11月初LME3個(gè)月期鋁反彈至2645美元/噸后受阻回落，在其它基本金屬大幅下跌的拖累下出現(xiàn)探低過程，走低至2500美元附近時(shí)獲得一定支撐，月底最后幾個(gè)交易日一直在2500美元一線窄幅整理，總體而言鋁價(jià)還算比較堅(jiān)挺。滬鋁在10月急速大幅下挫走出與倫鋁相互背離的走勢后，在11月基本恢復(fù)跟隨倫鋁波動的走勢，但受國內(nèi)市場環(huán)境影響，波動區(qū)間有所加大，主力合約價(jià)格在17300-18950元/噸之間波動，近期基本圍繞18000元窄幅波動。
氧化鋁價(jià)格上調(diào)
中國鋁業(yè)宣布自07年11月27日起將氧化鋁現(xiàn)貨銷售價(jià)格從3500元/噸上調(diào)至3800元/噸，上調(diào)幅度8.6%。此次上調(diào)氧化鋁售價(jià)主要是由于運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致鋁土礦成本不斷上升所致。1-10月我國累計(jì)進(jìn)口鋁土礦1950萬噸，較去年同期增長157%，進(jìn)口鋁土礦價(jià)格由二三季度的40美元/噸上升至50美元/噸以上。
同時(shí)由于印尼政府對鋁土礦出口的限制，中國一部分鋁土礦轉(zhuǎn)從其他國家進(jìn)口，較低的鋁土礦品質(zhì)也增加了氧化鋁的生產(chǎn)成本。氧化鋁價(jià)格攀升無疑將增加電解鋁的生產(chǎn)成本，從而對鋁價(jià)形成支撐。此外，中國的電解鋁廠不再享受優(yōu)惠電價(jià)，煤炭價(jià)格上漲等因素也將增加鋁的生產(chǎn)成本。隨著原料、能源成本的逐步上升抬高了全行業(yè)的生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)鋁價(jià)難以大幅下跌。
進(jìn)出口宏觀調(diào)控效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)
數(shù)據(jù)顯示自政府取消鋁條、桿等鋁制品出口退稅并開征15％的出口暫定關(guān)稅之后，中國鋁制品的出口在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面都發(fā)生了急劇變化。首先從數(shù)量方面看，我國鋁材出口從7月開始逐月下降。根據(jù)海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)，10月中國出口鋁制品109090噸，較6月創(chuàng)下的220406噸的歷史高位下降了一半以上。受出口下降影響，自7月開始我國鋁材產(chǎn)量增速出現(xiàn)回落，結(jié)果導(dǎo)致原鋁的消費(fèi)增長速度有所減緩。
其次從結(jié)構(gòu)方面看，由于目前板帶仍然保持11％的出口退稅，鋁箔保持13％的出口退稅，因此板帶和鋁箔的出口急劇增加。而原鋁出口大幅下降的趨勢持續(xù)，10月的出口甚至下降至僅1043噸，同比下降97.8％，中國成為一個(gè)凈進(jìn)口國。國家宏觀調(diào)控的切實(shí)影響從目前國內(nèi)鋁價(jià)弱于倫敦鋁價(jià)的走勢也可以體現(xiàn)出來。國內(nèi)鋁價(jià)從10月開始持續(xù)下跌，尤其是進(jìn)入后期，下降幅度加大，而倫敦鋁價(jià)出現(xiàn)小幅反彈，直到本月兩者的走勢才趨于一致。
政府繼續(xù)采取措施抑制鋁行業(yè)擴(kuò)張
11月13日，國家發(fā)改委發(fā)布《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》進(jìn)一步提高準(zhǔn)入門檻，制止鋁行業(yè)盲目投資。《準(zhǔn)入條件》主要從資金和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)上規(guī)范和限制鋁行業(yè)的擴(kuò)張，近期只核準(zhǔn)環(huán)保改造項(xiàng)目及國家規(guī)劃的淘汰落后產(chǎn)能置換項(xiàng)目�！稐l件》的出臺有望促進(jìn)國內(nèi)鋁工業(yè)的健康發(fā)展，在限制中小企業(yè)擴(kuò)張的同時(shí)，間接推進(jìn)行業(yè)的集中整合，也為規(guī)模以上企業(yè)帶來更大的成長空間，必將對未來鋁行業(yè)的發(fā)展和鋁價(jià)走勢產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。首先這將會有效控制氧化鋁新建產(chǎn)能快速擴(kuò)張，進(jìn)而限制氧化鋁的供應(yīng)，使其價(jià)格保持相對平穩(wěn)。
