銅價(jià)先揚(yáng)后抑，盤中的震蕩異常劇烈。
周一晚間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的沖擊不是很明顯，美國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)了小幅度的回調(diào)。不過(guò)LME 市場(chǎng)的上漲得到了一定程度上的延續(xù)，路透方面的信息顯示在7月的最后一個(gè)交易日，獲利回吐的交易和對(duì)交易帳戶進(jìn)行調(diào)整的交易大量盛行，因此LME市場(chǎng)本身的波動(dòng)也相對(duì)劇烈。智利銅礦罷工的概念繼續(xù)為銅價(jià)提供支持，而且昨日日本方面拒絕了BHP的停止利潤(rùn)分享的動(dòng)議，這些都為銅價(jià)在未來(lái)一兩個(gè)月的巨大的波動(dòng)埋下了伏筆。
另外在基本面方面值得注意的是菲利浦·道奇公司可能出現(xiàn)的并購(gòu)案。昨日美國(guó)股票市場(chǎng)上菲利浦·道奇公司的股票價(jià)格大幅上揚(yáng)，因?yàn)槭袌?chǎng)傳言墨西哥集團(tuán)正在為收購(gòu)該公司做前期準(zhǔn)備。雖然兩家公司對(duì)此都保持沉默，但投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)此事件引起重視。菲利浦·道奇公司和墨西哥集團(tuán)均為目前國(guó)際上的大型礦業(yè)巨頭，如果這兩個(gè)巨頭走到了一起，國(guó)際市場(chǎng)上銅精礦供應(yīng)的集中度將加大，對(duì)于缺乏精礦資源的中國(guó)冶煉企業(yè)來(lái)說(shuō)，不是一個(gè)好消息。而且在大型礦業(yè)巨頭并購(gòu)的過(guò)程中，國(guó)際銅及其他基本金屬市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)將難以避免。2004年中國(guó)五礦收購(gòu)諾蘭達(dá)時(shí)，國(guó)際基本金屬市場(chǎng)在隨后就出現(xiàn)了比較有規(guī)模的震蕩。
周四晚間，歐洲中央銀行將宣布利率決定，此前市場(chǎng)人士普遍預(yù)期ECB將調(diào)高利率25基點(diǎn)至3%，而最近幾日有大量的歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布，相信這些數(shù)據(jù)都將為歐洲央行的最后的決定提供依據(jù)，與此同時(shí)這些數(shù)據(jù)也可能對(duì)銅市場(chǎng)產(chǎn)生比較大的沖擊，尤其是PPI和零售消費(fèi)方面的數(shù)據(jù)。
金屬日評(píng)(鋁)：低位減倉(cāng)整理 2006-8-1隔夜，LME基本金屬上揚(yáng)，期鋁亦大幅收高2560美元/噸，上漲45美元。
今日滬鋁高開(kāi)走低，610合約在18500附近啟穩(wěn)，下午振蕩走高，收盤下跌50元報(bào)收18620元/噸，倉(cāng)減1796手至60128手，成交30646手，交投在18520-18700元波動(dòng)。
滬鋁反彈在10日均線處受阻，市場(chǎng)延續(xù)與LME鋁跟跌不跟漲走勢(shì)，中鋁氧化鋁調(diào)價(jià)消息的不明朗使多頭不敢冒進(jìn)，滬鋁弱勢(shì)低位盤整格局很難改變，操作上建議觀望，等待基本面進(jìn)一步明朗。
金 瑞 期 貨:滬銅日評(píng)：倫銅沖高回落，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨緊張 2006-8-1昨夜倫敦金屬交易所基本金屬全線上揚(yáng)，倫銅走出了一個(gè)沖高回落的行情，8000美金附近還是存在著較大阻力，這次觸及到的高點(diǎn)也是前幾次高點(diǎn)形成的壓力線，從k線圖上看，倫銅的三角形整理形態(tài)較為明顯，連續(xù)幾日的上漲，倫敦有回調(diào)的壓力的需要。從基本面上看，escondida銅礦的罷工和codelco生產(chǎn)中斷對(duì)市場(chǎng)形成支撐，倫敦的庫(kù)存，升水都沒(méi)有太大的變化。預(yù)計(jì)這一情況還會(huì)維持下去。
滬銅今日高開(kāi)少許后出現(xiàn)回落，主要是受昨日沖高回落的影響，但是迅速拉起，主要是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上恐慌的影響，加之一些做當(dāng)天的投機(jī)買盤刻意將價(jià)格推高，缺乏實(shí)盤的價(jià)格在主力合約沖至69760后回歸正常，之后價(jià)格有所反復(fù)，在沒(méi)有跟進(jìn)買盤的情況，cu0610收在68370。國(guó)內(nèi)近期走勢(shì)較強(qiáng)勁，還是因?yàn)楝F(xiàn)貨支撐。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)消費(fèi)，在現(xiàn)貨升水情況下可以少量介入多單，同時(shí)也警惕倫敦的回調(diào)。
