去年12月18日倫敦銅以6320美元/噸探出了波段底部后，便借助庫存的連續(xù)下降，再現(xiàn)了上漲行情。就本輪上漲而言，其最初動力來自于主力機構(gòu)對“庫存的轉(zhuǎn)移”，之所以說是轉(zhuǎn)移而非是消費，是因為倫敦市場中運作現(xiàn)貨的某大型基金一直擁有對現(xiàn)貨的控制權(quán)，其通過有計劃的注銷倉單、轉(zhuǎn)移庫存、加大現(xiàn)貨升水來達到引導價格的目的。1月份的次貸危機對銅價形成過短暫的打壓，但在金融市場開始意識到美元的疲軟之后，商品市場成為資金的聚集區(qū)，這對金屬的多頭主力來說是極大的好消息。整個2月份，持倉暴漲，價格飆升。而在觸及06年8800附近的高價區(qū)后，倫敦銅馬上又出現(xiàn)了一定的回落。
“時間窗口”暗示波段拐點
本輪的操作具有非常經(jīng)典的技術(shù)性特點，這主要體現(xiàn)在時間窗口上。
3月6日銅價見高8820，是12月18日上漲以來的第54個交易日，接近費氏級數(shù)55這個時間窗口。同時在整段行情的發(fā)展過程中，銅價在1月22日曾經(jīng)探低6670，而這天距12月18日是另一個費氏級數(shù)21；同樣3月6日距1月22日再現(xiàn)費氏級數(shù)34。
如果從3月6日再往后推算34個交易日，即到達4月21日附近，其距12月18日將是更大的費氏級數(shù)89，而這天會是一個重要的波段拐點。
庫存是本輪操作主線
4月下旬可能出現(xiàn)的拐點將會帶來新的一個波段。是上漲還是下跌，還是應該關(guān)注庫存的變化。庫存是本輪操作的主線，倫敦庫存還處于不斷的下降過程中，扣除注銷倉單，實際庫存已經(jīng)下降到10萬噸以下。10萬噸是一個檻，這會引發(fā)現(xiàn)貨升水出現(xiàn)新的變化，從而帶來心理上的預期。伴隨著
28萬手的歷史持倉，新一輪的擠倉行情將會如火如荼。
最近庫存的下降幅度開始變小，且間或出現(xiàn)庫存的增加。這是主力將撤離市場的跡象，還是借此展開一輪洗盤行情？盡管還不能下結(jié)論，但接下來一段時期的市場圍繞庫存變化而運行卻是明顯的。
滬銅弱于國際市場
因為去年的煉廠減產(chǎn)以及進口縮減等因素，上海銅出現(xiàn)了1個多月的黃金期，進口商獲利豐厚。但是隨著進口量的增加，上海期貨庫存連續(xù)上升，現(xiàn)貨大幅貼水，進口銅重新滑入大幅虧損的泥沼。
上海市場的疲軟對國際市場是一個警示，所謂中國的強勁需求也是可預期的增長，并不是中國因素就是推動價格的主要動力。中國的進口銅轉(zhuǎn)口將會對國際市場產(chǎn)生一定的壓力，但并非是壓垮市場的最后稻草。不要過分高估中國的影響力�？傮w而言，市場還將在整個國際金融動蕩的大背
景下，持續(xù)其自身的運行路線。 |
