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| 8月14日-8月18日期鋁周評 |
| 來源：中鋁網，更新時間：2006-8-21 9:07:52，閱讀：
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LME三月鋁概況：
開盤2535美元/噸，最高2535美元/噸，最低2440美元/噸，收盤2470美元/噸，比上周下跌50美元。成交量519745（手）；持倉量545764（手），比上周-22344（手）；庫存量685150（噸），較上周-8950（噸）。
本周倫鋁繼續(xù)下跌，盡管仍然是維持區(qū)間振蕩之勢，但價格已經接近2400－2700美元/噸區(qū)間的底部。前三天的下跌主要是多頭平倉所致，周四的下跌主要是受到了整個商品期貨價格下跌的拖累，周五又受到期銅上漲的帶動。倫鋁在上周增倉超過2萬手，筆者認為多頭增倉的主要原是還是看到了國內外鋁在夏季消費淡季仍然保持旺盛的激勵，但是在宏觀面較疲弱的情況下，新近多頭顯然信心不足，又在本周前三天主動平倉出局；周四的下跌是在商品期貨整體下跌的背景下，但期鋁的跌幅要遠小于期銅和期鋅；周五期鋁反彈，但在2500美元/噸面臨較大壓力，尾盤回吐部分漲幅。
筆者認為，影響近期倫鋁價格主要有三個方面因素：其一，整個基本金屬背景（甚至可以擴大到整個商品期貨北京），其主要是受宏觀經濟面的影響。隨著以美國經濟為代表的全球經濟增速的放緩（甚至是經濟陷入疲弱，但仍需進一步觀察），使得市場的基金多頭表現謹慎，雖然多頭仍沒有大幅撤離市場，但短期更沒有推高價格的動力，這是近期基本金屬振蕩走弱的主因。其二，期鋁近期自身的基本面，進入夏季以來，傳統(tǒng)的消費淡季并沒有出現，無論是美國、歐洲還是中國，消費都相當強勁，無論是國際鋁協還是LME或者是中國鋁庫存都呈現下降趨勢，當然除了中國外，其它庫存的下降還是比較緩慢的。其三，對未來鋁市場基本面的判斷，盡管目前全球電解鋁消費旺盛，供應略緊，但是大部分市場人士對未來的判斷是過剩的，去年底、今年初傳出的全球很多地區(qū)的減產大部分沒有實現，而今年新增產能卻在陸續(xù)投產，同時在新興市場和中東地區(qū)不時傳出計劃新建電解鋁產能的消息。需求也會受到經濟增長放緩的拖累。近期氧化鋁價格的下跌拖累了市場鋁價（特別是中國市場），事實上氧化鋁價格和鋁價沒有必然聯系，市場主要是對氧化鋁價格下跌導致電解鋁產量增加的擔心。
分析以上三個因素，宏觀經濟和未來鋁市的判斷是利空的，目前鋁市的供求是利多的。目前顯然是利空占據了上風，而盡管目前需求旺盛、供應略緊，但是其力度顯然不足以獨立推高鋁價，雖然庫存水平持續(xù)下降，但是幅度仍較小，且?guī)齑嫠饺跃S持在相對較高的水平。
預計短期內，倫鋁仍然維持區(qū)間振蕩之勢，上行壓力很大，下行也有較強支撐，需重點關注智利銅礦罷工事件的進展。長期看，期鋁存在不確定性，如果全球經濟陷入疲弱，期鋁也會隨之走弱，而全球經濟僅僅是增速放緩，在多頭仍沒有撤離的情況下，期鋁仍有一波上漲行情。
下周倫鋁波動范圍在2400－2550美元之間。
滬鋁主力合約0611概況：
開盤價18860元/噸，最高價18910元/噸，最低價18130元/噸，收盤價18430元/噸，比上周下跌560元。成交量123356（手），持倉量49374（手），比上周＋5662（手）。本周庫存39769（噸），庫存－2632（噸）。
市場分析：
受倫鋁下跌和氧化鋁價格下跌拖累，滬鋁走低，前四天滬鋁連續(xù)下跌，周五滬鋁在跌至8000元/噸重要阻力位附近受到了很強的支撐并反彈收漲。在牛市行情中沒有出現的現貨大幅升水在近期疲弱的市場中出現了。目前上海地區(qū)現貨價格要比主力期貨合約價格高出600元/噸以上，廣東現貨價格高出就更多了。這種現貨升水，主要還是對未來鋁市場的看淡。與國際市場不同，一直以來國內空頭力量基本都要強于多頭力量，而目前中鋁和青銅峽鋁業(yè)——中國最大的兩家電解鋁企業(yè)的大量空頭頭寸對多頭構成巨大壓力，多頭表現的非常謹慎。本周上交所持倉增加超過1萬手，顯然這是電解鋁企業(yè)保值盤所致。除了對未來鋁市的看淡外，氧化鋁價格下跌也是導致電解鋁企業(yè)保值的一個主要因素，隨著氧化鋁價格的下跌，盡管鋁價也下跌，但電解鋁企業(yè)保值仍然有較豐厚的利潤。盡管電解鋁企業(yè)的保值行為無可厚非，但是這導致了國內鋁價的超跌，國外鋁價高出國內鋁價數百元。
盡管，筆者認為目前國內偏低的期鋁價格不合理，但在電解鋁企業(yè)保值盤的打壓下，這種滬鋁弱于倫鋁的表現仍將繼續(xù)，一般貿易出口的比價成為制約滬鋁價格的重要指標。
預計下周滬鋁將維持在18000－19000元/噸區(qū)間波動，主要是在18500元/噸附近。
建議需要保值的電解鋁企業(yè)盡量選擇容量大的外盤，壓低國內期貨價格對電解鋁企業(yè)在現貨市場的銷售價格也是不利的。
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