滬鋁日評(píng)：等待突破 2006-8-1昨日LME鋁價(jià)報(bào)收于2580美元，上漲55美元。成交量達(dá)102910手，持倉(cāng)一反常態(tài)較前日增加2104手。今日滬鋁在外盤上漲的影響下，延續(xù)昨日的反彈狀態(tài)，但由于沒(méi)有較多的動(dòng)力支撐，上漲似乎有些乏力。主力al0610合約在今日最高價(jià)18700元/噸開(kāi)盤，最低探至18520元/噸，尾盤以18630元/噸報(bào)收，較昨日下跌40元/噸。成交量33862手，持倉(cāng)量58688手，較昨日減少3236手。
馬來(lái)西亞齊力工業(yè)集團(tuán)投資興建的大型鋁加工企業(yè)佛山澳美鋁業(yè)有限公司已經(jīng)成立并步入正式發(fā)展軌道，計(jì)劃每年鋁加工生產(chǎn)量為20萬(wàn)噸，同時(shí)國(guó)內(nèi)中國(guó)銀海鋁業(yè)公司計(jì)劃在今年年底前后進(jìn)行10萬(wàn)噸的電解鋁產(chǎn)能的擴(kuò)建計(jì)劃。氧化鋁價(jià)格的下跌進(jìn)一步擴(kuò)大了電解鋁企業(yè)的利潤(rùn)空間，造成各種閑置的產(chǎn)能重新恢復(fù)投產(chǎn)以及新的產(chǎn)能不斷擴(kuò)建，這不僅增加了國(guó)內(nèi)鋁的供應(yīng)量，而且使原鋁的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化。期市近兩日的反彈吸引了較多的人氣進(jìn)入鋁市，此次的調(diào)整主要是因?yàn)槌隹谕硕愓{(diào)整政策遲遲出不了臺(tái)，現(xiàn)貨消費(fèi)比較緊張所造成的，僅是一個(gè)短暫回調(diào)。廣東有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)今日?qǐng)?bào)價(jià)19120-19320元。現(xiàn)貨方面的良好氛圍充分展示了貿(mào)易商有一定的惜貨心理，這對(duì)疲弱的鋁價(jià)形成了一定的支撐。從技術(shù)面來(lái)看，今日滬鋁走出了一個(gè)平頭頂形態(tài)，受10日均線壓制明顯，盡管短期內(nèi)指標(biāo)有向上走的要求，但長(zhǎng)期來(lái)看下跌這個(gè)通道依然會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)日，并且向上突破的可能性不大。
中 期 期 貨:供應(yīng)面的憂慮支持銅價(jià)周一滬銅大多漲停 2006-7-31受上周五LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)期銅收盤上揚(yáng)的行情影響，今日滬銅以接近漲停的高度跳空高開(kāi)，之后雖沒(méi)有封住停板，但成交也仍然在接近漲停的高度進(jìn)行。收盤時(shí)大多有2000元左右的漲幅。三個(gè)月合約報(bào)67710元，較上周五收盤上漲2030元。
LME金屬市場(chǎng)期銅上周五受Escondida銅礦罷工投票提振收盤走高，但成交量清淡使?jié)q勢(shì)受限。一LME交易商稱上周成交量極低,中東政局不穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)放緩跡象,令市場(chǎng)被巨大的不確定性籠罩。LME三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)7670美元,較周四收盤上漲2%或150美元。
COMEX期銅周五上漲了2%,據(jù)析受尾盤一波投機(jī)性買盤推動(dòng),因之前有消息稱Escondida銅礦的工人已開(kāi)始就罷工進(jìn)行投票。但一COMEX銅交易員提醒投資者還是應(yīng)該小心，因?yàn)榭赡艹霈F(xiàn)“受傳言推動(dòng)買進(jìn),正式消息傳出后賣出”的情況。
滬銅交易商稱，盡管上周五LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)銅價(jià)收盤上漲，但主要是因?yàn)榱T工的威脅，但滬銅交易商對(duì)此仍十分謹(jǐn)慎。由于Escondida銅礦罷工的題材已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間，所以有一些觀點(diǎn)認(rèn)為該題材已經(jīng)充分消化，罷工未必一定能動(dòng)銅價(jià)進(jìn)一步上漲。
