行情回顧
本周國際銅鋁銅鋁市場承接上周的回升之勢繼續(xù)向上方縱深發(fā)展,,第三季度開始,新的基金進(jìn)入市場令商品普遍出現(xiàn)了回升.而在聯(lián)儲加息之后,美圓一改前期的強(qiáng)勁之勢,逐級回落也提振了銅鋁價(jià)格.全周總體上呈現(xiàn)震蕩上升的運(yùn)行態(tài)勢.周一, 受美國獨(dú)立日假期的影響，市場整體交投淡靜，使得銅價(jià)的運(yùn)行有一定的夸張。而美圓的小幅反彈也令銅價(jià)受到打擊。美國3日行業(yè)報(bào)告顯示，6月制造業(yè)活動(dòng)有所放緩，打壓美元兌歐元匯率3日紐約早盤走軟，但午后的反彈又對淡靜交易中的銅價(jià)構(gòu)成小幅壓力，使得銅價(jià)出現(xiàn)了滑落。鋁價(jià)報(bào)收于2555美圓.周二, 受到美國獨(dú)立日長假的影響,LME市場交投淡靜,都多數(shù)金屬收高,銅價(jià)受尾市新一輪買盤的帶動(dòng)而走高,市場繼續(xù)維持震蕩走高的運(yùn)行態(tài)勢.鋁價(jià)報(bào)收2605美圓周三, 基金拋售打擊了銅價(jià).市場忽略了智利Escondida銅礦工人將可能出現(xiàn)罷工的影響,而朝鮮向日本海試射六玫導(dǎo)彈的地緣政治緊張引起了黃金白銀的上漲,但銅價(jià)不為所動(dòng).美國就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)期促進(jìn)了美圓的反彈,對金屬施加了一些壓力.美國自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司(Automatic Data Processing，ADP)和經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(Macroeconomic Advisers) 公布的一項(xiàng)就業(yè)指標(biāo)預(yù)期，勞動(dòng)部（Labor Department）定于7月7日美東時(shí)間8：30公布的6月就業(yè)局勢報(bào)告中，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加36.8萬人，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家6月26日當(dāng)周預(yù)期的17萬人。美圓的大幅反彈明顯給予銅價(jià)壓力,市場在沖高7530美圓后開始逐級回落.鋁價(jià)報(bào)收2590美圓.周四大幅上漲,第三季度新的基金進(jìn)入市場推高了商品令銅價(jià)沖破短期阻力向新的目標(biāo)位挺進(jìn).而美國就業(yè)率增加也促進(jìn)了基金的進(jìn)場.美國勞工部(Labor Department)6日公布，截至7月1日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整的首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降2,000人，至31.3萬人。 截至6月24日當(dāng)周新申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為31.5萬人，初步數(shù)據(jù)為31.3萬人。 與5月份相比，過去幾周內(nèi)的數(shù)據(jù)有所改善，預(yù)示著就業(yè)穩(wěn)固增長。5月份就業(yè)人數(shù)僅增加75,000人，而最近的首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)數(shù)據(jù)預(yù)示著6月份就業(yè)人數(shù)增幅上升。在數(shù)據(jù)公布后,反彈中的美圓開始回落,也提振了金屬,銅價(jià)在克服了7600美圓的壓力之后,大幅上升.鋁價(jià)報(bào)收于2590美圓.周五由于投資商獲利了解,銅鋁價(jià)格回落,而其他金屬則收高.鑷再度成為金屬中的明星.銅價(jià)報(bào)收7330美圓,鋁價(jià)報(bào)收2577美圓.
