近幾周來，受到國際原油價格的一路飆漲，基本金屬銅的價格在高位得到了很大的支撐力，LME銅周三更是沖到一個歷史性的高位8940點，似乎有直接突破 9000點大關(guān)之勢。然而隨著美元的反彈，原油放緩了上漲的腳步，周四周五銅價大幅回落，本周最后收盤8470，成交量比上周增加69388手至 189661手，而持倉基本與上周持平，顯然國際銅價的大幅波動更多的是促使炒家短線操作。國內(nèi)銅價基本跟隨著外盤的走勢，大幅震蕩之后沖高回落，主力合約CU0809最高沖至64830，這與今年3月份的高點仍相距甚遠(yuǎn)，顯然國內(nèi)銅市消費低迷無法大幅拉升銅價，本周最終收盤63120，而一旦價格波動劇烈，成交量自然擴(kuò)大，本周成交量比上周增加39720手，銅價外強(qiáng)內(nèi)弱的格局依然沒有改變，這種局勢同樣令國內(nèi)交易者不敢輕易持倉。筆者認(rèn)為，在目前的形勢下，國內(nèi)銅價上漲空間有限，反而有進(jìn)一步下跌的可能。
國際方面，原油的價格一路走強(qiáng)為銅價在高位提供了強(qiáng)有力的支撐。自今年以來，石油價格上升了45%。上周美國原油商業(yè)庫存下降了200萬桶，大大超過此前的預(yù)計，引發(fā)投資者對原油供應(yīng)緊張的擔(dān)心。同時，投資者擔(dān)心中東局勢持續(xù)緊張將影響該地區(qū)原油供應(yīng)，也推動國際油價走高。本周油再創(chuàng)新高，升至每桶145.85美元，首次突破每桶145美元大關(guān)，創(chuàng)歷史最高交易價。夏季是用油高峰，因而油價上漲到150-170美元是正常的，能源的大幅走高，必將推升精銅的成本，從而使銅價保持高位運行。然而，我們也應(yīng)當(dāng)看到，在能源高漲的今天，全球經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了明顯的放緩，且有進(jìn)一步轉(zhuǎn)壞的跡象。美國穆迪氏投資服務(wù)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰隆斯基認(rèn)為，考慮到通脹上升、住房市場持續(xù)低迷以及政府經(jīng)濟(jì)刺激方案效用逐步消退，今年第四季度美國經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)負(fù)增長。有跡象顯示歐洲經(jīng)濟(jì)正在追隨美國經(jīng)濟(jì)下滑，歐洲的金融機(jī)構(gòu)沒有籌集足夠多的資本來彌補(bǔ)損失。同時，印度經(jīng)濟(jì)亦面臨著與中國一樣的考驗，前兩年高度繁榮的印度股市也雄風(fēng)不再了。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑時，銅市就不大可能繼續(xù)走強(qiáng)，向下成了必然的選擇，由此可以得知，由原油推動的銅價并不一定能夠長久上漲。
美國方面，本周公布了一些基本數(shù)據(jù)美國勞工部公布,美國 6月28日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)升至40.4萬人,預(yù)估為38.5萬之前一周自38.4萬人上修至38.8萬.美國勞工部公布,美國 6 月非農(nóng)就業(yè)人口減少6.2萬(預(yù)估為減少 6 萬),5月修正為減少6.2萬(前值為減少4.9萬).美國經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)稱,其衡量未來美國經(jīng)濟(jì)成長的一周領(lǐng)先指標(biāo)在最近一周下滑,其年率化增長率亦觸及23周低點,表明衰退是美國經(jīng)濟(jì)目前所面臨的最嚴(yán)重的問題.ECRI稱,6月27日止當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)(WLI)從前一周修訂后的131.6降至131.2,前一周初值為131.7.美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布,6 月非制造業(yè)指數(shù)為48.2,路透調(diào)查預(yù)估為51.0。制造業(yè)的數(shù)據(jù)給金屬需求的增加提供了一線生機(jī)，然而整體整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯示出美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，顯然金屬需求并未迎來轉(zhuǎn)機(jī)。
