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　　銅：1月的LME期銅圍繞7000美元上下，經(jīng)歷了沖高回落再上沖的反復震蕩態(tài)勢，走勢跌宕起伏令人眼花繚亂。第一周啟動上揚，是進入2008年元旦后，在石油突破100美元，黃金創(chuàng)下歷史紀錄，元旦期間中國銅市的強勁表現(xiàn)的聯(lián)合作用下，LME銅價從6700美元啟動上揚，三天漲幅430美元，立上7135美元（1個半月來的高點位置）。第二周持續(xù)拉升。中國海關公布12月份精煉銅及銅材進口224553噸，較11月增加776噸，2007年全年精煉銅及銅材進口278萬噸，同比增長24.8％，其中精煉銅同比增長80.6％至149萬噸，充分顯示了中國需求的旺盛態(tài)勢，中國作為國際銅市的大買家，對銅市的推動力作用強大。各方對08年銅需求仍保持向上的樂觀情緒，投機者買盤涌入，將銅價進一步推升至7400美元。（2007年11月初以來的）高位。但7300-7400美元一帶存有強阻力。第三周銅價暴跌。美國次貸危機不斷升級，制造業(yè)出現(xiàn)收縮跡象，房地產(chǎn)市場陷入低迷，美國經(jīng)濟出現(xiàn)危機。美國總統(tǒng)布什提出大幅減稅的一攬子計劃以提振市場。沒想到卻惹出全球金融市場的暴跌行情，基金紛紛大肆拋售股票。商品市場受到牽連暴跌，其中尤以倫銅領跌，二天內(nèi)一舉跌破7000美元，滑向6670美元，近二個月來的探低位置，一天跌幅就在4％以上，一個月內(nèi)最大震幅接近10％。第四周美聯(lián)儲即刻宣布提前減息75個基點，降息幅度達到23年來最大，股市持續(xù)反彈引基本金屬大幅反彈，LME期銅再次登上7000美元位置反復測試。盡管LME庫存已連續(xù)15天減少，1月份庫存總量從20萬噸上方已下降至17萬噸邊緣，特別是注銷倉單總量維持在2萬噸上方，未來銅庫存將繼續(xù)減少，對銅市形成支撐力。目前，供需面的影響力遠不及金融市場對期銅的敏感度強。30日美聯(lián)儲可能出臺進一步降息政策，對銅市將形成反彈，進一步關注美股市場對金屬市場的引領指向性作用。

　　滬期銅也跟隨LME期銅暴漲暴跌。1月3日后滬期銅主力合約從57000元一線拉出二個漲停，直接跳升6.3萬元上方，最高摸至63800元，增倉放量形態(tài)顯示了資金的強大推動力。在后一周又緊隨LME期銅出現(xiàn)跌停，但主力合約堅守了62000元一線，表明了資金投機者的立場和對國內(nèi)銅市的信心。上海期交所已有十周以上報告庫存減少態(tài)勢，由于銅供應由緊變松，使銅現(xiàn)貨由高升水逐漸走低。1月份累計減少逾萬噸，對銅市形成支撐，現(xiàn)貨銅月初時升水1000-2000元上方，銅價62000-63200元，但如此高的升水無法得到下游消費者的認可，帶來高位成交的壓力。1月中下旬現(xiàn)貨升水逐漸回歸理性，回復至升水500元左右上下，市場供應方面，雖然進口銅較07年12月份不斷增多，但多以濕法銅和平水銅為主，優(yōu)質(zhì)升水銅少見，國產(chǎn)江銅云銅因年底大修、春運及暴雪天氣電力受損而影響生產(chǎn)，市場鮮有供應。持貨者堅持高升水，低端銅持貨者則急于出貨套現(xiàn)。而消費者在1月中上旬加大采購力度后，1月底由于江浙部分地區(qū)電壓斷路，加工材廠受損關閉過年，訂單減少，消費疲弱，銅市供應表現(xiàn)平衡中略有充裕，令現(xiàn)銅價格在跌向6萬元邊緣后，反彈至61500-62000元就承壓。春節(jié)前，雖然6萬元銅價得到穩(wěn)定支撐，但節(jié)前消費的低迷對銅市缺乏拉動力，現(xiàn)貨銅價更多依賴于倫敦上海兩地的期盤拉升，現(xiàn)貨升水可能進一步萎縮至200元左右。

