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| 首創(chuàng)評述：期銅受阻回落;期鋁弱勢整理 |
| 來源：中鋁網(wǎng)，更新時間：2006-7-19 10:12:56，閱讀：
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倫銅市場本周一受周邊市場黃金與原油雙雙走軟行情影響，從8100美元之上大幅跌落，收盤報7807.5美元，跌278美元；倫鋁亦跟隨下跌62美元，至2565美元報收。此間，中東持續(xù)緊張的局勢以及市場對美國即將公布的通膨數(shù)據(jù)的期待導(dǎo)致美元匯率走強，這令全球商品市場普遍受壓。其中黃金在獲利拋壓下由接近680美元高位直落650美元之下；原油則繼上周五創(chuàng)高回落后于本周一大幅回撤至75美元一線。此外農(nóng)產(chǎn)品市場亦大幅收低，這均顯示出市場心態(tài)的浮躁，亦透視出自5月中旬商品市場全線回落以來振蕩調(diào)整的格局并未改變。
滬銅市場本周二全日封跌停，主力合約滬銅609收盤報69060元，多頭減倉意愿明顯。滬銅總持倉減7216手，至8.6萬手，成交稀少；滬鋁表現(xiàn)相對抗跌，主力合約滬鋁610僅下跌170元，至19440元。內(nèi)外盤比價有所回升。
昨晚國際基金屬市場跟隨周邊市場大幅回落，就倫銅市場而言，基于如下幾點考慮，筆者認(rèn)為始于6月中旬的一波反彈有可能將告一段落，市場有望重新延展一波振蕩回落行情。
首先，支撐倫銅反彈的近期利好題材消化殆盡，墨西哥集團旗下的Cananea銅礦結(jié)束長達(dá)一個月的罷工，Escondida銅礦繼續(xù)維持生產(chǎn)，短期不會對生產(chǎn)構(gòu)成影響。而且隨著到期日效應(yīng)的結(jié)束，倫銅低庫存因素對短期市場的影響將暫告段落，現(xiàn)貨升水昨晚重新回落至100美元之下即說明多頭接實盤的意愿不強，相比之下更愿選擇向遠(yuǎn)月遷倉。
其次，宏觀因素利空效應(yīng)正在成為中期利空題材。日本在上周五如期結(jié)束了零利率政策，這使得市場對流動性趨緊擔(dān)憂逐步兌現(xiàn)；而美國近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)亦顯示其經(jīng)濟增長放緩的跡象也正趨于顯現(xiàn)；而發(fā)改委預(yù)計下半年中國固定資產(chǎn)投資增速將下降，某種程度上意味著基金屬市場來自于中國因素的支撐力度將預(yù)期轉(zhuǎn)弱。事實上，我們看到在近兩個月來的一下一上振蕩行情中，基金在減倉過后并未有急于進場的跡象故市場短期沖關(guān)缺乏買盤能量。
再次，近期中東局勢緊張以及原油高漲令全球通脹預(yù)期升溫，美元匯率的走強極有可能成為中短期趨勢，而黃金經(jīng)過此前一個月的大幅反彈后于680美元一線再拉長陰，顯示市場對挑戰(zhàn)前高的信心明顯不足，市場心態(tài)亦較為脆弱。與此同時，基金屬市場中，表現(xiàn)最強的倫鎳連續(xù)四個交易日收出長上影，表明短線進一步?jīng)_高難度極大；倫鋅則于3500美元一線前期高位區(qū)間中軸受阻回落，短期亦不具備沖關(guān)的實力。這兩個強勢品種的表現(xiàn)均偏弱，客觀上也會對倫銅市場形成拖累。
今日國內(nèi)銅現(xiàn)貨市場再度表現(xiàn)為某種程度的抗跌特征，這會限制滬銅下跌的空間，有利于內(nèi)外盤比價的回歸，但總體趨勢仍難以擺脫外盤指引；上海鋁現(xiàn)貨市場與滬鋁接近平水狀態(tài)，廣東市場鋁價仍呈現(xiàn)2、3百元升水，現(xiàn)貨市場相對平靜對滬銅影響不大。最新公布中國6月份原鋁和鋁材出口數(shù)據(jù)，均比上月有較大增幅，其中鋁材出口比去年同期增加近一倍。這在一定程度上顯示鋁材出口退稅政策調(diào)整預(yù)期對國內(nèi)鋁出口貿(mào)易的影響。中國鋁出口增長的因素仍將在一段時間內(nèi)對外盤構(gòu)成壓制，而滬鋁短期則在現(xiàn)貨升水的提振下表現(xiàn)為相對倫銅的抗跌。中期趨勢中，氧化鋁價格的下跌將繼續(xù)下移原鋁的成本支撐線，倫鋁庫存壓力亦難以在短時間內(nèi)消除，故鋁市場總體走勢為振蕩回落。
操作上建議銅鋁少量逢高沽空。
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