前周觀點(diǎn)的回顧與評估
筆者在上周報(bào)告中有關(guān):“國際銅鋁市場在利率恐慌隨著美聯(lián)儲加息后煙消云散，價(jià)格擺脫了低位的糾纏，市場結(jié)束了5月11日以來的波段性下跌。在周邊良好的氛圍支持下，運(yùn)行波段性上升，而市場總體調(diào)整的特征要求我們目前以反彈的思路對待目前的上升。鋁價(jià)上方面臨2680~2700美圓的阻力。銅價(jià)則要克服的是7620美圓的阻力，只有克服了該位的壓力，市場才能有機(jī)會測試7900美圓目標(biāo)位。時(shí)間周期鎖定在7月30日和8月10日兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)�！钡挠^點(diǎn)基本與市場保持一致，銅價(jià)在結(jié)束了8800美圓開始的波段性下跌之后，本周繼續(xù)上行，筆者提到的7620美圓經(jīng)過兩次測試之后，市場在周末對7900美圓進(jìn)行了攻擊，而在兩度沖擊該位未果后，銅價(jià)在周收盤前主動(dòng)回撤，使得全周的運(yùn)行順暢，節(jié)奏明快。
市場結(jié)構(gòu)
持續(xù)減少的令投資者擔(dān)憂再度出現(xiàn)供應(yīng)的中斷。隨著庫存的下降，截止周末，LME市場銅庫存已經(jīng)下降到了89600噸，而鋁庫存為761525噸。但同時(shí)市場的持倉也在不斷的下降中，目前銅持倉也下降到了222364手的近期低位，為庫存的62倍，其中現(xiàn)貨月15331手，為庫存的4倍。在持倉報(bào)告中，我們看到現(xiàn)貨月仍然存在1個(gè)5~10%以及1個(gè)10~20%的大部位空頭持倉，而在多頭持倉中僅僅有1個(gè)5~10%的部位，顯示在第三個(gè)周三臨近的時(shí)候，空頭的交割仍然成為焦點(diǎn)，對銅價(jià)有所支持。同樣的情況，在鋁市場中也將有所表現(xiàn)。期權(quán)持倉上看，目前市場期權(quán)持倉總體偏小，對銅價(jià)影響不大，值得注意的是8000美圓出現(xiàn)的集中持倉，而在8000~9500美圓之間的持倉不大，顯示在8月份的第一個(gè)周三前，銅價(jià)在8000美圓之下，主力將不必為履約而回補(bǔ)，同時(shí)看跌期權(quán)在7900美圓之上沒有交易，而7400~7900美圓間持倉稀少，說明市場在7900美圓之下有一定的回補(bǔ)要求，但由于看跌期權(quán)整體大大低于看漲期權(quán)的持倉，因此對銅價(jià)的支持將較為有限。市場難以從期權(quán)上獲得更大的餓動(dòng)力。
本周市場焦點(diǎn)
正在處于重化工業(yè)時(shí)期的中國由于高耗能的特征始終是商品市場注目的中心,中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康增長是推動(dòng)工業(yè)品的主要?jiǎng)恿?根據(jù)世界銀行的最新測算，中國目前已是世界第四大經(jīng)濟(jì)體。早在今年1月26日英國發(fā)布2005年的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)時(shí)，根據(jù)中英兩國發(fā)布的經(jīng)濟(jì)總量數(shù)據(jù)，中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過了英國。世界銀行表示，按照其官方測量方法，中國2005年GDP達(dá)到了2.263825萬億美元，比英國多9400萬美元，僅高0.004%。這一數(shù)據(jù)是世界銀行按照其"Atlas"測量法計(jì)算得出的，這種方法采用三年平均的匯率水平，將各國的GDP數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為美元，然后進(jìn)行比較。如果按照現(xiàn)行匯率進(jìn)行折算，2005年中國的GDP穩(wěn)穩(wěn)超過英國。根據(jù)中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2005年中國GDP增長率為9.9%，總量達(dá)2.2257萬億美元，人均1700美元。而英國2005年全年GDP的增長率只有1.8%，總量為2.03萬億美元。工業(yè)化帶動(dòng)了消費(fèi)的強(qiáng)勁增長,商品市場將繼續(xù)受到來自中國消費(fèi)的支持.
