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| 金屬市場深陷恐慌“后遺癥” |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-3-6 8:34:54，閱讀：
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上周美國股市收盤再度大幅下挫，道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)一周下跌533點，跌幅為4.2％，創(chuàng)下4年最大周度跌幅。猛烈的下跌令市場人士驚慌和不安，交易員們開始討論上周的股市大跌究竟是調(diào)整還是下跌行情的開始，這種心態(tài)同樣感染了本周一的亞洲股市。
昨日香港恒生指數(shù)暴跌777點至18665點，單日跌幅高達(dá)4.0％，東京日經(jīng)225指數(shù)跌576點至16642點，距離2007年高點的跌幅分別達(dá)到了11.0％和9.06％，全球股市步入大級別調(diào)整的特征愈加明顯。
受此影響，全球金屬市場彌漫著悲觀情緒，再加上市場普遍擔(dān)憂日本央行回收流動性，倫敦3個月期銅價格在上周五中幅下跌。昨日上海期銅各合約因此順勢低開1000元/噸，其后東京黃金和白銀連續(xù)第二個交易日全線跌停、鉑金和天然橡膠跟隨暴跌引發(fā)新資金進(jìn)場賣壓，倫敦銅電子盤報價和滬銅價格一路走低，全天均處于弱勢之中，上海期銅多數(shù)合約最終以跌停價格收盤。
供應(yīng)寬松局面形成
基本面數(shù)據(jù)對近期銅價利空。今年1月份智利銅產(chǎn)量增長4％，這給市場增添一絲顧慮，顯然過高的銅價已經(jīng)刺激了生產(chǎn)商產(chǎn)能擴(kuò)張的沖動，并且部分產(chǎn)能投資已經(jīng)開始增加實際產(chǎn)量；此外上周五上海期貨交易所的庫存大增9879噸，這個數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)電解銅的供給不如預(yù)期那樣緊張，無疑給多頭形成了巨大壓力。
根據(jù)最新的海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1月份我國銅進(jìn)口超過13萬噸，較去年同期增加超過80％，2月份以來上海港又有進(jìn)口銅不斷到貨，春節(jié)長假之后更出現(xiàn)了進(jìn)口銅集中到貨的現(xiàn)象。現(xiàn)貨供應(yīng)的增加直接壓制了現(xiàn)貨對現(xiàn)貨月合約的升水，加上春節(jié)以后下游企業(yè)開工不足，銅供應(yīng)寬松的局面已經(jīng)形成。而且目前的銅價留給銅礦企業(yè)的利潤仍然豐厚，預(yù)計全球銅供應(yīng)寬松的情況就將延續(xù)。
內(nèi)外比價處于高位
持倉方面，CFTC（美國商品交易管理委員會）最新統(tǒng)計報告顯示，截至2月27日，美國基金在紐約期銅市場的凈空頭寸達(dá)到了18852手，雖然比2月6日凈空21898手的峰值水平有所減少，但這一數(shù)據(jù)依然處于歷史高位。目前全球股市走弱，基金空頭頭寸更不會輕意離場，所以筆者認(rèn)為銅價不太可能在未來幾個月內(nèi)恢復(fù)大幅上漲，目前投資者沒有必要追漲，逢高沽空是中短期內(nèi)最好的交易策略。
國內(nèi)外銅價的比值關(guān)系方面，昨日收盤上海銅和倫敦銅三個月合約的比價為9.37，處于最近10個月以來的高位，體現(xiàn)了國內(nèi)精銅的供求關(guān)系要好于國際市場。這意味著進(jìn)口精銅礦和電解銅存在穩(wěn)定利潤，給貿(mào)易商提供了較好的進(jìn)口條件。筆者預(yù)計在第二季度的消費(fèi)旺季中，貿(mào)易商將積極參與精銅進(jìn)口業(yè)務(wù)，這將成為支撐國際銅價的一大重要因素，所以倫敦銅即使跌破前期低點5255美元/噸的水平，也不會出現(xiàn)去年12月份連續(xù)陰跌的局面，而國內(nèi)期銅在這種情況下會相對滯跌，給短線投資者帶來日內(nèi)買入的交易機(jī)會，投資者宜關(guān)注這一轉(zhuǎn)變。
宜保持一份冷靜
相關(guān)機(jī)構(gòu)對我國銅需求也作出了相應(yīng)判斷。中國國家物資儲備局預(yù)計，中國在過去4年中進(jìn)口了約70萬噸銅，其中超過1/3在去年售出，目前銅價低迷，國家儲備局可能在未來幾月補(bǔ)充銅庫存，這將成為支撐國際銅價的另一大重要因素�；ㄆ旒瘓F(tuán)和美林證券的研究報告認(rèn)為，2007年中國消費(fèi)的增加將依然與GDP增長保持同步。作為全球第一大銅鋁消費(fèi)國，今年中國銅消費(fèi)將保持9％以
上的增長水平，所以中國因素是對目前銅價的最大支持，雖然目前悲觀情緒彌漫，投資者理應(yīng)保持一份冷靜。
技術(shù)上看，去年9月7日以來，滬銅步入下降通道，時間長達(dá)5個月，但主力合約在1月初跌進(jìn)53000元/噸一線后新資金開始買入，滬銅總持倉從7.77萬張一路增至2月8日的11.2萬張，為2005年12月28日以來的最大持倉，其后的9個交易日內(nèi)大漲19％。目前滬銅價格處于大漲的回調(diào)走勢中，筆者認(rèn)為53000元/噸以下的價格成為今后一段時間內(nèi)滬銅的實際價值存在區(qū)域，中長線投資者可據(jù)此制定相應(yīng)的操作策略。 |
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