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　　二、一周現(xiàn)貨動態(tài)

　　一周現(xiàn)貨評述：國內(nèi)的鋁現(xiàn)貨價格高開后受到了期貨盤面的下跌而回落，價格在周中開始受到消費買盤的支撐而穩(wěn)定。短期的現(xiàn)貨價格將會受到庫存較少的支撐而穩(wěn)定。預(yù)計現(xiàn)貨價格在本周還會受到支撐穩(wěn)定并可能在現(xiàn)貨供應(yīng)較少的支撐下走高。
　　三、信息摘要�牐牎�

　　烏克蘭1-8月份氧化鋁產(chǎn)量為111.8萬噸　同比增長3.6%

　　工業(yè)政策管理局稱，烏克蘭1-8月份氧化鋁產(chǎn)量為111.8萬噸，比去年同期增長3.6%�！�

　　Nikolaevsky廠氧化鋁產(chǎn)量為941400噸，同比增長4.5%。Nikolaevsky是烏克蘭最大的氧化鋁生產(chǎn)廠，歸俄羅斯鋁業(yè)公司(Rusal)所管。而Zaporozhnsky廠的產(chǎn)量為176250噸，同比下降0.8%。Zaporozhnsky由Sual掌控�！�

　　Zaporozhnsky是烏克蘭唯一的原鋁生產(chǎn)商。1-8月份鋁產(chǎn)量為75523噸，比去年同期下降0.7%。

　　美國8月初鋁產(chǎn)量年比降10.8%至年率2,184,113噸

　　紐約9月14日消息：美國鋁業(yè)協(xié)會稱，美國8月初鋁產(chǎn)量年比下降10.8%至年率2,184,113噸；05年同期初鋁產(chǎn)量年率為2,449,915噸。　

　　8月初鋁產(chǎn)量月降3.3%，7月初鋁產(chǎn)量年率為2,257,584噸�！�

　　06年至今，鋁產(chǎn)量年降8.2%至年率2,290,689噸；05年鋁總產(chǎn)量為2,496,594噸�！�

　　8月鋁實際產(chǎn)量為185,500噸�！�

　　持股公司包括加拿大鋁業(yè)公司(Alcan Inc)、美鋁公司(Alcoa Inc。)、世紀(jì)鋁業(yè)公司(Century Aluminum Co。)、Columbia Falls Aluminum公司和Noranda Aluminum公司，這些公司是美國初鋁產(chǎn)量的全部。　

　　河南從礦產(chǎn)源頭遏制電解鋁投資增長過快

　　電解鋁行業(yè)一直是國家宏觀調(diào)控的重點，雖然目前過快增長的勢頭已經(jīng)得到了遏制，但是為電解鋁提供原料的氧化鋁行業(yè)卻出現(xiàn)了新一輪增長過快的局面，為此，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)大省開始采取措施，從礦產(chǎn)源頭控制行業(yè)過熱�！�

　　河南省國土資源廳副廳長張和儒說：“我們先進行資源整合，把144家鋁土礦減少到52家，然后再在52家中挑出4家優(yōu)勢企業(yè)進行優(yōu)勢重組，要求他們和電解鋁企業(yè)重組，20萬噸以上的電解鋁企業(yè)必須與下游4家氧化鋁企業(yè)重組，20萬噸以下的關(guān)閉。”　

　　近兩年，由于氧化鋁價格持續(xù)走高，造成國內(nèi)大量投資開始向氧化鋁產(chǎn)業(yè)集中，今年上半年，國內(nèi)氧化鋁的產(chǎn)量就同比增長了50.6%。據(jù)國土資源部公布的數(shù)據(jù)，我國目前具有工業(yè)開發(fā)價值的鋁土礦儲量只有5.39億噸，按照目前氧化鋁產(chǎn)業(yè)的擴張速度，極有可能造成若干年后國內(nèi)沒有礦石可煉的局面。　

　　聯(lián)播觀點：卡住經(jīng)濟過熱的源頭　

　　發(fā)展經(jīng)濟離不了資金和土地，所以資金又被人叫做“銀根”，土地被人叫做“地根”。其實，還有一樣?xùn)|西在經(jīng)濟發(fā)展中也必不可少，那就是礦產(chǎn)資源。我國經(jīng)濟成分復(fù)雜，總量大，要對這么大的家業(yè)進行有效調(diào)控，只有抓住經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)才能事半功倍。我們已經(jīng)有一整套用調(diào)節(jié)“銀根”、“地根”來影響經(jīng)濟的辦法，但利用礦產(chǎn)資源參與宏觀調(diào)控的辦法還不多。國家對電解鋁等行業(yè)的調(diào)控效果一直不是很理想，管住鋁礦資源是一種釜底抽薪的好辦法�！�

　　加鋁公司與Eskom就Coega鋁廠的供電合同將接近達成

　　加鋁公司與南非電力供應(yīng)商Eskom，就Coega鋁廠未來的電力供應(yīng)接近達成一致�！�

　　綜合外電9月11日報道，加鋁公司(Alcan)與南非電力供應(yīng)商Eskom就Coega鋁廠未來的電力供應(yīng)接近達成一致。　

　　按照持股比例，加鋁公司將出資8億美元在南非建設(shè)Coega電解鋁廠，不過由于電能開支將占生產(chǎn)成本的30%，加鋁方面希望能夠先與電力供應(yīng)商Eskom就該廠未來的電力供應(yīng)事宜達成一致�！�

　　據(jù)加鋁公司方面表示，能否與Eskom簽訂供電合同是是否建設(shè)Coega鋁廠的重要前提，希望雙方能夠盡快就此事簽署最終協(xié)議�！�

　　電解鋁企業(yè)虧損超過80%　河南鋁業(yè)重組大幕開啟　

　　河南省正試圖通過戰(zhàn)略重組，來面對即將出現(xiàn)的鋁業(yè)產(chǎn)能過剩危機。　

　　河南省國土資源廳副廳長張和儒日前表示，河南省將從資源整合入手，把目前144家鋁土礦企業(yè)減少到52家，然后再從52家中挑出4家鋁土礦企業(yè)與電解鋁企業(yè)進行重組，而20萬噸以上的電解鋁企業(yè)必須與下游4家氧化鋁企業(yè)重組，20萬噸以下關(guān)閉�！　�張和儒說：推動鋁土礦資源進一步向生產(chǎn)規(guī)模大、技術(shù)水平高、經(jīng)濟效益好、資源利用率高的氧化鋁企業(yè)集中，優(yōu)化配置鋁土礦資源，是保障河南省鋁工業(yè)長期、健康、可持續(xù)發(fā)展的需要。　目前，整合工作正由河南省發(fā)改委和河南省國土資源廳牽頭進行，時間持續(xù)至2007年8月�！�

　　根據(jù)河南省人民政府文件要求，整合將采用參股、轉(zhuǎn)讓、收購、兼并等多種方式進行。參加整合的氧化鋁企業(yè)年生產(chǎn)能力必須達到30萬噸(含)以上，參加整合的電解鋁企業(yè)年生產(chǎn)能力必須達到20萬噸(含)以上。整合完成后，河南4家氧化鋁重點企業(yè)將控制全省80%鋁土礦資源。　

　　據(jù)了解，河南省國土資源廳已經(jīng)確定由登封中美公司、三門峽義翔公司和平頂山匯源公司分別整合登封、三門峽及平頂山的鋁土礦資源。河南省國土資源廳要求這三家企業(yè)在整合鋁土礦資源的基礎(chǔ)上，與省內(nèi)氧化鋁重點企業(yè)或電解鋁企業(yè)聯(lián)合重組，并經(jīng)省發(fā)展改革委認(rèn)可以及河南省國土資源廳審查同意后，方可配置相應(yīng)的鋁土礦資源。

　　有關(guān)人士分析，河南省此舉意在構(gòu)建氧化鋁--電解鋁--鋁加工組成的完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈。河南省發(fā)改委辦公室一位官員透露，在鋁土礦資源整合的同時，河南省將重點支持中鋁公司、中色科技、伊川電力、新安電力四大電解鋁企業(yè)的戰(zhàn)略重組，以形成互補型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。　

　　河南的鋁產(chǎn)量近年來一直居全國首位，僅2000年至2005年的5年當(dāng)中，河南省電解鋁產(chǎn)量增長了3.43倍，全國產(chǎn)量增長了2.48倍。河南省的增長幅度超過全國很多。　

　　據(jù)河南省發(fā)改委官員透露，2005年，河南省電解鋁企業(yè)中，除了豫港龍泉、河南萬基鋁業(yè)、中孚實業(yè)等少數(shù)幾家煤電鋁產(chǎn)業(yè)鏈比較完善、氧化鋁進貨價比較便宜的企業(yè)有盈利外，多數(shù)企業(yè)虧損或持平，虧損面達到80%以上。

　　退稅下調(diào)遭遇鋁市負(fù)隅頑抗

　　編者按：牽一發(fā)而動全身。近日，五部門發(fā)出通知，自9月15日起調(diào)整部分出口商品的出口退稅率，市場持續(xù)已久的出口退稅調(diào)整預(yù)期終于得到印證。此次稅率調(diào)整牽涉到紡織品、有色金屬。出口退稅調(diào)整在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的同時，必將影響到市場對相關(guān)品種的定價。本報特組織兩篇稿件，試圖揭示該政策對鋁市和棉市的影響，希望對讀者有所啟發(fā)�！�

　　上周的倫敦鋁市，可以以“幸福總是太短暫”來形容。短短數(shù)日內(nèi)，投資者從滿懷希望到信心重新跌至谷底，原油價格的大幅下跌以及對于全球經(jīng)濟增速放緩的擔(dān)憂，壓制市場義無反顧地將前期漲幅完全抹去。倒是上海市場的期鋁，雖然受到出口退稅下調(diào)消息的重創(chuàng)，但走勢依然較為頑強。　

　　財政部、國家發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局五部門9月14日聯(lián)合發(fā)出通知，自9月15日起中國將調(diào)整部分出口商品的出口退稅率，同時增補加工貿(mào)易禁止類商品目錄。其中部分有色金屬材料的出口退稅率由13%降至5%、8%和11%�！�

　　《通知》要求，新的政策自2006年9月15日起執(zhí)行。對2006年　9月14日(含14日)之前已經(jīng)簽定的出口合同，凡在2006年12月1　4日(含14日)之前報關(guān)出口的上述調(diào)整出口退稅率的貨物，出口企業(yè)可以　選擇繼續(xù)按調(diào)整之前的出口退稅率辦理退稅�！�

　　滬鋁的頑強抵抗，應(yīng)該說也有其內(nèi)在的必然性。首先，出口退稅的下調(diào)，　已然不是短時期的消息，從去年年末，就已經(jīng)有傳言放出，近期國內(nèi)相關(guān)部門　的領(lǐng)導(dǎo)更是頻頻放風(fēng)，市場對于該政策已經(jīng)有了足夠的心理準(zhǔn)備，真正實施時　的反應(yīng)自然有限；其次，我們在《通知》中可以看到，雖然新政策自9月15日開　始執(zhí)行，但對于在此之前簽訂的在12月14日之前報關(guān)出口的合同，依然以原有　稅率對待。也就是說，在企業(yè)已經(jīng)有充分預(yù)期的前提下，該政策能夠真正大規(guī)　模發(fā)揮作用的時間應(yīng)該在11-12月份，這也帶給鋁市場一定的緩沖時間�！�

　　讓我們回過頭來再仔細(xì)梳理一下近期鋁市場異動的原因。將9月初的快速上　行行情與今年以來的兩次大漲進行一下比較：　

　　2005年12月-2006年2月的漲勢，伴隨著上海鋁庫存的大幅升高，說明鋁價　的上揚主要靠倫鋁和氧化鋁價格的不斷走高推動，而并非出現(xiàn)了供應(yīng)嚴(yán)重緊張　的局面。2006年4月-2006年5月情況也十分類似，鋁庫存仍然維持在17萬噸左右　的高水平。但2006年9月的鋁價快速上漲，伴隨著的卻是庫存的不斷下降，說明　其主要為現(xiàn)貨緊張所推動。　

　　與庫存變化的特點類似，在2005年12月-2006年2月的漲勢中，鋁現(xiàn)貨始終　在貼水200元左右徘徊，2006年4月-2006年5月期間的上揚也并沒有伴隨著現(xiàn)貨　高升水，鋁現(xiàn)貨始終在平水一線徘徊。而2006年9月的鋁價快速上漲，伴隨著的　卻是超過400元的現(xiàn)貨升水，也說明現(xiàn)貨緊張是主要的推動力。　

　　很明顯，與此前兩次漲勢相比，此次的鋁價揚升主要受益于現(xiàn)貨緊張，至　少在9月，這種情況并沒有得到改變；另一方面出口退稅下調(diào)政策的作用，也將　在11、12月份真正發(fā)揮作用，因此筆者認(rèn)為短期內(nèi)滬鋁將維持區(qū)間震蕩的走勢　格局，18850-19710元將是多空爭奪的主要戰(zhàn)場。

　　四、一周走勢評述

　　鋁價回落尋求支撐

　　本周，LME期鋁價格大幅下跌。滬鋁價格延續(xù)上周跌勢。

　　LME期鋁價格本周一開始承受到拋盤的壓力而下跌，價格從最高的2635美圓／噸回落到最低的2408美圓／噸，其在周三以后價格開始受到支撐而跌幅有所收斂，成交量隨著價格的回落而逐步放大，持倉量也基本穩(wěn)定并有所增加，目前的持倉量也在52萬手以上的歷史高位，這多少也顯示了基金的對價格目前依然還相對看好，本周的庫存也有所反復(fù)，庫存在71萬噸左右，總體的價格在本周顯示的是相對的弱勢，其處于一種回落的過程，價格也重新回落到6月份的低位2410美圓／噸附近，最終三個月期鋁收盤報2445美圓／噸，較上周同期下跌了190美圓／噸。

