“信息靈通 賺錢輕松”鋁市報(bào)價(jià)專家—填寫(xiě)如下表單，免費(fèi)試用行情短信！也可直接撥打電話：0714-8769239申請(qǐng)?jiān)囉�，詳情�?qǐng)點(diǎn)擊： 二季度國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)旺季的到來(lái)，需求強(qiáng)勁，庫(kù)存大幅下降，而且鋁廠產(chǎn)能尚未達(dá)產(chǎn)，無(wú)疑是近期支撐國(guó)內(nèi)外鋁市多頭走強(qiáng)的重要因素。從中長(zhǎng)線看，氧化鋁產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)大于原鋁的增長(zhǎng)速度，供應(yīng)壓力將限制氧化鋁的上漲空間，國(guó)內(nèi)外電解鋁產(chǎn)能已出現(xiàn)明顯重啟，第三季度鋁供應(yīng)會(huì)增加。今年世界以及中國(guó)原鋁預(yù)期供應(yīng)過(guò)剩似已成共識(shí)，價(jià)格上漲將加速潛在供應(yīng)壓力的釋放。在上述因素作用下，二季度鋁價(jià)仍有一定上漲潛力，從技術(shù)上看，滬鋁自06年8月以來(lái)走勢(shì)處于區(qū)間震蕩尋求平衡過(guò)程，4月上漲之后技術(shù)指標(biāo)顯示已處于多頭市場(chǎng)之中。不過(guò)隨著供應(yīng)進(jìn)一步增加，以及進(jìn)入三季度消費(fèi)淡季，基本面將不利于價(jià)格上揚(yáng)。
四月滬鋁走出上月下跌調(diào)整走勢(shì)，上漲突破20000元大關(guān)。主力合約AL0707月收盤(pán)20200元，較前月漲950點(diǎn)。國(guó)內(nèi)庫(kù)存大幅下降，現(xiàn)貨價(jià)格走高，以及未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期，使滬鋁呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的逆價(jià)差結(jié)構(gòu)。四月LME期鋁高位震蕩，倫鋁月收于2850美元/噸，略漲70美元。
四月份中國(guó)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)后，市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控的預(yù)期增強(qiáng)，引發(fā)金屬市場(chǎng)大跌。中國(guó)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，GDP增長(zhǎng)同比達(dá)到 11.1%，CPI同比上漲2.7%，國(guó)際貿(mào)易順差快速增長(zhǎng)，流動(dòng)性過(guò)剩較突出。國(guó)務(wù)院一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)議指出，要采取綜合措施防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱。月底央行宣布，從07年5月15日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是06年以來(lái)央行第7次動(dòng)用這一貨幣政策工具。發(fā)改委再度調(diào)控鋁產(chǎn)業(yè)。國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了關(guān)于遏制鋁冶煉投資反彈的緊急通知。由于目前電解鋁生產(chǎn)的暴利導(dǎo)致電解鋁的擴(kuò)產(chǎn)和新建項(xiàng)目仍然呈現(xiàn)急劇增加的態(tài)勢(shì)，發(fā)改委通知顯示國(guó)內(nèi)電解鋁的供應(yīng)壓力不容忽視。
鋁庫(kù)存資源量國(guó)內(nèi)大幅下降，倫敦庫(kù)存增加，中國(guó)消費(fèi)需求明顯要強(qiáng)于其它地區(qū)。截止4月27日，上期所鋁庫(kù)存可交割貨物量為41102噸，減 20542噸，注冊(cè)倉(cāng)單8784噸，較上周減5523噸。交割庫(kù)鋁資源量連續(xù)七周下降58000噸，說(shuō)明消費(fèi)旺季已來(lái)臨。前期鋁庫(kù)存資源量及注冊(cè)倉(cāng)單量曾連續(xù)十五周大幅降低，進(jìn)入低庫(kù)存時(shí)代。目前滬鋁倉(cāng)單仍處于較低水平。4月27日LME鋁庫(kù)存量為828100噸，較前周增5675噸。國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì) (IAI)數(shù)據(jù)顯示，今年3月全球鋁庫(kù)存為288.7萬(wàn)噸，較去年同期減少11萬(wàn)噸。說(shuō)明全球鋁消費(fèi)需求在一季度要大于全球供應(yīng)，這是鋁價(jià)不跌的重要因素。
國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)強(qiáng)勁，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，支持期貨價(jià)格。截止4月27日上海地區(qū)長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁錠價(jià)格報(bào)價(jià)在20120—20220元/噸左右，較前周有 200元以上的漲幅。三月開(kāi)始國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)快速啟動(dòng)，隨著鋁材加工廠步入正常生產(chǎn)，原鋁消費(fèi)旺季的到來(lái)，抵消了大量新增資源量，國(guó)內(nèi)庫(kù)存總量迅速下降至4萬(wàn)噸。眾所周知，國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)，而電解鋁貿(mào)易出口不暢。原鋁出口關(guān)稅高達(dá)15%，原鋁出口無(wú)利可圖，根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-3月份國(guó)內(nèi)原鋁和鋁合金出口141695噸，同比下降51%。