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| 滬鋁面臨急跌風(fēng)險(xiǎn) |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-11-24 12:25:50，閱讀：
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作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的大趨勢(shì)前奏部分的國內(nèi)電解鋁行業(yè)出口結(jié)構(gòu)的改變，及成本普遍大幅下降預(yù)期的增強(qiáng)將造成滬鋁階段性下行的內(nèi)在必然性與目前滬鋁在相對(duì)次要的，偶發(fā)的利多因素作用下延緩了這一階段性的趨勢(shì)之間的矛盾使滬鋁面臨急跌的風(fēng)險(xiǎn)加大。
鋁材出口的大幅增加阻卻（但不是阻斷）了市場(chǎng)信心正常的階段性轉(zhuǎn)變。一周以來的行情很大程度上反映了市場(chǎng)信心的轉(zhuǎn)變，只是新公布的鋁材產(chǎn)量和出口量數(shù)據(jù)延緩了這一過程。21日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，10月份，中國氧化鋁產(chǎn)量為123.47萬噸，同比增長59.5％；原鋁產(chǎn)量為85萬噸，同比增長33.06％；鋁材產(chǎn)量為79.48，同比增長44％；10月份，國內(nèi)氧化鋁和鋁材產(chǎn)量的增速分別超過原鋁產(chǎn)量，國內(nèi)原鋁企業(yè)原料成本和銷售前景較為樂觀，尤其是鋁材出口的大增使市場(chǎng)對(duì)鋁的需求前景提高了信心。問題是這一新的信心源的出現(xiàn)能阻斷滬鋁的階段性下行的階段嗎？弄清這個(gè)問題需要全面分析這一情況和造成階段性下行階段的主要原因。其實(shí)，在國家10月份調(diào)整原鋁出口稅率之前，國內(nèi)的鋁材等加工產(chǎn)品出口量已經(jīng)逐步上升。僅從出口企業(yè)的數(shù)量來看，今年一季度全國出口鋁錠的企業(yè)共71家，同比減少30家，數(shù)量下降29.7％；而出口鋁材的企業(yè)共2261家，同比增加532家，數(shù)量上升30.8％。這說明10月份鋁材出口量的大幅度增加是正常的，加上國家稅收政策在10月份調(diào)整的影響，這一數(shù)據(jù)稍高于前期數(shù)據(jù)。但是，政策影響的另一面也是明顯的。從中國最新的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份中國原鋁和鋁合金出口呈現(xiàn)出大幅下滑的趨勢(shì)。10月份我國原鋁和鋁合金出口量為72,420噸，與9月份的109,000噸相比大幅下滑，而今年前九個(gè)月月均出口量為10.7萬噸。其中鋁合金的月均出口量為32,000噸。在10月份中國共出口40,000噸的原鋁，創(chuàng)下今年出口量值得新低。整體考量，這兩方面的情況反映了在國家長期的，連貫的明確政策導(dǎo)向下我國電解鋁產(chǎn)業(yè)正在迅速進(jìn)行出口結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進(jìn)而進(jìn)行國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。而恰恰是這一出口結(jié)構(gòu)的先期調(diào)整會(huì)階段性地提高國內(nèi)原鋁的供應(yīng)量，這一點(diǎn)與生產(chǎn)成本普遍下滑在時(shí)間上的重合是造成階段性下行的主因，資金熱情的轉(zhuǎn)移只是降低了下行空間和時(shí)間。
成交和持倉的大幅萎縮反映了市場(chǎng)階段性調(diào)整前期的疲軟。從10月中旬到現(xiàn)在的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，不論是倫敦金屬交易所還是上海期貨交易所，鋁的成交量和持倉量都明顯的萎縮，結(jié)合走勢(shì)的放緩和波動(dòng)的平穩(wěn)，可以發(fā)現(xiàn)在主導(dǎo)性因素勢(shì)必造成階段性下行時(shí)，其他相對(duì)在本階段屬于次要因素的利多因素的出現(xiàn)延緩了下行的時(shí)間和空間。
同時(shí)被視為基本金屬市場(chǎng)晴雨表的銅的偶發(fā)利多因素也是形成滬鋁目前走勢(shì)的原因之一，并且所占的權(quán)重很大。主要的利多因素是美國麥克莫蘭自由港銅金公司在19日宣布斥資259億美元、以現(xiàn)金加股票方式收購美國費(fèi)爾普斯·道奇公司，合并后的新公司將成為全球最大的掛牌上市的銅公司，也將是北美地區(qū)最大的金屬和礦業(yè)公司。這一消息提振了市場(chǎng)信心，使當(dāng)天倫敦金屬市場(chǎng)甚至沒有反映全球金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）周三公布的前9個(gè)月全球銅市創(chuàng)紀(jì)錄的過剩228,000噸的消息。顯然，偶發(fā)性因素的影響也是短暫的。
氧化鋁再次降價(jià)，產(chǎn)能釋放消息或庫存的異常增加將會(huì)是導(dǎo)致滬鋁急跌的最可能的誘因。在筆者看來，目前的滬鋁行情處于危險(xiǎn)的“平靜期”！做出這樣的判斷，一方面是因?yàn)殡A段性的下行因行業(yè)大勢(shì)而不可避免，另一方面則是因相關(guān)次要的或偶發(fā)的利多因素較長時(shí)間遲滯了下行調(diào)整的結(jié)束，這兩者之間的矛盾的積累這加劇了急跌的風(fēng)險(xiǎn)。而將來最可能的誘發(fā)性因素料將是氧化鋁產(chǎn)能釋放的消息或者是產(chǎn)能建設(shè)的推進(jìn)造成的氧化鋁進(jìn)一步降價(jià)可能性加大，另一個(gè)則是倫敦交易所或上海期貨交易所交割庫存某次較大幅度增加，除了這兩個(gè)因素，政策性的或其他偶發(fā)因素也有可能成為誘因。
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