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| 大冶靈通信息:鋁市對決將在春節(jié)前后上演 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-1-19 10:17:44，閱讀：
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近日備受關(guān)注的倫敦鋁1月合約交易結(jié)束。從最后交易日鋁價表現(xiàn)來看，并未出現(xiàn)期待中的劇烈波動，多空雙方在本月第三個星期三(1月17日)將頭寸遷向2-3月，多空對決硝煙暫時化解，市場重歸平靜。不過從交割過后的相關(guān)持倉數(shù)據(jù)分析，倫鋁多空大戰(zhàn)仍未結(jié)束，進一步的多空對決將在春節(jié)前后再次上演。
對沖基金興風(fēng)作浪
國外對沖基金敢于在鋁市場大量做多，并擠兌較為集中的空頭持倉部位，與全球鋁供需偏緊以及較低的庫存水平密不可分。國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2006年11月底，西方國家生產(chǎn)商持有的各種形式鋁庫存降至283.7萬噸，10月修正后為287.6萬噸，2005年11月底為320.7萬噸。
現(xiàn)貨緊缺吸引資金源源不斷地進入倫敦鋁市場，自去年第四季度以來倫敦鋁3個月內(nèi)的合約持倉量始終較為集中，幾乎占據(jù)總持倉量的半壁江山，巨大的近月虛盤與交易所不斷下降的實盤形成鮮明對比。對沖基金借助于良好的基本面優(yōu)勢，將現(xiàn)貨對三月期合約升水不斷推高至100美元的水平，這在本輪鋁價的牛市中極為罕見。針對全球鋁階段性的供應(yīng)緊張，筆者認為，倫敦市場未來兩
個月之內(nèi)仍將不時出現(xiàn)多頭擠兌空頭的行為，倫鋁也因而具備再次向上嘗試3000美元高點的可能。
滬鋁重心不斷下移
與國外市場形成巨大反差的是，國內(nèi)鋁市場并未受到境外緊張氣氛的影響。國家發(fā)改委最近表示，2006年中國鋁產(chǎn)量超過需求100萬噸，15%的出口關(guān)稅可能會限制國內(nèi)一些過剩產(chǎn)能，并給價格帶來壓力。
近幾個月來鋁市場人氣也不斷萎縮，多空資金都在撤離期市，最新滬鋁合約總持倉量僅14.7萬手，不足2006年上半年峰值的一半。尤其是近一周來，滬鋁期價在現(xiàn)貨價格節(jié)節(jié)走低的帶動下，重心不斷下移。從技術(shù)上看，滬鋁價格已運行至較為關(guān)鍵的位置，一旦后市價格不能守住技術(shù)支撐位，短線進一步下探在所難免。
目前正值鋁行業(yè)傳統(tǒng)的消費淡季，下游消費商采購量明顯減少，致使上海和廣東等主要消費地鋁錠庫存增加，現(xiàn)貨升水也隨之大幅滑落。不過筆者認為這種現(xiàn)象只是暫時存在，隨著2007年中國宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)增長，國內(nèi)鋁主要的消費行業(yè)——建筑、汽車、機械和包裝業(yè)都將保持較高的行業(yè)景氣度，穩(wěn)定增長的消費需求仍然可期。
鋁替代消費不容小覷
鋁對于其他有色金屬的替代消費潛力在2007年也不容小覷。鋁價漲幅長期落后于其他金屬，目前鋁與銅的比價為1∶2.27，鋁與鎳的比價為1∶11.88，鋁與鋅的比價為1∶1.48，遠低于歷史平均水平。鋁具有良好的延展性、導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性及耐腐蝕性，與銅、鎳、鋅等金屬相似，容易與其他金屬加工成合金材料，并在部分領(lǐng)域替代銅、鎳和鋅使用。其中鋁對于銅的替代消費包括鋁漆包
線、電線電纜銅包鋁、空調(diào)銅管的鋁替換、銅鋁復(fù)合管等。
鋁對鎳的替代性消費在于，使用鋁材或鋁合金替代或部分替代不銹鋼產(chǎn)品；鋁對鋅的替代性消費在于，鋁板帶材替代鍍鋅鋼材。同時鋁材還可以在一些方面取代普通鋼材，比如焊接管、汽車發(fā)動機罩和箱蓋等�？紤]鋁材及鋁合金在建筑、裝潢、家用電器、器皿、不銹鋼等方面對其他金屬的可替代性，2007-2010年全球因此增加的鋁消費量，將會以數(shù)百萬噸計算。
英國商品研究局（CRU）的最新研究報告認為，未來1年內(nèi)鋁對銅的替代消費增長在20萬噸左右，未來3年后鋁對銅的替代消費有望增加到每年60萬噸。鋁替代消費前景一片光明，必將對價格帶來較大支撐。在資金面和基本面雙重利多的環(huán)境下，滬鋁消化了短期的消費不暢之后，有望重新活躍并在2007上半年再見高點。 |
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