　　鋁：進入2008年，金屬市場隨著全球金融市場的動蕩都發(fā)生了較大的波動，但LME鋁卻延續(xù)了2007年底幾度橫盤、幾度上沖，穩(wěn)中求升的態(tài)勢。1月份里的大多數(shù)時段，鋁價維持在2460-2480美元區(qū)間橫盤整理，雖有幾度試圖上沖，但觸及2500美元上方，每每承壓遇阻回落，投機多頭在此也表現(xiàn)信心不足，特別是在月中時沖高至2540美元高位遭遇獲利了解的打壓，將鋁價再度打壓至2450美元一線。雖曾在1月21日全球股市暴跌中最低被拖累跌破2400美元，下探至2370-2390美元掙扎，但很快得到國際指數(shù)基金買盤及低位商業(yè)買盤的支持，價格重回2430-2460美元波動整理。月震蕩幅度接近6％。經(jīng)過這一個月的震蕩整理，LME鋁價底部已抬升至2450-2460美元，2500美元已得到有效突破，沖破60日均線的壓制，維持高位震蕩格局。LME鋁價之所以得到2008年國際指數(shù)基金的青睞和投注，仍離不開中國作為消費主推手的主要作用。2007年全球鋁消費增長10％至3800萬噸，其中中國消費增長37％，而08年全球消費將再增350萬噸至4050萬噸，而中國需求增長將達到25％，特別是鋁材出口將大幅增加。同時，08年以來中國、南非等部分全球性大公司皆因電力問題迫使縮減產(chǎn)量，幾內(nèi)亞又開始全球性無限期罷工，影響釩土礦的生產(chǎn)及出口，第一季度全球鋁產(chǎn)量將直接受損縮減。另外，供應方面顯示LME庫存在1月中上旬時還保持不斷增加的態(tài)勢，共累計增加了2萬余噸，但在1月下旬時，LME庫存開始呈現(xiàn)下降態(tài)勢，一周內(nèi)累計減少了4500余噸，對1月末鋁價上行2500美元上方形成了極大的支持力。2008年2月，供應問題將更加顯現(xiàn)和突出，LME期鋁具備了進一步腳踏實地上行的潛力。

　　滬鋁市場更是穩(wěn)步攀升。1月的鋁市分兩個階段，1月上旬時分滬期鋁還沒法跟上倫鋁的上揚節(jié)奏，幾番沖高18000元一線卻無力支撐而回落，需求清淡令國內(nèi)庫存大幅增加，總庫存突破10萬噸接近12萬噸，此時的現(xiàn)鋁價格貼水120-80元，現(xiàn)貨鋁價從17650元開始逐步上行，17800-17900元整理整固了將近二周。臨近1月下旬，滬期鋁走出一波獨立上揚的行情。1月21日全部期貨合約均立上18000遠上方，1月29日所有合約沖上19000元，30日部分期貨合約漲停，漲幅超過8％，現(xiàn)貨市場也從120元貼水大幅縮窄至貼水50-20元，現(xiàn)貨鋁價一下子躍上18000元，一周之內(nèi)跳升500-800元至18500元有上摸19000元的意愿。一月份鋁價總升幅超過8％。1月20日正式進入春運階段，鐵路運輸逐漸加壓，卻又偏逢我國遇上強暴風雪災害天氣，令公路封閉，高壓電阻斷，不但運輸供應中斷，連帶累及上游及加工材生產(chǎn)廠家的開工生產(chǎn)。中國鋁業(yè)所屬貴州、遵義兩大廠家全部關閉其產(chǎn)能，接近90萬噸，占據(jù)了中鋁產(chǎn)能的15％，拉閘限電輻射范圍可能會進一步擴大，第一季度國內(nèi)產(chǎn)量將減縮已成定局，對節(jié)后鋁價形成支持。而上海方面，庫存量在沒有新的抵滬鋁錠的前提下，庫存量出現(xiàn)連續(xù)三周的大幅減少，庫存量減少2萬余噸，庫存總量已下降至5萬余噸，長三角地區(qū)貨緊價揚態(tài)勢將維持到春節(jié)前，而節(jié)前的購貨備庫行為，將令金屬市場的銅鋅即使遭遇拋壓回落也難累及現(xiàn)鋁下跌。短期內(nèi)，在供應無法恢復正常前，現(xiàn)鋁價格在各大鋁廠的高位堅持下，將維護其18500-18800元的整固穩(wěn)定行情。節(jié)后各地區(qū)的生產(chǎn)狀態(tài)能否恢復正常將決定2-3月份的價格走勢。

