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| 2007年9月份國內(nèi)外鋁市場分析 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-10-15 11:28:01，閱讀：
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9月底，倫鋁價格以美聯(lián)儲減息利好因素為契機進行反彈，LME三月鋁由2400美元左右的低位重又回升至2500美元以上，上漲幅度逾100美元，目前鋁價走向頗受市場關注，是構(gòu)筑階段性底部，還是反彈后重歸弱勢跌途？市場分歧較大，可以說眾說紛紜、見仁見智。
國際國內(nèi)市場簡要回顧
9月份國際鋁市呈現(xiàn)低位振蕩整理走勢，LME三月鋁以2500美元開盤，月度最高價為2520美元，月度最低價為2385美元，月末報收于2520美元，較上月收盤價跌24美元，月度成交總量為2496571手，較8月減少232984手，持倉量為644130手，較8月增加9065手。9月份LME 三月場內(nèi)鋁均價為2449美元，較8月下跌123美元。LME現(xiàn)貨鋁均價為2393美元，較8月回落118美元。
受外盤影響，9月份國內(nèi)滬鋁始終保持區(qū)間整理態(tài)勢，主力AL0712合約月開盤價為19500元，月高價為19540元，最低價為18800元，月末報收于19540元，較8月漲90元，月度成交總量47520手，較8月減少82024手，持倉量則較8月增加2128手。9月份國內(nèi)滬鋁三個月期貨合約均價為19350元，較8月下跌60元，長江現(xiàn)貨鋁均價為19370元，跌230元。
總體上，9月份國內(nèi)外鋁價處于區(qū)域振蕩中運行，價格走勢波瀾不驚，尤其是國內(nèi)滬鋁主力期貨合約月中大部分時段在19300元為軸心附近進行橫向整理。
宏觀分析
在美國金融市場受到抵押貸款危機沖擊后，市場信心受到沉重打擊，對美經(jīng)濟的擔憂之聲一直未見消退。但在美聯(lián)儲啟動減息這一擴張性貨幣政策之后，抑制經(jīng)濟減弱乃至衰退的可能性增大，我們對美經(jīng)濟前景更加偏向謹慎樂觀。
中國作為全球最大的鋁消費國，近年來在鋁市場中的影響越來越大，而其經(jīng)濟狀況亦備受全球投資者關注。伴隨著經(jīng)濟強勁增長的同時，國內(nèi)通脹問題越來越突出。針對經(jīng)濟趨熱跡象，央行年內(nèi)已五次上調(diào)存貸款利率，顯示了國家引導投資合理增長、抑制通脹的決心。
基本面分析
國際方面，據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2007年8月份全球原鋁產(chǎn)量為212萬噸，同比增長5.26%，為連續(xù)兩個月溫和增長，1~8月累計1637.4 萬噸，較去年同期上升3.4%。消費方面，據(jù)世界金屬統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年1~7月全球原鋁需求為2150萬噸，較去年同期增加186萬噸，形成約8.3萬噸的過剩。庫存方面，截至9月底，LME鋁庫存已快速攀升至93.86萬噸，較上月大幅上升11.19萬噸；9月底SHFE庫存為6.67萬噸，較上月增加0.47萬噸，為連續(xù)三個月穩(wěn)步上升；8月份西方國家?guī)齑婵偭窟_295.2萬噸，為連續(xù)兩個月上升；8月份西方生產(chǎn)商庫存為160萬噸（指未加工庫存），為今年2月以來最高水平；8月底日本三大港口庫存量22.8萬噸。
國內(nèi)方面，今年以來，國內(nèi)鋁產(chǎn)量保持較快增長，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份生產(chǎn)111.1萬噸原鋁，較上年同比增長36.04%，1~8月國內(nèi)鋁產(chǎn)量為807萬噸，比去年上升36.6%；8月份氧化鋁產(chǎn)量為173.71萬噸，同比大幅增長44.3%，1~8月氧化鋁累計產(chǎn)量為1270.61萬噸，較上年急增51.7%。
據(jù)中國海關數(shù)據(jù)，8月份，國內(nèi)進口電解鋁急劇下滑至4356噸，同比下降88.9%。1~8月累計進口量不足7.35萬噸，較上年大幅減少 68.1%。電解鋁進口量大幅減少主要有兩方面原因，一是國內(nèi)產(chǎn)量增長較快，二是進口成本偏高。8月份，氧化鋁進口量較去年大幅下降40.4%，至 40.24萬噸，1~8月累計進口氧化鋁350萬噸，同比減少24.3%。
據(jù)海關統(tǒng)計，8月，中國電解鋁出口量為1.7萬噸，較上年猛減81.5%，1~8月份累計出口13萬噸，同比大幅下降77.9%。電解鋁出口量大幅減少主要跟國家關稅政策有關，特別是去年11月，國家再次將電解鋁出口關稅由5%上調(diào)至15%，出口成本的增加直接抑制了出口。氧化鋁方面，今年1~8月出口2.21萬噸，同比上升54.1%，其中8月出口0.52萬噸。
據(jù)國家統(tǒng)計局與海關數(shù)據(jù)，今年8月份，國內(nèi)鋁表觀消費量（指產(chǎn)量加上凈進口量或減去凈出口量）為109.8萬噸，1~8月累計表觀消費量為775.49萬噸；氧化鋁1~8月國內(nèi)表觀消費量達1602.66萬噸，其中8月的表觀消費量為213.44萬噸。
技術面分析
國際方面，從形態(tài)看，自2006年6月中旬以來，LME期鋁價格就處于大的箱體振蕩格局中，該振蕩箱體的上沿在2800~2900美元區(qū)域附近，而下沿位于2400~2500美元區(qū)域一帶，當前正處于箱體的下沿附近運行�；�2400美元一帶為長期支撐線，應該說這一區(qū)域會對期價構(gòu)成較強支撐，如能頂住壓力，未來一段時間市場有望繼續(xù)運行于該箱體中，并極有可能形成一輪反彈或漲勢，反之跌穿該箱體下沿，則期價將進一步下探，市場亦進一步走弱；從中期趨勢看，LME期鋁價格處于今年5月上旬以來形成的下跌趨勢中，移動均線系統(tǒng)呈熊市排列，表明市場仍處于弱勢中，不過2400美元附近會有較強的買盤支撐；從技術指標看，由于市場處于長時間的弱勢狀態(tài)中，導致部分指標超賣，市場隨時都有反彈修正的要求。
國內(nèi)方面，從中期趨勢看，滬鋁處于區(qū)域振蕩中，在外盤走出振蕩格局前，滬鋁將繼續(xù)保持這一整理態(tài)勢。
結(jié)論
外盤倫鋁的后市走勢主要取決于兩方面因素，一是美國經(jīng)濟狀況，其二是消費需求情況。我們傾向于認為在渡過一段憂郁期后的美國經(jīng)濟最終會擺脫困境、轉(zhuǎn)危為安。至于消費需求，目前已進入西方傳統(tǒng)消費旺季，下游企業(yè)方面的生產(chǎn)擴張會增大對鋁的消費需求，一旦供應壓力減輕，特別是鋁生產(chǎn)企業(yè)庫存開始減少，未來鋁市場消費回暖是完全可以期待的，而國際鋁價的反彈乃至上升也就可以預期。
由于受到關稅調(diào)控政策的影響，今后一段時期國內(nèi)現(xiàn)貨市場的供應壓力會比較大，即便外盤倫鋁后市如期走升，國內(nèi)的現(xiàn)貨壓力也會在一定程度上影響滬鋁的表現(xiàn)。
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