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| 進(jìn)口高峰接近尾聲銅價可能繼續(xù)回調(diào) |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2008-3-19 15:02:10，閱讀：
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3月17日晚上，離LME交割還有兩天，LME銅價下跌300點，多頭認(rèn)為銅價反彈再創(chuàng)新高的夢想在此告于段落。LME的升水曾摸高到145點，接近前期高點，筆者通過對比研究，庫存處于低位，LME升水接近前高，恰恰說明東南亞用銅國的集中進(jìn)口高峰即將結(jié)束，大部分銅庫存已經(jīng)從歐洲美洲等產(chǎn)地流入東南亞用銅集中地區(qū)。
通過對比研究，筆者發(fā)現(xiàn)，近兩年LME的升貼水和庫存呈明顯的負(fù)相關(guān)，如圖。
從圖中可以看出，庫存最高時，升貼水最低，伴隨著庫存的減少，升貼水從最低點開始快速拉伸，庫存減少，升貼水上升，這說明市場處于集中需求旺盛，從中國2006年以來的進(jìn)口數(shù)據(jù)可以看出，2006年1月至4月，精煉銅進(jìn)口量較大，平均每月都接近5萬噸，雖然當(dāng)時市場缺口較大，但是到5月份，進(jìn)口數(shù)據(jù)下降到3萬噸，價格也隨之回落；2007年1月至4月，進(jìn)口量大增，平均每月16.5萬噸，而當(dāng)5月份回落到10萬噸，銅價也隨之進(jìn)入回調(diào)。而2008年的增量進(jìn)口時間提前一個月，2007年12月的進(jìn)口數(shù)量就已經(jīng)比11月明顯增加，從LME的庫存減少情況可以看出，本季的密集進(jìn)口時間為2007年12月到2008年3月。由于期貨有發(fā)現(xiàn)價格的功能，在3月下旬，價格就出來回調(diào)，這是符合我們的推斷的。
這些數(shù)據(jù)告訴我們，所謂世界“做多”中國，是指在中國需求最旺盛的時候做多，迫使中國企業(yè)用高價銅，而一旦需求淡季到來，即出貨回調(diào)，使得全世界的銅再次回流到LME庫存中。
對比歷史數(shù)據(jù)我們可以看出，升貼水靠近前高，說明密集的進(jìn)口已經(jīng)接近尾聲，而此時從中國市場的銅現(xiàn)貨報價可以看出，市場上銅的供應(yīng)很充足，到港的銅都暫時存放在貿(mào)易商庫存中，部分通過交割進(jìn)入上交所庫存中，從上交所的庫存報告可以看出，庫存穩(wěn)步增加。
從盤面可以看出，LME銅價在沖擊前高受阻后，調(diào)頭向下，時值中國兩會之際，中國政府下定決心調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長速度，對銅的宏觀需求將受到大大抑制，筆者分析，近期銅價將繼續(xù)回落，操作上逢高拋空。 |
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