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     “原油是商品期貨市場上的‘定海神針’，油價(jià)是大宗商品走勢的‘指揮棒’，”諸多分析師認(rèn)為，只要原油價(jià)格維持在高位，包括有色金屬在內(nèi)的商品期貨價(jià)格就繼續(xù)看好。
　　就今年5月以來國際商品期貨市場的表現(xiàn)而言，多數(shù)有色金屬在創(chuàng)下歷史次高記錄后回落調(diào)整，如LME3個(gè)月期銅一度從8335美元/噸跌破7000美元，期鎳也從51800美元/噸跌至35327美元/噸。不過，同期紐約原油期價(jià)始終維持在60美元之上，并延續(xù)上漲勢頭，在其“袒護(hù)”下，近期有色金屬價(jià)格再度呈回升之勢。
　　通貨膨脹是紐帶
　　油價(jià)對通貨膨脹有著直接和間接影響，通脹指標(biāo)及其可能引發(fā)各國貨幣機(jī)構(gòu)采取的措施，是決定金屬價(jià)格走勢的重要力量。南都期貨分析師劉月來指出，一方面，石油產(chǎn)品在消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)中的權(quán)重直接影響物價(jià)指數(shù)的變化；另一方面，油價(jià)上漲將提高幾乎所有產(chǎn)品生產(chǎn)成本，從而引發(fā)成本推動型通貨膨脹。近年來，國際原油價(jià)格暴漲，導(dǎo)致市場對通貨膨脹擔(dān)憂加劇，而有色金屬和貴金屬等因其特有的物理品質(zhì)和供應(yīng)限制，成為基金規(guī)避通脹的理想選擇品。過去幾十年來，銅與原油價(jià)格走勢基本同向，原因在于二者作為重要工業(yè)原材料，供需基本受相同經(jīng)濟(jì)周期影響，這也是銅的商品屬性的具體體現(xiàn)。
　　劉月來還指出，近年來，隨著全球通貨膨脹加劇和投資基金的興起，銅等有色金屬的金融屬性開始占據(jù)主導(dǎo)地位。所謂金融屬性，是指銅和黃金等不僅成為融資工具和投機(jī)工具，更重要的是作為資產(chǎn)類別被納入基金的投資計(jì)劃中。某些國際大機(jī)構(gòu)甚至將銅視為與股票、債券等“紙資產(chǎn)”相對應(yīng)的“硬資產(chǎn)”，即與金融資產(chǎn)并列的獨(dú)立資產(chǎn)類別。這些機(jī)構(gòu)投資銅和黃金等商品期貨，或者獲取利潤，或者對沖美元貶值，更重要的是作為對抗通貨膨脹的保值手段。
　　從現(xiàn)實(shí)看，盡管銅鋁等已經(jīng)是成熟的期貨品種，但整個(gè)有色金屬期貨市場規(guī)模并不大。劉月來舉例說，如果以8000美元、40萬手雙邊持倉量來計(jì)算，全球最大的銅期貨市場——倫敦金屬交易所(LME)規(guī)模也僅320億美元，相比數(shù)千億美元的基金而言，可謂十足的“小弟弟”。更何況這些入市的基金經(jīng)常簽訂攻守同盟，聯(lián)手造勢，在此情況下，銅和黃金等金屬期貨市場已完全失去了商品屬性。
　　國際商品共進(jìn)退
　　“國際大宗商品間不僅短期內(nèi)會受共同心理的支配而出現(xiàn)共漲共跌現(xiàn)象，長期內(nèi)也會出現(xiàn)多數(shù)商品聯(lián)動情況，”金鵬期貨分析師喻猛國表示，盡管各期貨品種基本面不同，供求關(guān)系的緊張與寬松度也不同，但他們?nèi)匀皇苣承┕餐�因素的影響，如共同的�?jīng)濟(jì)周期、通過膨脹，等等，此外，市場還會受共同的心理因素作用，因此商品市場的商品之間難免具有某種共同特性，并表現(xiàn)出像股票市場那樣的共漲共跌特點(diǎn)。他表示，在現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)周期中，由于基本面的有利支撐——全球經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長、中國的需求影響也日益加劇，世界商品價(jià)格全面上漲。全球商品品種之間的關(guān)聯(lián)性也在不斷加強(qiáng)，尤其是近五年來更為明顯。