金 鵬 期 貨:金屬周評(píng)(銅)：再度收回72000一線 2006-7-17周一，上海銅基本收回了上周五出現(xiàn)了近2000元/噸的跌幅。
國(guó)際金融市場(chǎng)的狀況在最近一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)比較惡劣。美國(guó)股票市場(chǎng)上周三以來(lái)出現(xiàn)了連續(xù)的大幅下跌，道指和SP500的下跌幅度都接近4%。周五晚間，日本中央銀行結(jié)束了5年來(lái)所保持的零利率的政策，一如市場(chǎng)預(yù)期的提高利率25個(gè)基點(diǎn)，顯示出全球整體性通貨膨脹已經(jīng)迫使日本改變其一貫以來(lái)所堅(jiān)持的超寬松的貨幣政策。而對(duì)于目前世界上貨幣流動(dòng)性的主要提供國(guó)的日本，其加息行動(dòng)必然引發(fā)投資者對(duì)其他市場(chǎng)流動(dòng)性下降的擔(dān)憂，而在這樣的背景下，美國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)的連續(xù)的下跌就不足為怪了。
雖然國(guó)際金融市場(chǎng)的表現(xiàn)不理想，但是能源市場(chǎng)的新的變化明顯成為國(guó)際銅價(jià)的有力的支持。由于以色列與巴勒斯坦和黎巴嫩的局勢(shì)的持續(xù)惡化，投資者再次找到了買(mǎi)入原油期貨的理由，無(wú)論是WTI還是OPEC原油價(jià)格都已經(jīng)再次刷新了高點(diǎn)。而在周五OPEC原油價(jià)格超過(guò)70美元/桶的情況的出現(xiàn)將對(duì)主要依靠中東原油供應(yīng)的東亞和西歐工業(yè)國(guó)家?guī)?lái)新的通貨膨脹的壓力。而原油價(jià)格的上漲所帶來(lái)的宏觀基金的買(mǎi)盤(pán)也在一定程度上有利于基本金屬價(jià)格的走強(qiáng)。無(wú)論是高盛還是道瓊斯，抑或是摩根等主要機(jī)構(gòu)的商品指數(shù)中，基本金屬都占有相對(duì)重要的地位，而在目前基本金屬流動(dòng)性下降的背景下，少許的宏觀基金的買(mǎi)盤(pán)足以推動(dòng)銅價(jià)的上漲。
另外，鎳價(jià)的不斷上漲也在一定程度上支持銅價(jià)再過(guò)8000美元/噸。國(guó)際基金在近期持續(xù)介入期鎳，而中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量的不斷的上升產(chǎn)生的對(duì)鎳的持續(xù)的需求是基金經(jīng)理們關(guān)注的一個(gè)重要的理由。而中國(guó)五礦集團(tuán)期銅交易的問(wèn)題的暴光，也對(duì)銅價(jià)維持高位帶來(lái)了有利的影響。
隨著LME銅價(jià)再過(guò)8000美元/噸，國(guó)內(nèi)價(jià)格在上周最后兩日的調(diào)整導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外的比價(jià)再度縮小。截止到今日收盤(pán)，LME三月價(jià)格成交于8085美元/噸，SHFE10月價(jià)格成交于72150元/噸，LME與SHFE的比價(jià)為1：8.92，只能勉強(qiáng)支持銅精礦的進(jìn)口，而由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏的暫時(shí)的放環(huán)，指望國(guó)內(nèi)產(chǎn)量大幅增加的可能已經(jīng)不大了，國(guó)內(nèi)銅價(jià)的上漲也許是解決中國(guó)銅供應(yīng)問(wèn)題的最好的方案。
金屬周評(píng)(鋁)：縮量整理 2006-7-17上周五，受貴金屬和油價(jià)走高但股市下跌雙重影響，基本金屬高位盤(pán)整，市況平淡，LME3鋁報(bào)收2627.5美元/噸，小幅上漲17.5美元；LME3月鋁上周呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)，周上漲了54.5美元/噸，波動(dòng)范圍在2705-2525美元/噸。
滬鋁繼續(xù)縮量整理，小幅漲跌，610合約收盤(pán)報(bào)收19610元/噸，下跌10元，倉(cāng)增824手至55370手，成交15918手，交投在19550-19680元波動(dòng)；其余合約均小幅漲跌10-30元不等。
今日滬鋁成交大幅萎縮，期價(jià)在小區(qū)間內(nèi)整理，滬鋁610合約在19500-19700元區(qū)間作窄幅波動(dòng)已有數(shù)日，短線面臨突破，建議視區(qū)間突破情況及時(shí)跟進(jìn)。
