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8月上旬，美國次級住房抵押貸款問題迅速升級，引起全球金融市場劇烈動蕩，對信貸市場的擔憂使人們普遍擔心經濟放緩，需求減弱，股市和期市資產縮水情況不斷加重，基本金屬均未能幸免，倫鋁更是一路跌至2453.0美元/噸。到了8月下旬，在美聯(lián)儲及主要經濟體央行積極注資救市，以及降低再貼現(xiàn)率等貨幣政策的影響下，基本金屬市場整體出現(xiàn)止跌反彈。同時，由于颶風“迪安”侵襲牙買加，導致當?shù)?家氧化鋁廠全部停產，合計產能達420萬噸，這一突發(fā)事件也使得倫鋁的反彈得以延續(xù)。美國利率變化引發(fā)次貸危機
美國利率的變化是引發(fā)次級抵押信貸危機的最重要原因。在9.11事件之后，布什政府用低利率再配合減稅措施，以達到利用建筑業(yè)拉動經濟的目的，這也就使得美國次級房貸市場規(guī)模日漸膨脹。可是，低利率環(huán)境雖然保住了經濟增長，但也造成雙赤字增高、美元持續(xù)走弱、通脹壓力增大以及流動性泛濫帶來的資產泡沫。所以從2004年6月底開始，美聯(lián)儲連續(xù)17次提息，將聯(lián)邦基金利率從1%提高到5.25%。利率的快速、大幅攀升加重了購房者的還貸負擔，美國住房市場開始大幅降溫，還不起貸款的人陸續(xù)浮出水面，最終導致次級房貸危機爆發(fā)。由于美國的次級房貸也可以證券化，即發(fā)行次級房貸債券，那么直接或間接投資于“資產證券化”了的次級抵押貸款的金融機構，都被卷進了這場危機。
目前，為了避免因信貸緊縮和流動性不足而導致投資次級債的更多機構破產清算，美聯(lián)儲及主要經濟體央行紛紛向市場投放貨幣，同時也采取更多的例如降低再貼現(xiàn)率等貨幣政策以化解市場的系統(tǒng)風險。這些措施有效的增強了市場的流動性，在一定程度上穩(wěn)定了信貸市場，緩解了次級債危機的蔓延。颶風“迪安”造成鋁土礦減產。
在8月17日，美國颶風研究中心預計，受加勒比海水域氣溫影響，颶風“迪安”8月19日將從正面登陸牙買加，為此牙買加全國從18日開始進入全面警戒狀態(tài)。就在當?shù)貢r間19日下午，已經升級為四級颶風“迪安”以每小時230公里的速度在牙買加南部海岸登陸。幸運的是，牙買加并沒有像先前預測的那樣遭到“迪安”的正面襲擊，颶風中心于當?shù)貢r間19日夜間從牙買加南部海岸擦邊而過。
由于牙買加鋁礬土蘊藏量約25億噸，居世界第四位，僅次于澳大利亞、巴西和幾內亞，所以鋁土礦和氧化鋁的煉制是牙買加的主要工業(yè)。目前牙買加的鋁土礦開采量排在世界第五位，位于澳大利亞、巴西、幾內亞和中國之后，約占世界鋁土礦開采量的9%，其氧化鋁的產量約占世界總產量的7%。由于擔心颶風“迪安”的到來給工廠造成破壞，牙買加的鋁土礦開采企業(yè)（St.Ann年產能為450萬噸）和三家氧化鋁生產企業(yè)（Windalco年產能為120萬噸、Jamalco年產能為140萬噸和Alpart年產能160萬噸）均在颶風逼近牙買加時被關閉。而隨著颶風的離去，目前牙買加的鋁土及氧化鋁行業(yè)生產全部恢復，但颶風究竟給牙買加鋁工業(yè)帶來多少產量損失還尚未可知。
