可能有部分鋁材出口被抑制，使得這種趨勢(shì)減弱，這也能適當(dāng)消化部分鋁材出口企業(yè)受出口退稅取消的影響。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)外鋁材價(jià)格比將圍繞著不存在套利的價(jià)格區(qū)間而波動(dòng)。
事件：
2007年6月18日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局商國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布了《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)低部分商品出口退稅率的通知》，規(guī)定自2007年7月1日起，調(diào)整部分商品的出口退稅政策。其中涉及到的有色金屬產(chǎn)品主要有兩類(lèi)：
1、取消非合金鋁制條桿等簡(jiǎn)單有色金屬加工產(chǎn)品的出口退稅，主要包括部分非合金鋁條、桿、型材、柱形實(shí)心體鋁合金、其他鋁合金制條、桿、鋁絲等8個(gè)商品號(hào)商品，原出口退稅率為11%或8%；
2、調(diào)低其他賤金屬及其制品(除已經(jīng)取消和本次取消出口退稅商品以及鋁箔、鋁管、鋁制結(jié)構(gòu)體等)出口退稅率至5%，主要包括鎳、鉛、鋅、錫等50多種初級(jí)金屬加工品，原出口退稅率為13%、8%。
點(diǎn)評(píng):
對(duì)鋁行業(yè)影響大于其他金屬行業(yè)我們認(rèn)為此次出口退稅政策的調(diào)整對(duì)于鋁行業(yè)的影響大于其它的賤金屬行業(yè)。主要原因：(1)我國(guó)鋁材出口比例較高，1季度鋁材出口量約55萬(wàn)噸，原鋁產(chǎn)量為286萬(wàn)噸，占比19%左右，而其他的各金屬品種諸如鎳、鉛、錫、鋅等的加工材出口量占產(chǎn)量的比例都很低，而且像鉛及鉛合金條、桿、錫箔《0.2mm、鎳中間品等都處于凈進(jìn)口的狀態(tài),對(duì)出口退稅敏感性低。從這個(gè)角度看，鋁行業(yè)受影響較其他金屬行業(yè)大，而且其他金屬由于其出口比例低，出口退稅對(duì)金屬需求的影響很小，對(duì)金屬價(jià)格影響不大；(2)對(duì)鋁材的稅率調(diào)整力度更大。
對(duì)鋁行業(yè)影響鋁材企業(yè)的利潤(rùn)空間被擠壓由于出口退稅率的取消，與此次調(diào)整相關(guān)的鋁材且出口比例較高的企業(yè)的利潤(rùn)將受到直接影響。由于原出口退稅在11%或8%，假設(shè)產(chǎn)品價(jià)格不發(fā)生變化的條件下，相當(dāng)于噸鋁材利潤(rùn)降低了鋁材價(jià)格的10%左右。
國(guó)外鋁材價(jià)格下降趨勢(shì)減弱如果沒(méi)有此次出口退稅調(diào)整，我們認(rèn)為隨著鋁材出口的大幅增加，假設(shè)需求不變，國(guó)外鋁材的價(jià)格將逐步走低，使得國(guó)內(nèi)外鋁材銷(xiāo)售的利潤(rùn)差變小，但隨著出口退稅調(diào)整后，可能有部分鋁材出口被抑制，使得這種趨勢(shì)減弱，這也能適當(dāng)消化部分鋁材出口企業(yè)受出口退稅取消的影響。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)外鋁材價(jià)格比將圍繞著不存在套利的價(jià)格區(qū)間而波動(dòng)。 |
