行情回顧
本周國際銅鋁市場出現(xiàn)沖高回落的運行態(tài)勢,市場在消費淡季結束,基金重返市場之后,本周前本周繼續(xù)強勁上揚,并擊穿了結構上的收斂三角形上方壓力線.而在后半周受到美圓反彈已經(jīng)貴金屬大幅回落的影響而再度回到了區(qū)間內,沒有能夠對突破進行確認,使得后市再添變數(shù).周一, 在美國勞工節(jié)休假期間,市場交投淡靜,觀望氣氛上升.銅鋁沒有承接亞洲時段的上升之勢.在場內時段明顯缺乏激情,7700美圓之上缺少買盤跟進,在午后部分平倉盤出現(xiàn)令銅價自高位小幅回落.鋁價同樣小幅回落.周二, 在美國由于勞工節(jié)休市結束恢復交易后,COMEX與LME銅市場在聯(lián)袂上揚,基金再度進場推高銅價,令銅價大幅攀升.意外造好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也增添了市場的動力,在日前公布的疲弱的美國成屋數(shù)據(jù)之后,房價指數(shù)好于預期,推動了市場.美國第二季度房價指數(shù)年比上升10.06% , 第二季度房價季比上升1.17%.數(shù)據(jù)公布后,銅價連續(xù)升高,并一度測試了8000美圓之上的心理關口,尾市受當日平倉盤的打壓有所回落,鋁價繼續(xù)大幅上行.周三受基金持續(xù)買盤的推動繼續(xù)上行,市場明顯結束了夏季的遲滯交易,盤中交投活躍.全球最大的生產(chǎn)商Codelco勞工合同將于9月末開始談判,對市場提供了支持.較為強勁的數(shù)據(jù)也對金屬利多.美國公布第二季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值年升1.6％，符合預期，高于第一季度的1.1％；勞動生長率上升將支持經(jīng)濟穩(wěn)健增長；同期勞動力成本年升4.9％，顯著高于預期的4.0％；這可能進一步增加美國的通脹壓力；這些數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲未來可能繼續(xù)加息。數(shù)據(jù)公布后，美元繼續(xù)上.但金屬似乎沒有受到美圓的影響而保持做強勁的發(fā)展勢頭.周四銅價對壓力線進行回試.而市場最為搶眼的是鋁價,在基金的買盤推動下,鋁價抵擋住了美圓上漲帶來的壓力,再度上漲3%,在昨晚的金屬交易中起到了中流砥柱的作用.最新數(shù)據(jù)顯示截至9月2日當周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)下降9,000人，至31萬人，為7月22日以來的最低水平。截至8月26日當周的首次申請失業(yè)救濟人數(shù)向上修正至31.9萬人，初步數(shù)據(jù)為31.6萬人。美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)較前周向上修正后的水平下降，顯示雖然勞動力市場增長已有所放緩，但仍保留著一定彈性，應當會為今后數(shù)月的消費者支出提供支撐。該數(shù)據(jù)的造好使得市場認為聯(lián)儲在未來仍然將繼續(xù)加息,美圓因此走強,對商品進行打壓,貴金屬在昨晚明顯回落,而金屬保住了近期的戰(zhàn)果.在周末,受到獲利回吐的影響,金屬市場普遍回落,貴金屬的連續(xù)下跌對金屬市場施加影響,銅鋁價格出現(xiàn)了一定的回落,全周銅鋁市場總體呈現(xiàn)沖高回落的運行態(tài)勢.