金 瑞 期 貨:滬銅周評(píng)：沖高回落，后市看漲 2006-7-14本周倫銅沖高回落，周初金屬鎳在強(qiáng)勁基本面支持下勁升，鎳庫(kù)存持續(xù)降低，目前在一年來(lái)的最低水平，推動(dòng)期鎳迭創(chuàng)歷史新高，這帶到銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈。同時(shí)受加息周期影響，美國(guó)股市表現(xiàn)疲軟，吸引投機(jī)資金重回商品市場(chǎng)。而墨西哥Caridad銅礦可能在數(shù)周內(nèi)關(guān)閉，以及智利銅礦的勞資糾紛也同樣引發(fā)市場(chǎng)短期的供應(yīng)擔(dān)憂。基本面和資金面的因素似乎都預(yù)示著銅價(jià)將重新奪回8000美元關(guān)口。
市場(chǎng)形勢(shì)周三急轉(zhuǎn)直下，鎳的沖高回落觸發(fā)銅的獲利了結(jié)和技術(shù)性賣(mài)盤(pán)涌出，并帶動(dòng)多頭止損單，銅庫(kù)存的上升和中國(guó)進(jìn)口銅的急劇減少，也引起了市場(chǎng)的注意，技術(shù)上留下帶長(zhǎng)上影的陰線。
但是總體而言，雖然銅的庫(kù)存上升，價(jià)格震蕩，現(xiàn)貨升水卻有所上漲，目前現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)沒(méi)有改變，還有上升空間，銅需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，庫(kù)存也在歷史低水平徘徊。鎳的基本面依然非常良好，庫(kù)存持續(xù)降低，現(xiàn)貨升水達(dá)到2600美元，鎳在短暫調(diào)整后還有很大的潛力創(chuàng)出新高。地緣政治的突然升級(jí)也是影響原油和金屬價(jià)格走勢(shì)的重要因素，印度的爆炸、朝鮮的飛彈和伊朗核問(wèn)題已經(jīng)刺激原油再次創(chuàng)出歷史新高，并推動(dòng)黃金上漲。作為避險(xiǎn)品種，金屬具有天然的優(yōu)勢(shì)，這對(duì)銅價(jià)在8000美元的震蕩構(gòu)成有效支撐，銅價(jià)若在現(xiàn)有價(jià)格區(qū)間橫向整理，后市還有可能繼續(xù)上漲。
滬銅跟隨倫銅先揚(yáng)后抑，但波動(dòng)較大，周初的補(bǔ)漲一度使兩市的比價(jià)回到9.2的水平，但周五收盤(pán)兩市比價(jià)重新回到8.85的較低水平，國(guó)內(nèi)周庫(kù)存下降了近3000噸，需求的回暖跡象較為明顯，一旦倫銅再次強(qiáng)勢(shì)上漲，兩市的比價(jià)會(huì)重新回到9以上。
滬鋁周評(píng)：震蕩整理 2006-7-14本周鋁市步履蹣跚，上漲的勢(shì)頭似乎遙遙無(wú)期，盡管它有向上突破的意愿，無(wú)奈身上猶如背負(fù)了過(guò)量的行禮，腳步顯得十分沉重。外盤(pán)在2580－2660之間窄幅振蕩，周二站在了均線系統(tǒng)之上，周三周四已企穩(wěn)，但向上突破的動(dòng)力仍不是很足。與外盤(pán)相比，國(guó)內(nèi)顯得比較被動(dòng)，由于沒(méi)有利好基本面的支撐，走勢(shì)疲軟，并且迷茫無(wú)序，低位徘徊的進(jìn)程構(gòu)成了本周的主旋律�，F(xiàn)貨市場(chǎng)在本周也沒(méi)有聚集較多的人氣，消費(fèi)平平，今日廣東有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)今日?qǐng)?bào)價(jià)19420－19580元，與周四持平。上期所公布的庫(kù)存周報(bào)顯示本周鋁倉(cāng)單減少10556噸至56007噸，可交割庫(kù)存減少9705噸至90933噸。
在基本面方面，本周沒(méi)有出現(xiàn)引導(dǎo)鋁價(jià)上漲的利好因素，國(guó)外氧化鋁正從三月前的每噸650美元最高位俯沖下來(lái)，跌到460美元/噸，下跌幅度達(dá)到29％，俯沖的速度是每月接近10％。國(guó)際氧化鋁價(jià)格此輪的下跌，主要是由于中國(guó)在建的巨大氧化鋁產(chǎn)能開(kāi)始投產(chǎn)，導(dǎo)致國(guó)際從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供過(guò)于求。國(guó)內(nèi)方面也由于供需失衡，價(jià)格一直在19500邊緣移動(dòng)，但由于受到成本的支撐，具有較強(qiáng)的抗跌性。如果在本周繼續(xù)缺少刺激價(jià)格走高的因素，短期內(nèi)無(wú)序波動(dòng)的狀況將會(huì)繼續(xù)。
