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| 多空斗法期銅震蕩依舊 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2006-12-12 8:28:05，閱讀：
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無論是多頭資金還是空頭資金，在當(dāng)前的期銅市場中都有些圍而不攻的味
道，時機(jī)尚未成熟可能是造成眼下僵持局面的重要原因。充滿變數(shù)的宏觀經(jīng)濟(jì)
前景，加之潛藏供應(yīng)中斷危機(jī)的基本面因素，令市場參與各方的心理預(yù)期存在
著較大差異。在這樣模糊的狀態(tài)改變以前，期銅走勢以時間來換取空間將是合
理的選擇。
近期，有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的憂慮在基本金屬市場中持續(xù)升溫，使投資
者對于銅基本面的需求強(qiáng)勁程度產(chǎn)生疑問。
LME銅庫存上升構(gòu)成了強(qiáng)化負(fù)面人氣的又一因素，顯性庫存水平通常用以衡
量金屬銅的表觀供應(yīng)情況。中國自身銅產(chǎn)量提升在一定程度上替代了部分進(jìn)口
需求，2006年1-10月國內(nèi)銅產(chǎn)量同比增長20%達(dá)241萬噸。國際銅業(yè)組織ICSG先
前報告稱，今年1-8月全球精銅供應(yīng)過剩8.4萬噸，而去年同期則為短缺23.3萬
噸。
銅市的供求關(guān)系似乎已出現(xiàn)極大改觀，可問題的關(guān)鍵在于這種趨勢是否得
以真正成型。一個值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，當(dāng)前所談?wù)摰墓⿷?yīng)過剩量還非常小，倘
若發(fā)生突發(fā)性供應(yīng)中斷事件就很容易將其吸收。因此，銅市呈現(xiàn)的供求格局仍
然相當(dāng)脆弱，尤其是處于最上游的銅礦產(chǎn)量并不穩(wěn)定。銅業(yè)巨頭智利國營銅公
司Codelco旗下最大銅礦Norte與工會的新合同正在談判中，預(yù)計(jì)Codelco公司
2006年的銅產(chǎn)量約為180萬噸，其中70%來自Norte礦區(qū)。Xtrata下屬智利
Altonorte銅冶煉廠的工會工人由于不滿薪資協(xié)議，也極有可能舉行罷工。上述
這些潛藏的因素顯然都令銅市空頭感到不安。
外部市場陰晴不定以及臨近年關(guān)基金動作收斂，也成為了期銅市場略顯迷
茫、震蕩徘徊的原因。目前利率期貨市場反映的美元降息預(yù)期，已令美元匯率
再度承壓，并帶動了避險資金選擇進(jìn)入黃金市場。美元疲軟和貴金屬持穩(wěn)都對
期銅市場提供支撐，但短期來看作用或許僅此而已。年底前基金的態(tài)度也趨于
謹(jǐn)慎，在季節(jié)性的清淡交投中，資金有流向期鋁市場的跡象，一般認(rèn)為鋁是基
本金屬中走勢較為滯后的。
綜上所述，全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩跡象以及表觀銅供應(yīng)量有所上升，短期
內(nèi)均抑制了銅市多頭人氣。但在具體的理解上，期銅市場多空雙方分歧顯著，
究竟是大趨勢中的階段性現(xiàn)象還是質(zhì)變的拐點(diǎn)出現(xiàn)，的確尚需作進(jìn)一步觀察。
此外，很難預(yù)見當(dāng)前期銅與其他基礎(chǔ)金屬行情表現(xiàn)上的差異能維持多久。因
此，建議投資者短線操作上以震蕩市對待，注意風(fēng)險控制。 |
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