其次，電解鋁的產(chǎn)能擴(kuò)張受到抑制，產(chǎn)能過剩的狀況得到有效緩解。我國是全球最大的原鋁生產(chǎn)國，隨著成本增高和國家對新建電解鋁項(xiàng)目的限制，2008年我國的電解鋁產(chǎn)能增長將會受到抑制，從而減輕國內(nèi)供應(yīng)的壓力。而準(zhǔn)入條件中對再生鋁項(xiàng)目也同樣有所規(guī)定�？傮w而言，未來鋁價(jià)將受到這種政策的調(diào)控影響，從供應(yīng)上對鋁價(jià)形成長期支持。不過這種產(chǎn)能上的限制將會是一個(gè)長期的利好，對短期已經(jīng)形成的產(chǎn)能和產(chǎn)量影響不大。
短期影響因素
短期內(nèi)鋁價(jià)卻主要受以下幾個(gè)方面因素主導(dǎo)：國內(nèi)外電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量加大短期的鋁供應(yīng)壓力，且第四季度已經(jīng)過半，中國的鋁需求一直保持疲軟對市場不利，而美國房屋市場似乎愈加惡化，并將進(jìn)一步拖累美國經(jīng)濟(jì)增長，從而對鋁需求帶來不利的預(yù)期，也在短期使價(jià)格進(jìn)入了一個(gè)低迷期。這幾個(gè)方面夾雜在一起構(gòu)成了一個(gè)對鋁價(jià)不好的局面，特別是國內(nèi)的供應(yīng)大量增加后沒有太多的需求消化，供應(yīng)過剩的部分進(jìn)入上海期貨交易所倉庫成為庫存。從下圖中看出，SHFE和LME庫存仍然保持小幅攀升趨勢。11月上海期貨交易所庫存曾一度突破10萬噸大關(guān)，LME庫存從10月底的919925噸小幅上升至925150噸。從庫存看，鋁的供給并沒有出現(xiàn)緊張。由于需求受到全球經(jīng)濟(jì)增長前景走軟的打壓，這應(yīng)該使全球庫存在未來幾月走高。全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景走軟也令基金對期鋁的買興下滑，短期內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩將給鋁價(jià)帶來下跌風(fēng)險(xiǎn)。
綜上所述，中國的調(diào)控政策將在短期內(nèi)影響市場供需平衡和鋁價(jià)。政府抑制高耗能工業(yè)產(chǎn)能過度擴(kuò)張的措施已經(jīng)令中國的原鋁出口減少，估計(jì)未來中國政府仍將對能源型工業(yè)實(shí)施進(jìn)一步的緊縮政策，限制電解鋁出口，控制新增產(chǎn)能建設(shè)，甚至可能進(jìn)一步調(diào)整鋁材的進(jìn)出口政策。在這樣的政策指引下，我國電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能增長可能有所減速，考慮到鋁材出口方面發(fā)生的變化，原鋁的消費(fèi)增速預(yù)計(jì)也會有所下降。國內(nèi)鋁市場預(yù)計(jì)將維持供應(yīng)過剩局面。但考慮到鋁生產(chǎn)成本的長期上漲壓力，不僅是因?yàn)槟茉闯杀靖咂螅忆X土礦成本也在走高，工業(yè)用電存在上調(diào)預(yù)期，同時(shí)近期出臺的《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》，我們認(rèn)為鋁價(jià)應(yīng)該保持強(qiáng)勁支撐。本月我們看到即使銅價(jià)和鋅價(jià)大幅下挫，鋁價(jià)也未受太大影響，賣家在鋁價(jià)跌至18000元以下的低點(diǎn)時(shí)明顯惜售，不過下游消費(fèi)情況一般。從成交和持倉的不斷減少來看，鋁價(jià)年內(nèi)還將維持窄幅波動，難有大的作為。 |
