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| 銅市“中國(guó)情結(jié)”越來(lái)越濃 |
| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2007-2-26 8:32:36，閱讀：
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中國(guó)休市后，LME銅市如期出現(xiàn)了回撤，但是上周三銅價(jià)回撤至5600美元后“閃電式”反彈至6300美元，給春節(jié)期間平淡無(wú)奇的區(qū)間震蕩畫上了句號(hào)。春節(jié)前中國(guó)強(qiáng)勁的精銅凈進(jìn)口和現(xiàn)貨價(jià)格的不斷抬升，觸動(dòng)了持有凈空頭寸的基金的空頭回補(bǔ)興趣。
大宗商品市場(chǎng)近期的總體漲勢(shì)，證明資金已經(jīng)開(kāi)始發(fā)動(dòng)新一輪巨大的攻勢(shì)。根據(jù)巴克萊資本的調(diào)查，雖然一些對(duì)沖基金的巨大虧損曾引發(fā)“基金贖回”的恐慌，但是投資大宗商品的資本流入節(jié)奏并沒(méi)有減弱。機(jī)構(gòu)投資者仍然珍視商品投資的價(jià)值及其在總體金融投資中的收益，但是2005年和2006年上半年曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)的指數(shù)投資已經(jīng)明顯降溫，投資者更注重成熟的投資產(chǎn)品，包括積極的管理和特殊的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
中國(guó)消費(fèi)者會(huì)否“上鉤”
從銅市目前的區(qū)間震蕩狀況來(lái)看，市場(chǎng)正處在一種階段性的平衡狀態(tài)，而平衡狀態(tài)最終向哪個(gè)方向突破，正是我們要關(guān)注的。
到目前為止，銅市的中國(guó)情節(jié)表現(xiàn)得越來(lái)越濃厚。如果沒(méi)有近期中國(guó)強(qiáng)勁的凈進(jìn)口支撐國(guó)際銅市，顯然LME的庫(kù)存總量可以毫不夸張地說(shuō)已經(jīng)超過(guò)30萬(wàn)噸。正是因?yàn)橹袊?guó)剛性消費(fèi)的存在，針對(duì)中國(guó)需求的定價(jià)一直是支撐商品價(jià)格的原因之一。
筆者相信，推動(dòng)銅價(jià)企穩(wěn)反彈的能量已經(jīng)提前包含了中國(guó)需求將在2007年進(jìn)一步復(fù)蘇的成分，而中國(guó)今年的需求比去年更為強(qiáng)勁的依據(jù)在于低庫(kù)存背景下的備庫(kù)。可以相信，強(qiáng)勁的凈進(jìn)口僅僅滿足了中國(guó)消費(fèi)者用多少買多少的胃口，一些備庫(kù)動(dòng)機(jī)可能剛剛萌生，如果這種萌生的動(dòng)機(jī)受價(jià)格趨勢(shì)的引誘形成勢(shì)不可擋的全面?zhèn)鋷?kù)，那么第二季度LME庫(kù)存必然會(huì)顯著下降。
對(duì)于下一輪上漲的強(qiáng)度，國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有所誘導(dǎo)。這種誘導(dǎo)是否會(huì)像去年那樣引發(fā)井噴式行情，中國(guó)市場(chǎng)參與者的心態(tài)將起到重要作用。如果中國(guó)的消費(fèi)買盤反而不為所動(dòng)，缺乏現(xiàn)貨需求帶動(dòng)的LME銅價(jià)在當(dāng)前的現(xiàn)貨貼水結(jié)構(gòu)之下也許走不了多遠(yuǎn)。至少在2007年的上半年，歐美的銅需求不可能像2006年上半年那樣強(qiáng)勁。
雙底結(jié)構(gòu)支撐強(qiáng)勁
從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，在區(qū)間特征沒(méi)有改變的前提下，尚不能確認(rèn)最近的反彈已經(jīng)恢復(fù)為新的上升趨勢(shì)。但是從第三個(gè)星期三后LME期銅就在中國(guó)開(kāi)市前迫不及待地展開(kāi)新一輪強(qiáng)勁反彈來(lái)看，時(shí)間節(jié)奏正在開(kāi)始改變。中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)市后最初兩天的反應(yīng)，特別是來(lái)自現(xiàn)貨市場(chǎng)的反應(yīng)極其重要。老外已經(jīng)下鉤，中國(guó)同仁會(huì)“愿者上鉤”嗎？
本月第三個(gè)星期三持倉(cāng)量較上月上升了8500手至240400手。需要注意的是，持倉(cāng)量在這段時(shí)間里的階段性變化，自1月第三個(gè)星期三以來(lái)，持倉(cāng)量一度增加了14000手，2月8日形成位于6250-6260附近的雙底后持倉(cāng)量下降了5500手，說(shuō)明位于雙底附近的兩次高強(qiáng)度拋空引發(fā)了較為明顯的空頭回補(bǔ)，因此這一雙底結(jié)構(gòu)附近的支撐十分強(qiáng)勁，新的買盤已經(jīng)在這一線介入。時(shí)至今日，LME的總持倉(cāng)量再次上升，說(shuō)明跟進(jìn)買盤已經(jīng)在5500-5600一帶建立新的基礎(chǔ)，短期內(nèi)如果6200一線被實(shí)質(zhì)性地突破，銅價(jià)將挑戰(zhàn)6500-6700美元一線。
從期貨合約的多空持倉(cāng)判斷，3月份合約空頭超過(guò)多頭2000手，4月份空頭超過(guò)多頭4000手，5月份空頭超過(guò)多頭1000手，空頭持倉(cāng)相對(duì)都較為靠前。對(duì)于價(jià)格的趨勢(shì)而言，如果現(xiàn)貨對(duì)3個(gè)月期貨貼水不能縮小，價(jià)格的上漲強(qiáng)度不足以激發(fā)空頭部位的全面回補(bǔ)，那么投資者的首要選擇是在5650至6400震蕩區(qū)間內(nèi)逢低買入。 |
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