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  銅：2月份期銅經(jīng)歷了劇烈的上下震蕩行情。1月底LME期銅在美國經(jīng)濟成長率將為2.5％的經(jīng)濟背景下進入了運作回暖軌跡，階段性反彈約5％。但好景不長，進入2月便遭遇大利空消息。基金red kite由于嚴重虧損使其投機者有資金抽離的勢頭，其中以銅、鋅頭寸最大，導(dǎo)致大量拋盤打壓，LME期銅下挫6.3％，從5560美元失守，最低下探至5250美元，走出了10個月以來的最低銅價。弱勢運行一周以后，利空消息漸散。LME公布銅庫存總量升至215250噸時開始減緩增速。同時因已臨近中國春節(jié)長假，國際市場焦點放在中國的節(jié)前備庫以及節(jié)后回暖的消費預(yù)期上。并且中國海關(guān)節(jié)前公布中國07年1月銅進口同比增加86.3％至131851噸。市場人氣重被提振，5500美元重聚買興，技術(shù)性買盤及空頭回補刺激了期銅，探低反彈持續(xù)到春節(jié)長假期間，基金買盤利用中國休市再發(fā)威力，一舉突破了6000美元，重上6300美元，創(chuàng)下近9個月以來最大的單周漲幅480多美元，逾8.8％，期銅重現(xiàn)其金屬領(lǐng)頭羊的風(fēng)范，持倉大幅增加，達到24.4萬手，投機資金對商品市場興趣再現(xiàn)。進入了2月份，上海現(xiàn)貨銅的升水從1月份的2000元高位連續(xù)滑坡至700元/噸。原因在于1月份進口銅大量到貨，市場供應(yīng)充沛。而春節(jié)前的備庫行為并沒有預(yù)期踴躍，經(jīng)過了一周的升水萎縮，一度降至貼水100多元，加工用戶仍然量力而行，限量買賣。而由于長假期間價格運行的不確定性，使一些加工企業(yè)索性關(guān)爐提早休息。即使在節(jié)后市場表現(xiàn)強勁，開盤即漲停的情況下，現(xiàn)貨商被獲利表面所迷惑，有明顯的惜售意圖，升水高掛在1300-2000元/噸，但是由于消費主力還未真正回到市場，交易清淡，期貨的獲利回吐馬上使現(xiàn)貨商相繼競相出貨，節(jié)后第二天升水就大幅跳水，回到200-300元/噸的局面。雖然5200-5500元的底部已筑就，但現(xiàn)貨庫存的壓力使價格的調(diào)整仍將繼續(xù)，寬幅震蕩，6000美元以上仍阻力重重。進入3月中國國內(nèi)的需求能否真正的啟動是國內(nèi)外最令人關(guān)注的焦點也是令期市春來回暖的主動力之一。

  鋁：因幾內(nèi)亞全面罷工，釩土礦供應(yīng)受阻，美國鋁業(yè)被迫停產(chǎn)，氧化鋁價格全面上升至300美元以上，推動期鋁業(yè)上揚至2800美元。雖然red kite風(fēng)暴中，LME期鋁也在大盤的下跌中一起調(diào)整，但表現(xiàn)相對平穩(wěn)，區(qū)間運行無大改變，現(xiàn)貨/3月鋁升水從118美元收窄，高價位的升水吸引著庫存回流，倫鋁庫存增加，2700-2800美元位置有阻力。節(jié)后，LME鋁跟隨飚升強勢的金屬大盤，終于突破前期的區(qū)間震蕩阻力創(chuàng)出新高，重上2850美元，最高一度突破2900美元，現(xiàn)貨/3月鋁的升水卻已萎縮至39/44美元，當(dāng)大盤出現(xiàn)獲利回吐時，期鋁表現(xiàn)了一定的抗跌性。

雖然國內(nèi)期鋁走勢疲軟，但國內(nèi)氧化鋁價格已大幅抬升，隨著非中鋁系統(tǒng)氧化鋁的價格大幅抬升，中鋁也被迫提高其氧化鋁出廠價，以此鞏固抬高了電解鋁的成本底價。2月初，因臨近春運高潮，鐵路受阻，現(xiàn)貨鋁到貨量少，而節(jié)前的備庫行為也已逐步展開，上海現(xiàn)貨市場一度成交活躍，價格在20100-20400之間，升水150-300元/噸。但節(jié)日期間，上海、無錫兩地集中到貨，大約超過6-7萬噸左右，嚴重影響了鋁市人氣，節(jié)后開市，現(xiàn)貨價格對當(dāng)月期貨隨即出現(xiàn)貼水，終端用戶節(jié)前采購量還未完全消化，消費清淡，節(jié)后滬期鋁又遭打壓的形勢下，現(xiàn)貨商出現(xiàn)恐慌性拋盤，節(jié)后價格節(jié)節(jié)下滑，從每噸2萬元左右下跌到19600元/噸左右，短期內(nèi)市場難以提升價格，但三月份會進入一個新的消費旺盛階段，當(dāng)消費真正啟動回暖時，價格也將重新走堅。

  鎳：再次成為07年1-2月階段的“金屬之星”。整個2月份，LME期鎳一直處于高調(diào)的勁升狀態(tài)，不斷刷新歷史記錄。即使在2月初基本金屬大幅回調(diào)之時，LME鎳仍高唱多頭主力贊歌，并且突破36000美元，在節(jié)日期間再上漲逾5％，一度觸及41100美元的歷史新高，令人不知所措。何時觸頂，令人難以判斷預(yù)測，只是“高處不勝寒”。支撐期鎳強勢運行的主要原因還是2000余噸極低的庫存量，供應(yīng)緊張及旺盛的需求支撐著期鎳高位運行。

