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| 仰仗“中國需求”期銅渴望春節(jié)攻勢 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2007-1-22 9:43:35，閱讀：
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無論前期看漲的投資者信念有多么堅(jiān)定，眼下面對(duì)空頭排列的國內(nèi)銅價(jià)圖表走勢，也會(huì)重新拾起懷疑的心態(tài)。
在經(jīng)歷了分歧嚴(yán)重的寬幅震蕩階段之后，期銅市場毅然選擇下行，不斷增加的庫存水平與資金的逐步撤離似乎已預(yù)示著未來行情的走向。盡管短期來看，國內(nèi)銅價(jià)現(xiàn)貨升水依然堅(jiān)挺，但這或許并不代表消費(fèi)買盤會(huì)快速介入市場。
多頭資金逐漸撤離
從原油到基本金屬，這些國際大宗商品牛市中曾經(jīng)的龍頭品種，最近的表現(xiàn)均不盡如人意，其中一個(gè)重要的原因可能在于做多資金的預(yù)期已然發(fā)生改變。
美元的持續(xù)疲軟和全球性通貨膨脹的大環(huán)境，一舉促成了期銅市場自2001年11月至2006年5月間波瀾壯闊的飆升行情，并且吸引了類似指數(shù)基金、養(yǎng)老基金等新面孔，紛紛將資產(chǎn)配置到商品市場上來。伴隨這批實(shí)力雄厚的多頭力量進(jìn)入市場的，還有全新的價(jià)格發(fā)現(xiàn)理念——基本金屬蘊(yùn)藏的對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)所具有的金融屬性。
然而去年以來，全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了明顯的放緩跡象，盡管總體狀況依然良好，但全球性通貨膨脹的局面卻得到了有效控制。大部分時(shí)間里利率期貨的表現(xiàn)都反映出，當(dāng)前市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)仍會(huì)維持美元利率不變，這也意味著原先支撐指數(shù)基金做多基本金屬的理由現(xiàn)階段已不復(fù)存在。
與此同時(shí)，美國國內(nèi)財(cái)政和貿(mào)易雙赤字的縮減也開始提振疲軟的美元走勢，從而對(duì)與美元通常呈負(fù)相關(guān)的商品價(jià)格形成壓制。上述這些因素共同造成了銅市的多頭資金逐漸撤離，而投機(jī)空頭頻繁入場的新格局。
由資金主導(dǎo)的期銅市場牛市行情一旦缺乏了資金的推動(dòng)，回歸純粹的商品屬性則將成為必然，尤其是在基本面供求關(guān)系不再那么緊張的時(shí)候。國際銅業(yè)研究組織ICSG在最新月報(bào)中稱，2006年1-10月全球精銅產(chǎn)量比消費(fèi)量多出12.8萬噸，2005年同期為短缺29.8萬噸。主要供應(yīng)國智利銅礦業(yè)協(xié)會(huì)亦預(yù)測，2007年該國銅產(chǎn)量將由上年的535萬噸增長5.6%至565萬噸水平。
銅價(jià)下跌未必刺激中國買盤
有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國在春節(jié)過后銅消費(fèi)需求可能恢復(fù)，因?yàn)殂~價(jià)下跌會(huì)刺激買盤。但需要指出的是，這首先取決于人們到時(shí)是否會(huì)轉(zhuǎn)變看跌銅價(jià)的想法，同時(shí)現(xiàn)貨領(lǐng)域的真實(shí)需求強(qiáng)勁程度究竟如何。
國家發(fā)改委近期預(yù)計(jì)，全球銅價(jià)回落將對(duì)國內(nèi)市場造成壓力，2007年國內(nèi)銅平均價(jià)格將下降，但回落空間有限。
客觀而言，國內(nèi)銅價(jià)目前期現(xiàn)逆價(jià)差的結(jié)構(gòu)還是透露出一些相關(guān)信息：其一，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)升水較高可能是過去幾個(gè)月來銅進(jìn)口量不足所致；其二，國內(nèi)房產(chǎn)、汽車及電力行業(yè)的發(fā)展繼續(xù)為電解銅的需求提供了有力支撐；其三，雖然國內(nèi)銅精礦產(chǎn)能在增長，預(yù)計(jì)今年將從60萬噸上升到90萬噸左右，但仍趕不上銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張的速度。國內(nèi)目前銅礦自給率僅為30%，銅精礦供應(yīng)不足無
疑將制約后期電解銅的產(chǎn)量增長。
綜合看來，投資者對(duì)銅市基本面供求關(guān)系恢復(fù)平衡和主力資金新動(dòng)向的反應(yīng)較為合理，一段時(shí)期內(nèi)買盤受到顯著抑制，直接造成了期價(jià)向下運(yùn)行。在沒有重大消息出爐的情況下，能源市場走勢為金屬市場提供了一定的方向指引。預(yù)計(jì)期銅弱勢運(yùn)行的市況特征短期還難以改變，建議投資者操作上順勢而為。
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