據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道消息：長(zhǎng)期以來(lái)，電解鋁作為高耗能行業(yè)的代表，又被稱做“電老虎”。在這個(gè)炎熱的夏天，這只“電老虎”卻沒(méi)法再威風(fēng)起來(lái)。
電價(jià)上調(diào)，讓電解鋁行業(yè)直接感受到了成本提升的切膚之痛；夏季用電高峰的來(lái)臨，電力供應(yīng)的緊張更是直接影響到了一些企業(yè)的生產(chǎn)。面對(duì)如此困境，多家電解鋁企業(yè)聯(lián)合起來(lái)尋求以限產(chǎn)渡過(guò)難關(guān)，但此做法成效又能有多大？
成本上升
電力對(duì)電解鋁的生產(chǎn)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。
在電解鋁的冶煉過(guò)程中，電力和氧化鋁是兩大主要的成本支出，其中電力成本占綜合成本的35%-40%。目前行業(yè)內(nèi)電解鋁耗電量平均為14500千瓦時(shí)/噸。
7月1日起，全國(guó)銷(xiāo)售電價(jià)平均每千瓦時(shí)上調(diào)2.5分錢(qián)。有業(yè)內(nèi)人士表示，此次上調(diào)電價(jià)將使噸鋁生產(chǎn)成本上升約362元，影響企業(yè)利潤(rùn)約2.2個(gè)百分點(diǎn)。
7月16日，云鋁股份(000807.SZ)率先公布了電價(jià)上調(diào)對(duì)公司的影響情況。云鋁股份表示，公司用電價(jià)格執(zhí)行“電爐鐵合金、電解燒堿等”用電電價(jià)，公司用電價(jià)格自7月1日起從0.37元/千瓦時(shí)提高到0.41元/千瓦時(shí)，噸鋁電費(fèi)成本將上升約500元，云鋁股份及其子公司今年可能增加電費(fèi)成本1億元左右。
面對(duì)上述情況，云鋁股份表示，公司將積極采取措施最大限度消化電費(fèi)成本上升壓力。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師蔣歡斌表示，云鋁股份沒(méi)有自己的電廠，所需電力全部需要外購(gòu)，公司利潤(rùn)最容易受到電力成本的影響，電價(jià)上調(diào)4分錢(qián)將使云鋁股份的利潤(rùn)下降40%。根據(jù)他的預(yù)計(jì)，云鋁股份今年的每股收益約為0.28元，而2007年云鋁股份的每股收益為0.58元。
7月16日，云鋁股份盤(pán)中一度跌停，最終以8.25元/股報(bào)收，跌幅達(dá)到了8.33%。
受成本上升擠壓利潤(rùn)的電解鋁上市公司并不只是云鋁股份一家。
此前，中國(guó)鋁業(yè)已經(jīng)發(fā)出業(yè)績(jī)預(yù)警，宣布上半年凈利潤(rùn)同比減少逾50%，主要是因?yàn)樯a(chǎn)成本高企及南方雪災(zāi)導(dǎo)致一季度生產(chǎn)受阻。
電價(jià)上調(diào)無(wú)疑更是中國(guó)鋁業(yè)心中的痛。
中銀國(guó)際分析師樂(lè)宇坤認(rèn)為，電力成本約占中國(guó)鋁業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的35%。根據(jù)他的敏感性分析，電價(jià)每上浮1%，中國(guó)鋁業(yè)2009年的盈利將下滑1.9%。他將中國(guó)鋁業(yè)的2008年、2009年的盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)15.6%、17.2%。他預(yù)計(jì)中國(guó)鋁業(yè)2008年的每股收益為0.56元，較2007年下降26%。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前原材料全部依靠外購(gòu)的電解鋁公司原鋁生產(chǎn)成本已經(jīng)高達(dá)17500元/噸，以目前19100元的鋁價(jià)，考慮到企業(yè)期間的費(fèi)用，電解鋁的盈利空間已經(jīng)非常狹小。
限產(chǎn)自保
如此困境之下，電解鋁行業(yè)開(kāi)始尋求自救。
7月10日，在中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)的座談會(huì)上，全國(guó)20家骨干電解鋁企業(yè)表示將聯(lián)合減產(chǎn)，承諾自即日起一個(gè)月內(nèi)逐步達(dá)到減產(chǎn)5%-10%的目標(biāo)。
有市場(chǎng)人士表示，為保證夏日用電高峰及奧運(yùn)期間的電力供應(yīng)是導(dǎo)致電解鋁企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)的主要原因。
7月10日國(guó)際期貨市場(chǎng)的鋁價(jià)受中國(guó)電解鋁企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)事件的刺激，大幅上漲，收?qǐng)?bào)3290美元/噸；到7月15日，雖有小幅調(diào)整，仍報(bào)收于3279美元/噸。目前，國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格已從5月的1.8萬(wàn)/噸升至1.91萬(wàn)元/噸。
