中國市場銅現(xiàn)貨價格除4月交割日現(xiàn)貨升水有反彈之外，其他時間銅現(xiàn)貨報價均處于貼水當中，這說明了過去幾個月國內(nèi)現(xiàn)貨供求關系并不處于緊張狀況。而當前正是傳統(tǒng)的消費旺季，這更加反映當前消費情況是相當?shù)牟焕硐�，結果使得旺季對銅價的提振效應減弱。而隨著二季度的消費高峰期逐步臨近結束，空頭的氛圍也將逐步加重。
其次，從資金層面來看，之前隨著次貸危機的爆發(fā)，大量的投資資金涌入了商品市場，使得倫銅的資金持倉創(chuàng)下了歷史的高位。但目前的主力持倉正處于不斷的下降中，截止上周五，倫銅持倉方面為25.3萬手，而在一個月前這一數(shù)字超過了28萬手，大量投資資金的快速離場，對于資金推動下的銅市無疑是釜底抽薪。而對于以美圓計價的銅商品來說，美圓的變化趨勢也是不容樂觀。4月30日美聯(lián)儲再次降息25個基點，并暗示：未來進一步降息的可能性降低。且美圓圖形上已呈現(xiàn)出底部特征，一旦美圓止跌反彈，對銅價而言無疑是雪上加霜。
另外，以歷史性的持倉高位，結合罷工，中國消費旺季等利多性題材激勵下，仍未能推動銅市走出突破性的上漲行情。那么隨著消費淡季的逐步臨近，之前的推動因素逐步削弱之下，從傳統(tǒng)投資領域涌入的投機資金如何能夠全身而退，恐怕是目前多頭投機資金需要考慮的問題。
當然，目前同時也存在著一些對銅市有提振效應的因素；其一：世界第二大銅產(chǎn)國秘魯宣稱：準備組織全國性的礦業(yè)罷工，但有鑒于秘魯本月將有拉美，歐盟領導人峰會舉行，罷工得到順利解決的可能性也隨之加大了許多，且罷工只能對銅價起到一定的支撐效應，并不能令市場的走向發(fā)生改變； 其二：目前滬銅與倫銅的比價為7.73，相對于8.2的進口銅盈虧平衡點，這一數(shù)值不利于銅進口，這將對滬銅的走勢起到一定的支撐效應。但在一些極端行情中，比價差脫離正常水準達1以上也是存在，所以目前的低比價在缺乏消費買盤支持下無疑削弱反向套利優(yōu)勢。
綜上分析，筆者認為當前銅市弱勢跡象已經(jīng)有所顯現(xiàn)，不過在整體庫存水平并不高的情況下，生產(chǎn)方面的不確定中斷因素使得銅市快速下跌也是較為困難。預計后市震蕩盤跌的可能居高，建議反彈少量沽空操作。
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