前周觀點的回顧與評估
.筆者在上周的報告中有關:“國際銅鋁市場運行的經(jīng)濟環(huán)境仍然健康,但短期內的數(shù)據(jù)疲弱對市場施加一些影響.在消費旺季來臨之際.銅市場的結構面臨著突破的關鍵時刻,本周的連續(xù)放量提示基金已經(jīng)重返市場,行情即將展開.鋁價將在銅價展開新一輪行情后,將緊隨其后.我們需要密切跟蹤市場對目前收斂結構的突破.”的觀點與本周的運行基本一致，銅價在消費旺季來臨之時，在基金的參與下則收斂結構的下方止步并發(fā)力向上運行，并在本周完成了對收斂結構上軌的測試，甚至出現(xiàn)了對上軌的擊穿。鋁價也展開了幾個月沒有見到的強勁反彈行情，在2500美圓盤整多日之后，在巨大的成交量配合下大幅上漲。在周末，由于美圓的反彈對貴金屬施加了壓力，黃金白銀出現(xiàn)的深幅的下跌，同樣也影響了金屬市場，銅鋁價格在后本周出現(xiàn)了回落，但仍然較上周明顯上漲。
市場結構
隨著消費旺季的來臨，一段時間以來倫敦市場銅鋁庫存不斷上漲的格局發(fā)生了一些變化，在本周市場沒有能夠承接前期的增加態(tài)勢，在增減之間本周庫存出現(xiàn)了小幅度的回落。截止周末，銅庫存為125150噸，鋁庫存為710300噸，比上周的125400噸以及 717100噸都有不同程度的下降，而12800噸以及58075噸的銅鋁注銷倉單的存在意味著在未來一段時間仍然將出現(xiàn)庫存的減少。與此同時，在基金的參與下市場持倉出現(xiàn)了一定的增加，為223842手和520012手，分別為庫存的45倍和18倍較上周均有不同程度的提高。在銅的現(xiàn)貨月中，目前持倉為18234手，為庫存的3.6倍，而在持倉報告中，我們看到空頭部分中1個10~20%的集中持倉仍然存在，在本月第三個周三來臨之際，交割問題將輕微的影響市場。從10月份期權持倉上看,由于總體持倉偏小,說明市場的參與度不高,難以對市場施加影響,目前在看漲期權上僅僅是在8100美元位有一些相對集中的持倉,而其他價位持倉較小,看跌期權沒有發(fā)現(xiàn)集中持倉,所以市場難以在期權市場上找到動力,而8100美元將出現(xiàn)一些壓力.
本周市場焦點
在Escondida銅礦罷工經(jīng)過了近一個月的談判后，終于達成了一致，在消費淡季結束之時，為銅價在收斂結構下軌止步，并展開一輪上漲功不可沫，而基金借此機會大舉進入市場也是近期金屬上漲的主要推動力�；趯οM旺季的預期以及對中國消費的看好也是基金在經(jīng)過了2個月的休假之后重新入市的主要動力。新近公布的中國制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)為53.1，比上個月增加0.7個百分點，而且連續(xù)20個月大于50％，顯示中國制造業(yè)處在增長周期中，也揭示了中國總體消費仍然強勁，作為全球最大的銅消費國，在全球經(jīng)濟仍然處于良性增長的大背景下，供應的緊張自然會對銅價的運行提供支持。因此我們看到本周指數(shù)基金出動全線買進商品，主要集中在倫銅、鋁錠、鉛錠上的買入，體現(xiàn)了宏觀基金繼續(xù)看好銅鋁等基本金屬。
在市場擔憂中國第四季度由于銅精礦以及中國國儲拋銅難以為繼，中國供應如何滿足不斷增長的需求的背景下，本周看到了有關中國從智利進口電解銅免稅的消息，中國商務部國際司一位官員周四稱,一項預計將允許中國企業(yè)從7月1日起免稅進口智利銅的自由貿(mào)易協(xié)議將被延期.中國和智利兩國政府去年11月簽署了該協(xié)定.兩國分別是全球最大的銅消費國和銅生產(chǎn)國.中國官員說,"這無法在7月1日生效."他說智利政府尚未完成當?shù)氐膶徟掷m(xù)."一旦智利批準協(xié)定,我們將開始.我們準備好了."根據(jù)協(xié)議,中國政府將豁免或削減智利精煉陰極銅及許多半加工銅制品2%的進口關稅. 