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| 銅市多頭恢復(fù)信心還需時(shí)日 |
| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2007-1-31 9:50:18，閱讀：
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近日受海外基金月末資金清算影響，倫銅再返5500美元低點(diǎn)，滬銅周二盤(pán)中一度跌至跌停板附近。銅價(jià)自去年最高點(diǎn)8790美元調(diào)整至今已8個(gè)月，長(zhǎng)期的下跌致使多頭信心嚴(yán)重不足，即便是基本面有所改觀，多頭信心恢復(fù)還需時(shí)日，后市銅價(jià)反彈的道路將充滿曲折和反復(fù)。
LME銅庫(kù)存超過(guò)20萬(wàn)噸
多頭信心不足首先來(lái)自于近期LME銅庫(kù)存變化。LME最新銅庫(kù)存已升至213675噸，超過(guò)20萬(wàn)噸這一重要的參考標(biāo)準(zhǔn)。其中庫(kù)存流入集中在歐洲地區(qū)的荷蘭鹿特丹和韋辛根，歐洲地區(qū)現(xiàn)貨消費(fèi)出現(xiàn)暫時(shí)性疲弱。不過(guò)注銷倉(cāng)單仍然高達(dá)15700噸，從目前亞洲地區(qū)韓國(guó)和新加坡的庫(kù)存變化趨勢(shì)來(lái)看，后市流出的可能性在加大。
庫(kù)存消費(fèi)比指標(biāo)顯示，全球銅庫(kù)存僅能夠滿足全球3周左右的消費(fèi)需求，低庫(kù)存時(shí)代還將持續(xù)。近日美國(guó)礦業(yè)巨頭道奇公司表示，2006年中國(guó)銅庫(kù)存縮減是其常規(guī)發(fā)展的表現(xiàn)，2006年中國(guó)銅消費(fèi)僅增長(zhǎng)5%，2007年中國(guó)銅消費(fèi)將強(qiáng)勁增長(zhǎng)7%甚至更多。美國(guó)、歐洲、日本的銅消費(fèi)增幅也有望在1%以上。下一個(gè)銅消費(fèi)旺季即將到來(lái)，消費(fèi)商重建庫(kù)存行為已顯山露水，全球銅庫(kù)存有望在3-4月重新下降。
中國(guó)需求正在恢復(fù)
多頭信心不足還來(lái)自于中國(guó)潛在的宏觀調(diào)控和加息預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布了年度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，2006年國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，年度GDP增長(zhǎng)10.7%，較上年度加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中2006年工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)12.5%，固定資產(chǎn)投資109870億元，比上年增長(zhǎng)24.0%；由于糧食價(jià)格在2006年四季度持續(xù)上漲，去年第四季度CPI指數(shù)走高。
數(shù)據(jù)公布之后，諸多海外投行都預(yù)期央行很快將通過(guò)加息手段來(lái)抑制過(guò)快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和日益上升的通脹壓力。不過(guò)辯證地看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及工業(yè)數(shù)據(jù)確保了中國(guó)2007年對(duì)金屬需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)，筆者堅(jiān)信年內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然為金屬價(jià)格提供牛市的背景。2007年，電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、耗銅量較大的產(chǎn)品發(fā)電設(shè)備以及汽車(chē)用量的增長(zhǎng)將繼續(xù)刺激中國(guó)對(duì)銅的需求，8%的消費(fèi)增速完全可期。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)精銅12月凈進(jìn)口量升至92478噸，是2005年9月以來(lái)最高水平，連續(xù)三個(gè)月的持續(xù)增長(zhǎng)也表明國(guó)內(nèi)銅需求正在不斷恢復(fù)之中。
金屬受到基金增持
多頭信心不足還體現(xiàn)在海外傳統(tǒng)基金巨大的空頭持倉(cāng)數(shù)量上。目前傳統(tǒng)基金凈空持倉(cāng)為21300手，仍處于較高持倉(cāng)水準(zhǔn)，其對(duì)銅價(jià)看空的觀點(diǎn)未變。但是，基金對(duì)于金屬市場(chǎng)的投資熱情并未消退，據(jù)巴克萊資本的統(tǒng)計(jì)，去年12月共同基金對(duì)商品指數(shù)的投資資金再度回升，估計(jì)總量為8400萬(wàn)美元。商品指數(shù)基金近日有增持金屬品種跡象，從最新一期道瓊斯DJAIG商品指數(shù)基金權(quán)重配置
調(diào)整的變化來(lái)看，漲幅較大的鎳和鋅的投資權(quán)重由5.7%下調(diào)至2.7%，鋅權(quán)重由4.9%下調(diào)至2.8%，銅的投資權(quán)重僅由6.5%微調(diào)至6.2%，期銅投資吸引力并未大幅下降，中長(zhǎng)期做多期銅策略仍然可行。
商品市場(chǎng)多空人氣變化將是一個(gè)長(zhǎng)期積累的過(guò)程，當(dāng)前銅市場(chǎng)空頭人氣依然占據(jù)主導(dǎo)，期價(jià)大級(jí)別的調(diào)整并未結(jié)束，但階段性的反彈行情除了基本面的支撐還需要人氣的逐漸恢復(fù)。 |
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