供應(yīng)中斷引發(fā)的市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)問(wèn)題的憂慮是周五金屬市場(chǎng)的主要特征。來(lái)自全球最大的銅礦Escondida的逾2000名工會(huì)工人周五早上開(kāi)始投票表決,是否決定開(kāi)始罷工。而智利銅生產(chǎn)商Codelco周五稱,公司將花費(fèi)幾周時(shí)間解決丘基卡馬塔(Chuquicamata)銅礦發(fā)生塌方帶來(lái)的影響。此次塌方將令公司每日的銅產(chǎn)量減少約960噸。此外，墨西哥的南方銅業(yè)稱,公司預(yù)計(jì)在墨西哥北部的La Caridad銅礦將在第四季度重新投入生產(chǎn),之前罷工工人交出了工廠控制權(quán)。
據(jù)悉，今年下半年的還有數(shù)個(gè)勞資談判可能增加市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)方面的憂慮情緒。包括High Valley九月份及智利國(guó)家銅業(yè)公司(Codelco)名下E1 Teniente及Andina銅礦與智利Chuquicamata銅礦十二月所面臨的勞資問(wèn)題。
關(guān)于美國(guó)第二季度GDP增長(zhǎng)年率2.5%對(duì)期銅的影響，市場(chǎng)人士評(píng)價(jià)各異。Archer金融服務(wù)公司分析師Stephen Platt稱其略顯利空，因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，此外還有消息稱中國(guó)將采取措施抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快。但曼氏金融能源分析師Edward Meir認(rèn)為，美國(guó)GDP數(shù)據(jù)對(duì)銅市具有建設(shè)性意義，因?yàn)楸M管報(bào)告顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的憂慮也將因此減輕。
我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍在于作為全球第一大銅礦的Escondida銅礦勞資糾紛，目前談判雙方的分歧仍十分嚴(yán)重。但市場(chǎng)也沒(méi)有忽視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等不利基本面因素。判斷銅市波動(dòng)可能進(jìn)一步加劇，
從技術(shù)角度上看，LME三個(gè)月期銅在五月初創(chuàng)出8800美元高點(diǎn)之后，出現(xiàn)了回調(diào)和震蕩，目前仍處于收斂震蕩形態(tài)的軸心附近。如果短期沒(méi)有基本面消息引導(dǎo)，估計(jì)很難真正走出震蕩反復(fù)的市況。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評(píng)：銅 內(nèi)外市場(chǎng)維持升勢(shì) 2006-8-1隔夜國(guó)際銅價(jià)上漲，周二滬銅聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，終盤主力合約CU610收漲660元至68370元。
倫敦金屬交易所（LME）期銅收高2.3%，受智利全球最大銅礦工人的罷工表決支撐，同時(shí)期鎳價(jià)格亦受庫(kù)存跌至嚴(yán)峻低位的支撐。LME三個(gè)月期銅上漲280美元，收?qǐng)?bào)每噸7950美元。
主要因素是供給問(wèn)題，對(duì)于鎳和銅都是如此。
全球最大銅礦Escondida的工人將繼續(xù)就勞工合同與雇主必和必拓進(jìn)行談判，上周的罷工投票表決結(jié)
果顯示，若談判破裂，將可能在8月7日舉行罷工。Escondida勞工合同已經(jīng)到期，預(yù)計(jì)會(huì)有罷工表決。Escondida出現(xiàn)罷工，外加Codelco銅礦的生產(chǎn)中斷，兩個(gè)因素將可能令銅市變得相當(dāng)緊俏。
美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，對(duì)基本金屬需求會(huì)有負(fù)面影響。市場(chǎng)人氣偏多，有基本面因素支撐基本金屬上探新高，LME的銅庫(kù)存下跌900噸至97450噸，相當(dāng)于全球約兩天的消費(fèi)量。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周一收高，并存在進(jìn)一步上漲可能行。上周五銅價(jià)大漲，因智利Escondida銅礦工人就罷工進(jìn)行投票。周一該礦管理層、工會(huì)和一調(diào)停者恢復(fù)談判，.不過(guò)，如果此番會(huì)談還不能達(dá)成協(xié)議，銅供應(yīng)壓力將上升。Escondida罷工事件推高銅價(jià)，不過(guò)總體而言，顯性庫(kù)存偏低，且罷工事件仍在繼續(xù)，9月期銅收高2.10美分，報(bào)每磅3.57美元。
