摩根士丹利5月31日發(fā)布基金屬市場(chǎng)報(bào)告稱，周期性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)目前仍有利于商品市場(chǎng)，因?yàn)?9年史無前例的寬松財(cái)政貨幣政策正在為2010年醞釀一個(gè)快速復(fù)蘇的大環(huán)境，其中，亞洲和拉丁美洲等新興市場(chǎng)的動(dòng)力將尤為顯著。預(yù)計(jì)決策者將收回流動(dòng)性或應(yīng)對(duì)通脹，這是政策正常化或?qū)徤餍袆?dòng)的良好跡象，將確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。預(yù)計(jì)2010年基金屬表現(xiàn)將繼續(xù)分化，期銅鎳的基本面相對(duì)強(qiáng)勁，其價(jià)格年比漲幅將高于期鋁鋅。中國需求彈性、OECD（經(jīng)合組織）需求的好轉(zhuǎn)以及供應(yīng)面的制約因素均將提振期銅在基金屬中的漲勢(shì)引領(lǐng)地位。因此，將2010年銅價(jià)預(yù)期上調(diào)4.1%至3.31美元/磅（7，287美元/噸），2011年為3.41美元/磅（7，523美元/噸）。中國09年表觀需求大增38%，但這并非異常現(xiàn)象，事實(shí)上，恰恰預(yù)示著中國2010年用量的大增，盡管從結(jié)構(gòu)上而言增幅可能略低。從今年前幾個(gè)月的指標(biāo)來看，工業(yè)原材料的需求，即持續(xù)進(jìn)口量已經(jīng)提供了佐證，且工業(yè)增長(zhǎng)富有彈性、能源業(yè)積極擴(kuò)張、制造業(yè)和出口復(fù)蘇顯著。庫存面，商業(yè)庫存增量似乎2月已經(jīng)見頂，預(yù)計(jì)供應(yīng)面因素將支撐第二季銅市。近期上海期貨交易所的銅庫存增量雖基本抵消了LME銅庫存降幅，但LME注銷倉單的持續(xù)增加暗示，亞洲和歐美等地的現(xiàn)貨需求均已復(fù)蘇。期鎳成為基金屬中樂觀預(yù)期轉(zhuǎn)變最明顯的一個(gè)，這反映出明顯改善的需求面以及供應(yīng)的萎縮。一季度鎳價(jià)意外強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)此走勢(shì)將在未來三年持續(xù)，上調(diào)其價(jià)格預(yù)期值9.18美元/磅，2011年為9.86美元/磅。 |