　　鉛：進入2008年，國際商品指數(shù)在重新調(diào)整權重中，鉛遠不如銅鎳所得的關注度強，雖然在2500美元得到良好支撐，但上揚途中雖一度獲得2750美元一個月來的高點，但隨后因庫存的不斷增加而屢遭阻力，上半個月累計增加4500余噸庫存量，造成先是2700美元破位下沉至2670-2680美元，隨后在庫存壓力下受制于30日均線，回吐漲幅，一路跌至2600美元下方，回落在2550-2560美元。由新的低位承接買盤，支撐價格。但在1月21日的全球股市大災中，鉛價難以幸免地探至07年12月20日以來的低位2430美元，隨著金屬市場的大反彈，鉛庫存開始逐漸下降，下半個月累計減少2200噸庫存量，庫存總量已下降至4.7萬噸下方，支撐價格上行�；厣�至2500美元上方，繼續(xù)在2500-2650美元窄幅波動，上下反復震蕩，等待新的突破口。

　　滬鉛市場08年延續(xù)了年前穩(wěn)中求升的態(tài)勢。從1月初的19100元一路穩(wěn)步抬升，至1月29日滬鉛價格已揚升至21000元，30日21500元，月漲幅達到10％以上。臨近過年，上海到貨量逐漸減少，上海原有庫存卻在正常消耗中，適逢冬季，蓄電池廠家在前期等待觀望中備貨較少，不得不在此建庫備料，便于生產(chǎn)消費。春節(jié)前逢全國性暴雪天氣阻礙了到滬的鉛，供應量嚴重短缺，持貨商確定可流通貨源趨于緊缺，更是惜售以應對春節(jié)前的緊俏局面，下游消費看到持續(xù)上揚，供應短缺的行情，也加大了采購力度，對鉛市形成了良好支撐。雖然年前消費將逐漸減少，但滬鉛價格卻居高難下，在觸及21000元后，能否維持21000元上方，且能否保持有價有序的發(fā)展勢頭，還有待進一步關注。

　　鋅：LME期鋅僅在元旦后短暫跟隨期銅強勁反彈至2615美元的近1個半個高點后，就出現(xiàn)了承壓回落狀態(tài)，大量新的空頭拋壓令鋅價隨后出現(xiàn)大跌，跌回2300美元附近。在金融市場風暴云涌，股市重創(chuàng)之下，期鋅脆弱的基本面更令其無力抵擋，跌至2200美元的低位，一度還回探至2007年11月22日期鋅暴跌時2150美元的低位。雖然發(fā)生觸底反彈，重回2300美元附近，2200美元有所支撐，LME期鋅庫存持續(xù)增加，一個月內(nèi)累計增加了近2.2萬噸，庫存總量已升至11萬噸上方�，F(xiàn)貨/3月鋅仍為貼水20美元左右狀態(tài)，總體表現(xiàn)脆弱。上行步履維堅，在層層均線的壓制之下，阻力漸顯，表現(xiàn)被動而無力，只低位盤整而已。一月的震蕩幅度達10％-12％，是各金屬中最為震蕩劇烈的品種，隨后的LME期鋅仍將跟隨期銅亦步亦趨，寬幅震蕩。

