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   銅：LME銅價在2月份庫存持續(xù)減少累計共達4萬余噸左右，庫存總量跌入14萬噸下方，為6個月來的最低水準，而注銷倉單庫存比例仍在22.7％的高位，這吸引了大量投機資金入市，持倉成交雙雙拉出巨量，支持銅價快速拉升。從2月初的7300美元附近，通過中國春節(jié)拉至7700美元一線，在中國春節(jié)后一路勁飚，一舉突破8000美元，一度上摸8470美元，月漲幅達到15.8％。如今，8300-8500美元再次遭遇強阻力區(qū)域。2月25日前后LME銅庫存曾出現(xiàn)二個大幅上增，共計增加13850噸，對銅市的繼續(xù)上沖形成壓力，投機資金獲利了結(jié)，但價格仍在8300美元一線震蕩。2月25日前后根據(jù)CFTC公布數(shù)據(jù)顯示基金投機性多頭持倉已跳增6倍以上，目前27萬手的巨高持倉未現(xiàn)減倉跡象，庫存的增加可能只是基金推手“誘空”的手法之一。美國經(jīng)濟的整體走弱，令市場推測美聯(lián)儲將在3月中旬再次減息，美元的走軟、通脹的加劇將促使商品市場上揚。目前資金的推動力量未見減弱，在經(jīng)過8300美元附近震蕩整固后，LME期銅可能再創(chuàng)新高，逼近8800美元的歷史新高。

   2月初由于春節(jié)前的集中采購配合倫銅的上揚，拉升了滬銅上漲的帷幕。節(jié)前現(xiàn)銅價格已揚升至62500-62850元。春節(jié)后由于還未過完中國元宵節(jié)，需求仍未真正進入市場，進口銅的充裕更使市場表現(xiàn)供大于求，這在一定程度上制約滬期銅的上揚態(tài)勢，使其跟漲外盤并不積極。但元宵節(jié)后市場表現(xiàn)全然不同，滬期銅高開高走，大幅上揚，主力合約一度收高于70000元，當月合約也收高近2.5％至69300元，成交活躍，持倉大幅增加，市場看多氣氛濃郁�，F(xiàn)貨銅價從節(jié)前的62500元至節(jié)后一周的66350元，元宵節(jié)后再度攀升至67700元，月漲幅8.3％。從元宵節(jié)后開市，成交快速增加，雖然現(xiàn)貨貼水也相應擴大，從月初的貼水200元已擴大至目前的貼水600-700元附近。但持銅者看多后市銅價，可供銅數(shù)量銳減，特別是市場優(yōu)質(zhì)升水銅較少。需方在經(jīng)過春節(jié)將近半個多月的休息后，節(jié)前所備庫存已消耗無幾，新一輪的采購將再起。進入3月適逢一年中的消費旺季，特別是電力系統(tǒng)的恢復是災后重建的主要工作，其中電線電纜的需求將特別加大，成為銅原材料的主要消耗品，銅價正走在上升通道中。雖然68000-70000元是銅價重阻力位，可能遭遇空頭的拋壓，但需求的回暖將力挺價格的走牛。LME銅價在8000美元的持續(xù)高企，令滬倫兩地比值上揚，銅進口將再遇虧損阻力，3月后進口銅的減少在供應上又是一針強心劑，外盤的強勁和國內(nèi)銅市供需兩方面的利多因素將使滬銅觸及近期新高。

   鋁：LME鋁成為2008年以來的最為亮眼的金屬品種，鋁價持續(xù)強勁上揚，達到自2006年5月15日創(chuàng)出歷史紀錄以來的新高位。主要源于國內(nèi)外供應中斷的憂慮，南非電力危機將減產(chǎn)150萬噸，而南非是全球主要的鋁生產(chǎn)國之一。中國作為全球最大的鋁生產(chǎn)國在春節(jié)前因暴風雪災害令中鋁部分停產(chǎn)，節(jié)后也未宣布全面恢復生產(chǎn)。第一季度鋁供應下降導致國際投機資金大舉進入，多頭大量增倉，2月初從2660美元突破2700美元后就已遠離均線的壓制，強勁推升至3000美元附近，月漲幅達到12.8％，并且整體價格區(qū)間已上移至2900美元附近，鋁價處于強勁上升趨勢中。

