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| 景川銅話:減稅政策短期內(nèi)難抵經(jīng)濟(jì)疲弱 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2008-1-22 10:21:55，閱讀：
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備受市場矚目的指數(shù)基金調(diào)整權(quán)重而導(dǎo)致對(duì)金屬市場帶來了短期支撐,而在這個(gè)動(dòng)作結(jié)束后金屬空方能量得到了明顯的釋放.為期一周的基金調(diào)整持倉中,金屬市場獲得了一定的動(dòng)力,銅價(jià)維持了反彈格局.市場持倉在指數(shù)基金調(diào)整過程中不斷攀升.但隨著基金調(diào)整的結(jié)束持倉明顯出現(xiàn)回落,表明市場由此而產(chǎn)生的支持已然消失.市場關(guān)注的重點(diǎn)還是對(duì)新的一年全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期.美國次級(jí)債的陰影仍然揮之不去,一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲弱表明由次級(jí)房貸引發(fā)的經(jīng)濟(jì)趨弱效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn),不斷打擊投資者的信心,悲觀情緒在市場上得到了明顯的渲染.甚至于有觀點(diǎn)認(rèn)為隨著違約率的不斷攀升,優(yōu)級(jí)債的危機(jī)也將在不久爆發(fā),將是導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退的重要標(biāo)志.顯然,在市場脆弱的信心持續(xù)遭到打擊的情況下,政府以及市場公開機(jī)構(gòu)如何運(yùn)行市場手段來挽救即將后退的列車成為市場最為關(guān)注的問題.美聯(lián)儲(chǔ)是否進(jìn)一步大幅調(diào)降利率以及美國總統(tǒng)布什的減稅計(jì)劃能否得到國會(huì)的批準(zhǔn)都將對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)起到至關(guān)重要的作用,也難以避免的影響著金屬市場的運(yùn)行.
次級(jí)債危機(jī)的不斷延伸,明顯打擊消費(fèi)者信心,也導(dǎo)致了消費(fèi)縮減,我們從最新數(shù)據(jù)就可以看出這種變化.美國零售數(shù)據(jù)大幅下降,顯示在經(jīng)濟(jì)整體悲觀的預(yù)期下的消費(fèi)減弱.美國商務(wù)部表示，12月零售銷售下降0.4%，而11月該數(shù)據(jù)經(jīng)調(diào)整后為1.0%。2007年全年零售銷售上升4.2%，為自2002年以來最低年度升幅，當(dāng)時(shí)為2.4%。2006年零售銷售為上升5.9%.顯然,在房屋違約率不斷增加的情況下,消費(fèi)者的信心受到打擊而減少消費(fèi).由于消費(fèi)支出占美國所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的70%。而一旦消費(fèi)指出減弱,則經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將難以得到支撐,形成惡性循環(huán)。從數(shù)據(jù)分項(xiàng)指標(biāo)看，汽車及其配件銷售下降0.4%，11月該數(shù)據(jù)為下降1.4%。12月剔除汽車后零售銷售下降0.4%，剔除汽車后零售銷售11月曾一度增加1.7%。12月加油站銷售下降1.7%。剔除加油站銷售后，其他零售銷售12月為下降0.2%。剔除汽油及汽車銷售后，12月其他領(lǐng)域零售銷售為下降0.2%。12月電力銷售下降1.9%，建筑材料銷售下降2.9%，服裝銷售下降2.0%，運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品及圖書銷售下降2.0%。整體消費(fèi)的縮減,將進(jìn)一步打擊美國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,也將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來不利的影響.
房地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷導(dǎo)致違約率的不斷增加,令全球矚目的次級(jí)債危機(jī)不斷蔓延,首當(dāng)其沖打擊的自然是大型企業(yè),我們從近期不斷爆出的企業(yè)就可以看出這種危機(jī)的惡果,企業(yè)的巨額虧損使得市場的陰霾明顯加重.近期公布的花旗集團(tuán)以及美林公司的嚴(yán)重虧損就暴露出冰山一角.花旗集團(tuán)1月15日公布的2007年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，受次貸相關(guān)損失拖累，該集團(tuán)第四季度共沖銷181億美元資產(chǎn)，凈損失達(dá)98.3億美元。這也是花旗集團(tuán)自創(chuàng)立以來，首次遭遇季度虧損。近期，有關(guān)于花旗裁員的消息不絕于耳。就在上周亞洲CNBC報(bào)道花旗集團(tuán)將考慮大幅裁員計(jì)劃后，又有一則新聞將花旗集團(tuán)推上輿論的風(fēng)口浪尖。美國《華爾街日?qǐng)?bào)》援引消息人士的話稱，花旗將推出一項(xiàng)大規(guī)模的裁員計(jì)劃，而本次裁員人數(shù)可能將會(huì)超過2萬.美林公司第四季度財(cái)報(bào)由同比的利潤23.5億美元轉(zhuǎn)而損失98.3億美元，每股由2.41美元收益轉(zhuǎn)而虧損12.01美元，因公司債務(wù)抵押債券和次級(jí)抵押貸款中出現(xiàn)了115億美元的賬面減值。此外，美林在債務(wù)抵押債券的對(duì)沖中出現(xiàn)26億美元的信貸價(jià)值調(diào)整。涉及次級(jí)抵押貸款相關(guān)的總金額為27億美元，涉及資產(chǎn)擔(dān)保證券債務(wù)抵押證券相關(guān)的金額為48億美元。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞,大型企業(yè)的巨額虧損通常是經(jīng)濟(jì)走弱的先期表現(xiàn),市場由此進(jìn)一步加大了對(duì)2008年度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的憂慮.
