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| 9月26日著名期貨評述 |
| 來源：中鋁網(wǎng)，更新時間：2006-9-26 10:52:13，閱讀：
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LME當(dāng)日市場述評:
LME市場報道：基金屬多收低,經(jīng)濟(jì)成長憂慮拖累 2006-9-26
倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周一多數(shù)收低,但脫離低點(diǎn).交易員稱表示,投資者對經(jīng)濟(jì)成長步伐放緩心存憂慮,打壓市場.
LME三個月期銅在最后一次公開喊價中自稍早的7,350回升至每噸7,510美元,低于上周五尾盤的7,550. LME一交易商稱,幾天前,人們還在推低價格.這種趨勢已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn),市場開始走升,吸引賣家.每當(dāng)價格發(fā)生變動,投資者返場,市場籠罩緊張氣氛.他并稱,基金的損失或許比傳言中的還要慘重,因此后市可能會出現(xiàn)更多賣盤. 美國對沖基金Amaranth Advisors上周表示,因?qū)δ茉唇灰籽哄e了方向而使資產(chǎn)本月縮水逾65%.
美國公布疲弱的房市數(shù)據(jù)令初級商品市場人氣受創(chuàng),近來美國一系列疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令Reuters/Jefferies商品研究局指數(shù)(CRB)跌破300點(diǎn),至14個月低位. 不過,銅礦即將進(jìn)行薪資談判可能對市場構(gòu)成支撐.最為突出的是Teck Cominco的Highland Valley銅礦,這里的礦工已經(jīng)投票決定,倘若談判破裂將舉行罷工.
**關(guān)注中國需求**
交易商稱,有消息稱中國8月進(jìn)口的精練銅較上年同期減少34.5%,料令短期銅價受到打壓. 但中國的需求或許被低估了,因?yàn)橹袊男枨笥胁簧偈且蕾囍袊鴩椅镔Y儲備局庫存. 假如過去幾年國儲局一直沒有釋出庫存,銅市早已陷入危機(jī)了.法興企業(yè)及投資銀行(SG CIB)的分析師布里格斯稱,現(xiàn)在市場仍供不應(yīng)求.
三個月期鋁收跌23美元至每噸2,522.三個月期鋅亦跌16美元,收至每噸3,399美元. 三個月期鎳收報每噸28,100美元,上周五收報27,650/27,655. 近日期鎳價格多數(shù)時間里限于平盤下方,之前加拿大鎳礦Inco工人已經(jīng)初步接受了一項(xiàng)旨在結(jié)束兩個月罷工的協(xié)議.
COMEX當(dāng)日市場述評:
COMEX市況報道：微漲,尾隨能源與基金屬反彈 2006-9-26
紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周一盤中多數(shù)時間陷入平盤下方,終場勉力錄得微幅漲幅,追隨能源與基本金屬市場反彈之勢. COMEX一銅交易員稱,今天銅市和原油與黃金市場的步調(diào)一致.
12月期銅合約收漲0.40美分,收報每磅3.4475美元,略低於3.45美元的日高. 場內(nèi)交易員仍然認(rèn)為,支撐位料為3.30美元,隨後為3.25,阻力在3.50至3.65附近區(qū)域. 現(xiàn)貨月9月合約收高0.80美分,收在3.4475美元的日高;其它合約漲跌不一,收跌0.40至收高0.55美分不等. COME期銅最終成交量估為10,000手,上周五有15,035手.
