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| 銅市短期積弱難返 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2006-12-14 8:34:57，閱讀：
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銅市場近期表現(xiàn)震蕩，7000 美元/噸的失而復(fù)得又得而再失，以及基本面
多個方面顯示相互矛盾的信息無疑給市場走勢蒙上了一層陰影。
去年的現(xiàn)在，國儲大規(guī)模拋售庫存令銅價先抑后揚(yáng)，直至今年年初一發(fā)不
可收拾。不過從目前情況看，這一幕很難重演。2006年12月12日，倫敦金屬交
易所期銅走勢疲軟，終盤跌80美元，報收于6850美元。受此影響，昨日上海期
銅市場早盤低開成交清淡，收盤主力0702合約收報63830元，跌380元/噸。
應(yīng)該說在LME其他金屬品種輪番上陣創(chuàng)造新高，同時農(nóng)產(chǎn)品牛市也卷土重來
的大背景下，銅市場自身基本面的疲軟很大程度上被掩蓋或者被投資者所忽略
了。不知不覺間，庫存已經(jīng)升至兩年半以來高點(diǎn)，同時注銷倉單數(shù)量的不斷下
滑說明庫存仍然具備上升的潛力，而牛市的重要標(biāo)志——現(xiàn)貨/3個月升水更是
自10月底就已經(jīng)消失。單純從精銅的商品屬性來說，維持了半年左右的7000美
元以上的高價，已經(jīng)使得廢銅利用及其他金屬替代效應(yīng)在銅下游產(chǎn)業(yè)鏈中漸成
氣候，價格也開始蒙受更大的壓力。
近期美國經(jīng)濟(jì)的前景也使得我們難言樂觀，需求即將轉(zhuǎn)弱已經(jīng)是相當(dāng)明顯
的了，領(lǐng)先指標(biāo)的方向轉(zhuǎn)變已經(jīng)有幾個月了，OECD領(lǐng)先指標(biāo)及全球制造業(yè)采購
經(jīng)理人指標(biāo)也是如此。美國房地產(chǎn)市場的下滑最為顯著，金屬和鋼的訂單在最
近幾個月急劇下降。中國建筑業(yè)和固定資產(chǎn)投資增速也出現(xiàn)了放緩，對鋼和金
屬的需求在今年下半年已經(jīng)減速。
不過，銅市也開始從美元貶值中謀求一定的支撐。自2002年美元指數(shù)從120
左右的高點(diǎn)回落以來，美國的高額“雙赤”一直在推動美元的持續(xù)貶值，至今
已經(jīng)連續(xù)下跌了近5年。盡管2005年有所回升，但相對下跌幅度而言，反彈的力
度非常有限。自伯南克接任格林斯潘的美聯(lián)儲主席職位之后，美聯(lián)儲對于美元
利率的政策似乎也發(fā)生了一些改變，維持利率不變成為主調(diào)，外匯市場對美元
利率前景擔(dān)憂的情緒加大。從目前美元指數(shù)的走勢看，向下沖擊2005年初80左
右的低點(diǎn)只是時間問題。美元的大幅貶值對于包括金屬在內(nèi)的商品期貨而言，
無疑是個利好消息，而且從其走勢看，還將繼續(xù)對商品價格提供支撐。
總體而言，銅市場在持續(xù)接近半年的整體走勢后，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了種種
不利于價格的變化，包括庫存、需求以及經(jīng)濟(jì)放緩，但美元走軟仍將對價格起
到一定支撐作用。涉及到短期走勢，我們認(rèn)為銅價具備回落到6420美元低點(diǎn)的
可能，這不是牛熊轉(zhuǎn)換的走勢，只是又一次調(diào)整行情的開始。 |
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