作為全球第四大經(jīng)濟(jì)體,中國今年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持兩位數(shù)增長、國家財(cái)政大幅增收、民生持續(xù)改善，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出又快又好的發(fā)展勢頭。國家統(tǒng)計(jì)局局長邱曉華在此間作出判斷，盡管國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在投資、信貸增長過快、國際收支不平衡等問題，但從全年發(fā)展的情況來看，２００６年中國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快的增長大勢基本確定。“亮點(diǎn)”主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：其一，今年以來，除市場物價(jià)和引進(jìn)外資兩項(xiàng)指標(biāo)外，其他主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均保持了兩位數(shù)增長，１至５月份，工業(yè)增加值增長１７％，投資增長３０．３％，社會消費(fèi)品總額增長１３．２％，對外貿(mào)易進(jìn)出口總額增長２３．９％。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好，夏糧豐收，總產(chǎn)和單產(chǎn)均獲得了較好的增長水平，今年國家重農(nóng)政策落實(shí)快，農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展快。其二，國家財(cái)政形勢較好，前５個(gè)月實(shí)現(xiàn)財(cái)政增收超過５０００億元，增長率高達(dá)２２．８％，這為國家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會和諧發(fā)展提供了有力保障。其三，民生改善形勢喜人。截至５月底，今年城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)的５０％已經(jīng)完成，城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入增幅也在１０％以上。社會事業(yè)發(fā)展投入力度的增大、改進(jìn)進(jìn)程在加快。據(jù)估計(jì),今年中國上半年GDP在度達(dá)到了10%,降級發(fā)展勢頭良好,為世界經(jīng)濟(jì)的增長貢獻(xiàn)了力量.
同時(shí),市場仍然一如既往的關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)的引擎美國經(jīng)濟(jì)的狀況,由于對通脹的預(yù)期加重,聯(lián)儲決定連續(xù)第17次升息，以促使經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,而當(dāng)聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率調(diào)升至5.25%后，市場對此紛紛作出反應(yīng),同時(shí)也對聯(lián)儲的加息動(dòng)作作出預(yù)測,多家知名金融機(jī)構(gòu)日前預(yù)測稱，美聯(lián)儲此輪升息周期的終點(diǎn)將大約在6%，在此影響下，美股后市被看淡。巴克萊資本預(yù)測稱，美聯(lián)邦基金利率將在今年年底前達(dá)到6%，摩根大通、瑞信集團(tuán)也做出了類似的判斷。自上世紀(jì)60年代以來，美聯(lián)邦基金共有8個(gè)時(shí)間段停留在6%水平或之上，其中最近的一次開始于2000年3月，并成為美股三年大熊市的開端。在剩余七個(gè)時(shí)間段中，也出現(xiàn)了五次美股下跌行情。摩根大通分析師表示，美聯(lián)儲將持續(xù)升息的預(yù)期將令投資者在投資組合中降低股票的比重，并將增加引發(fā)2007年熊市的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲上周四議息會議后的聲明暗示下一次升息可能性降低，并導(dǎo)致美股當(dāng)日大漲，但高利率疑慮仍然令美股在二季度下跌。數(shù)據(jù)顯示，美國三大股指———道指、標(biāo)普500與納斯達(dá)克綜指在上季度分別下跌了1.9%、0.3%、7.2%。在美聯(lián)儲最新議息聲明出臺前，市場調(diào)查結(jié)果還顯示，美國股市中彌漫著2002年10月以來程度最高的悲觀氣氛，直接看空的機(jī)構(gòu)投資者所占比重已增至36.3%。顯然,市場對于聯(lián)儲加息后,企業(yè)融資成本的上升導(dǎo)致投資減少,消費(fèi)滑落影響經(jīng)濟(jì)的增長而對股市看淡,而通脹的沒有能夠進(jìn)一步升高也將令聯(lián)儲加息動(dòng)作遲緩,市場將進(jìn)一步觀察聯(lián)儲在7月份的決定.