市場似乎看到了解決供應不足的希望，2%的關稅相當于減少將近150美圓的成本，顯然對于緩解供應的不足能夠起到一定的作用，然而在目前融資性進口難以出現(xiàn)的情況下，如果國內外基差不能得到有效的恢復，一般性進口如果不能轉變目前的虧損的情況下，這種部分進口對中國國內緩解供應的不足是有限的。市場仍然擔心的是，在上半年中國的銅冶煉在銅精礦充足的情況下生產(chǎn)得到了大幅的提高，但下半年風光不再，銅精礦的瓶徑將導致減產(chǎn)。工業(yè)官員表示，中國主要銅冶煉商依然維持用于獲得加工精煉費的現(xiàn)貨銅精礦進口需求，雖然來自智利的供應量減少。自6月開始中國已經(jīng)要求加工費在100美圓/噸，精煉費在10美分/磅的銅精礦現(xiàn)貨進口需要，并已經(jīng)表示，如果供應吃緊形勢增長，他們愿意減少產(chǎn)量。自6月開始，銅加工精煉費已經(jīng)下降了40%，部分是因為智利最大的銅礦Escondida銅礦罷工影響。供應量減少通常令銷售商減少支付銅精礦加工精煉費用。海外供應商對發(fā)往中國的現(xiàn)貨銅精礦加工費報價為60美圓/噸左右，精煉費為6美分/磅左右，而6月的報價接近100美圓/噸和10美分/磅。中國是世界最大的銅消費國，但是精礦產(chǎn)量不到1/3。年中銅精礦加工精煉費談判Yang表示，中國冶煉商正同必和必拓公司（BHP）商談有關中國2006/07年度銅精礦加工精煉費協(xié)議。交易商表示，談判正有助于壓低向中國冶煉商供應現(xiàn)貨銅精礦加工精煉費，因為市場已經(jīng)預計雙方的談判將會持續(xù)很長時間來達成協(xié)議。 BHP已經(jīng)希望中國冶煉商能廢除有關利潤分享條款。根據(jù)利潤分享條款，雙方同意如果銅價格高于90美分/磅的基礎價格，冶煉商可以獲得10%的與最高協(xié)議價格之間價差的利潤。而目前銅交易價格超過3美圓/磅。為取代該條款，BHP公司同意在2006年7月-2007年6月期間向中國冶煉商支付80美圓/噸和8美分/磅的來自Escondida銅精礦的加工精煉費。2005年7月-2006年6月期間BHP向中國冶煉商支付的來自Escondida銅礦的銅精礦加工精煉費為110美圓/噸和11美分/磅。而中國方面在低于100 美圓/噸和10美分/磅加工精練費的情況下難以實現(xiàn)贏利，因此談判始終不能達成一致，在這樣的情況下，中國產(chǎn)量的下降已經(jīng)出現(xiàn)，國內的供應難以得到滿足，銅精礦的進口也難以順利實現(xiàn)，供應緊張將繼續(xù)困繞中國的銅市場。
智利Escondida 銅礦罷工事件雖然結束了，但其造成的后果卻遠遠沒有結束，市場人士認為，高額的福利將對銅礦行業(yè)帶來巨大的沖擊。在Escondida 銅礦勞資爭議得到解決后其工人的薪水標準在智利國內達到最高水平，這可能使其競爭對手在智利礦場的勞動力成本增加。瑞士Xstrata、加拿大鷹橋公司(Fal－conbridge)、智利Antofagasta銅礦公司和南非英美公司(Anglo American)可能會受Escondida銅礦勞資爭議得到解決的影響，但智利國有銅公司(Codelco)可能會更快受到影響，原因是該公司旗下北方銅礦(Codelco Norte)和安迪納銅礦(Andina)年底將進行勞資談判。Escondida銅礦同意為工人加薪8%，并發(fā)放1.7萬美元現(xiàn)金獎金，從而對智利國有銅公司產(chǎn)生壓力，該公司部分工人的薪水標準在智利國內處于最低水平。最引人注目的是即將到期的Codelco公司，在本月將展開勞資談判，Escondida 銅礦的標準勢必會對談判施加影響，而明顯低于該標準的現(xiàn)行條件將暗示勞資雙方的談判將是艱苦的，一旦談判不順利，生產(chǎn)是否會受到影響也是投資者所關心的問題，也將對銅價的運行施加影響。