西南證券分析師蘭可認(rèn)為，如果這次聯(lián)合減產(chǎn)維持半年，今年下半年國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)量將減少約42萬(wàn)噸，從而改變?nèi)螂娊怃X市場(chǎng)的供給狀況，電解鋁可能會(huì)出現(xiàn)6.5萬(wàn)噸的短缺。
但對(duì)于這次限產(chǎn)的前景，各券商分析師并不表示看好。
光大證券分析師王峰認(rèn)為，由于現(xiàn)在大多數(shù)鋁廠都依然盈利，對(duì)于那些電力供應(yīng)穩(wěn)定的廠家，肯定不會(huì)限產(chǎn)，宣布限產(chǎn)的多是那些電力供應(yīng)不穩(wěn)定的企業(yè)。
“那些企業(yè)本身就可能會(huì)因?yàn)殡娏⿷?yīng)被迫減產(chǎn)，現(xiàn)在主動(dòng)宣布限產(chǎn)何樂(lè)而不為呢？這些企業(yè)集體宣布減產(chǎn)可以刺激鋁價(jià)上漲，并且可以彌補(bǔ)減產(chǎn)所帶來(lái)的損失�！蓖醴逭J(rèn)為電力供應(yīng)只是短期問(wèn)題，8月之后各鋁廠的產(chǎn)能擴(kuò)張依然會(huì)繼續(xù)，鋁價(jià)出現(xiàn)回調(diào)是必然的。
據(jù)了解，在參加這次座談會(huì)的上市公司中，神火股份(000933.SZ)、南山鋁業(yè)(600219.SH)、中孚實(shí)業(yè)(600595.SH)等公司都因?yàn)橛斜容^穩(wěn)定的電力供應(yīng)，在正常情況下不會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)，只有云鋁股份表示存在減產(chǎn)5%的可能性。
招商證券分析師趙春也認(rèn)為，盡管鋁的供給減少對(duì)鋁價(jià)是件好事，但鋁市場(chǎng)出現(xiàn)的供應(yīng)問(wèn)題只是短暫性的，從年初中國(guó)的雪災(zāi)，到目前的電力供應(yīng)緊張引發(fā)的減產(chǎn)。因此鋁價(jià)近期的反應(yīng)有些過(guò)度。
同時(shí)，他還認(rèn)為此次限產(chǎn)的執(zhí)行力度能否達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期還很難說(shuō)，市場(chǎng)不應(yīng)對(duì)電解鋁限產(chǎn)抱有太大的期盼。
需求不容樂(lè)觀
雖然鋁價(jià)在成本上漲的推動(dòng)下不斷攀升，但全球市場(chǎng)的鋁消費(fèi)卻沒(méi)有這么火爆。
趙春表示，最近出現(xiàn)的一個(gè)現(xiàn)象值得警惕，那就是鋁庫(kù)存與價(jià)格的同步增長(zhǎng)。雖然短期由于電力問(wèn)題，產(chǎn)量縮減或是即將減產(chǎn)導(dǎo)致鋁價(jià)格上漲，但LME鋁庫(kù)存仍在持續(xù)增長(zhǎng)，這說(shuō)明短期價(jià)格的上漲并不能掩蓋其供給過(guò)剩的基本面。
“今年鋁的消費(fèi)一直低于預(yù)期，現(xiàn)在看來(lái)限產(chǎn)也不太可能改變電解鋁相對(duì)過(guò)剩的局面，我估計(jì)從今年到明年上半年，情況都不會(huì)改變。”王峰表示，要使電解鋁市場(chǎng)供求的情況發(fā)生轉(zhuǎn)變，必須等到整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)。
電解鋁主要用于交通運(yùn)輸和房地產(chǎn)兩個(gè)行業(yè)。平安證券分析師彭波也認(rèn)為，現(xiàn)在電解鋁的需求狀況不容樂(lè)觀。“目前全球鋁消費(fèi)的疲軟是有目共睹的，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)和交通運(yùn)輸行業(yè)的鋁消費(fèi)都有所減少，鋁現(xiàn)貨不斷增加。截至7月10日，LME鋁庫(kù)存收?qǐng)?bào)109萬(wàn)噸，巨量庫(kù)存給鋁市場(chǎng)帶來(lái)了極大的壓力�！�
他表示，在人民幣升值加快、出口拉動(dòng)疲軟、成本上升迅速等因素的影響下，今年國(guó)內(nèi)的鋁消費(fèi)相對(duì)2007年也明顯放緩了腳步。
“關(guān)稅的調(diào)高和人民幣升值也影響了鋁制品的出口，今年1-5月鋁制品的累計(jì)出口僅同比增長(zhǎng)0.4%，SHFE的鋁庫(kù)存已經(jīng)逼近19萬(wàn)噸的歷史高位，國(guó)內(nèi)的壓力比國(guó)外更大�！迸聿ㄕJ(rèn)為，電力問(wèn)題在影響鋁供給的同時(shí)，也有可能影響下游消費(fèi)。今年以來(lái)電力緊張導(dǎo)致廣東的鋁消費(fèi)情況低迷就是一個(gè)很好的說(shuō)明。而隨著電力短缺局面的加劇，這種情況可能會(huì)變得更加普遍。
中金公司的最新研究報(bào)告也顯示，從長(zhǎng)期來(lái)看，在新建產(chǎn)能依然較多和電解鋁需求增速放緩的情況下，電解鋁價(jià)格缺乏長(zhǎng)期大幅上漲的基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的局面，其長(zhǎng)期的價(jià)值投資區(qū)間還沒(méi)有到來(lái)。
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