   滬期鋁從月初攀上19500元后反復震蕩，投機者減倉，幾度沖高回落�，F(xiàn)貨市場節(jié)前因需求疲弱，價格不易攀升，但由于節(jié)前供應受阻，供應緊張，令持貨者堅守高價位。但春節(jié)長假期間累計到貨量有2萬多噸，節(jié)后又集中到貨150多個車皮，又是近萬噸，而下游加工材廠卻還未完全開工生產(chǎn)，接貨者甚少，現(xiàn)貨的疲弱，拖累了期鋁的攀升。滬期鋁自春節(jié)后卻一直表現(xiàn)不佳，承壓頗大源于上�，F(xiàn)貨庫存的不斷擴大。節(jié)后上海期交所庫存報告顯示上海已連續(xù)二周累計增加31469噸，鋁實際現(xiàn)貨到庫量有近4萬噸。現(xiàn)貨鋁貼水擴大至200-300元，直接表現(xiàn)了供大于求的局面。19500元成為鋁價的近期阻力位。但外盤的強勁、冶煉廠未曾開工生產(chǎn)的消息對鋁價形成支撐，現(xiàn)貨鋁價將難以看到19000元下方的價格。雖然19000元已有一定支撐力，但上揚至19400元附近明顯受壓。目前，國家發(fā)改委、電監(jiān)會通知，要求各地逐步取消電解鋁企業(yè)用電價格優(yōu)惠，并對部分地區(qū)高耗能行業(yè)電價分類調(diào)整，以落實差別電價政策。成本的抬高，有利于鋁價的支撐。但鋁價的上揚仍決定于需求的回暖。現(xiàn)貨鋁市的消費可能受到銅市升高買多情緒的激勵，市場預計進入3月下游消費可能積極展開，配合外盤的強勢，現(xiàn)鋁價格有望跟隨上揚走牛，3月份可見2萬元的鋁價。

   鉛：LME鉛價在進入2月前就已突破多個均線壓制從2600美元，揚升至2800美元，利用春節(jié)長假期間，一舉突破3000美元，并在短暫二周內(nèi)攻上3300美元，摸高至3個月以來的高位3400美元，一個月內(nèi)漲幅超過18％。LME鉛所以間隔3個月后再次得到基金買盤的青睞，源于中國生產(chǎn)鉛的云貴地區(qū)在今年1月份遭遇暴風雪的災害，電力交通令鉛的供應停止，即使在節(jié)后西南地區(qū)的電力恢復也起碼在3月中旬后，鉛的生產(chǎn)無法全面恢復，影響作為鉛出口大國的中國第一季度產(chǎn)量將大幅降低，供應憂慮和持續(xù)下降的庫存（2月份庫存累計減少3700余噸），對鉛價形成支撐，雖然高位不斷有獲利了結(jié)沖擊價格，但仍堅持在3300美元的重阻力位震蕩整固。

   滬鉛市場在春節(jié)前因供應中斷，庫存持續(xù)緊張，鉛價直接攀上22200元，節(jié)后開市再次追漲至23000元。但市場表現(xiàn)有價無市特征。春節(jié)后一段時間內(nèi)陸續(xù)有貨到滬，緩解了供應上的缺口，但節(jié)后需求市場尚未完全蘇醒，價格繼續(xù)跟漲外盤出現(xiàn)阻力。雖然成交仍表現(xiàn)低迷，需方大多觀望，但持貨者仍試圖堅持23000元一線，倫鉛的強勢行情，對滬鉛價格起到了穩(wěn)定作用，但市場出現(xiàn)多空分歧，何去何從消費需方在此將起到?jīng)Q定性作用。

   鋅：因暴雪災害春節(jié)前中國最大鋅生產(chǎn)企業(yè)株冶集團已關閉其所有產(chǎn)能40萬噸的生產(chǎn)設備及10萬噸的鉛熔爐，四川、貴州、湖南等地的電力原因造成大面積停產(chǎn)，成為春節(jié)前國際國內(nèi)金屬市場拉動鋅價的主要動力，2月前LME鋅已累計漲幅12％以上，從2250美元被一路拉升至2520美元附近，完全躍升于均線之上。進入2月后卻陷入回落調(diào)整、震蕩整固中，但底部已被抬升至2300美元上方，表現(xiàn)疲弱而被動。更多跟隨期銅和鉛被動上揚，2月份LME鋅庫存已共計增加了近1.2萬噸，注銷倉單變化又不大，現(xiàn)貨鋅貼水仍在20美元左右。但隨著資金入市的推動，LME鋅跟隨金屬市場再次突破2500美元，月底時摸高至3個月以來2690美元的高位，月末時跳漲4％以上。

