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| 2008年：金屬牛市根基依然存在 |
| 來源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2008-3-5 11:09:13，閱讀：
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從供給方面看，2008年1月下旬開始，中國(guó)遭遇了50年一遇的暴雪災(zāi)害，南方部分地區(qū)電力和運(yùn)輸中斷，致使部分重要礦山和冶煉廠停產(chǎn)或減產(chǎn)，直接造成了有色金屬供給的減少；與此同時(shí)，智利和南非也處于電力短缺狀態(tài)，使市場(chǎng)對(duì)有色金屬供應(yīng)緊張進(jìn)一步產(chǎn)生了擔(dān)憂。
從需求方面看，中國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步刺激了“中國(guó)因素”對(duì)金屬價(jià)格的推動(dòng)，隨著災(zāi)后重建和節(jié)后季節(jié)性消費(fèi)高峰的到來，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求較此前更加樂觀。近期 LME基本金屬價(jià)格全面回升，市場(chǎng)預(yù)期正從對(duì)需求不足的擔(dān)心轉(zhuǎn)向了對(duì)供給緊張的擔(dān)心。
同時(shí)不可忽視的是，美元的繼續(xù)走弱以及能源價(jià)格的攀升，也是有色金屬價(jià)格回升的重要因素。由于商品價(jià)格通常以美元計(jì)價(jià)，美元貶值會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格上漲。另外，美聯(lián)儲(chǔ)減息釋放的流動(dòng)性并未像大家所想的流向了新興市場(chǎng)，而是轉(zhuǎn)向了在通脹中最為確定的大宗商品。
銅
能源緊張與品位下降助推漲價(jià)
去年下半年，由于美國(guó)次貸危機(jī)影響，市場(chǎng)對(duì)金屬需求前景預(yù)期較悲觀，金屬價(jià)格也在去年四季度出現(xiàn)了較大幅度的下跌。進(jìn)入2008年，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退將影響銅的需求，由于天氣和能源緊張，供給受到了市場(chǎng)更大的關(guān)注。
首先，從去年底開始，國(guó)內(nèi)主要銅供應(yīng)商紛紛進(jìn)行生產(chǎn)線檢修，預(yù)計(jì)減少銅產(chǎn)量在6萬噸左右。另外，今年1月中旬以來，中國(guó)南方地區(qū)持續(xù)的雨雪天氣造成電力中斷和運(yùn)輸受阻，部分銅礦山和銅冶煉廠相繼減產(chǎn)或停產(chǎn)，預(yù)計(jì)已損失4萬噸精銅產(chǎn)量。
其次，因遭遇五十多年來的罕見干旱，全球主要銅生產(chǎn)國(guó)智利國(guó)內(nèi)水庫(kù)水位下降，同時(shí)發(fā)電所用的天然氣供應(yīng)亦短缺，一家因出現(xiàn)故障而暫時(shí)關(guān)閉的大型電廠預(yù)計(jì)在年中時(shí)才能重啟，這些均造成智利國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)緊張，估計(jì)2008年至2009年智利將面臨電力供應(yīng)緊缺問題。
我們認(rèn)為，短期來看，中國(guó)雪災(zāi)一方面影響中國(guó)銅精礦和精銅的產(chǎn)量；另一方面重建工作還將增加銅需求，而智利電力短缺短期內(nèi)仍將制約著供給。長(zhǎng)期來看，由于缺乏明顯的銅礦產(chǎn)能投入運(yùn)營(yíng)、部分銅礦礦石含銅品位出現(xiàn)下降、國(guó)外主要產(chǎn)銅國(guó)如智利、秘魯、墨西哥等國(guó)家勞資糾紛仍在持續(xù)。
最后，在中國(guó)、印度等新興國(guó)家需求方的拉動(dòng)下，為銅價(jià)長(zhǎng)期保持高位提供了很強(qiáng)的支撐。總體來看，中國(guó)銅需求的快速增長(zhǎng)助長(zhǎng)了全球銅消費(fèi)的增長(zhǎng)，盡管目前全球銅市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)為過剩，且2008年的過剩量還將加大，但交易所的低庫(kù)存以及中國(guó)銅需求的增長(zhǎng)趨勢(shì)對(duì)銅價(jià)的支持力度無疑是重大的。目前中國(guó)是世界第一大銅消費(fèi)國(guó)，2007年銅消費(fèi)量達(dá)456.2萬噸，占世界總消費(fèi)量的25.17%，也幾乎貢獻(xiàn)了全球全部銅消費(fèi)增量。
鋁
擴(kuò)張勢(shì)頭得到抑制