6月份，中國(guó)陰極銅進(jìn)口連續(xù)第八個(gè)月下降，因國(guó)際銅價(jià)格高漲以及國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量增長(zhǎng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)陰極銅進(jìn)口量同比增長(zhǎng)62.4%至65114噸。國(guó)際銅價(jià)格上漲導(dǎo)致進(jìn)口銅無(wú)利可圖。未來(lái)兩個(gè)月銅進(jìn)口量可能會(huì)進(jìn)一步下降，因?yàn)橄募拘枨蠓啪彙＝衲晟习肽曛袊?guó)陰極銅進(jìn)口總量同比下降43.8%至387275噸。陰極銅進(jìn)口量下降的原因源于消費(fèi)商縮減儲(chǔ)量以及國(guó)家儲(chǔ)備局在國(guó)內(nèi)進(jìn)行拋售。自2005年11月以來(lái)國(guó)家儲(chǔ)備局已在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)拍賣和私下銷售，共出售了超過(guò)10萬(wàn)噸銅。另外國(guó)內(nèi)產(chǎn)量也在增加，這也削減了進(jìn)口需求。今年上半年中國(guó)銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)23%至142萬(wàn)噸。6月中國(guó)對(duì)銅精礦的進(jìn)口量同比增長(zhǎng)16.2%至306,358噸，其供應(yīng)量主要來(lái)自南美、蒙古和澳大利亞。
中國(guó)鋁出口量受政策影響而減少。6月中國(guó)未鍛造鋁出口量同比下降8.6%至116,290噸，主要是因?yàn)檠趸X加工貿(mào)易關(guān)稅優(yōu)惠政策的取消。中國(guó)自去年8月開(kāi)始對(duì)所有氧化鋁進(jìn)口實(shí)施8%的進(jìn)口關(guān)稅和17%的增值稅。之前中國(guó)允許冶煉商免稅進(jìn)口氧化鋁，主要他們將生產(chǎn)出的鋁用于出口。海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量也在減少，因國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增長(zhǎng)。6月中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量同比下降16.5%至551,236噸。上半年中國(guó)氧化鋁總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)50.6%至595萬(wàn)噸。但如果國(guó)內(nèi)鋁價(jià)格依然保持較低水平，未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)未鍛造鋁出口可能會(huì)增長(zhǎng)。 氧化鋁價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)下跌，所有中國(guó)冶煉商依然具有競(jìng)爭(zhēng)力，即使國(guó)家上調(diào)了關(guān)稅水平。去年因氧化鋁市場(chǎng)吃緊，中國(guó)冶煉商已經(jīng)開(kāi)始啟用一些閑置的產(chǎn)能。氧化鋁加工貿(mào)易關(guān)稅優(yōu)惠政策的取消已經(jīng)導(dǎo)致許多中國(guó)生產(chǎn)商將生產(chǎn)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向下游生產(chǎn)或半加工品生產(chǎn)，例如鋁片材和鋁箔生產(chǎn)。因此6月中國(guó)未鍛造鋁錠出口量同比減少495.7%至37,498噸。
綜上所述，受國(guó)際銅價(jià)上漲影響，滬銅還將續(xù)升，操作上短線做多為主。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場(chǎng) 評(píng) 述
物 貿(mào) 有 色:
憂供應(yīng)不足多空共推價(jià)格漲 慮需求減緩獲利平倉(cāng)行情回 2006-8-1