　　滬鋁本周價格也持續(xù)在低位徘徊，價格在經(jīng)歷了周一的跌停以后，我們可以看到明顯的現(xiàn)貨價格受到支撐，維持在20200元／噸以上，最終也形成了對滬鋁盤面價格的支撐，使價格在周二以后基本是低位徘徊，即使是倫鋁的持續(xù)創(chuàng)出階段低位也并沒有構(gòu)成價格的破位下跌，這進一步顯示了短期的滬鋁消費市場的強勁，主力合約AL0611最高價格為20060元／噸，最低價格為18850元／噸，而總體的價格在一周中都基本穩(wěn)定，主要就是現(xiàn)貨市場的積極買盤支撐著價格，這也帶來了盤面的持倉量的反復(fù)。最終總持倉量也在21萬手左右。本周的出口退稅降低也使價格受到了壓力而維持在低位。并隨著價格的回落成交量也在放大，AL0611最終收盤報19290元／噸，較上周同期下跌了910元／噸。

　　本周的市場焦點有以下幾個方面：1。氧化鋁價格進一步回落。非中鋁的氧化鋁報價已經(jīng)達到了3150元／噸，本周又下跌了350元／噸，而中鋁的報價還在3800元／噸，這進一步形成價格的壓力。從心理上構(gòu)成對遠(yuǎn)期價格的壓力所在。2。鋁材出口退稅政策的公布是本周的焦點，其對市場的影響有以下幾個方面，對長期的價格形成心理的壓力，由于之前的消費增長主要是以鋁材出口增加引起的，而這種出口退稅的減少會對出口的積極性有一定的限制作用，但其對短期的市場影響不大：由于出口退稅降低的幅度大概就是2-5%，也還有至少8%的退稅水平，相對于鋁錠的出口來說還是有利的，因此，其并不會對鋁材出口的中短期事實構(gòu)成沖擊，市場的階段性鋁材加工旺盛還將延續(xù)，短期的現(xiàn)貨緊張也就將繼續(xù)。也就是這個政策僅僅從心理上對鋁價有壓力，但影響并不明顯。3。消費旺季的現(xiàn)貨緊張并不會隨著價格的下跌就結(jié)束。鋁企業(yè)的消費并不會在價格下跌以后就消失，其僅僅是推遲采購的時間而已，而目前的大多消費企業(yè)手中的庫存已經(jīng)有限，而價格也下跌位置已經(jīng)接近了消費企業(yè)可以接受的位置，隨著短期的價格穩(wěn)定，消費企業(yè)的買盤將會重新在市場之中出現(xiàn)，也就是短期的現(xiàn)貨緊張還會延續(xù)，其將會貫穿目前的整個旺季：消費的增長較產(chǎn)量的增長要大(只有產(chǎn)量增長加速而消費下降才會重新出現(xiàn)供應(yīng)過剩)。價格在這種旺季的題材之下就會存在著重新走高的機會和動力。4。國內(nèi)外的庫存變化將左右著價格的未來的預(yù)期。國際市場的庫存量還是相對巨大的，IAI統(tǒng)計的數(shù)據(jù)在160萬噸，這里面僅僅包括75萬噸的交易所庫存，還有更多的消費商庫存與生產(chǎn)商庫存可以釋放，在未來價格不好的預(yù)期下，這些庫存都會下降，這也就增加了我們對交易所庫存增加的預(yù)期，從而構(gòu)成長期的壓力。短期的滬鋁庫存量僅僅在25762噸又顯示了庫存量較少，這樣的庫存量隨時都存在著清庫的可能，特別是在消費旺季深入的前提之下，由此我們就預(yù)期短期的價格還會受到支撐而走高�；�本面短期對鋁價有利而長期不利。

　　技術(shù)走勢方面，本周的價格的破位下跌顯示了技術(shù)走勢的不好，周線上也還沒顯示價格受到支撐，短期的技術(shù)走勢依然處于看跌或者探底的趨勢之中。滬鋁短期在日K線受到支撐，但周線上價格也沒有穩(wěn)定，技術(shù)圖形繼續(xù)顯示對價格的回落探底尋求支撐的過程。

　　綜上所述，滬鋁在現(xiàn)貨的進一步緊張預(yù)期下存在著重新走高的機會，而退稅政策的壓力隨著本周的公布也初步得到釋放，價格將會有短期走高的預(yù)期。但氧化鋁價格的下跌和技術(shù)圖形的沒有穩(wěn)定會限制我們對價格的上漲高度的預(yù)期。倫鋁價格的走出階段新低也對未來的走勢預(yù)期不利。預(yù)計倫鋁價格短期逐步受到支撐而滬鋁在現(xiàn)貨價格走高的推動下還會走高，預(yù)計價格在下周將會穩(wěn)定并可能走高。關(guān)注下一步的資金流向有利于價格的預(yù)期。