美國原油期貨價格在短暫跌至六個月低點(diǎn)後,反彈收漲0.90美元,結(jié)算價報每桶61.45美元.分析師稱，期銅早盤跟隨貴金屬期貨和原油期貨走低。其他人士也指出，智利Spence銅礦項(xiàng)目以及國際鎳業(yè)公司（Inco Ltd.）位于Labrador的沃伊西灣礦場（Voisey’s Bay）上周末均和工人達(dá)成臨時性協(xié)議也推低銅價。但是，該分析師表示，好于預(yù)期的美國房屋銷售數(shù)據(jù)和技術(shù)面因素之稱期銅反彈。他稱，期銅再次下觸支撐位并獲良好支撐。似乎每次銅價跌入3.35美元/磅至3.40美元/磅區(qū)間后，便會有一些買盤入市。A.G. Edwards場內(nèi)分析師認(rèn)為，期銅反彈源于原油期貨回撤走高。11月原油期貨在59.52美元/桶的十個月低點(diǎn)筑底，但收盤時反彈回61.10美元/桶。
全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(National Association of Realtors)25日公布，美國8月份成屋銷售量降幅小于預(yù)期，主要原因是售價較上年同期出現(xiàn)下滑。8月份成屋銷售折合成年率后降至630萬套，較7月份未經(jīng)修正的633萬套下降了0.5%，但好于預(yù)期的下降2.4%。分析師稱，8月份成屋銷售數(shù)據(jù)小幅下降，但好于大多數(shù)分析師預(yù)期，從而給銅市提供了少許支撐。
LME銅庫存25日增長350噸，至121,625噸，COMEX銅庫存22日增長1,081短噸，至20,627短噸。
國際金融市場行情:
國際金融市場：2006-9-22
道瓊斯工業(yè)平均 11508.1 -25.1 納斯達(dá)克綜合 2218.93 -18.82
澳元/美元 0.7503 -0.0002 英鎊/美元 1.8997 -0.0012
歐元/美元 1.2777 -0.0013 美元/日元 116.56 0.04
美元/人民幣 7.9188 -0.0076 美元指數(shù) 85.24 0.04
著 名 期 貨 公 司 評 述
金 鵬 期 貨:
金屬周評(銅)：美元貶值 PK 經(jīng)濟(jì)衰退上 2006-9-22
9月的第三個交易周，上海銅價格較上周末上漲近2000元/噸，這樣局面的出現(xiàn)多少讓人感到一些意外，但是冷靜下來以后，有必要對目前走勢形成的原因進(jìn)行分析。
在交易所庫存方面，9月的第三周COMEX市場庫存開始出現(xiàn)顯著的增加，截止到周四晚間COMEX庫存已經(jīng)超過了1.8萬短噸，LME市場庫存變化不是相當(dāng)明顯一直維持在12萬噸以上的水平，而上海期貨交易所的庫存則繼續(xù)下降。由此看來在9月份全球交易所庫存維持在18萬噸左右的狀況是難以改變的，而這樣的庫存水平基本上對高企的銅價產(chǎn)生不了根本性的作用。
在國際金融市場方面，周三晚間和周四晚間出現(xiàn)的一些事件應(yīng)當(dāng)引起我們的重點(diǎn)關(guān)注。周三晚間，美國聯(lián)邦儲備委員會決定維持利率不變，而且其表示出對經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑的擔(dān)憂的狀況顯然給投資者透露出加息周期可能結(jié)束的信息。在這樣的狀況下，投資者對美元貶值的預(yù)期就空前地增強(qiáng)了，而這樣的狀況在周四得到了充分地體現(xiàn)，在美國費(fèi)城制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)大幅下滑后，美元指數(shù)遭遇了重創(chuàng)。而美國和歐洲的股票市場也有一些矛盾的表現(xiàn)，截止到周四SP500和SP歐洲350指數(shù)分別較前一周上漲0.13%和1.27%，但是其中分類指數(shù)的表現(xiàn)卻有相當(dāng)大的差別，電信和金融指數(shù)的上漲成為整體指數(shù)上漲的主要原因，而SP原料股票指數(shù)和SP歐洲原料指數(shù)僅上漲了0.09%和0.55%，明顯弱與整體指數(shù)的表現(xiàn)。股票市場的表現(xiàn)正好反映出了國際市場目前的對于美國經(jīng)濟(jì)狀況下滑的擔(dān)憂，只是美元利率維持不變的狀況勉強(qiáng)支持了金融類別股票，而原料類的股票繼續(xù)受到了拋售的威脅。
