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中國(guó)鋁材信息網(wǎng)  
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今年前5月LME基本金屬走勢(shì)分析
來(lái)源:中國(guó)鋁材信息網(wǎng),更新時(shí)間:2007-5-29 10:35:49,閱讀:
  4月底到現(xiàn)在,有色金屬市場(chǎng)波動(dòng)劇烈,特別是在銅、鋅,波動(dòng)幅度更達(dá)到20%,反觀鉛、錫及其他稀有金屬,在這一波動(dòng)中,反而波瀾不驚,不但不隨銅、鋅大幅起舞,而且走勢(shì)相當(dāng)?shù)姆(wěn)健,特別是鉛,在上周的最后一個(gè)交易日創(chuàng)出了歷史新高,令投資者再一次側(cè)目。而錫的表現(xiàn)非常出色,繼續(xù)在高位保持強(qiáng)勢(shì)整理的態(tài)勢(shì)。而其他稀有金屬也仍然保持在歷史高位附近,強(qiáng)勢(shì)仍然明顯。銅———強(qiáng)勁反彈 
       今年的前5個(gè)月銅價(jià)走出一輪大級(jí)別的反彈行情,LME期銅2月份從5300美元/噸開(kāi)始起步,到5月初一度上沖至8300美元/噸,漲幅超過(guò)了50%。今年上半年銅價(jià)的上漲主要還是受中國(guó)需求的影響,中國(guó)進(jìn)口量的大幅增長(zhǎng)成為市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn),而庫(kù)存的下滑、美元的貶值和歐洲消費(fèi)的強(qiáng)勁則為銅價(jià)的上漲提供了堅(jiān)強(qiáng)的后盾,同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了支撐。         
  中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶動(dòng)了中國(guó)銅需求量的大幅增加。據(jù)中國(guó)海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù),今年1~4月份中國(guó)的精銅進(jìn)口量達(dá)到了近67萬(wàn)噸的水平,而去年同期的進(jìn)口量卻只有27.7萬(wàn)噸,3月份的進(jìn)口量更是創(chuàng)出了20萬(wàn)噸的歷史新高。中國(guó)銅進(jìn)口的報(bào)復(fù)性反彈主要是受中國(guó)旺盛的消費(fèi)需求所致,同時(shí)由于去年進(jìn)行了大規(guī)模的清庫(kù)行為,國(guó)內(nèi)補(bǔ)充庫(kù)存也是造成進(jìn)口銅攀升的一大原因。         
  庫(kù)存的下滑也是推動(dòng)銅價(jià)上揚(yáng)的動(dòng)力。今年2月份LME的銅庫(kù)存達(dá)到了21萬(wàn)噸的水平后,便開(kāi)始扭轉(zhuǎn)了其近8個(gè)月的持續(xù)上漲態(tài)勢(shì),庫(kù)存快速下滑,目前已經(jīng)下滑到13萬(wàn)噸的水平,庫(kù)存的下滑顯示目前全球的消費(fèi)狀況持續(xù)升溫,特別是中國(guó)和歐洲是銅庫(kù)存的主要流向地,消費(fèi)的旺盛導(dǎo)致了庫(kù)存的下滑。但LME不同的是,上海期交所的庫(kù)存今年呈不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì),中國(guó)進(jìn)口銅的大量增加和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)是造成上海期交所庫(kù)存增加的主要原因,同時(shí)也是近期銅價(jià)暴跌的一大誘因。隨著6月份消費(fèi)旺季的逐漸結(jié)束,全球庫(kù)存下滑的趨勢(shì)將會(huì)開(kāi)始逐步改變,特別是中國(guó)銅庫(kù)存的增加將再所難免,庫(kù)存的壓力仍然很大。 
