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| 期鋁周評(píng) |
| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-11-27 9:29:48，閱讀：
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2006年11月20日-11月24日
LME三月鋁概況：
開(kāi)盤2635美元/噸，最高2735美元/噸，最低2620美元/噸，收盤2720美元
/噸，比上周上漲了95美元。成交量610612（手）；持倉(cāng)量551254（手），比
上周+7304（手）；庫(kù)存量683325（噸），較上周+6425（噸）。
本周LME金屬整體止跌反彈，周五更是在美元匯率大跌的激勵(lì)下再次較大
上漲。但是美元大跌的背景是――美元有面臨被拋售的危險(xiǎn)，而這深層次的原
因恐怕就是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，也就是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。如此原因?qū)е碌拿?BR>元下跌雖然是對(duì)金屬短期的利好，但也是對(duì)金屬長(zhǎng)期走勢(shì)的利空，至少這不支
持金屬繼續(xù)走強(qiáng)。
而回到期鋁自身，我們看到倫鋁現(xiàn)貨貼水又回到了較低水平，周五為現(xiàn)
貨貼水5/3美元，而上周的水平還是在現(xiàn)貨貼水30美元左右�；仡欉^(guò)去1個(gè)多月
以來(lái)倫鋁升貼水情況是,從現(xiàn)貨貼水50美元左右，到現(xiàn)貨升水20美元左右，再
到現(xiàn)貨貼水30美元，再到本周的現(xiàn)貨貼水5/3美元。筆者認(rèn)為在較短的時(shí)間內(nèi)
，倫鋁升貼水的劇烈變化不完全是現(xiàn)貨市場(chǎng)的真實(shí)反應(yīng)，更多的是對(duì)倫鋁逼
倉(cāng)行為的一種反應(yīng)。而目前的這種變化顯然是對(duì)多頭有利的。同時(shí)倫鋁的持倉(cāng)
仍然維持在很高的水平，資金顯然也沒(méi)有撤離市場(chǎng)。而更值得關(guān)注的是在12月
20日之前到期合約持倉(cāng)水平高達(dá)10萬(wàn)手以上，在如此近的時(shí)間內(nèi)維持如此高的
持倉(cāng)水平，這顯然為多頭的再次逼倉(cāng)提供了機(jī)會(huì)。
當(dāng)然倫鋁的這種逼倉(cāng)的實(shí)現(xiàn)還需要其他方面的配合，而筆者對(duì)宏觀方面
的判斷是略有悲觀的。本周期鋅引領(lǐng)了金屬的反彈，期鋅已經(jīng)接近了歷史高點(diǎn)
，但是期鋅的基本面并不如其價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，即便是資金推動(dòng)期鋅繼續(xù)創(chuàng)
出新高，這對(duì)其他金屬的拉動(dòng)作用將不會(huì)有較大作用。而指標(biāo)期銅的庫(kù)存水平
一直在增加，周五已經(jīng)至16萬(wàn)噸以上，雖然持倉(cāng)水平仍然很低，但是這種趨勢(shì)
顯然是對(duì)期銅不利的，而目前市場(chǎng)大部分人士對(duì)2007年銅市場(chǎng)的判斷都是供大
于求。如果銅價(jià)走弱，其對(duì)鋁價(jià)的影響顯然要大于鋅價(jià)對(duì)鋁價(jià)的影響。下周美
國(guó)公布三季度GDP的修正值，這將會(huì)對(duì)金屬價(jià)格有較大影響。
綜上所述，倫鋁面臨自身走強(qiáng)要求和宏觀背景壓制的雙重作用，只要美
國(guó)GDP修正值不出現(xiàn)大的意外，期鋁走強(qiáng)將是主要趨勢(shì)，但2800和2850美元的
壓力是較大的。
滬鋁主力合約0701概況：
開(kāi)盤價(jià)19800元/噸，最高價(jià)20360元/噸，最低價(jià)19710元/噸，收盤價(jià)203
50元/噸，上漲540元。成交量223086（手），持倉(cāng)量53988（手），比上周-
13318（手）。本周庫(kù)存17293（噸），庫(kù)存-9060（噸）。
市場(chǎng)分析：
在倫鋁下跌時(shí)，滬鋁不怎么跟跌；而倫鋁上漲時(shí)，滬鋁卻跟漲。除了倫
鋁的因素外，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨的持續(xù)緊張也是推高滬鋁價(jià)格上漲的一個(gè)主要原因。本
周廣東、上海兩地鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)再次出現(xiàn)緊張，現(xiàn)貨價(jià)格再次回到21000元以
上，根據(jù)以外的經(jīng)驗(yàn)看，國(guó)內(nèi)鋁錠價(jià)格到21000元以上后，消費(fèi)商有較明顯的
觀望跡象，這是因?yàn)槠淅麧?rùn)空間已經(jīng)大為縮小。就是說(shuō)盡管現(xiàn)貨市場(chǎng)因?yàn)橐恍?BR>交通運(yùn)輸?shù)仍蚨鴮?dǎo)致緊張的局面加劇，但是其價(jià)格缺乏主動(dòng)上漲的動(dòng)力。
但就滬鋁自身，我們也看到一些新的變化，本周滬鋁庫(kù)存降至2萬(wàn)噸以下
，這種庫(kù)存的下降一方面反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張；另一方面也給空頭巨大心里
壓力，也就導(dǎo)致了本周滬鋁持倉(cāng)減少了1.3萬(wàn)手以上，這其中主要是空頭的主
動(dòng)平倉(cāng)�，F(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張將使得0612月份的空頭面臨一些壓力，而在現(xiàn)貨價(jià)格
上漲動(dòng)力可能會(huì)減弱的情況下，期貨現(xiàn)貨月價(jià)格將很快向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏，而遠(yuǎn)
月合約由于前期和近月合約價(jià)差拉大，其面臨較大的補(bǔ)漲行情。
預(yù)計(jì)后世，滬鋁仍將持續(xù)上漲，但近月合約價(jià)格將受到現(xiàn)貨價(jià)格的制約
而漲幅較小，遠(yuǎn)月合約漲幅較大。0701合約主要阻力位在21000元附近。 |
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