在整體商品市場方面，道瓊斯商品期貨指數(shù)較前一周的下跌勢頭已經(jīng)基本得到了遏止，但這樣狀況的出現(xiàn)還要?dú)w功與谷物指數(shù)出現(xiàn)的季節(jié)性的大幅上漲。截止到周四，道瓊斯基本金屬指數(shù)和貴金屬指數(shù)分別上漲了2.16%和1%，而燃料指數(shù)和軟商品指數(shù)則下跌了3.89%和2.13%，如果不是谷物指數(shù)在小麥的帶動下上漲超過6%，道瓊斯商品指數(shù)將出現(xiàn)較明顯的下滑。整體商品市場目前的狀況還沒有脫離最近幾周來出現(xiàn)的僵局，能源概念的商品與美元概念的商品走勢繼續(xù)分化，如果能源概念商品不能出現(xiàn)比較有規(guī)模的反彈，則整體商品市場格局不會發(fā)生變化。值得注意的是，由于FED有結(jié)束加息周期的跡象，美元貶值的預(yù)期將明顯有利于基本金屬和貴金屬價格的上行，只是經(jīng)濟(jì)放緩的陰影將限制基本金屬價格的快速上行。
在基本面上，銅產(chǎn)業(yè)方面最近沒有出現(xiàn)特別重大的事件，罷工的威脅在BHP公司Escondida銅礦罷工事件獲得解決以后一直還沒有抬頭的跡象，雖然SPENCCE銅礦最近也出現(xiàn)了一些罷工威脅，但是其影響力始終是有限的。國際主要的銅業(yè)研究組織雖然預(yù)期今年全球精銅供應(yīng)將會出現(xiàn)贏余，但是其絕對的數(shù)量都相當(dāng)有限，全球交易所庫存無法獲得有效增長的狀況已經(jīng)為我們揭示了這一點(diǎn)。不過投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注中國的產(chǎn)業(yè)狀況，由于中國冶煉企業(yè)與國際主要的礦業(yè)巨頭的TC/RC費(fèi)率的談判遲遲沒有進(jìn)行，進(jìn)入到9月份以后中國銅供應(yīng)出現(xiàn)了一些緊張的狀況，上海現(xiàn)貨市場出現(xiàn)的持續(xù)的高升水狀況已經(jīng)可以說明問題了。
不過，人民幣持續(xù)的升值已經(jīng)為銅期貨進(jìn)口套利創(chuàng)造了條件，在人民幣兌美元升值到1：7.9188以后，當(dāng)SHFE與LME比價達(dá)到9.40：1的水平時，進(jìn)口套利已經(jīng)變得有利可圖。因此，國內(nèi)銅價的上行已經(jīng)不可避免地遇到了越來越大的阻力。
金屬日評(鋁)：現(xiàn)貨支撐，周末強(qiáng)勁走高回 2006-9-22
隔夜，LME基本金屬整體走強(qiáng)，3月鋁出現(xiàn)強(qiáng)勁上揚(yáng)的走勢，報收2535美元/噸，較上一交易日上漲了75美元/噸，波動范圍在2547-2453美元/噸。
今日滬鋁呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，整體走強(qiáng)態(tài)勢，高開后振蕩走高，612合約收盤上漲540元報收19690元/噸，倉增3088手至70268手，成交59158手，交投在19450-19780元；其余合約均上漲160-710元不等。
本周滬鋁周初小幅整理，周末在現(xiàn)貨上漲引領(lǐng)下強(qiáng)勁拉高，各合約均回補(bǔ)前期向下跳空缺口；技術(shù)上看，周線呈兩陽夾一陰態(tài)勢，提示后市仍有走高空間；估計長假前由于在消費(fèi)旺季廠商備庫會對現(xiàn)貨近一步提供支持，滬鋁后市振蕩走高可能性較大，但在操作中需密切關(guān)注成交量的放大情況，如在高位巨量滯漲，多單應(yīng)平倉出局。
金 瑞 期 貨:
滬銅日評：區(qū)間震蕩保 2006-9-22
基本金屬走勢出現(xiàn)一定的分化，鉛、鋁的走勢相對較為強(qiáng)勁，尤其是鉛價正在逐步逼近前期高點(diǎn)。也許在金屬價格紛紛觸及止損價位、市場也經(jīng)歷了一番洗禮后，本次價格在逐步企穩(wěn)。這種情況下，行業(yè)買盤或許會涌現(xiàn)，不過總體而言，在油價企穩(wěn)并獲得支撐之前，正常情況下LME金屬價格該不會出現(xiàn)大幅反彈。