本輪牛市中,不斷出現(xiàn)的罷工使得精銅的供應(yīng)增長受到限制,同時(shí)導(dǎo)致了一些供應(yīng)的中斷,近期又一次出現(xiàn)的智利埃斯康迪達(dá)銅礦公司(Minera Escondida Ltda.)可能再度出現(xiàn)的罷工自然引起了市場的廣泛關(guān)注,該工會領(lǐng)袖馬林(Pedro Marin)6日宣布工人已經(jīng)開始消極怠工以抗議資方5日提出的合同加薪幅度，并預(yù)測將最多造成10%產(chǎn)量損失。不過必和必拓(BHP Billiton)智利外部事務(wù)經(jīng)理伍德(Alejandra Wood)表示產(chǎn)量沒有受到影響，必和必拓是埃斯康迪達(dá)銅礦公司控制性營運(yùn)股東。 埃斯康迪達(dá)銅礦公司5日向工會提出增加1.5%工資，而工會要求加薪13%，理由是銅價(jià)大幅上漲。合同談判預(yù)定于下周進(jìn)行，工會預(yù)計(jì)28日對資方最終加薪方案進(jìn)行投票。馬林表示工會并不排除采用其它抗議形式，比如工人駕駛裝載銅礦的卡車以最慢的速度開往加工廠。此外工人表示如果合同到期后談判仍然陷于停滯，他們準(zhǔn)備于8月進(jìn)行罷工。勞資糾紛對于礦業(yè)的打擊令緊張的供需關(guān)系雪上加霜,也將繼續(xù)對銅價(jià)帶來支持.
對于冶煉產(chǎn)能嚴(yán)重大于礦業(yè)產(chǎn)量的中國來說,在進(jìn)口明顯受阻的情況下銅精礦的加工費(fèi)顯得極為重要,前期談判中TC/RC30美圓3美分的加工費(fèi)使得今年中國的銅產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯的下降,也將嚴(yán)重影響中國國內(nèi)的供需,但是近期這種狀況似乎有所轉(zhuǎn)機(jī),歐洲最大的銅產(chǎn)商北德精煉公司（NorddeutscheAffinerie）6日稱，最近，現(xiàn)貨銅精礦加工精煉費(fèi)用仍位于高位。該公司在一份市場報(bào)告中稱，現(xiàn)貨市場的采購條件近期已經(jīng)有明顯改善。目前，銅冶煉廠商很容易就獲得分別為每噸80至90美元和每磅8至9美分的現(xiàn)貨銅精礦的TC/RCs。如果加工費(fèi)能維持這樣的水平,生產(chǎn)狀況將會得到一定的改善,也將緩解中國的供需狀況.
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
美國投資銀行高盛周三表示,其已將今年下半年銅價(jià)預(yù)期調(diào)高了近20%,因全球銅庫存仍吃緊.高盛亦預(yù)期,黃金2007年將有望突破每盎司800美元,因其將再度建立與美元的逆向關(guān)聯(lián)關(guān)系.高盛在題為"金屬觀察"的報(bào)告中稱,倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅預(yù)期到12月底將平均達(dá)致每噸7,000美元.當(dāng)前的預(yù)期要較此前高出1,125美元.高盛稱:"銅仍主要受到庫存影響,即使在過去幾年間有按需分配,以及銅價(jià)高漲帶動(dòng)供給增加,但目前的庫存仍是非常低.""預(yù)期需求難以進(jìn)一步調(diào)整,持續(xù)的產(chǎn)出中斷的風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)主導(dǎo)供給.高盛預(yù)期今年銅供給料短缺52,000噸,明年的供給料為223,000噸.該報(bào)告稱,不過如果按需分配發(fā)揮更大效力,那么銅價(jià)可能會在2007年下滑至每噸5,875美元.
法國興業(yè)銀行布理格斯:"可以得出這樣的結(jié)論,基本面一般而言仍舊強(qiáng)勁,價(jià)格仍將遠(yuǎn)高于四五年前的水平,除非美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退...我們認(rèn)為從去年底至今年5月的上漲已處于泡沫區(qū)域."
德意志銀行理查德森:"在我們看來,今年第二季金屬價(jià)格全面下滑是持續(xù)上漲趨勢中的修正."
