國際銅價(jià)本周高位震蕩，最高8889美金，最低8370美金，收于8579美金，較上周收盤價(jià)8650下跌71美金，共成交42530手增加10940手，持倉為265890手減少9105手。成交量放大而持倉量減少證明有主力資金撤離，從日K線上看大陰大陽交易重心在8500美金處徘徊，均線系統(tǒng)粘合，短期仍將繼續(xù)震蕩。從倫敦市場的微觀結(jié)構(gòu)看：庫存在11.5萬噸左右徘徊，由于注銷倉單目前在逐步減少，后市持續(xù)大幅下降的動(dòng)力不足。升水從140多美金下降到90美金左右，持倉從最高的28萬多手下降到目前的26萬多手證明前段時(shí)間的逼倉告一段落。銅市將何去何從，本人認(rèn)為歷史高位缺乏資金接盤，陷入震蕩再所難免。
在闡述我的觀點(diǎn)以前有必要對過去的行情和國際金融環(huán)境做下回顧和梳理。
一季度倫銅多頭碩果累累
2007年底，隨著倫敦庫存的不斷增加和最大的銅消費(fèi)國中國宏觀調(diào)控的效果逐漸顯現(xiàn)，不斷惡化的美國經(jīng)濟(jì)，倫敦銅價(jià)不斷向下測試支撐，而2008年年初的大雪災(zāi)造成中國南方電網(wǎng)的癱瘓，國家發(fā)改委計(jì)劃于隨后幾年要對在“十一五”規(guī)劃中質(zhì)量不高的電網(wǎng)全面升級改造，抗災(zāi)年限提高到上百年，有可能改變隨后幾年的中國銅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。國際基金此時(shí)已是躍躍欲試想借
中國需求把國際銅價(jià)拉高，不斷買入現(xiàn)貨同時(shí)做多期貨，現(xiàn)貨供應(yīng)的緊張將會(huì)迫使空頭陷入高升水、高價(jià)格、低庫存無貨可交的地步，而此時(shí)的美元卻又陷入新一輪的深度下跌更是給多頭有利機(jī)會(huì)，資金源源不斷涌入倫敦市場持倉在短短的一個(gè)月內(nèi)增加近4萬手（倫敦市場一手25噸），種種利多因素把銅價(jià)推向新的歷史高
新高之后銅價(jià)何去何從
逼倉行情是否結(jié)束往往以持倉是否下降為信號，目前倫敦市場的持倉逐步回落顯示多頭主力資金已經(jīng)有所獲利了結(jié)，俗話說“見好就收”這在人的心理上也可見一斑。此時(shí)前期的利多因素已經(jīng)如同嚼蠟，后期多頭可能抄作新的利多比如：罷工、美元貶值等等。就這些題材能否把銅價(jià)推向新的高度本人對此表示懷疑：
首先看看最大的銅消費(fèi)國中國的表現(xiàn)吧。本周國家統(tǒng)計(jì)局公布了一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示：一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值61491億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長10.6%，比上年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值4720億元，增長2.8%，回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)增加值30778億元，增長11.5%，回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增加值25993億元，增長10.9%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。3月份全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲8.3% 城市上漲8.0%。其他分項(xiàng)：1、農(nóng)業(yè)災(zāi)后重建進(jìn)展順利，春耕生產(chǎn)勢頭較好。2、工業(yè)生產(chǎn)增速減緩，企業(yè)利潤增幅回落。3、固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長，中西部地區(qū)投資所占比重上升。4、國內(nèi)市場銷售增長加快，城鄉(xiāng)消費(fèi)均保持快速增長。5、價(jià)格總水平處于高位，房屋銷售價(jià)格繼續(xù)上漲。6、出口增速回落，實(shí)際使用外資增長加快。7、城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)提高，城鎮(zhèn)新增就業(yè)穩(wěn)定增加。8、貨幣供應(yīng)量增速回落，新增貸款有所減少。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一發(fā)布央行就宣布：為繼續(xù)落實(shí)從緊的貨幣政策要求，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，中國人民銀行決定從2008年4月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)�？梢姾笃趯⒗^續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策，前期的調(diào)控措施效果也明顯，后期繼續(xù)發(fā)揮作用，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)總體平穩(wěn)發(fā)展不會(huì)出現(xiàn)大起大落。