中 期 期 貨:周五滬銅稍高開(kāi)盤(pán)后逐級(jí)盤(pán)落收盤(pán)下跌 2006-7-14上海期銅周一高開(kāi)回落但收盤(pán)仍維持相當(dāng)漲幅。受上周五LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)期銅收盤(pán)的行情影響，今日滬銅稍稍高開(kāi)，之后早盤(pán)銅價(jià)有所回落并轉(zhuǎn)為盤(pán)勢(shì)，尾盤(pán)稍微走強(qiáng)。收盤(pán)時(shí)各期合約仍大多維持了千元以上漲幅。成交最為活躍的三個(gè)月合約報(bào)72090元，較上周五收盤(pán)上漲1340元。
LME金屬市場(chǎng)上周五基本金屬收盤(pán)持穩(wěn)，主要股市挫跌、油價(jià)高漲以及金價(jià)上漲令投資者作壁上觀。三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)8050美元,高于周四收盤(pán)7920美元。
COMEX期銅周五受投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)收盤(pán)接近日高，據(jù)悉因續(xù)簽勞動(dòng)合同的憂慮恐為本已緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)增添更多壓力。
滬銅交易商稱(chēng)，上周五滬銅出現(xiàn)回落走勢(shì)，但由于周五LME等國(guó)際銅市收盤(pán)走高，今日滬銅隨之高開(kāi)，但滬銅早盤(pán)由于跟進(jìn)追高氣氛不足，早盤(pán)銅價(jià)很快有所盤(pán)落，之后轉(zhuǎn)為盤(pán)整走勢(shì)。今日滬銅成交明顯萎縮，不少交易商對(duì)LME等國(guó)際銅市躍上8000美元的有限性仍有所懷疑，擔(dān)心隨時(shí)可能出現(xiàn)的回調(diào)和修正。
一LME交易商指稱(chēng)，貴金屬和油價(jià)的漲勢(shì)令市場(chǎng)非常小心翼翼,基本金屬亦試圖隨之走高,但問(wèn)題是股市非常動(dòng)蕩。這也是當(dāng)日市況平淡的原因,不過(guò)貴金屬和油價(jià)的高漲仍會(huì)在短期內(nèi)對(duì)銅價(jià)帶來(lái)支撐。
必和必拓(BHP.AX: 行情)旗下智利Escondida銅礦工人威脅稱(chēng),若有關(guān)工資和獎(jiǎng)金問(wèn)題的談判不能達(dá)成一致,將舉行罷工.供應(yīng)可能中斷的風(fēng)險(xiǎn)支撐期銅價(jià)格。 Triland Metals每周報(bào)告中稱(chēng),智利銅礦的勞資談判在未來(lái)幾個(gè)月將會(huì)影響市場(chǎng)。
Economist Intelligence Unit(EIU)在周四發(fā)布的季度報(bào)告中預(yù)期,2008年以前商品價(jià)格將持續(xù)走強(qiáng),并預(yù)計(jì)基本金屬價(jià)格指數(shù)今年漲幅將超過(guò)53%。
我們認(rèn)為，世界主要股市的動(dòng)向值得關(guān)注，因?yàn)楣墒袑?duì)近期中東諸多事件以及原有價(jià)格等因素具有敏感的反應(yīng)，可以成為銅市的一項(xiàng)參考指標(biāo)。就銅市而言，隨著智利Escondida銅礦以及秘魯Antamina礦廠月底將續(xù)簽勞動(dòng)合同,投機(jī)性資金開(kāi)始重返市場(chǎng)，勞資糾紛的處理以及對(duì)生產(chǎn)供應(yīng)的影響可能將成為影響下一個(gè)階段銅市趨勢(shì)的重要題材。
從技術(shù)角度上看，LME三個(gè)月期銅上周躍上8000美元，似的總體上的震蕩盤(pán)升形態(tài)得以維持。但雖然形態(tài)表現(xiàn)正面，但短線仍不排除小幅回調(diào)的震蕩可能，但中期趨勢(shì)仍可看好。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評(píng)：內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)揚(yáng)升 2006-7-17隔夜國(guó)際銅價(jià)高位振蕩，周一，滬銅聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，終盤(pán)主力合約CU609收漲1340元至72090元。