機構觀點
國際貨幣基金組織：IMF對金屬行業(yè)內認為金屬價格仍將維持歷史高位的觀點發(fā)出警告，稱“目前金屬價格高位難以持續(xù)”。IMF經(jīng)濟學顧問拉格赫拉姆·拉揚（Raghuram Rajan）說，中長期（5年左右）來看，金屬價格平均將下跌45％，結束自2002年開始的一個周期。IMF說，隨著新資源開發(fā)出來，一些重要金屬的供給將大幅增長，假以時日將引發(fā)金屬價格下跌，盡管全球需求繼續(xù)快速增長，但同時金屬價格高企也會一直需求增長。IMF預計到2010年鋁均價將較目前下跌35％，銅均價將跌去57％。
巴克萊：據(jù)IMF的基本設想，到2010年鋁價格應下跌35%，銅價鉻下跌高達57%。IMF也強調金屬價格上漲和世界需求（特 別是中國需求），它稱由于中國收入水平增加，中國消費或使用的各類商品將使材料緊張…更多房屋，更多汽車，更多商品…如果中國國內需求改善，這將使這些金屬需求增加更多。
麥格理: 由于周三公布的美國勞動成本數(shù)據(jù)高于預期，市場對美國利率調升的擔心重新興起，價格受到了影響。鋁趨勢較強，其吸引了大量的交易量，觸及了兩個月的高點
摩根大通銀行:中國鋁業(yè)公司(Chalco)將現(xiàn)貨氧化鋁價格下調22.4%后，上海期鋁價格強勁上升，這表明市場認為氧化鋁價格下跌不一定會導致鋁價下跌。鋁價更多取決于中國鋁產(chǎn)量增長幅度，如果中國不大幅度地提高冶煉產(chǎn)能，鋁價不會大幅下跌，不過這可能至少需要一至兩年，此外中國鋁廠資金不足，原因是氧化鋁價格高企。政府限制銀行向鋁廠貸款將使鋁產(chǎn)能擴張進程延緩。
標準銀行: 由于美國良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，銅價瘋狂上漲�；疬M入，銅基本面仍然緊張（關注智利國有銅公司的勞動力合同到期），加之亞洲買盤，銅很可能仍然保持強勁。同時中國月初開始鋁價上漲了12%，隨著氧化鋁價格不斷下降，產(chǎn)量上升，一些冶煉廠將縮減產(chǎn)量以維持不斷下降的冶煉費，由于 能源價格上漲，冶煉費的利潤已經(jīng)降低。上海交易所的鋁庫存下降，由于中國對鋁的需求仍然非常強勁。另外云南鋁業(yè)宣布由于能源問題，今年鋁的總產(chǎn)量將降低 。估計將從40萬噸降低到38萬噸。技術上來看上漲及接近100日均線的價格仍然牢固，但是考慮到基本面，上漲只是短期趨勢。
Marex銅:中短期技術形態(tài)繼續(xù)改善,突破過去四個月來的窄幅波動區(qū)間使銅價能夠在未來幾周重新測試歷史高點8825美元附近。不過預計將在8130/50美元遭遇強勁阻力，然后是8200/20美元，短期內可能進一步回調。近期支撐位在7800/20美元，然后是7640/60 美元區(qū)域，只有跌破此位才可能損壞目前的上漲趨勢。長期分析仍然顯示主要的牛市周期已經(jīng)進入最后階段。交易策略：回調時尋機做多。鋁：長期技術形態(tài)保持向下，主要的周期頂部似乎已經(jīng)在5月完成，但短期趨勢顯著改善，關鍵的阻力位2700/10美元區(qū) 域附近可能在未來幾天受到強勁測試。突破此位將第二次完成底部，并將在拋壓顯現(xiàn)之前繼續(xù)邁向2870/80美元，甚至3040/50美元區(qū)域。近期回落將在2580/90美元獲得支撐，然后是2500/10美元，只有收低于此位才可能損壞改善的技術形態(tài)。交易策略：近期回落時考慮做多。
綜合分析
