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| 銅價已探明底部 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-1-30 7:55:46，閱讀：
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2007年以來，商品價格的劇烈波動激發(fā)了一些市場評論員對投資者是否會大量撤離商品市場的質(zhì)疑。事實(shí)上，今年以來商品市場的交易傳遞給人們一個明確的提示：投資者的交易興趣仍然在不斷增加。
美國23個商品市場的總持倉量在2006年末的基礎(chǔ)上幾乎增長了100萬手(10%)。相比之下，過去幾年的同期增長幅度要小得多，2006年增加45萬手（6.6%），2005年增加了16.9萬手（3%）。此外持倉量的增加分布在截然不同的市場領(lǐng)域，其中玉米、大豆、原油、天然氣和糖今年持倉量都顯著增加。
商品市場的投資興趣沒有減少反而增加的事實(shí)，同樣可以通過去年12月，美國共同基金投資于商品指數(shù)的資金量再度增加得到證明�？磥�，當(dāng)前商品價格的回撤仍然被中長線投資者視為買入的機(jī)會。
目前，原來占據(jù)工業(yè)金屬風(fēng)向標(biāo)地位的銅，表現(xiàn)相對來說十分疲軟，但鎳、錫的表現(xiàn)一方面依托異常強(qiáng)勁的供需基本面，另一方面，傳統(tǒng)策略投資者與指數(shù)型投資者在投資取向上驚人的一致。鎳和錫等金屬在目前熱門的商品指數(shù)中沒有太高權(quán)重，甚或不包含在指數(shù)中，其投機(jī)中堅力量無疑是傳統(tǒng)的策略投資者；銅作為商品指數(shù)中權(quán)重較大的工業(yè)金屬，走勢因?yàn)閭鹘y(tǒng)策略投資者和指數(shù)投資者投資取向的差異，顯示出上漲能量不足。
最近CFTC公布了農(nóng)產(chǎn)品市場指數(shù)投資者持倉的補(bǔ)充報告，將指數(shù)投資給商品市場帶來的變化揭示得十分明了。筆者認(rèn)為，指數(shù)提供者在商品期貨市場上建立的對沖多頭部位數(shù)量異常龐大，在許多農(nóng)產(chǎn)品中已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)策略投資者所持有的多頭部位。這部分指數(shù)投資一方面標(biāo)志著最近幾年商品投資興趣的迅猛增長，一方面也改變了許多商品的價格結(jié)構(gòu)。如果說“商品價格是錢
堆起來”的說法有一定客觀性的話，大量的投資資金涌向商品市場正在改寫商品價格的歷史。
LME期銅最近的持倉變化無疑能增強(qiáng)我們逢低買入的興趣，因?yàn)槲覀兛梢詮纳鲜鐾普撝姓业焦残�，那就是工業(yè)金屬普遍出現(xiàn)了持倉量的上升，除了鋁之外，無論漲跌，金屬持倉量都穩(wěn)中有升。銅的持倉量在去年12月加速下跌的過程中一直保持著有增無減的態(tài)勢。它既說明傳統(tǒng)投機(jī)者空頭部位在不斷增加，也顯示指數(shù)投資者在最近銅價下跌過程中增倉買入。從這個意義上看，銅價的底部已經(jīng)基本探明，跌到目前的位置后，已不再可能崩跌了。逢低買入無論是對于投機(jī)者，還是對于消費(fèi)者來說，是優(yōu)先的交易策略。至少我們可以相信，銅價見到最近的低點(diǎn)之后，一段箱體震蕩的基礎(chǔ)已經(jīng)形成。 |
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