總而言之，從基本面情況看，基本金屬目前的跌勢是沒有道理的。眼下的基本面要說會有什么變化的話，那也只能是供應(yīng)再次趨緊。因此我們將目前的銅市場仍然定義為區(qū)間震蕩，震蕩中基本金屬失去了原有的一部分投資溢價。這將使基本金屬市場變得更加健康合理，因?yàn)閮r格能夠更好地反映出基本面。不過這同時也意味著短期內(nèi)基本金屬市場還會有更多磨難。具有諷刺意味的是，如果是基金套現(xiàn)行為導(dǎo)致價格大幅回調(diào)，那么這反而會激發(fā)新一輪的基金買盤，買家就是那些曾在第一輪坐失良機(jī)的基金。隨著行業(yè)買盤和基金買盤重新競相涌向基本金屬，或許在我們發(fā)覺之前，市場就已經(jīng)悄然走高了。
由于我們對基本金屬市場中期走勢持看漲態(tài)度，國慶節(jié)前國內(nèi)的價格大幅下跌的可能性不是很大，而節(jié)后趨漲，上漲幅度取決于倫敦能否突破原有的運(yùn)行區(qū)間。但是我們應(yīng)該明白，如果倫敦下方的支撐沒有打破，國內(nèi)的消費(fèi)買盤會逐步入場，從而抬高國內(nèi)銅價，未來我們認(rèn)為比價仍有進(jìn)一步放大的空間。
滬鋁日評：倫鋁探底回升，滬鋁反彈強(qiáng)勁 2006-9-21
LME鋁價周三波幅較大，探底回升。倫鋁昨日在上海收盤之后跌幅較大，曾一度破2400的支撐位，但隨后在鎳與銅等周邊金屬的帶動下，出現(xiàn)大幅回升，重新收回2450上方。從K線形態(tài)上看，長下影的陽線表明2400的位置支撐力度較強(qiáng)。
受隔夜外盤探底回升的影響，滬鋁今日高開高走，反彈回升力度較強(qiáng)。主力合約0611開盤19400后小幅上揚(yáng)，但上午盤運(yùn)行較為平穩(wěn)，價格在當(dāng)日均價附近微幅波動。下午盤價格漲勢強(qiáng)勁，最高探至19750，尾盤收于19580，較前一交易日上漲了400點(diǎn)。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，由于現(xiàn)貨供給仍然趨緊，價格穩(wěn)步上揚(yáng)。廣東與上海市場都同時上漲200~250元/噸不等。
倫鋁繼續(xù)在2450位置盤整，昨日再次對2400的支撐位進(jìn)行試探，這是繼上周五第二次對該位的支撐進(jìn)行檢驗(yàn)。經(jīng)過近幾個交易日的盤整，倫鋁在該位置有可能形成短期平頭底部形態(tài)。而滬鋁在國內(nèi)消費(fèi)良好及庫存低下的基本面帶動下，走勢較倫鋁強(qiáng)勁。今日的長實(shí)體陽線表明滬鋁經(jīng)過7個交易日的盤整之后，有上揚(yáng)的跡象。后市進(jìn)一步關(guān)注倫鋁在2450位置的支撐，操作上建議逢低建立多頭。
中 期 期 貨:
滬銅周五跟隨外盤上揚(yáng)后維持高位振蕩滬 2006-9-22
受周四LME等國際金屬市場上漲帶動，今日滬銅順勢跳空高開后震蕩回落，第二節(jié)交易開始重新上漲，下午基本維持高位振蕩。收盤時各期合約漲幅大多數(shù)百到一千余元。其中成交最為活躍的611月合約報70600元，較周四收盤上漲1080元；三個月合約（0612）合約報70200元，較周四收盤上漲950元。
LME金屬市場周四收高，但漲勢受限，市場對庫存較低以及勞資談判的憂慮令銅價維持強(qiáng)勢，原油的反彈同樣給銅價帶來支撐。LME三個月期銅收高130美元至每噸7560,周三一度跌至7月24日以來的低點(diǎn)7150。
COMEX期銅周四收升逾1%,主要受技術(shù)性買盤提振,交易商稱期銅近期有望進(jìn)一步攀升。
滬銅交易商認(rèn)為，當(dāng)前的銅價仍處于區(qū)間振蕩之中，供應(yīng)面偏緊和勞資談判遲遲沒有結(jié)果，成為近期銅價下跌受限的支撐，原油在持續(xù)下跌后出現(xiàn)的技術(shù)性反彈也成為銅價上漲的基石。但是，對全球經(jīng)濟(jì)可能放緩可能導(dǎo)致需求下降的擔(dān)憂，令銅價大幅上漲難度增大。