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月原鋁產(chǎn)量278.6萬(wàn)噸，同比增36.6%。可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力還是明顯存在的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，今年中國(guó)原鋁還是有可能出現(xiàn)過(guò)剩局面，因隨著氧化鋁價(jià)格的前期下跌，電解鋁閑置產(chǎn)能的啟動(dòng)速度也在加快，預(yù)計(jì)07年我國(guó)電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到 1450萬(wàn)噸，同比增21%；產(chǎn)量將達(dá)到1170萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25%。而2007年中國(guó)原鋁消費(fèi)量為1080萬(wàn)噸，增長(zhǎng)速度為25%。當(dāng)年供應(yīng)過(guò)剩約 90萬(wàn)噸。而07年全球需求放緩也會(huì)使世界鋁市場(chǎng)出現(xiàn)約20萬(wàn)噸的小幅過(guò)剩。
氧化鋁報(bào)價(jià)基本不變。近期國(guó)內(nèi)進(jìn)口氧化鋁港口報(bào)價(jià)維持在4200元/噸。新年伊始，部分非中鋁系氧化鋁廠開(kāi)始謀求價(jià)格聯(lián)盟，限產(chǎn)保價(jià)，上調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格至2900—3000元/噸。而中國(guó)鋁業(yè)( 19.40,0.99,5.38%)宣布自2月1日起，上調(diào)氧化鋁報(bào)價(jià)50%，至3600元/噸。3月21日中國(guó)鋁業(yè)再將氧化鋁出廠價(jià)上調(diào)8.3%，至3900元/噸。進(jìn)入07年，氧化鋁價(jià)格止跌上揚(yáng)，改變了此前一路下滑的局面。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于氧化鋁總體上產(chǎn)能過(guò)剩，維持高價(jià)的“價(jià)格聯(lián)盟”難以長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)。根據(jù)Metal Bulletin(金屬導(dǎo)報(bào))統(tǒng)計(jì)顯示，預(yù)計(jì)到2009年之前，全球氧化鋁將持續(xù)過(guò)剩。07年和08年供應(yīng)過(guò)剩分別為41.9萬(wàn)噸和31.1萬(wàn)噸。
調(diào)價(jià)之后，氧化鋁價(jià)格是否就告別了弱勢(shì)？此前氧化鋁下跌之迅猛，仍記憶猶新。中鋁在9月26日第三次調(diào)降國(guó)產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格，由3800元/噸降至2950元/噸；在8月31日下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)22.4%，由每噸4900元降至3800元；8月7日氧化鋁報(bào)價(jià)下調(diào)了13.3%，由年度最高 5650元/噸降至4900元/噸。由于市場(chǎng)庫(kù)存容量有限，現(xiàn)貨價(jià)格的大幅變動(dòng)是氧化鋁市場(chǎng)的特性。因國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能釋放導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格下跌這一因素仍存在。我國(guó)電解鋁行業(yè)總體上仍處于擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，增加了氧化鋁的需求量。自去年3月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)部分氧化鋁新建產(chǎn)能投產(chǎn)，氧化鋁的供應(yīng)量大增，增幅超過(guò)了電解鋁的增長(zhǎng)速度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年頭三月中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量達(dá)到427.5萬(wàn)噸，同比增加53.7%左右，同期電解鋁產(chǎn)量增幅為36.6%；07年頭三月我國(guó)氧化鋁進(jìn)口量為147萬(wàn)噸，同比減少-14%。預(yù)計(jì)2007年氧化鋁產(chǎn)能將達(dá)到2700萬(wàn)噸，同比增42%，產(chǎn)量2000萬(wàn)噸，同比增46%。到2008年我國(guó)氧化鋁年生產(chǎn)能力將接近3000萬(wàn)噸，隨著氧化鋁產(chǎn)能在2007年以后的釋放，全球氧化鋁將進(jìn)入過(guò)剩周期。后期氧化鋁價(jià)格下跌壓力依然存在。
圖一：中國(guó)電解鋁歷年表觀消費(fèi)狀況
中國(guó)電解鋁歷年表觀消費(fèi)狀況走勢(shì)圖。
受氧化鋁提價(jià)影響，電解鋁盈利空間受到壓縮。若以氧化鋁報(bào)價(jià)4000元/噸計(jì)，每噸電解鋁的平均生產(chǎn)成本至17030元左右。與目前現(xiàn)貨價(jià)相比，生產(chǎn)商利潤(rùn)空間仍然可以達(dá)到每噸2000元以上。而主要電解鋁生產(chǎn)企業(yè)氧化鋁長(zhǎng)單價(jià)格估計(jì)在3200元/噸左右，據(jù)此計(jì)算每噸電解鋁的生產(chǎn)成本則在 15000元左右。因此主要電解鋁生產(chǎn)企業(yè)盈利仍然可觀，電解鋁產(chǎn)量擴(kuò)大的條件仍存在。