       綜上所述,受全球消費(fèi)的旺盛增長(zhǎng),特別是中國(guó)進(jìn)口的大量增加推動(dòng)了銅價(jià)的強(qiáng)勁上漲,雖然目前銅價(jià)出現(xiàn)了暴跌,但由于全球的消費(fèi)依然旺盛,銅價(jià)大幅下跌的動(dòng)力并不充足,預(yù)期下半年銅價(jià)將維持振蕩下行的走勢(shì)。鋁———振蕩上移 
  今年前5個(gè)月基本金屬價(jià)格紛紛展開(kāi)一輪較大級(jí)別的上漲行情,惟獨(dú)鋁價(jià)的表現(xiàn)卻令人十分失望,價(jià)格不溫不火。雖然目前全球的消費(fèi)狀況令人樂(lè)觀,但由于全球供應(yīng)方面的壓力依然較大,因而鋁價(jià)的上揚(yáng)面臨供應(yīng)方面的沉重壓力,鋁價(jià)上漲舉步維艱。         
  由于目前鋁價(jià)保持高位,而氧化鋁的價(jià)格較去年同期出現(xiàn)了較大幅度的下跌,電力緊張的局面得到緩解和國(guó)內(nèi)需求的強(qiáng)勁表現(xiàn),使得電解鋁生產(chǎn)廠家產(chǎn)能擴(kuò)張的意愿十分強(qiáng)烈。         
  4月份和5月份國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)的產(chǎn)能將會(huì)達(dá)到80萬(wàn)噸左右,這意味著近期國(guó)內(nèi)的供應(yīng)將會(huì)進(jìn)一步增加,同時(shí),今年上半年歐洲和北美的產(chǎn)量也在增加,閑置產(chǎn)能的啟動(dòng)對(duì)產(chǎn)量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)十分明顯,并可能會(huì)繼續(xù)增加。而中東地區(qū)的原鋁產(chǎn)量也在快速增長(zhǎng),并可能成為后期全球鋁生產(chǎn)的一個(gè)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)的數(shù)據(jù)顯示,今年一季度原鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)93.4萬(wàn)噸至902萬(wàn)噸,供應(yīng)增長(zhǎng)是目前壓制鋁價(jià)上漲的主要原因。         
  從庫(kù)存變化來(lái)看,今年以來(lái)LME鋁庫(kù)存增加了13萬(wàn)噸,目前維持在83萬(wàn)噸左右,暫時(shí)保持平穩(wěn)。LME在歐洲的庫(kù)存持續(xù)流出,但是亞洲和北美的庫(kù)存有所增加,庫(kù)存仍然集中在亞洲的倉(cāng)庫(kù),但受中國(guó)出口減少的影響,亞洲的庫(kù)存今年變化不大。而國(guó)內(nèi)方面現(xiàn)貨供求偏緊,庫(kù)存呈不斷的下滑態(tài)勢(shì)并低于正常水平,上海期交所庫(kù)存已下滑至29284噸,創(chuàng)下了近5個(gè)月來(lái)的最低庫(kù)存。市場(chǎng)流通貨源較少,而下游的消費(fèi)買(mǎi)興保持平穩(wěn),因而現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)略有緊張的供求局面對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)的支撐。         
  今年國(guó)內(nèi)的消費(fèi)形勢(shì)持續(xù)升溫,表觀消費(fèi)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。據(jù)海關(guān)的數(shù)據(jù)表明1~4月總計(jì)出口鋁19.225萬(wàn)噸,同比減少52.9%,除關(guān)稅的原因外,國(guó)內(nèi)旺盛的消費(fèi)狀況是造成原鋁出口減少的重要原因,由于鋁材的出口可以享受到豐厚的出口退稅,因而中國(guó)原鋁的出口大多通過(guò)鋁的深加工來(lái)實(shí)現(xiàn)。今年前 4月鋁材的出口增幅達(dá)到了95.9%,可見(jiàn)鋁材出口的快速增長(zhǎng)是緩解國(guó)內(nèi)原鋁供應(yīng)壓力的主要力量。         