倫敦金屬交易所（LME）基本金屬周五收盤(pán)持穩(wěn)，因股市挫跌，油價(jià)高漲以及金價(jià)上漲令投資者作壁上觀。貴金屬和油價(jià)的漲勢(shì)令市場(chǎng)非常小心翼翼，基本金屬亦試圖隨之走高，但問(wèn)題是股市非常動(dòng)蕩。由此而導(dǎo)致市況平淡，不過(guò)貴金屬和油價(jià)的高漲仍會(huì)在短期內(nèi)帶來(lái)支撐。投資者將密切關(guān)注股市的收?qǐng)觯以诮谥袞|諸多事件后，亦試圖預(yù)測(cè)周末之后的股市動(dòng)向。
美國(guó)股市周五延續(xù)跌勢(shì)，道瓊工業(yè)指數(shù)一度下挫逾1%，此前油價(jià)勁升至紀(jì)錄新高，金價(jià)也觸及七周高點(diǎn)。三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)每噸8050美元，周四收盤(pán)報(bào)7920美元。
必和必拓旗下智利Escondida銅礦工人威脅稱(chēng)，若有關(guān)工資和獎(jiǎng)金問(wèn)題的談判不能達(dá)成一致，將舉行罷工，供應(yīng)可能中斷的風(fēng)險(xiǎn)支撐期銅價(jià)格。智利銅礦的勞資談判在未來(lái)幾個(gè)月將會(huì)影響市場(chǎng)。
權(quán)威報(bào)告預(yù)期，2008年以前商品價(jià)格將持續(xù)走強(qiáng)，并預(yù)計(jì)基本金屬價(jià)格指數(shù)今年漲幅將超過(guò)53%。LME鎳庫(kù)存周五下降14%至6582噸，為2005年5月以來(lái)最低水準(zhǔn)。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周五收盤(pán)接近日高，受投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)，因續(xù)簽勞動(dòng)合同的憂慮，恐為本已緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)增添更多壓力。指標(biāo)9月期銅微幅收高3.60美分，報(bào)每磅3.7125美元�；久嫔希抢~礦以及秘魯?shù)V廠月底將續(xù)簽勞動(dòng)合同，這或許已經(jīng)吸引了更多投機(jī)性資金重返市場(chǎng)。
國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示：今年銅消費(fèi)量增長(zhǎng)同比減少0.7個(gè)百分點(diǎn)，全球精煉銅消費(fèi)量是1719.6萬(wàn)噸，而銅供應(yīng)量是1764.5萬(wàn)噸，供應(yīng)量明顯高于消費(fèi)量40萬(wàn)噸左右�？梢�(jiàn)全球基本供求情況已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份銅產(chǎn)量較去年同期增長(zhǎng)13.8%，達(dá)到243700噸。1－5月份進(jìn)口陽(yáng)極銅、精煉銅和銅合金共380805噸，同比下降38.8%；進(jìn)口銅礦石和銅精礦149萬(wàn)噸，同比下降6.1%�？梢�(jiàn)今年以來(lái)國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅及銅精礦的增長(zhǎng)幅度一直處于下降狀況，而生產(chǎn)則處于穩(wěn)步上升之中。這表明國(guó)內(nèi)外供求關(guān)系的利多狀況已不復(fù)存在。
綜上所述，由于國(guó)際國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)維持較強(qiáng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，國(guó)際銅價(jià)上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銅價(jià)聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，短線面臨調(diào)整，操作上逢低吸納為主。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場(chǎng) 評(píng) 述
物 貿(mào) 有 色:
期銅強(qiáng)勢(shì)明顯 現(xiàn)貨表現(xiàn)平靜 2006-7-12