比價(jià)關(guān)系仍不利于中國(guó)電解鋁出口，并使滬鋁存在下跌空間。中國(guó)財(cái)政部政策決定自11月1日起，電解鋁的出口關(guān)稅將由5%調(diào)高為15%，這一政策將使國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)重新定位，理論上國(guó)內(nèi)外比價(jià)將由原來(lái)的7.5左右修正為6.7，而目前滬鋁與LME鋁的現(xiàn)貨月比價(jià)為7.0，仍然不利于國(guó)內(nèi)鋁出口，而倫鋁走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)。
從基本面變化過(guò)程看，當(dāng)前氧化鋁企業(yè)聯(lián)盟要弱于05年大型電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的聯(lián)合。當(dāng)時(shí)大型電解鋁生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)10%，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格下跌，電解鋁價(jià)格隨后節(jié)節(jié)上漲。滬鋁資源量和倉(cāng)單數(shù)量快速增加，鋁產(chǎn)能快速恢復(fù)，鋁現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，國(guó)內(nèi)鋁廠的保值力度加大。去年新增氧化鋁產(chǎn)能極大緩解了國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張的局面，高庫(kù)存及成本下降最終又導(dǎo)致鋁價(jià)持續(xù)下跌。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)一直存在的需求增長(zhǎng)和產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾，仍將是鋁價(jià)變化的主導(dǎo)因素。目前因氧化鋁價(jià)格下跌和鋁需求支撐，將導(dǎo)致電解鋁閑置產(chǎn)能啟動(dòng)，消費(fèi)旺季之后供需平衡將很快到來(lái)。
在外匯儲(chǔ)備持續(xù)攀高的背景下，中國(guó)將繼續(xù)收縮貨幣流動(dòng)性，執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。3月17日中國(guó)央行宣布上調(diào)銀行存貸款利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。以調(diào)控經(jīng)濟(jì)的過(guò)快增長(zhǎng)及物價(jià)上揚(yáng)。07年2月25日起人民銀行再調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至10%。中國(guó)已連續(xù)第五次調(diào)高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。在去年8月19日央行宣布提高存貸款利率，一年期存貸款利率上調(diào)了0.27個(gè)百分點(diǎn)。此前于06年4月28日將貸款利率提高27個(gè)基點(diǎn)。另外去年鋁制品(經(jīng)加工的型材產(chǎn)品)出口退稅率下調(diào)幅度有限，僅為2%，仍享受11%的退稅優(yōu)惠。鋁制品出口退稅率偏高，在中國(guó)貿(mào)易順差持續(xù)增長(zhǎng)的背景下也有可能在今年調(diào)整。調(diào)整出口退稅率在近期盛傳，吸引市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示今年1-2月份我國(guó)鋁材出口25.58萬(wàn)噸，同比大增了104.6%，增勢(shì)迅猛。
二季度國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)旺季的到來(lái)，需求強(qiáng)勁，庫(kù)存大幅下降，而且鋁廠產(chǎn)能尚未達(dá)產(chǎn)，無(wú)疑是近期支撐國(guó)內(nèi)外鋁市多頭走強(qiáng)的重要因素。從中長(zhǎng)線看，氧化鋁產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)大于原鋁的增長(zhǎng)速度，供應(yīng)壓力將限制了氧化鋁的上漲空間，國(guó)內(nèi)外電解鋁產(chǎn)能已出現(xiàn)明顯重啟，第三季度鋁供應(yīng)會(huì)增加。今年世界以及中國(guó)原鋁預(yù)期供應(yīng)過(guò)剩似已成共識(shí)，價(jià)格上漲將加速潛在供應(yīng)壓力的釋放。在上述因素作用下，二季度鋁價(jià)仍有一定上漲潛力，從技術(shù)上看，滬鋁自06年8月以來(lái)走勢(shì)處于區(qū)間震蕩尋求平衡過(guò)程，4月上漲之后技術(shù)指標(biāo)顯示已處于多頭市場(chǎng)之中。不過(guò)隨著供應(yīng)進(jìn)一步增加，以及進(jìn)入三季度消費(fèi)淡季，基本面將不利于價(jià)格上揚(yáng)。
基本面：
滬鋁資源量大幅下降
截止4月27日，上期所鋁庫(kù)存可交割貨物量為41102噸，減20542噸，注冊(cè)倉(cāng)單8784噸，較上周減5523噸(見(jiàn)下圖)。交割庫(kù)鋁資源量連續(xù)七周下降58000噸，說(shuō)明消費(fèi)旺季已來(lái)臨。前期鋁庫(kù)存資源量及注冊(cè)倉(cāng)單量曾連續(xù)十五周大幅降低，進(jìn)入低庫(kù)存時(shí)代。目前滬鋁倉(cāng)單仍處于較低水平。
圖二：上海期貨交易所銅、鋁每周倉(cāng)單
上海期貨交易所銅、鋁每周倉(cāng)單走勢(shì)圖
2月份全球鋁產(chǎn)量下降18.7萬(wàn)噸
國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)數(shù)據(jù)顯示，全球2月鋁產(chǎn)量為187萬(wàn)噸，較1月下降187,000噸，但較去年同期增加47,000噸。其中西方國(guó)家原鋁產(chǎn)量有所回升，2月份日均產(chǎn)量為66,800噸，1月份產(chǎn)量為66,400噸，2006年2月份日均65,100噸。 |
