旅程的第一站將是金屬市場，就國內(nèi)的金屬期貨而言包括了三個(gè)品種：銅、鋁、鋅。
對(duì)于鋁、鋅而言，供給嚴(yán)重過剩，對(duì)價(jià)格形成較大的壓制。雖然今年以來這兩個(gè)品種期價(jià)已經(jīng)有了大幅度的下跌——鋁期價(jià)從年初的19300元/噸跌至目前的16600元/噸；鋅期價(jià)從20000元/噸跌至目前的14000元/噸，不過，在接下來的幾個(gè)月內(nèi)，它們的基本面仍然難以發(fā)生大的變化，供過于求的基本面使得價(jià)格難以出現(xiàn)大幅度的上漲。同時(shí)，由于這兩個(gè)品種期價(jià)已經(jīng)處于生產(chǎn)企業(yè)的成本附近，又限制了它們下跌的空間�！暗撞空鹗帉⑹卿X、鋅期價(jià)在未來兩個(gè)月的主要走勢特征。”東亞期貨信息部經(jīng)理陸禎銘指出，“參與價(jià)值相對(duì)較小�！�
除去鋁、鋅后，金屬期貨市場就剩下銅了，對(duì)于這趟旅程的乘客們而言，銅應(yīng)該是重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)品種。“在金屬市場中，銅的基本面仍然是供不應(yīng)求，雖然在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，今年全球銅需求有所下降，不過，受供給中斷影響，今年全球銅產(chǎn)量增速也不如預(yù)期，這使得銅市場仍存在供給缺口。因此，目前判斷銅價(jià)已經(jīng)展開長期的下跌行情為時(shí)尚早�！鄙虾Ｖ衅谘芯坎拷�(jīng)理蔡洛益指出。
過去兩個(gè)多月以來，在全球經(jīng)濟(jì)下滑、美元加速升值、國內(nèi)需求疲軟、國際銅價(jià)大跌的影響下，國內(nèi)銅期貨價(jià)格從63000元/噸回落至目前的55000元/噸。不過，隨著價(jià)格的下跌，國內(nèi)銅消費(fèi)企業(yè)的采購開始增加，這使得國內(nèi)銅價(jià)相對(duì)于國際銅價(jià)更為抗跌，從而導(dǎo)致兩市價(jià)差（國內(nèi)銅價(jià)減去國際銅價(jià)，均折算成人民幣）不斷擴(kuò)大，截至上周四，國內(nèi)9月交割的期銅價(jià)格已經(jīng)高出國際
銅價(jià)3000多元/噸，而在兩個(gè)月前，兩者的價(jià)差還是-3000元/噸。
在國內(nèi)銅價(jià)與國際銅價(jià)價(jià)差不斷擴(kuò)大的同時(shí)，國內(nèi)期銅不同月份的期價(jià)之間的價(jià)差也在擴(kuò)大。上周三收盤時(shí)，9月期銅報(bào)58010元/噸，10月期銅報(bào)56180元/噸，隔月差價(jià)擴(kuò)大到了1800元/噸左右。
“對(duì)于銅價(jià)而言，雖然經(jīng)歷了此前的大幅下跌，不過由于全球經(jīng)濟(jì)仍然疲軟，美元走勢仍然強(qiáng)勁，整個(gè)商品市場還處于弱勢當(dāng)中，使得銅價(jià)仍然有進(jìn)一步下滑的壓力�！标懙濄懼赋�，“另一方面，市場預(yù)計(jì)中國需求將在未來兩三個(gè)月內(nèi)增加，這又為銅價(jià)形成了支撐。現(xiàn)在的銅價(jià)可以說上漲和下跌的機(jī)會(huì)都存在，單邊交易很難把握。在方向不明的情況下，套利交易倒是市場參與者較
好的選擇�！�
所謂套利交易，就是同時(shí)進(jìn)行買入和賣出的交易，不同合約之間的價(jià)格走勢差異使這種交易有利可圖。
“由于目前國內(nèi)銅價(jià)要高于國際銅價(jià)，那么未來兩個(gè)月內(nèi)，中國銅的進(jìn)口量必然會(huì)增加，最終的結(jié)果就是國際銅價(jià)會(huì)向國內(nèi)銅價(jià)靠攏，對(duì)于交易者而言，可以參與買入國際期銅合約，同時(shí)賣出國內(nèi)期銅合約的跨市套利�！闭憬汇~貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人指出，“當(dāng)然，多數(shù)交易者是難以參與這種跨市套利的，那么就在國內(nèi)期銅市場中參與跨期套利也有獲利機(jī)會(huì)。目前近月合約較遠(yuǎn)月合約期價(jià)高，這表明國內(nèi)銅現(xiàn)貨市場較為緊張，隨著中國銅進(jìn)口量的增加，現(xiàn)貨緊張狀況將緩解，到時(shí)遠(yuǎn)月合約和近月之間的價(jià)差會(huì)縮小。”
有期貨公司分析人士指出，目前的價(jià)差已經(jīng)可以參與買入國際期銅、賣出國內(nèi)期銅的跨市套利以及在國內(nèi)銅期貨市場買遠(yuǎn)拋近的跨期套利。不過，由于銅進(jìn)口需要一段時(shí)間，所以國內(nèi)銅價(jià)與國際銅價(jià)之間的價(jià)差應(yīng)該會(huì)先擴(kuò)大，之后隨著銅進(jìn)口量的增加才會(huì)逐漸縮小，對(duì)于謹(jǐn)慎的交易者而言，可以再耐心等待一段時(shí)間，當(dāng)兩市比值達(dá)到9左右時(shí)，展開套利將是絕佳的機(jī)會(huì)。 |