面對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)滑落,政府以及相關(guān)機(jī)構(gòu)通常會(huì)動(dòng)用市場手段進(jìn)行干預(yù),試圖力挽狂瀾.同時(shí)這種干預(yù)也表明經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行已經(jīng)到了危險(xiǎn)的境地.而一般而言,無論什么樣的舉措,對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響需要通過一定的時(shí)間方能生效,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的列車慣性將繼續(xù)朝反向運(yùn)行. 筆者注意到美國總統(tǒng)布什已經(jīng)表示，需要采取措施提振處于困境且面臨下行風(fēng)險(xiǎn)的美國經(jīng)濟(jì)。布什指出，美國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固，但一些領(lǐng)域存在令人擔(dān)憂的實(shí)際問題。他聲稱，白宮經(jīng)濟(jì)顧問和許多外部專家都認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)今年將持續(xù)增長，只不過會(huì)低于前幾年的增速，而且經(jīng)濟(jì)也存在下行風(fēng)險(xiǎn)。布什認(rèn)為，需要采取額外措施刺激經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該迅速執(zhí)行價(jià)值約占GDP 1%的臨時(shí)刺激措施。布什重申希望將2001年和2003年的減稅計(jì)劃無線期延長.與此同時(shí),美國聯(lián)邦委員會(huì)在經(jīng)過3次調(diào)降聯(lián)邦基金利率之后,將可能再度減息. 聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克10日稱，美國經(jīng)濟(jì)08年不會(huì)陷入衰退，但經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)增加，美聯(lián)儲(chǔ)有必要進(jìn)一步的降息。此言增強(qiáng)了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月末將降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。上個(gè)月，美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(Federal Open MarketCommittee, 簡稱FOMC)作出了將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.25%的決定，為連續(xù)第三次降息，使累計(jì)降息幅度達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)。FOMC上月還同時(shí)將貼現(xiàn)率也下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.75%。去年8月份以來Fed已將貼現(xiàn)率累計(jì)調(diào)低1.50個(gè)百分點(diǎn)，其目的在于提振信貸市場的流動(dòng)性。金融市場此前預(yù)計(jì)，三月底前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率最多可能被進(jìn)一步調(diào)低0.75個(gè)百分點(diǎn)。這一預(yù)期似乎從伯南克10日的講話中獲得了支持。也在一定程度上驗(yàn)證了對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將出現(xiàn)回落的擔(dān)憂,在這樣的情況下,金屬市場難以避免的承受壓力.
在世界的東方,作為本輪世界經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)工業(yè)的代表,中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)吸引世界的眼球,持續(xù)高速增長使得結(jié)構(gòu)性的不平衡越來越明顯,而通脹的全面抬頭促使中國政府今年的宏觀調(diào)控措施更加嚴(yán)厲,將對(duì)2008年度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起到一定的壓制作用.同時(shí),去年的調(diào)控措施也已經(jīng)開始顯現(xiàn),據(jù)統(tǒng)計(jì)中國去年12月份出口增速同比回落至22%，而去年全年的出口增速為26%。去年年底的信貸萎縮甚至更為急劇。2007年11月份和12月份，新增貸款額僅分別為870億元人民幣和480億元人民幣，其中12月份新增貸款僅相當(dāng)于全年新增貸款總量的1%以上。顯然，中國經(jīng)濟(jì)降溫舉措的效果正開始顯現(xiàn)。而貨幣從緊的政策將在今年更加突出,信貸的進(jìn)一步收縮難以避免,加上國外訂單受到經(jīng)濟(jì)疲弱的影響而減少,出口的減緩也將繼續(xù),對(duì)高速增長的中國經(jīng)濟(jì)來說,無疑將出現(xiàn)明顯的降溫,也必然會(huì)降低消費(fèi),一直以來對(duì)金屬價(jià)格支撐作用開始減弱.
在這樣的背景下,全球銅市場明顯出現(xiàn)動(dòng)蕩,即將到來的消費(fèi)旺季與對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的疲弱預(yù)期從不同層面對(duì)銅價(jià)施加影響,使得銅價(jià)動(dòng)蕩加重.上海銅價(jià)近期結(jié)束了前期的反彈行情出現(xiàn)明顯下跌,但現(xiàn)貨緊張格局沒有緩解的情況下市場在低位仍然存在一些支撐,60800元對(duì)市場的反彈構(gòu)成一定的壓力,下方58800元存在一些支撐,整體弱勢(shì)沒有改變.倫敦市場則在指數(shù)基金調(diào)整權(quán)重后明顯下跌,市場支撐力度減弱,但在周末受到布什將實(shí)行減稅政策的影響而再度反彈,短期看其弱勢(shì)格局沒有發(fā)生改變,7200美元上方將對(duì)銅價(jià)施加壓力,銅價(jià)將在重壓下回落. |
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