次貸危機(jī)問題逐步升級(jí)，美國(guó)房地產(chǎn)再陷衰退、歐洲房地產(chǎn)也顯現(xiàn)弱勢(shì)，這些都使歐美鋁的消費(fèi)嚴(yán)重受創(chuàng)，鋁價(jià)格也出現(xiàn)了大幅回落行情。對(duì)于國(guó)內(nèi)，1月下旬開始，南方雪災(zāi)導(dǎo)致電力供應(yīng)短缺或者中斷，到1月底，約130萬噸鋁廠被迫停產(chǎn)，為了保證生活用電，一些地方政府要求當(dāng)?shù)氐匿X廠減產(chǎn)，據(jù)估計(jì)，全年至少損失電解鋁產(chǎn)量40萬噸。同時(shí)，由于地方政府在停電之前給貴州電解鋁企業(yè)僅僅留出了很短的時(shí)間進(jìn)行關(guān)停準(zhǔn)備，因此停電對(duì)其設(shè)備造成了較大損害，而受損設(shè)備修復(fù)時(shí)間將可能超過市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，南非等地的電解鋁企業(yè)也因?yàn)橥ｋ妼?dǎo)致產(chǎn)量受損。
目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)外這些突發(fā)因素對(duì)電解鋁價(jià)格的影響，在3月份生產(chǎn)線重啟以后將會(huì)逐漸消失。但是，一旦南非國(guó)家電力公司決定回購(gòu)該國(guó)所有鋁冶煉廠以及莫桑比克一家冶煉廠的電力供應(yīng)，全球的電解鋁供應(yīng)將會(huì)受到較大影響。雖然南非占全球總產(chǎn)量比例在５％以下，但一旦電力供應(yīng)停止，所有上述產(chǎn)能將停產(chǎn)，減產(chǎn)量則與此前市場(chǎng)預(yù)期的2008年全球的電解鋁過剩量相當(dāng)�？偟膩碚f，南非電力供應(yīng)的不確定性進(jìn)一步增加了電解鋁價(jià)格中期上漲的可能。正因如此，國(guó)內(nèi)外電解鋁價(jià)格在1月下旬出現(xiàn)了大幅回升。
鎳
行業(yè)集中度提高
近日國(guó)際國(guó)內(nèi)鎳價(jià)出現(xiàn)了大幅上漲，一方面是由于美元對(duì)一攬子主要貨幣的匯率跌至低點(diǎn)，且市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)為了防止經(jīng)濟(jì)衰退，可能會(huì)進(jìn)一步降息；另一方面是BHP Billiton在哥倫比亞的Cerro Matoso鎳鐵廠的罷工事件。美林預(yù)估未來5年間，全球鎳消費(fèi)將以6—7%的速度發(fā)展，價(jià)格底部亦正在向上提升，鎳將會(huì)成為08年表現(xiàn)最好的基本金屬。
2008年全球鎳市場(chǎng)最引人注目的就是并購(gòu)，在Xtrate公司意欲收購(gòu)Jubilee鎳礦的時(shí)候，Vale又向Xtrate公司發(fā)出鋁收購(gòu)報(bào)價(jià)。如果Vale收購(gòu)Xtrate成功的話，則Vale將擁有Inco和Falcombridge公司，在全球鎳市場(chǎng)的份額將增加至25%，這還不算 Goro、Vermelho、Onca、Puna等鎳礦項(xiàng)目的產(chǎn)量，全球鎳行業(yè)的集中度將繼續(xù)提高，這無疑是鎳價(jià)上漲的重要影響因素。
同時(shí)，不銹鋼產(chǎn)能的快速擴(kuò)張是拉動(dòng)鎳需求的最大動(dòng)力。有報(bào)告稱，進(jìn)入2008年，隨著歐洲不銹鋼產(chǎn)業(yè)完成產(chǎn)量調(diào)整，煉鋼所需的原料鎳，其需求可望自低點(diǎn)逐步提升德國(guó)和日本的不銹鋼廠訂單開始反彈。Acerinox也報(bào)告不銹鋼需求復(fù)蘇，1月的訂單達(dá)到2007年5月以來的最高位。而北美和亞洲市場(chǎng)需求復(fù)蘇步伐雖遜于歐洲市場(chǎng)，但不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格在受原材料成本上漲的拉動(dòng)而回升。
鈦
航空業(yè)發(fā)展帶動(dòng)超景氣周期
在國(guó)際航空市場(chǎng)的引領(lǐng)下，軍工、石油化工、體育休閑、電力等行業(yè)對(duì)鈦材的需求量迅速增長(zhǎng)，加之全球粗鋼生產(chǎn)對(duì)海綿鈦和鈦鐵等添加劑需求的增長(zhǎng)，國(guó)際上新的鈦需求增長(zhǎng)點(diǎn)正在不斷涌現(xiàn)。由此我們認(rèn)為，鈦行業(yè)步入二十年一遇的超級(jí)景氣周期。從國(guó)際商用飛機(jī)交貨量的預(yù)測(cè)來看，預(yù)計(jì)本輪超級(jí)景氣周期將會(huì)持續(xù)到2010年。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速發(fā)展，鈦產(chǎn)品市場(chǎng)需求也呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)。航空航天、“兩堿一鹽”、石化、電力、海洋石油、艦船以及體育休閑等鈦產(chǎn)品主要應(yīng)用市場(chǎng)繼續(xù)保持旺盛需求，同時(shí)計(jì)算機(jī)等新的鈦需求增長(zhǎng)點(diǎn)也在不斷涌現(xiàn)，并呈上升趨勢(shì)。
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