美林:"過去12個(gè)月我們看到商品需求強(qiáng)勁,總庫存維持在近10年低點(diǎn).而且退休金加快投資于商品基金...雖然我們同意LME金屬價(jià)格似乎高于基本面所支持的水平,但我們認(rèn)為...商品價(jià)格將大大高于長期平均水平."
荷銀的摩爾:"銅市存在悖論.庫存在下降,而中國進(jìn)口增速僅為去年一半,同時(shí)國際銅業(yè)研究組織(ICSG)提醒我們銅市第一季供過于求.市場明顯處于轉(zhuǎn)型之中,價(jià)格將走低.未來四年我預(yù)計(jì)銅市累計(jì)將過剩200萬噸."
曼氏金融(Man Financial)考慮到大部分金屬過去幾天來穩(wěn)步走高，前日的下跌并不全在意料之外。朝鮮發(fā)射導(dǎo)彈導(dǎo)致美元反彈以及股票市場走軟都是下跌背后的原因。還有信號顯示美國經(jīng)濟(jì)上個(gè)月加速增長，也許在目前這個(gè)加息周期趨于結(jié)束的階段這個(gè)增長速度太快、幅度太大。5月美國工廠訂單意外增長。.7%，高于市場預(yù)期的。.1%。另外，調(diào)查公司ADP表示美國私人雇主在6月新增了36.呂萬個(gè)工作機(jī)會，上個(gè)月為12.2萬個(gè)。ADP的報(bào)告在每個(gè)月政府調(diào)查之前一天公布，估計(jì)今天公布的就業(yè)人數(shù)將增加16萬人，5月為7. 5萬人。如呆ADP的報(bào)告有什么指導(dǎo)作用的話，那我們認(rèn)為就業(yè)人數(shù)將高于預(yù)期。這將再次打壓債券和股票市場，使金屬本周收陰。
Marex:銅:雖然中期技術(shù)形態(tài)繼續(xù)看空，重要的周期頂部己在五月形成，但過去兩周來的強(qiáng)勢反彈還沒有完結(jié).不過本輪強(qiáng)勢反彈基礎(chǔ)不牢，可能難以持穩(wěn)。近期支撐位在7700美元，然后是7530美元區(qū)域，市場可能再次大幅下挫。交易策略:關(guān)注近期反彈尋機(jī)拋空。鋁:技術(shù)形態(tài)繼續(xù)下跌，過去一個(gè)月來的調(diào)整趨于結(jié)束。預(yù)計(jì)阻力位在2630150美元區(qū)域，除非突破此位，否則鋁價(jià)將在未來幾天刀周重新經(jīng)歷一輪下跌。預(yù)計(jì)支撐位2460/呂。美元，然后是2400120美元將重新受到測試，跌破此位將重啟下跌周期，目標(biāo)位在2260/呂。美元區(qū)域。交易策略:25呂。和2600重建空頭，止損2650,目標(biāo)22600
標(biāo)誰銀行:2007年鋁價(jià)可能下跌，因全球最大的鋁生產(chǎn)國—中國的產(chǎn)量上升、供應(yīng)缺口收窄。明年LME鋁價(jià)可能平均達(dá)到2200美元/噸，較今年估計(jì)的2500美元/噸均價(jià)下跌12%。2007年鋁市場供應(yīng)缺口將從今年的14萬噸收窄至1. 2萬噸，2005年為1呂.5萬噸。中國的生產(chǎn)商迅速提高產(chǎn)量以滿足需求。5月中國的鋁產(chǎn)量增長17%至74. 72萬噸。
后市展望
聯(lián)儲加息所導(dǎo)致的恐慌漸漸遠(yuǎn)去,市場又回到了自身的運(yùn)行節(jié)奏上來,較為樂觀的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及即將出現(xiàn)的罷工又一次引燃了市場供需的導(dǎo)火索,使得銅價(jià)再度上升.而對于處于高耗能階段的重化工業(yè)階段的中國經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勢不改,也令市場對于消費(fèi)的預(yù)期加大,雖然今年以來由于差價(jià)關(guān)系使得進(jìn)口的不斷減少,但國儲的拋售彌補(bǔ)了供應(yīng)的不足,并非是消費(fèi)減弱.