   滬期鋅經(jīng)歷了節(jié)前節(jié)后暴漲暴跌的過山車式行情。春節(jié)前因暴風雪天氣造成的運輸不便、無貨到滬以及株冶停產(chǎn)的消息令滬期鋅漲停以及連續(xù)上揚，節(jié)后開市即跌，滬期鋅從21000元破位下跌，第一個交易日就顯跌停，隨后兩個交易日延續(xù)跌勢。802合約換月后，低位買盤再起，將價格再次推升至20000元上方。現(xiàn)鋅價格從節(jié)前的20500元至開市回落至20100-20200元，隨即跟隨期鋅跌破2萬元，滑向19500元，出現(xiàn)成交支撐。節(jié)后道路的通暢，將會使貨物源源不斷的到滬，株冶廠已恢復生產(chǎn)，進入3月后國內(nèi)上游冶煉廠將全面恢復生產(chǎn)，供應壓力仍是壓制鋅價的主要因素。上海期交所報告節(jié)后較節(jié)前增加了近1萬余噸，但元宵節(jié)后下游恢復開工率所帶來的消費需求，以及短期內(nèi)銅價的上揚影響將對價格形成支撐。滬期鋅在經(jīng)過短暫的徘徊后，從19500元附近獲得支撐后一舉立上20000元，出現(xiàn)漲停，月末時更是沖上21000元上方，主力合約立上21800元，市場大幅增倉，持倉創(chuàng)下紀錄高位，多頭欲拉期鋅至22000元一線意圖明顯�，F(xiàn)鋅卻困于供應過剩、庫存巨大的壓力，表現(xiàn)遠弱于期鋅，更多更明確地顯示了供需基本面的表現(xiàn)。現(xiàn)鋅價從節(jié)后的19500元一線反復震蕩，跳升至2萬元立穩(wěn)后，尋機再沖21000元，但成交觀望令上揚缺乏強烈拉升力。

   錫：LME錫價在春節(jié)前后基本圍繞17000美元震蕩整固，走勢平穩(wěn)淡靜。由于其庫存保持持續(xù)緩慢的減少過程，2月份累計減少了1500余噸，錫價基本保持了其較完整的上升通道。2月20日以后，印尼發(fā)生了警察中斷了對PT Timah向其位于Muntok的冶煉廠發(fā)運礦石的消息，由于對印尼錫產(chǎn)量重新產(chǎn)生憂慮，令LME錫打開了17500-17600美元的強阻力位，尋求進一步突破震蕩上揚至18000美元的歷史新高位置，表現(xiàn)意外強勁，月漲幅達到7％。

   滬錫市場自春節(jié)前一直保持了供應緊缺的狀態(tài)，西南地區(qū)一直未有貨源到滬，令錫價在節(jié)后開市即立上15萬元，雖然消費尚未全面蘇醒，成交稀少，但供應憂慮、外盤的強勁仍使價格持堅，持貨者更是惜售看漲，價格已上揚至15.3-15.5萬元區(qū)間。預計短期內(nèi)滬錫價格將保持溫和補漲的態(tài)勢。

   鎳：這一月的六個基本金屬品種中，LME鎳價走勢較差，被動性的跟隨整體金屬震蕩起伏。春節(jié)期間自27000美元筑底上揚后，連連攀升，一舉突破28000美元后，一度跟隨LME期銅再破29000美元，摸高至29300美元。目前28200美元的5日均線走勢良好，近期將不斷上沖29000美元的阻力位，最高上摸29800美元。但供應充裕令空頭高位活躍，價格波動性加劇，走勢震蕩。

   滬鎳市場節(jié)前因消費清淡，供應持穩(wěn)，使價格變動不大，金川鎳破位在25萬元，回落至24.5萬元一線，進口鎳則波動幅度較大，春節(jié)后需求遲遲未能打開，供應寬裕使金川鎳難守25萬元一線，進口鎳緊隨倫鎳在24萬元上下震蕩。滬鎳價格除了受到倫鎳的直接影響，更多還有來自于需求方的配合和支持，鎳價表現(xiàn)黯淡。

   上海有色金屬網(wǎng)2月SMM價格比照表：

 

 

 所有價格均來自于上海有色金屬行業(yè)協(xié)會。