上周初，倫鋁受油價及銅價大幅上漲拉動走高，但在周四又承壓回落，顯示出價格在目前位置
缺乏大幅上漲的能量。持倉量較為反復(fù)，周初的減倉未能持續(xù)下去，之后增倉盤的涌現(xiàn)使總持倉量
依然維持在54萬手以上的較高水平�，F(xiàn)貨依然延續(xù)貼水狀態(tài)。庫存在上周持續(xù)減少，從76萬噸減
少到74萬噸左右，這種減少趨勢能否延續(xù)決定著鋁價此輪反彈的高度。三個月期鋁最終收盤報
2647.5美元，較前周同期上漲了54.5美元。
滬鋁上周橫盤整理。即使在周初倫鋁走高的情況下國內(nèi)鋁價也依然處于橫盤狀態(tài)，這主要是由
于氧化鋁價格持續(xù)下跌帶來了市場對于后市鋁價的擔(dān)憂�，F(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，在19400元附近徘
徊，進(jìn)一步下跌的空間有限。10月合約最終收盤報19620元，較前周同期下跌了170元。
氧化鋁
氧化鋁價格繼續(xù)回落成為壓制鋁價的主要因素。目前，港口氧化鋁報價已回落到5000元/噸，
只有中鋁的現(xiàn)貨報價維持在5650元/噸。這是令市場最為擔(dān)憂的問題，因為這樣的差價很可能會導(dǎo)
致中鋁的降價。但筆者認(rèn)為，中鋁在短期內(nèi)降價的可能性不大。目前，國內(nèi)大多數(shù)鋁廠已經(jīng)減少了
從中鋁的采購量，而中鋁守著價格不降一方面有利于其利潤的穩(wěn)定，另一方面也體現(xiàn)了其對國際鋁
價看好的預(yù)期。只要國際鋁價走高，那么鋁廠的恢復(fù)采購將足以支撐氧化鋁價格走高，畢竟目前的
氧化鋁需求依然較旺，只是由于價格沒有穩(wěn)定企業(yè)推遲了備貨而已，這一點與目前的電解鋁市場有
一點類似。因此，市場對于氧化鋁的擔(dān)憂將隨著時間的推移和鋁價的穩(wěn)定逐步得到釋放。
供應(yīng)
目前，鋁錠供應(yīng)相對充足，現(xiàn)貨貼水達(dá)44美元/噸就是一個證明。但隨著需求的增加，LME和SHFE
鋁庫存都開始減少，這種減少多少能緩解市場對于供應(yīng)充足的擔(dān)憂，也顯示出資金推動價格走高的
意圖，這對后期鋁價走勢有利。
宏觀
上周油價與黃金價格的走高有利于鋁價穩(wěn)定。上周，原油價格創(chuàng)出歷史新高，從成本上支撐價
格上漲，而黃金價格的走高也預(yù)示著市場依然處于多頭氛圍中。但美元的走高使鋁價受到了一定的
壓制，使資金參與期鋁投資的力度有所降低。
出口
目前國內(nèi)存在著隱性出口增加的預(yù)期，這可能會導(dǎo)致內(nèi)外差價的縮小。目前國內(nèi)外鋁價的價差
足以吸引國內(nèi)鋁錠大量出口。即使是在產(chǎn)區(qū)鋁錠銷售也非常緊俏，同時消費地區(qū)也在消化著多余的
庫存。
從技術(shù)走勢上看，目前倫鋁正在構(gòu)筑圓弧底形態(tài)，存在著走高的預(yù)期，但短期內(nèi)沒有突破均線
的壓制顯示價格還會有所反復(fù)。滬鋁依然沒有擺脫橫盤區(qū)間，短期方向不明，但隨著橫盤區(qū)間的縮
小，走高的意愿較強(qiáng)。
綜上，基本面依然處于使價格可上可下的尷尬境地，但未來消費增長的預(yù)期和資金的介入推動
著價格走高的預(yù)期，但仍然需要積聚突破的能量，預(yù)計短期內(nèi)將振蕩小幅走高。 |