  綜上所述,由于目前消費(fèi)的旺盛,鋁價(jià)仍將維持高位運(yùn)行,但需注意的是,隨著消費(fèi)旺季的結(jié)束和新建產(chǎn)能的投產(chǎn),全球的鋁供求平衡可能會(huì)偏向于過(guò)剩,這將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生向下修正的壓力。而國(guó)內(nèi)方面,國(guó)家可能會(huì)在下半年再降低鋁材出口退稅率,這將對(duì)國(guó)內(nèi)鋁材出口產(chǎn)生不利影響,現(xiàn)貨供應(yīng)方面的壓力將會(huì)變得異常沉重,市場(chǎng)不能過(guò)于樂(lè)觀。鉛———?dú)v史新高         
  從LME鉛的庫(kù)存的走勢(shì)圖來(lái)看,近一年來(lái),鉛的庫(kù)存量一直處于穩(wěn)步下降的趨勢(shì),而目前基本處于歷史的庫(kù)存低點(diǎn),總體預(yù)計(jì),近期的庫(kù)存量仍將處于下降的態(tài)勢(shì),在庫(kù)存得不到有效的支撐的情況下,鉛仍將有創(chuàng)新高的能量與動(dòng)力。         
  盡管銅、鋅等金屬進(jìn)行了大幅度的回落,但沒(méi)有改變庫(kù)存的繼續(xù)減少的局面,截止上周末,鉛庫(kù)存已經(jīng)下降到了48400噸的低水平。倫敦金屬交易所(LME)期鉛周五受供應(yīng)疑慮支撐收于紀(jì)錄新高。LME三個(gè)月期鉛收于紀(jì)錄新高每噸2220美元,漲5.2%。國(guó)際鉛鋅研究小組 (InternationalLeadandZincStudyGroup)的數(shù)據(jù)顯示,1~3月全球供應(yīng)缺口為38000噸。該數(shù)據(jù)提振期鉛上漲。另外,交易商稱(chēng)澳洲Esperance港的鉛出口可能進(jìn)一步推遲,因需要進(jìn)行更多的土壤檢驗(yàn)。由于有鳥(niǎo)類(lèi)死亡,3月時(shí)該港口曾暫停出口,導(dǎo)致9000噸用于出口的鉛積壓在該港口。這些鳥(niǎo)類(lèi)的死亡可能是由鉛污染導(dǎo)致的。也間接導(dǎo)致了鉛創(chuàng)出高位。         
  近段時(shí)間以來(lái)LME期鉛庫(kù)存一路增加,盡管增加幅度不大,但還是在一定程度上打壓了多頭的人氣,特別是在銅鋅的大幅下跌的推波助瀾下, LME鉛一度跌破2000美元/噸的大關(guān),但隨著投機(jī)買(mǎi)盤(pán)再次介入,大盤(pán)很快企穩(wěn),倫敦期鉛在上周五更是受供應(yīng)疑慮支撐,收于紀(jì)錄新高,每噸2220美元,漲5.2%。         
  而在上海的鉛現(xiàn)貨市場(chǎng)上,盡管結(jié)束了前期的猛漲態(tài)勢(shì),價(jià)格也出現(xiàn)持續(xù)一定程度的下調(diào),但總體仍處于相對(duì)較高的位置,因?yàn)殂~、鋅出現(xiàn)的大幅度回調(diào),更多的消費(fèi)者觀望情緒濃厚,采購(gòu)有限。隨著周末LME鉛價(jià)的大幅上行,對(duì)現(xiàn)貨的消費(fèi)應(yīng)有較強(qiáng)的帶動(dòng),預(yù)計(jì)現(xiàn)貨在銅、鋅價(jià)大幅反彈行情中將會(huì)帶動(dòng)鉛市的新一輪走高。鋅———寬幅振蕩         
  今年以來(lái)鋅價(jià)從走勢(shì)上可以分為兩個(gè)階段,第一階段是1月份的下跌修正階段,鋅價(jià)延續(xù)去年底以來(lái)的下跌走勢(shì),價(jià)格從4300美元/噸的高位快速下跌。由于受去年下半年LME鋅價(jià)大幅上漲,國(guó)內(nèi)外鋅價(jià)比值偏低,國(guó)內(nèi)鋅出口量增加,LME的庫(kù)存增長(zhǎng)過(guò)快,國(guó)際市場(chǎng)鋅供求緊張轉(zhuǎn)為供應(yīng)過(guò)剩,鋅價(jià)的回歸也就在意料之中了。第二階段是從2月份至今,鋅價(jià)在經(jīng)過(guò)了一輪大幅下跌之后,中國(guó)的出口萎縮,價(jià)格受到支撐企穩(wěn),隨后在銅價(jià)的帶動(dòng)下逐步反彈。         