誠然,在一些地區(qū)以及一些領(lǐng)域消費(fèi)是受到了一些抑制,而且這些現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)了幾年,說明的消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化.中國在宏觀調(diào)空的背景下,上半年GDP增長仍然達(dá)到10%,說明中國的調(diào)空有一定的成效,政府干預(yù)漸漸轉(zhuǎn)變?yōu)檫\(yùn)用經(jīng)濟(jì)杠桿來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,走出了
“一收就死，一放就亂”的怪圈。應(yīng)該說步入正軌的中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長是消費(fèi)的推動(dòng)力量，使得這個(gè)全球第四大經(jīng)濟(jì)體在高耗能的特點(diǎn)在商品中充分得到發(fā)揮，金屬將繼續(xù)受到來自中國的支持。
聯(lián)儲加息之后，在金屬的再度上行中，國際市場的主要機(jī)構(gòu)再度出現(xiàn)了明顯的分歧。曾經(jīng)在加息之前看空銅價(jià)的投資銀行高盛改變了前期的觀點(diǎn)，調(diào)高下半年預(yù)期近20%。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銅庫存仍然緊張，全年將出現(xiàn)5.2萬噸的缺口，因此繼續(xù)看漲銅價(jià)。國興業(yè)銀行雖然認(rèn)為銅價(jià)存在泡沫,但基本面仍然強(qiáng)勁,除非美國經(jīng)濟(jì)衰退,否則這種局面仍將維持. 德意志銀行理堅(jiān)持近期的回落為正常的修正.美林也同樣轉(zhuǎn)變觀點(diǎn),認(rèn)為商品的價(jià)格將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于長期的平均水平.荷蘭銀行則較為看空市場，認(rèn)為未來4年累計(jì)過剩將達(dá)到200萬噸，市場目前已經(jīng)明顯處于轉(zhuǎn)型當(dāng)中，后市仍然看淡。曼氏金融提出的觀點(diǎn)令人費(fèi)解，美國工廠定單意外上升以及就業(yè)數(shù)據(jù)的高于預(yù)期，打擊了債市以及股市，也使得金屬受到壓力。始終看空市場的Marex雖然不斷修正其看跌的觀點(diǎn)，但仍然不改初衷，再次提出周期性頂部已經(jīng)在5月形成，近期的反彈并不牢*，應(yīng)當(dāng)尋機(jī)拋空。標(biāo)準(zhǔn)銀行則對2007年的鋁市場看淡，中國的產(chǎn)量增加使得供應(yīng)的缺口減少，鋁價(jià)將在2007年走低。行情的發(fā)展總是會改變一些機(jī)構(gòu)對市場的觀點(diǎn),同樣,市場的變化也使得機(jī)構(gòu)對于供需的預(yù)期也不斷出現(xiàn)修正,而市場并沒有發(fā)生變化,自身的運(yùn)行規(guī)律繼續(xù)主導(dǎo)市場的節(jié)奏。就目前來看，在這些思維當(dāng)中，對于短線的上升基本能夠認(rèn)可，分歧并不突出。
我們?nèi)匀粡闹苓吺袌鲆约跋嚓P(guān)品種來觀察銅鋁市場的運(yùn)行環(huán)境，我們看到道瓊斯工業(yè)指數(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的運(yùn)行圖，此次受到利率恐慌的影響指數(shù)出現(xiàn)了一些回落，本周承接上周的回升之勢繼續(xù)上行，而長期上漲管道保持完好，提示整體上經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境仍然健康，繼續(xù)對商品提供支持。