隨著時間的推移,全球金屬的消費旺季已經(jīng)到來,投資者所關心的在結束了7~8月的消費淡季之后,消費是否能夠真正的轉好是銅價能否保持強勢的關鍵所在,如果人民翹首以盼的消費不能轉好,則銅價才能夠真正的出現(xiàn)較大幅度的回落.但無論如何目前的旺季是市場所期盼的,我們從基金結束了地中海的休假后重返市場后大舉進入金屬市場,這一點我們從成交量與持倉量的增加得到證實，說明基金對基本面的良好預期，從歷史上看通常在9、10月份，當北半球的工廠通常利用假期進行維修停產(chǎn)之后，產(chǎn)能恢復，需求量增大會令價格上漲,而中國也在8月份之后消費出現(xiàn)提升. 中國制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)為53.1，比上個月增加0.7個百分點，而且連續(xù)20個月大于50％，顯示中國制造業(yè)處在增長周期中.我們知道,本輪工業(yè)品的牛市一個重要的原因就是以中國為首的金轉四國工業(yè)化進程所帶來的能源以及工業(yè)原料的強勁消費,而中國制造業(yè)的增長無誤的顯示中國對工業(yè)原料的消費仍然處于強勁的增長當中,宏觀數(shù)據(jù)提示一些微觀消費的不振不能代表整體的狀況,從這個意義上看,一些進口數(shù)據(jù)的減少而得出消費疲弱的結論顯然是主觀臆斷.上半年中國在銅精礦充足的情況下生產(chǎn)得到了大幅提高,同時國儲局拋售的13萬噸銅也進入消費環(huán)節(jié),加上中國與國際市場的價差結構的不合理,進口出現(xiàn)了減少,所謂的減少40%的進口數(shù)據(jù)就是在這樣的情況下得出的.但是我們又看到了6月份之后中國銅產(chǎn)量減少40%的報道,說明在上述這些因素消失之后,中國的銅需求缺口將出現(xiàn),這樣以來,國內外的價差就會得到回歸.目前應當特別關注的是歐美的消費是否開始轉好,我們知道目前全球金屬庫存仍然處于17年的低位,一旦供需出現(xiàn)緊張,銅價自然會再度走強.
我們仍然來看看國際市場主要機構對銅鋁市場所持的觀點.本周最為搶眼的是國際貨幣基金組織的觀點, IMF經(jīng)濟學顧問拉格赫拉姆·拉揚（Raghuram Rajan）說，中長期（5年左右）來看，金屬價格平均將下跌45％，預計到2010年鋁均價將較目前下跌35％，銅均價將跌去57％。其主要依據(jù)是資源的開發(fā)所帶來的全球重要金屬的供給將大幅提高,所以盡管需求增加,銅鋁將在未來5年大幅下跌.可以看出, 拉格赫拉姆·拉揚為市場繪制了一幅美好的藍圖,而且這兩個假設前提的資源的大幅提高以及在2010年前,顯然對目前而言難以具有實際的指導作用.對此,巴克萊也表示了同樣的觀點,IMF強調了金屬上漲和世界的需求,尤其是中國的需求對金屬價格的支持.但是中國的需求仍然將繼續(xù)增加,其內需一旦得到改善,則會對金屬的需求更多的增加,IMF這種不著邊際的觀點不知道如何解釋.麥格里銀行認為由于美國勞動成本數(shù)據(jù)高于預期,使得市場對聯(lián)儲繼續(xù)調升利率的擔憂再度興起,美圓因此受到支持而上升,金屬受到的影響,但鋁的交易量大增表明趨勢性很強.摩根大通則認為只要中國不大幅度提高冶煉產(chǎn)能,鋁價就不會大幅度下跌,氧化鋁的下跌不意味著鋁價應該下跌.標準銀行認為美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好刺激了銅價的瘋狂上漲,銅的基本面仍然強勁.但對于鋁來說,由于基本面沒有得到改善,目前的上漲只能是短期趨勢.而一直以來看空市場的Marex卻改變了觀點,認為中短期技術形態(tài)繼續(xù)得到改善,未來幾周將測試8825美圓,建議尋機做多,鋁價也在回落的時候做多.這種改變令人緊張,始終看空市場的技術觀點突然轉變,通常不一定是好的信號.由于該機構始終是以技術觀點來看待市場的,而且沒有說明其技術論證,因此對其突然轉變是否是思維一貫性的問題值得注意.從總體來看,這些機構對銅鋁價格的目前觀點還是較為謹慎看好的,而即使看空后市的也是建立在假設的前提以及未來的趨勢,因此應當說在目前情況下仍然可以謹慎看待9月的上漲行情.