國內(nèi)市場，因為比價關(guān)系，鎳進口價格嚴重倒掛，進口鎳根本進不來，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)金川鎳一枝獨秀，獨領(lǐng)市場。07年1月至今，金川公司已連續(xù)三次上調(diào)金川鎳出廠價，目前已在33.2萬元，而現(xiàn)貨價格從節(jié)前的35萬元左右飚升至節(jié)后的38萬元左右，節(jié)前節(jié)后一周之內(nèi)升幅達10％，如此高位，交投困難，貿(mào)易消費者高位接貨意愿不強，而貿(mào)易商因為市場可流通貨物量不大，惜售心態(tài)濃厚，節(jié)前節(jié)后供需均處于淡靜狀態(tài)。三月份終端用戶必將重回市場，鎳價也將在高位繼續(xù)運行。

  錫：2月份錫價的運行在其基本面的支撐下也屬強勢運作。由于印尼政府嚴格控制全球最大的綜合性錫礦產(chǎn)商Timah Tbk購買非法礦產(chǎn)原料，致使其今年錫產(chǎn)量的增長將控制在5-10％。雖然政府已批準PT Timah出口錫，但其出口量將從06年的11萬噸下降至07年的8萬噸，且其他礦產(chǎn)商仍未得到政府允準出口；玻利維亞政府也宣布Vinto錫礦的國有化開始進入法制程序；供應(yīng)的連續(xù)緊缺和年比增長近9％的06年全球消費數(shù)據(jù)以及持續(xù)下降的庫存數(shù)庫存總量只在1萬余噸，均將LME期錫帶入了一個直線上升的通道中。即使在2月份大盤整體滑坡中，LME期錫價格也只小幅跟進，跌幅有限。在投機性買盤，貿(mào)易買盤紛紛入市后，期錫一路沖過12500美元、13000美元，在節(jié)日期間創(chuàng)下了13950美元。雖在節(jié)后有小幅獲利回吐打壓價格，但因供應(yīng)不確定性，仍使其保持強勢格局。

而上�，F(xiàn)貨錫價節(jié)前卻處于特立獨行的滯漲狀態(tài)。由于國際錫價高漲，各大廠礦一季度均偏重于出口創(chuàng)利；云南方面的廠礦又遭遇地方電力供應(yīng)問題，使生產(chǎn)受阻；2月份又逢春運，滬錫貨源偏緊，雖然價格有一定的上升空間，但因接貨甚少消費清淡，觀望者居多。大多貿(mào)易商也不敢囤貨過年，節(jié)前價格始終游移在92000-95000元/噸之間，甚至節(jié)后開市報價跳升至10萬元以上，也是因為消費仍未回暖，應(yīng)聲寥寥，成交清淡。滬錫價與LME錫價之間仍有一定的距離。

  鉛：LME期鉛一直受到LME期鋅暴跌的拖累，走勢偏弱，但低位仍有買盤支持，1620-1630美元多空爭斗，然而在節(jié)日期間卻達到周漲幅達8.56％，創(chuàng)下1935美元的歷史新高。國際鉛鋅小組最新月度報告稱2006年全球精鉛消費量由上年同期的780.7萬噸增至805.9萬噸，全球供應(yīng)量為804.5萬噸，鉛的供應(yīng)缺口超過1萬噸，庫存卻只在3萬多噸，未來的強勁需求、供應(yīng)緊張為市場提供了強有力支撐。

  上海節(jié)前價格一直強于外盤，始終在14150-14450之間運行，2月份春運開始，到滬貨物受到阻滯，市場一直在消化原有庫存，消費持平，庫存萎縮，各廠礦企業(yè)因鉛精礦價格高企，生產(chǎn)成本增加促使廠礦對報價居高難下，價格維持穩(wěn)中略升局面。節(jié)后開市跟隨外盤出現(xiàn)一輪補漲行情，價格堅挺在15000元/噸左右。3月份天氣轉(zhuǎn)暖，蓄電池的生產(chǎn)也將轉(zhuǎn)暖，增加旺盛的需求將有力支撐價格。

  鋅：LME期鋅是2月初基本red kite遭遇重創(chuàng)事件的直接受害者。期鋅賣盤全面拋壓，3200美元重要技術(shù)支撐位失守，一度跌至2990美元的七個月低點，比07年元旦開盤之初跌幅已超25％，期鋅走勢疲軟，看空氣氛濃郁。但在節(jié)日大盤大漲期間在銅和鉛的帶動下期鋅也崛地重生，重上3600美元。只是獲利回吐使其難以支撐，后市仍覺得反彈難以持續(xù)。

而國內(nèi)現(xiàn)貨市場，節(jié)前因大部分貨物仍在各大廠礦掌控下，廠礦因成本高企，堅持低位不出貨以抬升價格，控制現(xiàn)貨價格的大滑坡。市場稀缺1#鋅，0#鋅交投多而消費用戶在大局震蕩向下的形勢下，寧可持幣觀望，貿(mào)易商則在一片看空聲中不敢貿(mào)然進貨。節(jié)前現(xiàn)貨鋅價跌破3萬元/噸大關(guān)并連續(xù)下跌三日。即使在節(jié)后外盤大幅反彈時，上�，F(xiàn)貨鋅價重上31000元/噸也只是曇花一現(xiàn)，節(jié)日期間大量到滬的現(xiàn)貨，以及節(jié)后即將到滬的充足現(xiàn)貨將使后市承壓。