| 氧化鋁市場(chǎng)受原鋁快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)，2007年國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能擴(kuò)張較快并導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)增加，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2007年10月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)氧化鋁171.84萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41.2%，去年1~10月累計(jì)產(chǎn)量1611.55萬(wàn)噸，較2006年同期增長(zhǎng)49.7%。
2007年國(guó)內(nèi)鋁土礦進(jìn)口的大幅增加和氧化鋁進(jìn)口的萎縮也表明國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，不過(guò)在經(jīng)歷8月份鋁土礦進(jìn)口高峰后，9月份開(kāi)始鋁土礦進(jìn)口量連續(xù)兩個(gè)月明顯回落，海關(guān)數(shù)據(jù)表明2007年10月份我國(guó)進(jìn)口鋁土礦165.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)68.4%，1~10月累計(jì)進(jìn)口鋁土礦達(dá)1950.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)143.2%。
去年9、10月份鋁土礦進(jìn)口的回落主因是從印尼的進(jìn)口減少，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月國(guó)內(nèi)從印尼的進(jìn)口量為192.6萬(wàn)噸，9月時(shí)這一數(shù)字回落到155萬(wàn)噸，到10月是更是減少到109萬(wàn)噸。氧化鋁進(jìn)口情況同樣值得我們關(guān)注，去年10月份進(jìn)口氧化鋁47.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%，1~10月累計(jì)進(jìn)口量為442.1萬(wàn)噸。較上年同期減少22.6%。
2007年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一直在擔(dān)憂印尼將改變鋁土礦的出口政策，對(duì)鋁土礦出口加強(qiáng)管制。有消息說(shuō)印尼政府將對(duì)鋁土礦進(jìn)行治理，可能關(guān)閉部分鋁土礦，并計(jì)劃減少鋁土礦的出口。另外，鋁土礦進(jìn)口成本的上升也會(huì)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)生一定壓力。由于中國(guó)是鋁土礦進(jìn)口大國(guó)，氧化鋁產(chǎn)量中有相當(dāng)部分是依賴進(jìn)口鋁土礦生產(chǎn)。
由于國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量擴(kuò)張較快，使得現(xiàn)貨價(jià)格面臨一定壓力，不過(guò)氧化鋁產(chǎn)能在擴(kuò)張的同時(shí)，電解鋁的產(chǎn)能也在相應(yīng)增長(zhǎng)，2007年內(nèi)氧化鋁供給過(guò)剩的狀況并不是很嚴(yán)重，使得氧化鋁價(jià)格下行的壓力并不大。
因此，在面臨進(jìn)口鋁土礦減少的潛在威脅與氧化鋁生產(chǎn)成本上升的壓力下，未來(lái)國(guó)產(chǎn)氧化鋁的產(chǎn)量極可能會(huì)受到影響，而國(guó)內(nèi)電解鋁的大幅增長(zhǎng)又需要氧化鋁產(chǎn)量維持在同步水平，為此進(jìn)口氧化鋁才是緩解或解決這一潛在矛盾的有效途徑。因而在經(jīng)歷去年氧化鋁進(jìn)口萎縮后，今年氧化鋁的進(jìn)口量很可能會(huì)明顯回升。
電解鋁市場(chǎng)
近幾年，鋁行業(yè)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下擴(kuò)張勢(shì)頭較為強(qiáng)勁，雖然自2003年起國(guó)家限制原鋁生產(chǎn)，但從結(jié)果看似乎收效甚微，電解鋁行業(yè)的投資和生產(chǎn)仍在進(jìn)一步擴(kuò)張，究其原因主要有兩點(diǎn)：一方面消費(fèi)快速增長(zhǎng)加大了對(duì)產(chǎn)量增長(zhǎng)的要求；另一方面，這兩年鋁價(jià)格一直保持在相對(duì)較高的區(qū)域，生產(chǎn)企業(yè)在利益的驅(qū)使下加緊增擴(kuò)產(chǎn)步伐，不斷有新的產(chǎn)能投放市場(chǎng)。在這一背景下，這兩年國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)能有望達(dá)到歷史頂峰。
受關(guān)稅調(diào)控政策與國(guó)內(nèi)外比價(jià)關(guān)系的影響，2007年7月份開(kāi)始原鋁、鋁合金與部分鋁制品出口受到抑制。
從國(guó)內(nèi)外比價(jià)關(guān)系看，滬鋁倫鋁的比價(jià)由去年11月15日的7.0回升至該月底的7.23附近，僅僅從比值上講，當(dāng)前的比價(jià)在全年中也基本算是平均水平，從出口角度而言，國(guó)內(nèi)外比值仍有下行的潛力，這也就意味著未來(lái)一段時(shí)期仍有可能出現(xiàn)國(guó)內(nèi)滬鋁走勢(shì)弱于倫鋁的的情況。
出口持續(xù)受阻會(huì)加重國(guó)內(nèi)的供給壓力，因?yàn)槌隹谑茏璧倪@部分鋁將繼續(xù)拋售在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。而國(guó)內(nèi)庫(kù)存也在一定程度上反映了這一情況，去年11月底SHFE庫(kù)存高達(dá)9.8萬(wàn)噸，雖然較11月中旬的10.4萬(wàn)噸有所減少，但是該數(shù)字仍是2007年以來(lái)的月度最高水平。特別是去年四季度消費(fèi)旺季并沒(méi)有增強(qiáng)國(guó)內(nèi)的需求，市場(chǎng)對(duì)于年內(nèi)鋁需求進(jìn)一步增強(qiáng)已不再抱希望，實(shí)際上也就普遍接受了未來(lái)一段時(shí)期鋁市場(chǎng)疲弱的狀況。
2007年年終的這段時(shí)期內(nèi)，未發(fā)生突發(fā)性事件，多頭很難再組織像樣的反彈或上升行情，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)年內(nèi)已無(wú)力改變?nèi)鮿?shì)格局。國(guó)家發(fā)改委正式公布的《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》，進(jìn)一步提高準(zhǔn)入門檻，新政策將使鋁行業(yè)企業(yè)面臨重新洗牌，資源將向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。
國(guó)內(nèi)鋁價(jià)
在國(guó)內(nèi)政府規(guī)范鋁行業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控下，盲目投資與產(chǎn)能過(guò)快增長(zhǎng)會(huì)得到控制，進(jìn)而使得國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)有望回到供需平衡乃至供應(yīng)偏緊的環(huán)境中。
2007年受國(guó)內(nèi)產(chǎn)能快速擴(kuò)張與新的關(guān)稅調(diào)整政策影響，國(guó)內(nèi)供大于求的基本面矛盾在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)仍會(huì)持續(xù)。滬鋁價(jià)格走勢(shì)總體上極有可能呈現(xiàn)寬幅振蕩偏于下行的格局。建議投資者近階段以逢高拋空為主。
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