  目前影響全球鋅市場(chǎng)的最主要因素就是中國(guó)因素了,與銅鋁一樣,中國(guó)是全球最大的鋅生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó),因而中國(guó)的供求狀況對(duì)全球的供求平衡具有很大的影響力。        
  從去年下半年以來(lái),由于鋅精礦供應(yīng)的增加,鋅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張的瓶頸被打破,全球的鋅供應(yīng)開(kāi)始大幅增加,其主要增長(zhǎng)源就來(lái)自中國(guó)。根據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示,2007年1~3月全球精煉鋅產(chǎn)量超過(guò)需求8.4萬(wàn)噸。但西方國(guó)家的鋅供應(yīng)卻存在著17.3萬(wàn)噸的缺口,其主要原因就是中國(guó)等國(guó)家的鋅供應(yīng)大幅增長(zhǎng)。今年前4個(gè)月中國(guó)的精鋅產(chǎn)量達(dá)到了116萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)了22.6%,供應(yīng)的增加導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)供過(guò)于求,出口量出現(xiàn)了暴發(fā)式的增長(zhǎng),較去年同期增長(zhǎng)了234.4%,中國(guó)出口的突然增加令國(guó)際市場(chǎng)措手不及,因而價(jià)格在今年初大幅下跌。同時(shí)澳大利亞等國(guó)家的供應(yīng)增長(zhǎng)也比較有力,部分緩解了去年以來(lái)的供應(yīng)缺口。         
  需求方面仍然令人極為樂(lè)觀,因中國(guó)印度等亞洲國(guó)家和歐洲對(duì)鋅的需求增長(zhǎng)十分強(qiáng)勁,今年全球的供求可能繼續(xù)緊張,預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)10萬(wàn)噸左右的供應(yīng)缺口。由于中國(guó)鍍鋅板產(chǎn)量的強(qiáng)勁增長(zhǎng),導(dǎo)致中國(guó)的需求迅猛增長(zhǎng),而中國(guó)精鋅的出口在經(jīng)過(guò)了今年初的集中出口后也開(kāi)始萎縮,4月份中國(guó)已經(jīng)成為了鋅的凈進(jìn)口國(guó),雖然下半年中國(guó)的鋅出口可能還會(huì)增加,但整體上今年出口量不會(huì)很大。         
  從LME庫(kù)存變化上看,鋅的庫(kù)存持續(xù)下滑,主要流向歐洲地區(qū)。目前LME庫(kù)存已不足8萬(wàn)噸的水平,處于1990年以來(lái)的最低位,鋅庫(kù)存的減少將對(duì)鋅價(jià)繼續(xù)產(chǎn)生支撐。國(guó)內(nèi)方面的庫(kù)存近期增長(zhǎng)較快,因凈出口的減少和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增長(zhǎng)所致,并對(duì)國(guó)內(nèi)的價(jià)格產(chǎn)生了壓力。         
  綜上所述,由于目前供應(yīng)增長(zhǎng)過(guò)快,鋅價(jià)的上漲遭遇沉重阻力,但受中國(guó)需求快速增長(zhǎng)和出口減少的影響,全球的鋅供求仍將保持適度偏緊,價(jià)格短期下跌不改長(zhǎng)牛走勢(shì)。錫———穩(wěn)步走高         
