在基本金屬市場近三個(gè)月的調(diào)整振蕩行情中，鋁一直表現(xiàn)平淡，走勢明顯弱于銅、鋅等其他基本金屬。這主要受到成本因素以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的拖累。作為電解鋁的主要生產(chǎn)成本，氧化鋁價(jià)格自今年4月開始一路下滑，進(jìn)口氧化鋁價(jià)格自650 美元/噸下滑至近期的310-320美元/噸左右，累計(jì)跌幅達(dá)到50％以上。印度第二大鋁生產(chǎn)商N(yùn)alco公司最近向國內(nèi)一家公司招標(biāo)出售的3萬噸氧化鋁，印度港口交貨價(jià)為282美元/噸，相當(dāng)于運(yùn)抵中國港口售價(jià)310美元/噸。氧化鋁價(jià)格的大幅下跌給國內(nèi)鋁價(jià)格帶來了巨大的壓力。
同時(shí)由于擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長放緩將進(jìn)一步抑制銅、鋁等金屬的消費(fèi)，商品市場的人氣產(chǎn)生動(dòng)搖。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在8月9日宣布維持5.25％的利率不變，短期內(nèi)暫時(shí)停止加息，理論上講這對(duì)于商品市場應(yīng)該是個(gè)利好，因?yàn)橘Y金的流動(dòng)性不再受到牽制，但商品價(jià)格不漲反跌，市場仍然擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長放緩。
由于上述原因，鋁市進(jìn)行了近三個(gè)月的弱勢調(diào)整，國際鋁價(jià)持續(xù)在2500美元關(guān)口振蕩，國內(nèi)鋁價(jià)跌至18000-19000元/噸，接近成本價(jià)格。但近期，期鋁一改前期的疲弱表現(xiàn)，突破下降通道，正在構(gòu)建階段性的調(diào)整底部。究其原因，主要有以下幾點(diǎn)：
1、 利空出盡。中國鋁業(yè)從8 月1日起將供應(yīng)給自有冶煉廠的氧化鋁現(xiàn)貨售價(jià)下調(diào)20%至4500元/噸，之前的價(jià)格為5650元/噸。同時(shí)從8月7日起將氧化鋁現(xiàn)貨售價(jià)下調(diào)13.3％至4900元/噸。市場對(duì)此次氧化鋁價(jià)格下調(diào)的利空影響已進(jìn)行了較長時(shí)間的消化，因此當(dāng)消息真正公布之后，利空出盡，鋁價(jià)不跌反漲。而且近期有消息稱氧化鋁價(jià)格跌至300美元/噸附近時(shí)，國內(nèi)冶煉廠考慮建立氧化鋁庫存，這可能在一定程度上對(duì)市場形成支撐。
2、 庫存持續(xù)下降。LME 鋁庫存自6月中旬開始呈現(xiàn)下降趨勢，截至上周五，LME鋁庫存已下降至694100噸，為六個(gè)半月來的最低點(diǎn)。另外，國內(nèi)消費(fèi)保持強(qiáng)勁也使上海期貨交易所庫存持續(xù)下降，同時(shí)現(xiàn)貨出現(xiàn)小幅升水，截至上周，上海期貨交易所鋁庫存降至40601噸的年內(nèi)低點(diǎn)，已是連續(xù)十二周下降，與18.5萬噸的高點(diǎn)相比，降幅達(dá)到78％。由于日本貿(mào)易商減少了長期合同的進(jìn)口量同時(shí)國內(nèi)需求增長，截至7月底日本三大港口庫存較上月減少4.6％至22.33萬噸。庫存的持續(xù)下降給近期全球鋁價(jià)的企穩(wěn)提供了支持。
3、 出口強(qiáng)勁，促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)。近期滬鋁與倫鋁比值不斷走低至歷史較低水平7.3附近，已明顯低于7.5左右的出口盈虧平衡點(diǎn)，正常貿(mào)易條件下出口獲利，鋁錠出口有所增多，國內(nèi)供應(yīng)減少。同時(shí)由于國內(nèi)鋁材出口仍然享受15％的退稅優(yōu)惠，極大的刺激了這些企業(yè)的出口積極性。今年前５個(gè)月全國鋁材出口共計(jì)40.7萬噸，同比增長56.2％。鋁材的大量出口促進(jìn)了國內(nèi)鋁材生產(chǎn)商對(duì)鋁錠的消費(fèi)，供需基本面的好轉(zhuǎn)進(jìn)一步支撐鋁價(jià)反彈。
4、 技術(shù)上看，倫敦鋁價(jià)沒能有效跌破2420/50美元區(qū)間，因此頭肩頂形態(tài)還不能完全得以確認(rèn)。相反近期倫鋁和滬鋁突破下降通道，似乎正在構(gòu)造底部形態(tài)，醞釀新一波反彈行情。預(yù)計(jì)隨著消費(fèi)旺季的來臨，鋁價(jià)可能進(jìn)一步展開上漲行情，但上漲的空間和時(shí)間在很大程度上取決于氧化鋁價(jià)格的波動(dòng)。如果近期鋁價(jià)能有效突破19500元/噸調(diào)整區(qū)域，后市有望沖擊20000元/噸的阻力位。 |