歐洲央行ECB周四宣布升息25個基點至4.25%，之后ECB總裁特里謝在隨后舉行的新聞發(fā)布會上發(fā)表講話稱，基于對經(jīng)濟(jì)和貨幣的常規(guī)分析,我們決定在今天的會議上升息25個基點。這是為了阻止第二輪通膨效應(yīng)的出現(xiàn),也是為了阻止中期物價上升風(fēng)險的加劇。但是其言論亦暗示該行短期內(nèi)可能不會繼續(xù)上調(diào)利率。BNP Paribas的分析師David Thurtell在一份報告中稱，“期銅逆轉(zhuǎn)了亞洲市場的漲勢，因受ECB總裁特里謝在利率會議后講話等影響，美元走高�！痹谄阢~收盤后不久，美元指數(shù)上漲近1%。受美指反彈的影響，基本金屬追隨美元走勢，周四LME銅價沖高回落，顯然銅價缺乏進(jìn)一步上漲的推動力。
國際銅生產(chǎn)大國的罷工事件總是容易成為人們炒作的熱點。今年以來，全球最大的銅生產(chǎn)國智利、全球第二大銅生產(chǎn)國秘魯以及墨西哥、贊比亞等國家的部分銅礦相繼發(fā)生罷工事件，而智利長達(dá)20多天的罷工一度讓銅生產(chǎn)企業(yè)宣布不可抗力。本周，秘魯數(shù)家大型礦山工人威脅將加入全國性的礦業(yè)罷工當(dāng)中，自周一罷工開始以來，部分主要礦山遭到?jīng)_擊，不過因公司使用臨時工人，對產(chǎn)量影響不大。南方銅業(yè)下屬Cuajone礦和Ilo冶煉廠生產(chǎn)受到罷工影響將縮減供應(yīng)，雖然公司宣稱影響有限，但國際銅價周中仍升至兩個月高位。然而罷工受人為因素影響，其對銅礦的供應(yīng)量的影響或有或無，一旦下周罷工熱情熄滅或有所降低，銅價自然沒有炒作點，隨時都有可能高位下滑。同時，據(jù)綜合外電7月3日報道，秘魯?shù)V產(chǎn)能源部 (EnergyandMinesMinistry)在7月2日晚些時間宣布5月份銅產(chǎn)量增加了9.3%至10.7921萬噸，這主要是由于米爾波礦業(yè)公司產(chǎn)量的增加，和SociedadMineraCerroVerdeSAA的擴(kuò)產(chǎn)。顯然這說明了罷工因素并不一定能主導(dǎo)銅金屬的供應(yīng)。
從國內(nèi)上看，在目前高通貨膨脹的形勢下，緊縮性政策進(jìn)一步實施，央行于6 月中旬一次性提高存款準(zhǔn)備金率1 個百分點至17.5％，使得冶煉企業(yè)以及下游消費企業(yè)面臨比以往更加嚴(yán)重的資金壓力，這將進(jìn)一步減少冶煉企業(yè)和下游消費企業(yè)的生產(chǎn)和原料庫存，從而使得銅需求有所減弱。
國內(nèi)的一些數(shù)據(jù)表明國內(nèi)銅的供需并未出現(xiàn)不平衡的狀況。2008年1至5月中國精銅產(chǎn)量為148.86萬噸，同比增長19%；精煉銅進(jìn)口量為61.13萬噸，同比大幅下降22.25%；精煉銅出口量為48743噸，同比大增86.5%。銅精礦進(jìn)口同比繼續(xù)增加 33.2%至417148噸，廢銅進(jìn)口同比略減少12%至535513噸。由于國內(nèi)外銅價價差較大，進(jìn)口精煉銅處于非常不利的地位甚至虧損，因此上半年以來我國精煉銅進(jìn)口大幅下降而出口大幅增加，企業(yè)的需求主要靠國內(nèi)產(chǎn)量來滿足。
整個二季度是銅消費旺季，而當(dāng)前銅消費“旺季不旺”已成為了不爭的事實，隨著旺季的逐漸逝去，消費淡季的來臨，訂單顯著減少，國內(nèi)的消費更是無法支撐目前的高銅價。國內(nèi)銅主要消費點空調(diào)行業(yè)，受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，消費低迷的影響，我國的空調(diào)出口面臨著很大的壓力。另外一個銅需求點電力行業(yè)，受到國內(nèi)今年災(zāi)后重建的拉動，在需求方面會有一定的拉動力，可以說中國的消費成為了全球銅市的唯一亮點，而不斷增加的精銅產(chǎn)量僅憑國內(nèi)的消費顯然難以支撐不斷挑戰(zhàn)新高的國際銅價。
從庫存上看，本周上海庫存增加3774手至36175手，而LME庫存周五略漲75手至122575手，顯然不管從國際還是國內(nèi)上看，庫存并未有太大的變化，反而是有所增加，這就進(jìn)一步限制了銅價上漲的空間。
綜上所述，國際銅價受到原油強(qiáng)有力的支撐，并不能在短時間內(nèi)大幅回落，然而隨著近期美元的小幅反彈，在加上全球經(jīng)濟(jì)整體的不景氣，銅消費將受到一定程度的打擊，這就使銅價在高位繼續(xù)沖高面臨很大的壓力。而國內(nèi)，隨著消費淡季的來臨，國內(nèi)又不斷推出緊縮性的政策，銅價更是無法沖高到前期高點，只是得到國際上高銅價的支撐，短時期內(nèi)也不大可能大幅下滑，筆者預(yù)計銅價后期走勢將以震蕩為主，逐漸回落。 |