而美國十債的繼續(xù)下行說明美國長期投資收益仍然穩(wěn)定，聯(lián)儲的加息沒有對投資造成明顯的影響，說明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然趨于活躍。市場尤為關(guān)注的是美圓的運(yùn)行，從美圓指數(shù)的運(yùn)行看，本周的持續(xù)回落確立了美圓反彈的結(jié)束，同時(shí)本次上漲可能定位為一個(gè)四浪性質(zhì)的反彈，推動(dòng)式下跌使得美圓的總體運(yùn)行非常不樂觀，商品自然會在美圓的下跌中受益。從全球商品綜合指數(shù)運(yùn)行看，目前的回升使得前期的下跌確定為非推動(dòng)，市場的牛市格局得到完好的保持。原油經(jīng)過短期的震蕩之后，本周繼續(xù)上漲使得全球的運(yùn)輸成本被迫提高，商品將繼續(xù)受到支持。此次利率恐慌的重災(zāi)區(qū)的黃金在連續(xù)下跌之后，已經(jīng)連續(xù)兩周回升，貴金屬的穩(wěn)定也傳遞到了金屬市場，一直疲弱的鉛價(jià)在本周也出現(xiàn)了一定程度的回升，雖然目前還不能確定下跌已經(jīng)結(jié)束，但仍然將受到其他商品的影響，暫時(shí)封殺了下跌的空間。鋅價(jià)也明顯的結(jié)束了前期的下跌，市場處于回升行情當(dāng)中，其上漲結(jié)構(gòu)保持完好。錫價(jià)也匆匆結(jié)束了低位的徘徊，再度向上。鎳價(jià)不但從低位回升，而且再創(chuàng)歷史新高，強(qiáng)勁的上漲為金屬整體的回升打開了空間，其推動(dòng)式上漲提示市場仍然在牛市的行進(jìn)中。就銅鋁市場本身而言，我們看到紐約銅價(jià)的上升確立了前期下跌非引導(dǎo)型，市場的回升表明市場進(jìn)入新的B浪上漲中，市場沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)。而相對疲弱的上海銅價(jià)在本周繼續(xù)被動(dòng)跟漲，連續(xù)漲停說明市場不會由于國儲拋銅而影響。倫敦鋁價(jià)在此次回升當(dāng)中，明顯弱于銅市場，而且上方的空間沒有被打開，短期看，在2580美圓被攻克之后，市場將有可能隨銅價(jià)的反彈而回升，但幅度將明顯弱于銅市場，上方的明顯阻力仍然在2680美圓。倫敦市場現(xiàn)貨的緊張從現(xiàn)貨升水的穩(wěn)定也得出結(jié)論，這一點(diǎn)與不斷下降現(xiàn)貨升水的上海市場明顯不同，在其8800美圓開始的下跌被定位為非引導(dǎo)型后，目前的回升至少為B浪性質(zhì)的反彈。短期看，市場在反彈中出現(xiàn)了推動(dòng)型上漲，提示市場的反彈沒有結(jié)束，在引導(dǎo)結(jié)構(gòu)完成后，市場將出現(xiàn)非推動(dòng)的回落，在完成調(diào)整之后，市場將再度上行。下方7380美圓將為市場提供支持，而在7190美圓將是銅價(jià)調(diào)整的堅(jiān)強(qiáng)支持。時(shí)間之窗仍然鎖定在7月30日和8月10日。
綜上所述，國際銅鋁市場在周邊環(huán)境有利的支持下，總體的上漲趨勢得到了完好的保持。短期內(nèi)，非引導(dǎo)型回落結(jié)束后，市場仍然出于反彈B浪的運(yùn)行中。其中鋁價(jià)的反彈較銅價(jià)疲弱，其上方2680美圓仍然需要市場測試才能夠出現(xiàn)明顯的上升。銅價(jià)在一個(gè)推動(dòng)型上升之后，市場有回落調(diào)整的要求，B浪b的特征提示銅價(jià)將在測試7380美圓之后，主要支持位在7190美圓，在經(jīng)過調(diào)整之后，市場將傾向于再度上漲。時(shí)間周期仍然鎖定在7月30日和8月10日。
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