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| 有色金屬業(yè)對全球經(jīng)濟(jì)高度敏感 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2008-7-7 10:57:07，閱讀：
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嘉 賓：中投證券有色金屬行業(yè)首席分析師 張 鐳 大成創(chuàng)新成長基金經(jīng)理 王維鋼
美元價值將重新被發(fā)現(xiàn) 有色金屬業(yè)對全球經(jīng)濟(jì)高度敏感
小張老師：目前來看，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展表現(xiàn)出哪些比較明顯的特點(diǎn)？
張鐳：自1992年以來，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)持續(xù)了約15年的高增長、低通脹發(fā)展態(tài)勢。這是一次通過技術(shù)革命、新的有效勞動力供給等因素一次性提高了社會生產(chǎn)效率，從而延長了經(jīng)濟(jì)周期性波動的典型。在過去十多年里，幾次總需求擴(kuò)張所積累的過剩流動性使得在中短期內(nèi)，總價格水平的上升難以避免，全球經(jīng)濟(jì)未來兩年將進(jìn)入高通脹、低增長時期。
王維鋼：美國是住宅市場帶動景氣，而亞洲國家是出口帶動景氣。由于要素相對稀缺性的改變，經(jīng)濟(jì)長期景氣積累的資本在制造出IT和住宅市場泡沫后，現(xiàn)在開始向原材料和勞動力轉(zhuǎn)移，由此通脹也傳導(dǎo)到資源、人力成本和制成品領(lǐng)域。
小張老師：在這種背景下，未來美元將會呈現(xiàn)出怎樣的走勢？
張鐳：美聯(lián)儲前期大幅度降息的真正目的是為了穩(wěn)定信貸市場，防止嚴(yán)重金融危機(jī)的爆發(fā)。目前來看，信貸市場狀況已逐漸穩(wěn)定，而通脹壓力明顯抬頭，因此美國長期維持低利率的可能性不大。雖然短期美國可以通過美元貶值刺激出口和減少債務(wù)來減輕國內(nèi)壓力，但長期并不符合其國家利益。
王維鋼：隨著金融態(tài)勢的穩(wěn)定、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)的下行、以及美聯(lián)儲加息的預(yù)期，美元的價值會被重新發(fā)現(xiàn)。預(yù)計下半年美元針對歐元等貨幣將逐漸走強(qiáng)，但人民幣仍有可能保持相對美元的強(qiáng)勢。
小張老師：在這種全球經(jīng)濟(jì)通脹與美元有望反彈的情況下，有色金屬行業(yè)的投資機(jī)會該如何把握？
張鐳：2002年以來的有色金屬價格上漲有供需缺口等基本面的原因，也有全球流動性、美元低利率和貶值政策的原因。在合理估值水平下尋找具有持續(xù)增長能力確定的公司將是未來有色金屬行業(yè)投資成功的關(guān)鍵，我們相對看好具有中國優(yōu)勢、業(yè)績符合預(yù)期、又有資產(chǎn)注入預(yù)期、并且往下游加工業(yè)延伸的公司。
王維鋼： 基本金屬價格由于有期貨交易因而與宏觀經(jīng)濟(jì)、流動性的關(guān)系更為密切，因此基本金屬受全球宏觀經(jīng)濟(jì)的變化面臨的不確定性更大。而鈦、鎂、鎢、鉬等稀有金屬由于主要是反映行業(yè)的供需關(guān)系，因此要相對好于基本金屬。（上海證券報） |
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