  從LME錫的庫(kù)存的走勢(shì)圖來(lái)看,近一年來(lái),錫的庫(kù)存量也是一直處于穩(wěn)步下降的趨勢(shì),而目前也是基本處于歷史庫(kù)存的低點(diǎn),我們預(yù)計(jì)近期的庫(kù)存量仍將穩(wěn)步下降,而目前全球?qū)﹀a的消費(fèi)仍是有增無(wú)減,總體上我們對(duì)錫的后市仍舊看好,隨著技術(shù)上的整理完成,錫還是會(huì)穩(wěn)步走高。         
  由于5月下旬后印尼地區(qū)錫出口恢復(fù)正常,使錫供應(yīng)明顯放緩,14000美元/噸成為其上行的阻力,上周LME期錫基本在14000美元/ 噸下方位置窄幅震蕩,明顯的整理形態(tài),并且交投也相當(dāng)?shù)那宓。銅、鋅等金屬在“五一”后進(jìn)行了大幅度的的回落,但沒(méi)有改變庫(kù)存的繼續(xù)減少的局面,截止上周末,錫庫(kù)存也已經(jīng)下降到了8420噸的低水平。而在上周五,LME3個(gè)月期錫收?qǐng)?bào)1.39萬(wàn)美元/噸,漲100美元/噸。我們預(yù)計(jì)后市上沖動(dòng)力仍然存在。         
  反觀上海錫的現(xiàn)貨市場(chǎng),上周的行情同樣受外盤(pán)走軟影響,雖然有一定的下跌,但是幅度不大,仍然徘徊從周初的11萬(wàn)元附近,跌幅2000元附近。市場(chǎng)人氣稍為欠缺。隨著LME期錫的進(jìn)一步站穩(wěn),國(guó)內(nèi)錫仍將有走高的可能。
  全球金屬統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布最新統(tǒng)計(jì)信息顯示,今年第一季度全球基本金屬仍然處于短缺狀態(tài),且部分基本金屬品種處于嚴(yán)重缺乏狀態(tài)。與此同時(shí),澳大利亞國(guó)民銀行也表示,已將2007年基本金屬指數(shù)平均預(yù)估提高至416.5點(diǎn),較2006年上升36%。全球金屬統(tǒng)計(jì)局表示,雖然國(guó)際銅研究集團(tuán)預(yù)測(cè)全球2007年銅市場(chǎng)產(chǎn)量過(guò)剩將在17.6萬(wàn)噸左右,且表示市場(chǎng)供求差額相對(duì)2006年收窄。但是市場(chǎng)看漲的機(jī)構(gòu)仍然對(duì)銅價(jià)抱有很大希望。第一季度全球鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.6%。其中中國(guó)產(chǎn)量增加80.6萬(wàn)噸,目前中國(guó)產(chǎn)量約占當(dāng)前全球總產(chǎn)量的32%。中國(guó)前3個(gè)月未加工鋁凈出口為5.19萬(wàn)噸,較2006年同期減少30%。全球鋁需求同比增加9%至904萬(wàn)噸。3月份原鋁產(chǎn)量為308.5萬(wàn)噸,消費(fèi)量為305.3萬(wàn)噸。第一季度全球鋅市過(guò)剩11.9萬(wàn)噸,可報(bào)告庫(kù)存增加2.4萬(wàn)噸。煉鋅產(chǎn)量增加26萬(wàn)噸至279.5萬(wàn)噸,其中亞洲國(guó)家(特別是中國(guó))產(chǎn)量增長(zhǎng)18.4萬(wàn)噸。全球鋅需求較2006年同期增長(zhǎng)2.8萬(wàn)噸,其中,增幅最大的為中國(guó)和美國(guó)。中國(guó)需求達(dá)到74.1萬(wàn)噸,占全球總需求的28%。3月份鋅板產(chǎn)量為95.07萬(wàn)噸,消費(fèi)量為91.64萬(wàn)噸。         
  澳大利亞國(guó)民銀行表示,已將2007年基本金屬指數(shù)平均預(yù)估提高至416.5點(diǎn),較2006年上升36%,早先其預(yù)測(cè)2007年該指數(shù)平均為357點(diǎn),基本金屬指數(shù)是衡量基本金屬總價(jià)格的指數(shù)。

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