美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)上日維持利率于5.25%不變的決議一如預(yù)期,但FED表示雖然通膨風(fēng)險仍存,但應(yīng)該會隨著經(jīng)濟(jì)放緩而消除的評論,則讓市場感到安心。分析師表示,這可能意味著美國利率已觸頂。
最新出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,美國費(fèi)城聯(lián)邦儲備銀行制造業(yè)指數(shù)9月降至零以下,為2003年4月以來首見.數(shù)據(jù)公布后美下挫，歐元保持堅挺。西方分析師認(rèn)為這對銅價略微有利。
目前，西方交易所多數(shù)贊同市場沒有明確的走向,隨波逐流,難以突破狹幅區(qū)間的觀點(diǎn)。市場繼續(xù)關(guān)注礦場工人罷工問題，好幾座銅礦即將展開勞資糾紛所帶來的不確定性也令市場感到擔(dān)憂。國際鎳業(yè)周三聲明顯示，其名下位于加拿大Labrador的沃伊西灣（Voisey’s Bay）鎳礦罷工已對該礦銷往歐洲市場的銅精礦產(chǎn)量構(gòu)成沖擊。
我們認(rèn)為，銅等金屬近期正處于基本面主導(dǎo)因素不明朗的市況中，因罷工導(dǎo)致的供應(yīng)面不確定性與對經(jīng)濟(jì)可能放緩帶來的需求下降的擔(dān)憂雙雙影響著近期的銅價走勢，令期銅價格上下兩難。在銅市本身利多利空因素難以決定銅價走勢的情況下，周邊市場的表現(xiàn)成為短期內(nèi)影響銅價走勢的關(guān)鍵。
從技術(shù)角度上看，目前LME期銅仍處于震蕩區(qū)間中，震蕩反復(fù)的幾率依然很大。
通 聯(lián) 期 貨:
銅日評：銅 收斂整理 2006-9-22
隔夜國際銅價探低回升，周四，滬銅小幅波動，終盤主力合約CU611收漲800元至69520 元。
繼受美國8月份新屋開工數(shù)據(jù)疲軟，以及原油期貨驟跌影響而大步走低后，LME基金屬20日強(qiáng)勁反彈，但收盤漲跌互見。LME三個月期期銅跌幅4.6%。
伊核問題緊張局勢緩解和美國石油庫存增長打壓油價下跌，從而引發(fā)了商品期貨市場的清算活動。
美聯(lián)儲公開市場委員會貨幣政策會議召開前，市場情緒緊張，走勢極其波動。雖然預(yù)計美聯(lián)儲將維持5.25%利率水平不變，但市場將密切注視美聯(lián)儲官員關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長和通脹的言論。
期銅獲得上行動能，銅價因此重返7200美元/噸上方，市場出現(xiàn)空頭回補(bǔ)和部分新的買盤，推動銅價加速上漲。
期銅仍受一些銅礦即將展開勞資談判的利好消息的支撐。加拿大泰克柯明柯公司（Teck Cominco Ltd.）和美國鋼鐵工人聯(lián)盟正在就高地山谷（Highland Valley）銅礦停止的談判接受調(diào)停。必和必拓公司（BHP Billiton Ltd.）在智利的Spence項(xiàng)目工會工人投票決定如果其薪資要求不能得到滿足，便將于22日進(jìn)行罷工。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周三反彈，收盤漲跌不一，指標(biāo)12月期銅合約勉力溫和上漲，得益于貴金屬走高和技術(shù)買盤的提振。貴金屬走強(qiáng)和略呈超賣的市況并存，在較低水準(zhǔn)附近有承接買盤。12月期銅合約收高0.05美分，至每磅3.3760美元。因人們對經(jīng)濟(jì)成長放緩表示擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)成長放緩恐將損及對銅的需求。
基本面，圍繞年底續(xù)簽勞工合同的不確定性應(yīng)會提振投機(jī)買興，因供給可能一步中斷。LME銅庫存20日增長2100噸，至123925噸，COMEX銅庫存19日增長2260短噸，至17523短噸。
綜上所述，受經(jīng)濟(jì)增長減速和銅礦罷工作用，銅價后市維持區(qū)域振蕩。 |
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