我們繼續(xù)從周邊市場以及相關品種的運行中來看待銅鋁市場的運行環(huán)境.從道瓊斯指數(shù)以及標準普爾500指數(shù)的運行看，其在本周繼續(xù)保持上漲的運行勢頭,長期牛市仍然保持完好,提示目前市場運行的經(jīng)濟環(huán)境仍然較為健康,難以出現(xiàn)對銅價的長效壓制.而美國十債在經(jīng)歷了聯(lián)儲加息后的上漲之后,本周沒有能夠保持繼續(xù)上行的運行態(tài)勢.而長期回落的整體格局沒有發(fā)生改變,表明長期收益仍然保持上升的勢頭,投資者對于經(jīng)濟的前景仍然較為樂觀.我們在看看市場最為關心的美圓運行情況,本周受到轉好的數(shù)據(jù)的影響,美圓出現(xiàn)了一定幅度的上升,但從長期來看，美圓目前的4浪性質的整理格局沒有被打破,其整體的上漲并沒有形成,因此在其沒有出現(xiàn)趨勢性上漲之前,其對商品的壓力較為有限.我們看看全球商品綜合指數(shù)的運行,本周由于原油以及貴金屬的下跌,該指數(shù)出現(xiàn)了一定的回落,但我們從圖表上可以看出來,其今年以來所形成的加速通道仍然保持完好,整體的牛市格局沒有遭到破壞,因此也難以對金屬市場帶來變盤的指引.從貴金屬的運行看,受到美圓反彈的影響,黃金白銀在本周明顯回落,黃金再度回到了收斂結構的下軌一線,截止周末,仍然沒有對該結構造成破壞.白銀的陰線覆蓋了前周的陽線,壓力沉重,但近幾個月的上漲沒有遭到破壞.貴金屬的走勢偏弱,在下周的運行中繼續(xù)跟蹤.國際原油的下跌引起了市場的高度重視,在創(chuàng)下歷史新高之后,原油已經(jīng)連續(xù)幾周下行,本周更是大幅回落,壓力非常沉重,但我們從原油的周線運行上看,其目前的下跌力度在本輪上漲過程中也出現(xiàn)過多次,并不能表明市場已經(jīng)改變的總的運行趨勢,從圖表上看,其長期上漲的運行通道仍然保持完好,其下跌仍然遠離通道的下軌,甚至于沒有觸及中軌,因此我們難以得出原油的運行已經(jīng)逆轉的結論.應該說目前市場運行的周邊環(huán)境仍然沒有出現(xiàn)大的改變,至少到本周商品逆轉的條件并不成熟.