國內方面，7月份我國鋁制品出口的大幅下降，主要是鋁型材出口大幅減少所致。海關數(shù)據(jù)顯示，7月份我國出口鋁制品16.58萬噸，較上月減少24.7%或5.4萬噸，而其中鋁型材出口量僅為7.97萬噸，較上月大幅下降5.8萬噸，鋁型材出口的驟減與我國最新實施的出口政策有很大關系。我國鋁型材出口比例劇增
今年以來，我國鋁型材的出口量占鋁制品出口總量的比例呈明顯上升趨勢，在6月份更是創(chuàng)出了62.7%的新高。這主要是因為，上半年我國鋁型材出口享有11%的出口退稅，而鋁錠出口加增15%的出口關稅，因此一些企業(yè)把鋁錠加工成初級產品，用鋁型材出口代替鋁錠出口，另外這類企業(yè)預料國家將調整出口退稅，千方百計爭取在國家退稅調整之前多出口鋁型材。也正是這些做法，使得鋁型材成為7月1日開始執(zhí)行的鋁材出口退稅調整中受到沖擊最大的種類，出口退稅由先前的11%調整為0。這就意味著，出口鋁型材出口成本將大幅增加，因此除了長單外，鋁型材企業(yè)的出口訂單減少了許多，進而影響了我國鋁型材的出口量�？紤]到自2007年8月1日起，國家對稅號76041000非合金鋁條、桿、型材、異型材開征15%的暫定出口關稅，所以預計8月份鋁制品的出口有可能繼續(xù)減少。
在經歷近4個月的市場平穩(wěn)后，由于市場供應增加，國內氧化鋁市場在8月初開始逐步走低，事實上，2個月前國內氧化鋁市場還是另一番情景，由于需求旺盛，現(xiàn)貨市場甚至無法進行采購，大批氧化鋁被企業(yè)供應長期協(xié)議客戶，氧化鋁一度反彈至4200元/噸，但是好景不長，由于國內氧化鋁產能釋放，投產項目不斷增加，使得市場供應增加。據(jù)統(tǒng)計，今年前7個月國內氧化鋁表觀消費量同比增加25.7%，其中氧化鋁凈進口305.6萬噸，同比少了22.4%，而1~7月累計生產氧化鋁1108.7萬噸，同比激增54.7%。這說明國內對氧化鋁的總體需求良好，但市場供應的持續(xù)增加令氧化鋁價格承壓。同時，由于我國將從8月1日起對部分鋁制品開征15%的出口暫定關稅，這會使得國內鋁初級加工產品出口將受到控制，對國內原鋁消費可能產生階段性負面影響，進而對氧化鋁消費產生一定抑制效應。氧化鋁價格疲弱引發(fā)振蕩
需要注意的是，目前國內氧化鋁采購力度較弱，庫存較高，而鋁土礦則是供不應求，每噸價格已達到500美元以上，創(chuàng)出歷史新高，對以進口鋁土礦為主的企業(yè)來說成本是一個比較大的壓力。所以預計下半年國內氧化鋁供應的持續(xù)增加，有可能使氧化鋁價格繼續(xù)疲弱，但也不太可能像去年那樣跌勢迅猛。
進入8月份之后，國內外期鋁比價出現(xiàn)大幅反彈，截至8月31日，兩者的比值已經上升至7.66，如此強勁的反彈令人有些迷惑。理論上，我國從7月1日起取消稅號7604鋁型材和7605鋁絲的出口退稅，緊接著從8月1日起對稅號76041000非合金鋁條、桿、型材、異型材開征15%的暫定出口關稅，這一系列的調整都會減少鋁制品的出口，間接造成國內鋁錠供應增加，令國內外鋁價比值承壓。所以，在當前國內現(xiàn)貨市場的消費并未明顯轉好的前提下，國內鋁價的大幅反彈我們只能解釋為倫鋁“超賣”而滬鋁虛高。倫鋁主要是受到美國次級貸危機的連帶影響，而滬鋁則因為缺乏賣盤和現(xiàn)貨相對堅挺而受到支撐。未來兩市比值能否理性回歸，主要還是關注美國次級信貸問題的進展以及我國鋁材出口變化。在這兩個因素尚未明確之前，預計國內外鋁價將維持振蕩走勢。
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