　　滬期鋅表現(xiàn)遠強于倫鋅，雖然鋅市的自身基本供應面無大變化，但令其大起大落的更多是投機資金的短線操控的作用和期銅的引領表現(xiàn)相當敏感。一個月內(nèi)滬期鋅二度漲停二度跌停，波動劇烈。倫鋅稍有上漲機會，滬期鋅便跟漲迅速，拉至漲停，倫鋅略有喘息調(diào)整，滬期鋅已被轉(zhuǎn)眼打至跌停，令期鋅交投量越來越大，吸引了大量資金的介入，持倉屢創(chuàng)新高�，F(xiàn)貨鋅價從月初的19000元附近依賴銅市的強盛人氣和期鋅的強勢上揚將鋅價拉上2萬元一線，但下游消費者拒絕在此價位接貨，觀望者眾多。隨著1月中下旬國內(nèi)外金屬的暴跌，現(xiàn)貨鋅價難逃厄運，再次陷入下滑調(diào)整中，從19800元附近跳水至18600-18700元后得以支撐，跌幅再次超過6％，但消費在此逐漸增加，成交略微活躍。適逢春運，恰遇暴雪災害天氣，供應受阻，道路阻隔無法運進上海及長三角地區(qū)。上海期交所1月25日的鋅庫存報告一反常態(tài)，出現(xiàn)了鋅大幅減少的情況，上海庫存減少3782噸，總計減少4785噸，鋅庫存總量回落到6萬噸以下為58474噸。上游廠商更是惜售，將價格節(jié)節(jié)拉升回19000元一線，但災害天氣猶如雙刃劍，同時也使江浙地區(qū)的鋅加工材廠斷電停工而提早過年，消費被打回停滯狀態(tài)，對鋅價支撐作用減弱，但春節(jié)前部分受災地區(qū)的災情難以快速回復，投機者抱著對鋅市供應的憂慮，欲將鋅價進一步上推。鋅價在1月末時的再推，更多借助于人們心理和情緒上的傾向。

　　錫：LME期錫在進入2008年后，受到了基金的冷落，由于缺少新的買盤支持和推動。令期錫在16500-16800美元承壓受阻，難以突破，但16000美元位置有所支撐。近期的LME期錫處于16200-16500美元的區(qū)間波動調(diào)整期。盡管金融市場風暴疊起，拖累金屬市場大起大落，但期錫總體交投平淡，表現(xiàn)穩(wěn)定。

　　滬錫市場卻從1月中下旬時走出了盤桓了半個月的14.15-14.25萬元的橫盤僵持階段。1月上旬時，新到貨物量已開始逐漸下降，流通商手中的持貨日漸減少，但面對倫錫的調(diào)整，國內(nèi)消費持續(xù)低迷、市場成交清淡。以云錫為代表的大廠家欲提價銷售價格，但價格抬升難以實現(xiàn)。1月下旬臨近春運，又逢全國性暴雪災害天氣，尤其是西南地區(qū)更為嚴重，運輸嚴重受阻，近期無法到滬滿足供應，在供應不斷緊缺的條件下，云錫公司引領價格上行，云錫從14.5萬元升至14.9萬元，節(jié)前必將觸及15萬元。其他品牌錫順勢而上，立上14.6-14.8萬元，并有繼續(xù)調(diào)高價格的趨勢，雖然成交依舊疲弱，但貨緊價揚局面在節(jié)前不會有所改變。即使在節(jié)后西南地區(qū)的拉閘限電也將令一季度生產(chǎn)緊縮，形成對2月份價格的支撐力。

　　鎳：LME鎳價在繼2007年12月份持續(xù)下跌盤整了近一個月后，進入2008年元旦重新得到了國際指數(shù)基金買入權重的提升，鎳價從1月2日的26300美元一路強勁揚升，觸及3萬美元的近期（2007年11月16日）的高點后，上行在29200美元附近，顯現(xiàn)阻力重大，較難突破。鎳價處于30日均線和60日均線的夾檔中，29000美元上方的拋壓令鎳價一路下滑，跌穿27000美元，回到月初時的26500美元，得以支撐。盡管LME鎳庫存，1月份累計減少了1千余噸，但仍未對鎳價形成良好支撐作用。鎳基本面的薄弱、需求的減少對鎳價缺乏根本性的支持作用，很容易使其處于空頭的拋壓中，而且缺乏長線投機買入。鎳價就在27000美元附近反復震蕩，處于弱勢震蕩中。

　　滬鎳市場，進口鎳在經(jīng)過前期的大量消化后，可供應量相應減少，金川鎳到滬量有限，尤其逢春運加上暴風雪的災害天氣，春節(jié)前市場上金川鎳屈指可數(shù)，令其價格始終堅挺在25萬元上方。而進口鎳則順勢而為，也在24萬元上下震蕩。雖然消費疲弱狀態(tài)不見改善，接貨者較少，但持貨者在節(jié)前維系價格，努力使其平穩(wěn)運行，對滬鎳市場起到一定的支撐作用。

上海有色金屬網(wǎng)1月SMM價格比照表：