隨著美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息后，是繼續(xù)加息還是結(jié)束升息周期已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。周三美國(guó)商務(wù)部公布美國(guó)5月工廠訂單較前月增長(zhǎng)0.7%；周五美國(guó)勞工部公布6月非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口增加12.1萬(wàn)人，失業(yè)率仍為4.6%，這也是2001年中期以來(lái)的最低水平；美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)周五公布6月30日當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)升至136.8；美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)周五發(fā)布6月份美國(guó)通膨下降至122.6.5月上修至123.3，相關(guān)數(shù)據(jù)表明美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)良好，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的升息壓力似乎正在減輕。伴隨著歐洲央行在周四發(fā)出明確信號(hào)表示將在8月3日的會(huì)議上把利率提升至3.0%，美元繼續(xù)走軟，周五兌歐元達(dá)到了一月來(lái)的低點(diǎn)。在地緣政治因素的影響下，本周原油再摸75美元，黃金接近630美元，全球的商品市場(chǎng)再度紛紛走強(qiáng)。LME3月鎳更是一馬當(dāng)先，創(chuàng)下 25570美元的紀(jì)錄新高。LME3月銅在站上7300美元稍作整固后，繼周四大漲6.5%一舉跨越7500美元，收7915。盡管存在一些空頭回補(bǔ)，但基金買(mǎi)盤(pán)和大量新資金入場(chǎng)是漲勢(shì)所致的主要因素。本周LME銅庫(kù)存為89600噸，較6月末的93500噸下降3900噸，為2005年12月以來(lái)最低水準(zhǔn)。
美聯(lián)儲(chǔ)最近一次利率會(huì)議后的聲明支撐了金屬市場(chǎng)，該聲明暗示其對(duì)抗通膨的基調(diào)有所軟化，且升息進(jìn)程可能接近尾聲。澳洲礦業(yè)巨擘必和必拓(BHP Billiton)旗下Escondida銅礦工會(huì)可能在7月底投票決定是否進(jìn)行罷工。對(duì)供應(yīng)面的擔(dān)憂、加上低庫(kù)存以及資金的追捧，致使目前銅市的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)明顯。較之上一輪的銅走勢(shì)，此番強(qiáng)勁表現(xiàn)出了更多了理性與謹(jǐn)慎。
本周上海銅強(qiáng)勁上揚(yáng)，成交活躍。滬銅主力609合約收至69020元，一周上漲7090元�，F(xiàn)貨607合約收于68100元，較上周上漲6660元，持倉(cāng)略有增加。相對(duì)與期銅的表現(xiàn)，本周物貿(mào)有色市場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨交易基本平淡，現(xiàn)貨貼水基本維持在100元-200元之間。由于期銅價(jià)格的攀升，銅價(jià)上漲對(duì)生產(chǎn)加工企業(yè)的負(fù)面因素有所顯現(xiàn)，前一天還是門(mén)庭若市，第二天卻有點(diǎn)門(mén)可羅雀的感覺(jué)。周末SHFE的庫(kù)存64047噸，較上周增加3365噸。與去年中國(guó)國(guó)家物資儲(chǔ)備局大張旗鼓拍賣(mài)銅不同，近期市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)局在過(guò)去幾周內(nèi)正不動(dòng)聲色地出售部分年代較久的庫(kù)存銅，以期降低總庫(kù)存水平，并將在近期出售更多的銅。隨著市場(chǎng)面臨傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)淡季的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨表現(xiàn)疲軟會(huì)對(duì)銅價(jià)的上升產(chǎn)生一定的牽制作用，尤其是近階段國(guó)儲(chǔ)的釋銅增加了現(xiàn)貨市場(chǎng)的壓力。