我們在看看金屬中的關品種運行,金屬鉛在本周繼續(xù)上漲,在其破壞了前次的回落的結構之后,其上漲可以定位為新一輪的上漲行情,截止周末,其運行態(tài)勢良好.金屬鋅在本周同樣出現(xiàn)了對收斂結構的擊穿,盤中突破了收斂結構的上軌,但在周末的回落中又一次回到了區(qū)間中,突破無效.能否轉化為C浪性質的下跌還不能確定.金屬鎳在本周繼續(xù)高位震蕩,市場沒有能力再創(chuàng)新高,但也沒有出現(xiàn)行情的逆轉.從金屬整體來看,目前市場仍然處于上漲周期當中,市場的上漲結構都沒有遭到破壞的跡象,因此其整體運行難以對銅鋁價格的運行帶來大的壓力.
就銅鋁市場自身而言,我們看看上海鋁價的運行,在上周市場放量上漲之后,本周鋁價出現(xiàn)了大幅拉升的運行格局,但在后半周,市場明顯受到了來自企業(yè)保值盤的沉重壓力,同時部分投機空頭也借機進場打壓,令鋁價出現(xiàn)的快速回落的局面,連續(xù)的上漲使得空方的能量需要一定的釋放.而倫敦市場鋁價明顯受到來自基金的追捧成交的巨幅放大顯示資金的進場跡象十分明顯,傳說中的中國40萬噸的拋盤被基金盯上,國內出口政策的收緊使得這些拋盤可能難以全部實現(xiàn)實盤交割,因此其虛擬交割方式將對市場提供一定的支持.而技術形態(tài)上,鋁價在此次上漲中明顯破壞了前期所形成的所謂頭肩形的雛形結構,從運行上看,市場有可能運行在新一輪的上漲過程中,保守的看,鋁價至少運行在整理結構的C浪當中,2700美圓一線雖然存在一些壓力,但顯然C浪的推動結構沒有完成,市場仍然存在一定的上升空間.紐約方面,銅價在本周觸及了為期4個月的收斂結構的上軌,但顯然是受到壓力而在周末回落,整體上區(qū)間沒有被打破.不同的是,上海市場的銅價明顯形成了對收斂結構的突破,市場出于上攻行情當中,雖然在周五出現(xiàn)了小幅度的回落,但是并沒有對此次上漲構成破壞,換言之,即使此次上行為一個B浪性質的反彈,那么其運行結構也不完整,市場仍然具備上行的動力.從倫敦市場看,本周銅價上攻曾經(jīng)出現(xiàn)過對收斂結構上軌的突破,但在周末又回到了區(qū)間內,顯示突破仍然不成功,市場的壓力繼續(xù)存在.但從結構上看,此次自8月17日以來的上漲即使是B浪C性質的上漲,其結構也明顯不完整,小規(guī)模推動結構沒有完成,截止周末銅價的回落中并沒有對此次上升的推動結構造成破壞.均線系統(tǒng)對銅價仍然構成支持,在發(fā)散中逐漸形成多頭排列.擺動系統(tǒng)的繼續(xù)上行仍然顯示其具備一定的動力.交易系統(tǒng)在連續(xù)多日提示多頭持倉之后,在周五的交易中發(fā)出了減倉信號,說明此次對上方壓力線的攻擊收阻.而趨勢系統(tǒng)在出現(xiàn)開放信號之后,在周末再度收斂,顯示其中線趨勢并沒有形成,市場等待下一周新的指引.
后市展望
由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉強,市場對于聯(lián)儲再度加息的預期增大,美圓借機上升,從而對商品構成的打擊,貴金屬在本周的大幅回落就是市場的表現(xiàn).而國際原油的持續(xù)大幅調整也對其他商品構成了一定的壓力.這種狀況也影響到了剛剛進入消費旺季的銅鋁市場,基金重返市場的買入行為雖然令銅鋁價格上漲,但在周末明顯受到了一定的打擊.目前看,銅鋁市場本輪的上漲雖然遇到了阻力,但沒有遭到嚴重的破壞,在下一周仍然有可能再度測試近期高點,鋁價將攻擊2700美圓,而銅價在7750美圓能夠保全的情況下,將有可能再度測試8000美圓的阻力.市場將繼續(xù)等待銅價在8000美圓一線的進一步指引.
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