在此背景下中國銅的消費(fèi)今年怎樣呢？據(jù)調(diào)查：國內(nèi)廢銅今年供應(yīng)充足，大部分是來自歐洲和中東在廣東清遠(yuǎn)聚集了大量的廢銅，由于今年精銅和廢銅價(jià)差過大抑制精銅的消費(fèi)。與三月份相比，國內(nèi)銅線桿企業(yè)近期開工率僅出現(xiàn)小幅上升，開工率約為75.7%，而去年同期的開工率為85.6%。這表明第二季度伊始，國內(nèi)銅需求雖然逐步進(jìn)入旺季，但消費(fèi)量尚未出現(xiàn)明顯增加。被調(diào)研的銅桿線生產(chǎn)企業(yè)其總產(chǎn)能達(dá)203.8萬噸。被調(diào)研企業(yè)表示，從緊的貨幣政策，令多數(shù)企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)壓力。同時(shí)部分業(yè)者反映銅價(jià)高位大幅震蕩抑制其用銅量上升。這一定程度上反映目前高銅價(jià)已經(jīng)不是制約下游銅加工企業(yè)用銅量上升最主要的原因，資金流的壓力是部分企業(yè)目前面臨的首要難題。海關(guān)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示也不如去年。雖然今年一季度其他機(jī)電產(chǎn)品的出口增加24.6%并且電動(dòng)車電路板的需求也很好但并沒有給今年國內(nèi)銅市帶來很大提振，畢竟中國的銅大部分是消耗在電纜行業(yè)，而電纜行業(yè)又是科技附加值較低的產(chǎn)業(yè)在本輪的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中首當(dāng)其沖。
其次看看國際金融環(huán)境：自去年年初美國的次級債危機(jī)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)以來，F(xiàn)ED連續(xù)降息導(dǎo)致美元深度下探，大量資金出于避險(xiǎn)紛紛涌入商品市場國際金價(jià)、油價(jià)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷創(chuàng)出新高。不過，美國道瓊斯指數(shù)從高位的一萬四千多點(diǎn)屢次向下測試一萬兩千點(diǎn)的支撐，昨晚大幅反彈強(qiáng)勢突破一萬兩千七的阻力位，估計(jì)后市將震蕩回升。畢竟美國這個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展了幾百年的過程中積累了大量的對付經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)不可能瞬間崩塌，再加上美國的核心競爭力是在高科技及人才方面后期其全球大國地位不會(huì)輕易動(dòng)搖。最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示：FED稱受到電力和天然氣產(chǎn)值大幅上升的推動(dòng)，美國3月份工業(yè)產(chǎn)值增長0.3%；芝加哥全美采購經(jīng)理人協(xié)會(huì)周一公布，該地區(qū)3月份PMI為48.2，高于此前2月創(chuàng)下的6年低點(diǎn)44.5。3月份PMI高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)期的46.3，但仍顯示經(jīng)濟(jì)正在萎縮，因該指數(shù)低于50。美國商務(wù)部周一公布，3月份零售額增長0.2%；2月份零售額經(jīng)修正后為下降0.4%，初步數(shù)據(jù)為下降0.6%。經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，3月份新屋開工數(shù)下降11.9%，折合成年率為947,000套；2月份新屋開工數(shù)下降0.7%，至107.5萬套。商務(wù)部原先公布的2月份新屋開工數(shù)為下降0.6%，至106.5萬套，3月建筑許可也有所下降。美國勞工部稱，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，截至4月12日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加17,000人，至37.2萬人，比預(yù)計(jì)的少0.1萬人。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有好有壞，美國經(jīng)濟(jì)要想徹底恢復(fù)還有待時(shí)日。
綜上所述，倫敦市場的逼倉行情已告一段落，中國的宏觀調(diào)控和相對寬松的供給使得國內(nèi)銅價(jià)滯漲滯跌，由于一季度進(jìn)口的減少庫存消化的差不多后是否會(huì)重新回到國際市場去大量采購，現(xiàn)在無法確定，工廠的訂單和開工率需要進(jìn)一步調(diào)研。重要產(chǎn)銅國的罷工和電力問題可能成為后市的操作題材。美國股市逐漸企穩(wěn)，美元的弱勢短期內(nèi)繼續(xù)支撐商品市場，能夠持續(xù)多長時(shí)間，現(xiàn)在不確定。周邊相關(guān)品種：原油、黃金等相對強(qiáng)勢對銅市有所支撐。目前的歷史高位缺乏資金接盤，陷入震蕩再所難免。 |
