鋁價(jià)孕育反彈行情
近日，滬鋁期價(jià)重新趨于活躍，吸引部分投資者加入，總持倉量自12.5萬手增至14.7萬手。隨著二季度鋁市場基本面的逐步改善，當(dāng)前處于低位區(qū)域的鋁價(jià)正孕育一輪反彈行情。
電解鋁原材料價(jià)格居高不下，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成較大支撐。目前全球氧化鋁和鋁土礦供應(yīng)均比較吃緊，印度NALCO公司最新招標(biāo)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格為407美元/噸，達(dá)到今年以來最高水平，而不久前ALCAN公司把其下屬位于澳大利亞的GOVE氧化鋁工廠擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)日期推遲到第二季度，外界猜測是生產(chǎn)成本提高的緣故。
前期幾內(nèi)亞鋁土礦開采受到罷工導(dǎo)致的沖突影響，盡管其他地區(qū)的鋁土礦代替了幾內(nèi)亞減產(chǎn)的部分鋁土礦，但是鋁土礦質(zhì)量不如幾內(nèi)亞的鋁土礦，這增加了某些氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的冶煉難度，令其生產(chǎn)成本提高。
國內(nèi)氧化鋁價(jià)格同樣持續(xù)走高，中鋁最新氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為3900元/噸，中鋁之外的部分企業(yè)現(xiàn)貨銷售價(jià)格均在4000元/噸以上。
據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)公布的數(shù)據(jù)，2007年2月底西方國家生產(chǎn)商持有的各種形式鋁庫存減少至290.5萬噸，1月向上修改為300.6萬噸。2006年2月時(shí)則為313.6萬噸。2月未鍛造的鋁庫存降至156.8萬噸，1月向上修改為166.4萬噸，去年2月為170.8萬噸。前期顯性庫存（交易所庫存）持續(xù)增加被隱性庫存減少所抵消，一季度全球鋁供需總體保持平衡。
據(jù)中國鋁業(yè)最新預(yù)測，2007年中國鋁產(chǎn)量料增加至1150萬噸，產(chǎn)能高達(dá)1400萬噸，遠(yuǎn)高于2006年935萬噸產(chǎn)量和1200萬噸的冶煉產(chǎn)能。
不過近日國家發(fā)改委發(fā)出緊急通知，要求遏制鋁冶煉投資反彈。發(fā)改委表示，隨著電力供需緊張狀況的緩解及資源性產(chǎn)品價(jià)格的上漲，一些地方集中投資電解鋁、氧化鋁生產(chǎn)能力的行為又開始反彈。2007年以來，形勢愈發(fā)嚴(yán)峻，1至2月份鋁冶煉行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長124.2%。按照前兩年的經(jīng)驗(yàn)，上半年鋁冶煉行業(yè)投資的慣性作用將持續(xù)至二季度，但假以時(shí)日，政府對(duì)于鋁冶煉行業(yè)再次調(diào)控將會(huì)漸顯成效。
近日有市場消息，政府對(duì)于鋁產(chǎn)品出口稅率的調(diào)整政策即將出臺(tái)，其中鋁型材和鋁板帶11%的出口退稅率下調(diào)可能性較大。一旦利空消息公布，對(duì)一直在筑底的滬鋁而言有可能是起跑令。
銅價(jià)依舊笑春風(fēng)
當(dāng)似曾相識(shí)的波動(dòng)率重現(xiàn)在投資者面前時(shí)，即使是許多看漲的人都因?yàn)閮r(jià)格漲得太快，或者價(jià)格上漲的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎想象，而悄然退出了市場。有的人甚至在價(jià)格的上漲過程中按照傳統(tǒng)的技術(shù)概念開始了拋空。
面對(duì)當(dāng)前銅價(jià)洶涌的漲勢，據(jù)說有機(jī)構(gòu)投資者“爆倉”，更不用說一般的投資者。人們難以想象，銅價(jià)會(huì)在短短的時(shí)間里從8800美元跌至5200美元，同樣也很難想象，銅價(jià)會(huì)在短短一個(gè)多月里從5200美元漲至7900美元。
也許人們又會(huì)想到，只有基金才能適應(yīng)這樣的價(jià)格異動(dòng)。在許多人的想象中，只有基金才能造出如此的價(jià)格波動(dòng)。然而從CFTC的持倉數(shù)據(jù)中看到的是，傳統(tǒng)的策略投資者（包括對(duì)沖基金，CTA基金或投資基金）仍然持有大量的凈空倉位。直到目前，這類基金倚重的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還沒有發(fā)出銅價(jià)該漲到這般田地的信號(hào)。
中國因素，金磚四國理論，如今已成老生常談。加上中國、巴西和印度等非經(jīng)濟(jì)合作組織（OECD）六國之后所模擬出來的領(lǐng)先指標(biāo)，今年走勢只是平平而已。然而，銅價(jià)照樣在庫存水平遠(yuǎn)高于去年同期的情況下，擺開了欲創(chuàng)新高的架勢。
最近，筆者看到一份資料，其中說到指數(shù)投資者加入商品投資的目的不是為了賺錢，只不過是為了增加商品在投資組合中的比重。筆者不禁啞然失笑。居然有人僅僅為了參與商品交易不惜把錢就“扔進(jìn)”商品市場了。難怪有人說，世界上最聰明的人會(huì)賠錢，最愚笨的人才會(huì)賺錢。
看來，這不是智者千慮必有一失的問題，而是智者千慮終將必失。用過多的方法去籌劃，去運(yùn)籌，去猜測，去下大賭注也未必能在商品交易中賺到錢。而非常樸素的智慧卻能“幸運(yùn)”地賺到錢。筆者認(rèn)為，玄機(jī)就藏在“聰明人最終要買入”這句言簡意賅的一句話里。這句話中的“最終”兩字不僅僅是對(duì)未來商品看漲大勢的執(zhí)著追求，而且囊括了“中國因素”、“金磚四國”等高深
理論的精髓。
如果今年初銅價(jià)大幅下跌的時(shí)候，消費(fèi)商不失時(shí)機(jī)地備了庫，那么這類消費(fèi)商今年肯定會(huì)沖在競爭起跑線的前面。如果生產(chǎn)商今年沒看錯(cuò)價(jià)格趨勢，最終守住了自己的信念，不是過急地去進(jìn)行所謂的保值，那么礦產(chǎn)、冶煉廠今年還將獲得暴利。而那些曾經(jīng)備受市場推崇的傳統(tǒng)策略投資者，拋空不那么多，銅市肯定要平靜得多。
去年國儲(chǔ)犯了錯(cuò)誤——拋了太多的銅是一種資源的浪費(fèi)，今年他們已經(jīng)改正了錯(cuò)誤。去年某些消費(fèi)者都在“價(jià)格太高”時(shí)選擇拋售，最后連購買原材料的流動(dòng)資金也輸光了，今年這些消費(fèi)者都規(guī)規(guī)矩矩地做起了遠(yuǎn)期買入套期保值。市場參與者都在進(jìn)步和成熟。參與期貨，用好期貨這個(gè)工具，必然會(huì)帶來一份經(jīng)營上的踏實(shí)感。 |