本周銅價(jià)在供應(yīng)方面不斷的罷工消息的支撐下出現(xiàn)連續(xù)反彈。來(lái)自全球最大的銅礦Escondida的銅礦工人鑒于銅價(jià)激增，8月2日合同到期后要求加薪 13%并發(fā)給每人160萬(wàn)智利比索（合29300美元）的獎(jiǎng)金。必和必拓已答應(yīng)加薪1.5%，并每人發(fā)400萬(wàn)比索的獎(jiǎng)金。雙方進(jìn)行為期五天的友好談判后，工會(huì)28日對(duì)罷工進(jìn)行投票，投票表決結(jié)果顯示，若談判破裂，將可能在8月7日舉行罷工。Escondida是全球最大的私有銅礦， 2005年生產(chǎn)銅達(dá)1271472公噸，生產(chǎn)黃金達(dá)182472盎司。智利國(guó)家銅業(yè)公司Codelco的Chuquicamata銅礦發(fā)生巖滑塌方，令其每日的銅產(chǎn)量減少約960噸。造成的破壞尚需數(shù)周加以維修。Codelco是世界最大的國(guó)有銅生產(chǎn)商，05年的銅產(chǎn)量為183萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)06年的產(chǎn)量將與 05年接近。秘魯Antamina SA銅鋅礦與工會(huì)之間的勞動(dòng)合同談判目前仍繼續(xù)進(jìn)行，談判可能需要數(shù)月時(shí)間。該礦06年銅精礦產(chǎn)量將達(dá)約120萬(wàn)噸，鋅精礦產(chǎn)量將達(dá)300,000噸。一周來(lái)罷工消息不斷刺激著期銅價(jià)格，周初7150美元的價(jià)格吸引了消費(fèi)買盤逢低買進(jìn)，把銅價(jià)一路拉升至7300美元、7610美元至周末收于7650美元，本周伊始因?yàn)槊涝獌稓W元跌至近三周的低點(diǎn)，美元的疲軟加上空頭回補(bǔ)使銅價(jià)最高沖刺到7974美元。一周上升最大幅度接近10％。然而周末時(shí)美國(guó)公布的 GDP數(shù)據(jù)不甚理想，第二季度GDP將年率增長(zhǎng)3.2%，低于此前第一季度的5.6%，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度有所放緩令期銅承壓，使期銅價(jià)格在升至 7800美元以上時(shí)，遭受獲利平倉(cāng)盤的打壓，說(shuō)明投機(jī)者心態(tài)不穩(wěn)，多頭雖然不斷有反彈的要求，但是日益減少的持倉(cāng)量，顯示了投資者信心削弱，沖高能量不足。但是我們應(yīng)該看到7300美元以下，有逢低的積極買盤支撐，銅價(jià)在7300――7800美元之間維持震蕩格局。06年下半年還有數(shù)個(gè)勞資談判令供應(yīng)憂慮情緒加劇，包括High Valley9月份及智利國(guó)家銅業(yè)公司(Codelco)名下E1 Teniente及Andina銅礦與智利Chuquicamata銅礦12月所面臨的勞資問(wèn)題。供應(yīng)格局將是期銅上沖的主要理由和動(dòng)能之一。FOMC將在8月8日召開(kāi)會(huì)議是否進(jìn)行第18次加息，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)核心又將轉(zhuǎn)移至全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度和與期銅休戚相關(guān)的美元走勢(shì)上。
國(guó)內(nèi)銅市一改近期跟漲不足的特點(diǎn)，在本周一隨著LME直沖7900美元以上時(shí)滬銅全線漲停，較上周五上揚(yáng)2000多點(diǎn)，價(jià)格達(dá)到67700元以上，為一個(gè)星期以來(lái)最強(qiáng)的表現(xiàn)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)開(kāi)始趨緊也是支持銅價(jià)上揚(yáng)的另一主要原因。全國(guó)最大的有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)――上海物貿(mào)有色現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)，現(xiàn)貨銅屈指可數(shù)，供應(yīng)緊俏，并且現(xiàn)貨貿(mào)易商們惜售情緒強(qiáng)烈，前期銅價(jià)低位時(shí)，消費(fèi)用戶購(gòu)貨意愿明顯增強(qiáng)，現(xiàn)貨銅價(jià)終于從貼水開(kāi)始轉(zhuǎn)為升水，自上周一升水100- 150元/噸開(kāi)始，至本周一已經(jīng)上揚(yáng)至升水1000元/噸，銅價(jià)重新立上69000元/噸，比上周價(jià)格上漲了5000元/噸，有上攻70000元/噸的意象。近幾周上海期交所銅庫(kù)存持續(xù)三周下降，目前為49553噸，為6月初以來(lái)的最低。進(jìn)口銅繼續(xù)難以進(jìn)入，國(guó)儲(chǔ)拋售的舊銅在市場(chǎng)上難以作為主旋律持續(xù)，供應(yīng)憂慮的不斷增碼成為國(guó)內(nèi)銅價(jià)穩(wěn)定向上的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
